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面包财经

外资巨头集体兵败中国 家乐福股权被抛售

面包财经 11月21日

见微知著,把财报剖开给你看。

家乐福在中国六个城市的合资公司股权遭受中方股东清仓式的抛售。曾经在中国市场叱咤风云的外资零售巨头们,正轮番上演集体败退的戏码。
近日,辽宁成大(600739.SH)发布公告称:将出售所持有的多个城市家乐福合资公司股权。在其出售股权的6个城市合资公司中,有5家已经陷入亏损。
其实不只是家乐福,同样有外资背景的卜蜂莲花今年上半年也在亏损。马莎百货、百盛集团等也不断在中国内地关店。
家乐福业绩低迷 合资公司股权被抛售
自2002年以来,辽宁成大与家乐福先后在沈阳、大连、杭州、宁波、哈尔滨和长春成立了6家合资公司。截至目前,辽宁成大持有沈阳家乐福35%股权、大连家乐福35%股权、长春家乐福25%股权、哈尔滨家乐......
村夫日记

健康险市场开放或迎新一轮外资保险进入浪潮

村夫日记 12月19日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

中国市场上第五家专业健康险公司开业了,由太平洋保险和德国安联合资组建,两方分别占股77%和23%。这家新公司成立在国家可能推出针对健康险的税优政策的大背景下,未来保险巨头联合外资做专业健康险的趋势会更加明显,脚步也会加快。
目前中国的健康险不能算真正定义上医疗保障类的产品,最主要的产品是两种,一种是针对企业团体的医保补充保险,虽然是医疗险的形式,但保障限于医保覆盖的范围之内,并没有真正起到防范医疗风险的作用,只是在医保范围内的现金补充而已。另一种则是大病和重疾保险,操作形式是一旦得病,给予定额的一笔钱,是一种风险概率事件,而不是真正的健康保障,用户虽然得到了一笔现金,但仍然没有得到任何后续健康服......
村夫日记

中国医疗健康投资之五:外资战投能否续写风投传奇

村夫日记 11月21日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

在过去十年的互联网投资领域,外资风投获得了辉煌的成绩,尤其是对阿里巴巴的巨额投资获得了巨大的回报。但是,外资战投却鲜见非常成功的案例,除了雅虎因为误打误撞投资了阿里斩获颇丰以外,其他的互联网巨头在中国均没有取得很好的成绩。这其中除了政策上的原因以外,外资对中国互联网市场的特殊性估计不足,其战略完全不适合中国本土市场的打法应是主要原因。而在互联网医疗这一新兴的投资领域,内资战投才刚兴起,外资的机会到底在哪里,能否改变之前的困局?
正如互联网的发展是从美国兴起的一样,互联网医疗为代表的数字医疗也是主要在美国兴起的。因此,美国市场的投资趋势也就成为中国市场较为关注的重点。但是,经过过去十多年的发......
村夫日记

零售药房何处转型

村夫日记 11月07日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

政府对公立医院医药分开改革的加快将成为零售药房转型的又一剂强心剂,但传统的零售药房模式无法满足未来在服务和渠道上的需求,改革迫在眉睫。
近年来,国家几次调整药品价格,对零售药房影响很大。此外,药房面对租金上涨,人员成本上涨等压力,利润进一步收窄。同时,国家政策开始严格管制药房进行日用品等杂货销售,又剥离了一部分药房的利润。这些因素都逼迫药房进行改革。
首先,2013年6月开始执行的新版《药品经营质量管理规范》对药品管理上要求更加严格,规定药房必须配备执业药师进行处方药审核,监管收紧会逼迫一部分管理松懈的中小药房进行改革,也有一部分药房可能会因此被淘汰出局,市场洗牌在所难免。
其次,目前国......
村夫日记

未来药店构想:以慢病为核心

村夫日记 10月21日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

中国的政策开放是药房发展背后的关键推手。医药分开的进一步改革,处方药网络销售解禁,都给药房进行慢病服务铺了路。
慢病治疗的特殊性在于,基本诊断已经作出,后续需要定期常规检查加配药,复诊标准化程度相对高但风险低,病人随访频率相对稳定。完全可以使用移动和网络技术来改善流程,提高效率,避免病人和出诊病人一起去排队占用资源。
目前慢病治疗的困境在于,很多药品只有大医院才有。医保对社区医院和三甲医院采取不同的基本药品目录导致许多病人不得不去大医院配药。和出诊病人共同占用医疗资源的同时,慢病病人和医生交流时间短,无法得到慢病管理知识,不能得到很好的服务。
慢病服务的一系列问题,或许会为中国的未......
村夫日记

外资保险生存压力加剧 医疗险为未来突破口

村夫日记 10月09日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

外资寿险公司在中国生存不宜,未来压力可能加剧,转型是必然的趋势。
近年来外资寿险公司股东变动频频,最近又有海康人寿中方股东中石油10亿人民币出售所占股权给同方股份。之前外资寿险公司股东变动的特点要么是中资化,外资退居小股东,如建信人寿和光大永明;要么是中方股东易手,如工银安盛(同时也是外资缩小持股比例),以及北大方正人寿;也有个别是外资股东退出,引入新的外资方,如中法人寿。
这一轮股东大易手背后主要是银行把保险公司收入囊中。但在这一波投靠银行之后,剩下的中小型寿险企业尤其是外资企业面临生存压力很大。外资寿险公司本来就位于市场的边缘,所有外资寿险公司加起来占整个市场份额不到6%,且多年来维持......
村夫日记

高端医疗器械中国化之路漫长

村夫日记 09月27日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

随着医疗产业的高速发展,医疗器械行业也驶进了快车道。近几年我国医疗器械行业复合增长率超过20%,预计2015年市场规模将超过3000亿元。在快速增长的背后也有着隐忧:在低端的医疗器械领域,中国的产品占有了全球市场的50%以上的份额,但在大型高附加值的医疗设备上,中国企业的占有率非常低,国内的医院大都使用进口的相关设备。
高端医疗设备的低国产率一直是一个具有较大争议的话题。从目前的状况来看,政府和舆论都希望大力推动国产化的发展来抗衡外资企业在这一领域的垄断。为此,政府祭出了反垄断的大旗,希望能迫使外资让出一些市场份额。虽然,这些措施都能在一定程度上帮助国产设备占据市场,但是国内医疗器械企业的发展仍然面临着......
村夫日记

外资投资内地医院模式大盘点(上):中端定位和连锁诊所最有前景

村夫日记 09月11日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

外资进入内地投资医院目前看起来有多种不同的模式,概括来讲,分为公立医院改制引入新资本模式、民营加公立编制模式、香港模式、高端模式、外资综合性医院,以及连锁诊所等。
目前还没有特别成熟能够大规模扩张的模式,市场仍然处于试水阶段。此外,国家政策逐步松动对外资进入的标准,对市场是一个利好,但市场仍有不少“隐形的网”,要想真正做大还需要时间。
先来盘点一下外资进入内地的各类模式。
1、公立医院改制+引入外资
这是早期外资进入内地一个比较传统的模式,这种模式通过和当地政府合作,改制公立医院,引入境外资本以及国外先进的技术和服务理念。
这种模式的代表有慈溪的慈林医院,今年六月,......
村夫日记

保险国十条给商业保险带来的两大机会

村夫日记 09月04日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

国务院对保险新国十条的进一步补充和衍生可能成为促进商业保险的一大推动力。上周,国务院总理李克强在国务院常务会议上确定加快发展商业健康保险,助力医改、提高群众医疗保障水平。
商业保险的机会的核心有两方面,一个是作为医保的补充,给老百姓更多的保障,尤其在治疗昂贵的大病和慢性病上。另一个则是作为服务的补充,给老百姓更多的选择优质服务的机会。
作为医保的补充,商业保险的机会一个是大病,一个是慢性病。这两者在医保当中的覆盖都不够,有很多进口药品、检查和手术中的花费都不包括在内,是因病至穷主要的原因。商业保险目前有很多重疾保险和大病保险,但这类产品大多数是定额赔付型的,也就是对号入座,而且入座的往......
柯荆民

反垄断执法:是平等的,但有些公司更平等

柯荆民 08月26日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

近几周,中国政府似乎把目标锁定于那些混迹于北京酒吧的外国人:确认他们是否携带和使用毒品,对其体液进行现场检验,并在没有经过正当程序的情况下对其进行突击搜查(对此有公开报道)。这就使得这些外国饮酒爱好者(尤其是那些并没有涉毒的),对中国的执法有所不满。
跨国企业的大班们同样心烦。近几周,中国政府在全国范围内,对多个行业的外国公司进行反垄断调查:确认其是否违反了法律,对其办公地点的硬盘进行现场检查,并在没有经过正当程序的情况下,对其进行突击搜查(对此有公开报道)。在一封措辞并不委婉的抗议信中,欧洲商会质疑:“此次反垄断,是否着重对准外国公司?”
“不是这样的”,国家发展......
傅格礼

加拿大会阻止中海油收购尼克森吗?

傅格礼 08月07日

曼达林基金创始合伙人

由G.Bin Zhao赵广彬执笔
7月23日中海油宣布收购尼克森(Nexen)之后,在加拿大国内掀起轩然大波,主流媒体争相报道,各界纷纷讨论。对比中国,人们似乎已经对类似的事情失去激情,或许是大家对财大气粗的国有企业雄心勃勃征服世界的各种壮举已经麻木,也或许是经过前一天北京的暴雨的洗礼,国人头脑更加清醒和理智的认识到强国之路应该从脚下和身边做起。
截至目前加拿大财经和媒体界多数对该项收购案获得政府批准保持比较乐观的态度,但是我们不能就此判断总理史蒂芬·哈珀领导的保守党政府不会阻止该案。因为,加拿大政府可以有很多理由拒绝这项交易。
首先,当前加拿大判断是否批准大型外资收购案的重要依据是模糊不清的&ldqu......
毛四维

印度开放超市受挫

毛四维 01月15日

退休外交官

2011年11月24日,印度政府内阁会议做出一重要决定:允许沃尔玛、家乐福等国际零售业巨头在印度开设直接面对顾客的大型超市。正在举行冬季会议的印度联邦议会立即炸锅,反对开放超市的议员冲向会场中心,高呼口号,群情激昂。议会因此持续瘫痪近两周。其间,商人组织举行全国性罢市,据报道,约5000万人上街游行抗议。事态演变成一场政治危机。印度政府面临艰难选择:要么顶住压力,坚持革新,但有可能陷入议会票决失利的困境;要么收回成命,徐图转机,但政府威信必将严重受损。权衡再三,政府选择了后者,于12月7日宣布“暂停实施”开放超市的政策,待今后取得共识再说。
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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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