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白雪石

货币,信用和黄金双重属性的统一

白雪石 05月02日

阳光保险资产管理公司高级投资经理,负责境外公开市场投资

人们讨论黄金,都会说起它具有货币和商品的双重属性,然而,多数讨论常常也就停留在这里,无法深入下去。
双重属性意味着,我们既不能直接去分析这个不存在国家经济基本面的货币,也不能使用折现模型定价这个没有现金流的资产,甚至由于投资和价值贮藏等金融需求远高于首饰消费和工业制造等实体需求,比照大宗商品进行供需分析也不那么有效。
本文尝试在当代国际货币体系演变的大框架下,去探讨人们持有黄金的本质动因,以及这种动因通过黄金价格变化实现的过程,使我们不需再去纠结于黄金究竟是货币还是商品,从而将黄金的货币和商品的双重属性统一起来。财富属性,是黄金的唯一属性。
一、当代国际货币体系演变的“明&rdqu......
郝智伟

又融资又合并,巨头滴滴先定了一个的小目标

郝智伟 09月09日

前《IT经理世界》杂志资深记者

​前美联储主席格林斯潘说:“去历史里寻找经验,把经验应用于未来,这就是创新的机会。”这话向来知道的人多,实践的人少,倒是最近,“滴滴出行”城会玩,将它落地了一把。
9月7日,滴滴宣布,已在全国一百个城市正式上线了“服务信用体系”。未来每位快车车主都将拥有个人专属的服务信用档案和服务分值,为乘客提供优质服务的车主可获得更高的服务分,从而获得更多的订单和收入。未来,滴滴还计划基于服务信用体系,让提供优质服务的车主能够享受更多的福利。
没错,这是一个借鉴淘宝购物评价的信用体系,毕竟滴滴团队有不少原先阿里的“同学”,深得阿里运营精髓。车无辕不行,人无信不立......
马郁峰

关于信用、货币和房产泡沫

马郁峰 08月18日

CFA,求是汪兼Umich狼獾,厮混于招商证券。

整个人类的金融史几乎是围绕着信用展开。事实上,包括贷款、债券、股权等在内的一切投融资的基础都是信用。甚至我们的钱——随着它从最初的实物货币发展为信用货币——今天基本已经可以和信用划上等号。
从直观上看,社会的实物财富和货币是一一对应的。但事实上,实物财富和货币之间的映射关系非常复杂,供需关系变化、货币的分布、信用的可获得性等因素对这种映射有着重要的影响。传统的经济学理论基本只围绕供需关系进行讨论, Bridgewater的Ray Dalio则提出如果将供需关系中的“需求”用货币量代替,可以对经济现象作出更好的解释。亦即,实物财富(标的)由一定的货币来竞价(bid),竞价结果形成了标的......
郝智伟

互联网赊购,又一场万亿级“权力的游戏”

郝智伟 04月27日

前《IT经理世界》杂志资深记者

一盘七国的军棋,一场《权力的游戏》。当这部让所有美剧『失颜色』的鸿篇巨制走到第六季,为了入主大陆王都『君临城』,各方势力运筹帷幄,兵戎相见,厮杀得愈演愈烈。这一切就像当下的互联网金融——成熟的正牌玩家,早早脱离了P2P这样的『低级趣味』,全身心投入到互联网赊购的争夺上,聚焦『铁王座』,誓要活出128T硬盘和128MU盘的区别。
随着互联网网罗所有人的生活,我们的生活越发『消费主义』,就如《消费社会》作者鲍德里亚所说:『人们消费的目的,变成了不断追求被制作出来的、被刺激起来的欲望。』这时,人们就越发遵从内心,越发期望通过提前消费,享受产品、服务,以此『拔草』,分期还款,不必『吃土』攒钱,互联网......
胡研宏

2016年中国经济前景的共识偏好

胡研宏 12月23日

希望做到投研的知行合一

基本观点:
1.中美真实回报率差降至2%左右,人民币资产贬值压力仍然很大。
2.蒙代尔不可能三角显示,资本自由流动是金融改革下一步的必然选项。
3.市场的萎缩预期短期难以改变,总需求继续萎缩并伴随市场秩序破旧立新的较大波动。
4.过去解决问题的模式已失效,政府背书将不能作为企业困难解决问题的主流期待。
目录
一、         国别差距是后起国家发展原动力... 1
二、         旧秩序已没、新秩序缺位... 2
三、         制造业升级与去产能... 5
四、  ......
银板客

中国最大的市场摆在那里,你却看不见

银板客 11月04日

为互联网金融人构建一个全新的金融生态圈

在一家顶尖创投圈媒体搜索“城市”,返回信息151条;而搜“农村” 二字的时候,只有19条。如果把关键词再缩小点,有关“农村+金融” 的新闻区区两条。这样的结果在其他媒体上也近乎相同。
Number tells all. 这不是媒体的错。创投圈对于农村的关注太少,让宁锐感到“中国最多的人群没有得到最好的服务”。这位年初再次创业的广告人,选择了一条与高大上完全不搭边的路径:从电动车这一品类切入,为农村人口提供小额信贷等金融服务。
大众对于农村金融市场通常持负面判断,宁锐看法却不同。他认为教育程度低不代表信用不好。传统金融机构只给中产阶级发信用卡,忽略了农村大量的金融需求。事实......
胡研宏

货币分化与投资—2015年债市投资逻辑展望

胡研宏 11月29日

希望做到投研的知行合一

广义范畴的货币(债券)对货币政策、经济已经产生了不可忽视的反馈性影响,尤其是近年来,基础货币视角的货币政策失效的特征越发明显。货币政策中,单纯通过购买国债来进行货币政策刺激的美联储,也不得不购买房地产支持抵押证券。这不是简单的定向支持。这是一种用法币向金融工具附加货币性的过程,换句话说,央行允诺购买在某种程度上强化了这类工具的法币性,也就是笔者将在文中提到的货币聚合化。随着经济增长的恢复,央行会逐渐抛弃这类资产,届时将实现货币的分化,此外,金融危机时期,由于主体信用的区别,市场还存在天然的选择性货币分化,非政府主体信用资产遭到抛售。 债券“货币”
伴随着货币政策的发展,经济社会......
温信祥

日本农村信用担保体系及其启示

温信祥 10月24日

中国人民银行金融研究所副所长、博士。

日本农村信用担保体系及其启示
引言
农村金融难点之一在于信用担保体系的建设。由于农民可供抵押的财产少,在金融机构重视担保的情况下,农民信贷需求难以实现。为解决这个问题,许多地方进行试点,期待在现有的法律法规下,通过一些制度安排解决信用担保问题。我国《物权法》、《土地承包法》禁止农村土地抵押、质押,但是允许土地转让和流转。在此框架下,一些地区用“林权”等作为抵押物,还有一些地方试点“土地收益保证贷款”作为抵押物。
本文通过研究日本农村金融信用担保制度,希望对中国农村金融发展提供有益的启示和借鉴。
一、概述
日本是世界上最早建立信用担保体系的国家之一,积累了......
Billy Zhou

所有读到这封信的人,你们都会受到影响…

Billy Zhou 09月18日

国际旅行者,投资者, 创业者 -www.freeluohan.com-

这是你不会在任何一个其它媒体得到的消息...
这条消息足以影响到我们任何一个读到这封信的人, 我觉得需要让FLH社区知道并且了解这对未来的影响。FLH的会员中有很多律师,你们可以直接点击这个链接 。
乔治.奥维尔在小说《1984》中描写的世界包括三个国家。 最大的国家叫做大洋国, 小说主人公温斯顿.史密斯在大洋国的真理部工作。 这个部门的主要职能是根据事实和宣传的需要,改写历史著作,文献和报纸。
小说就介绍到这里。 
上个星期,悄悄的, 美国财政部决定改变玩儿法: 财政部决定拒绝接受信用评级机构的评级 (点击此链接查看法规修改细节)。虽然九月只是过半,我的团队一致认为这是本月可能最难以置信和......
陈志刚

运营商服务提升,无诚信何谈未来?

陈志刚 05月26日

中国移动集团公司研究院研究员

诚信,才是商业战场的最强利器!几年前的那场彩铃SP的大清扫工作至今还让人记忆犹新,多少“SP”服务提供商们从日赚万元到一夜关门。电信行业的一举一动都备受社会瞩目。
无论从任何一个角度而言,电信品质在某种程度代表了工业品社会对于质量的最高承诺,这一承诺背后的意义代表电信企业对于品质的追求。也正因为如此,用户已 经习惯于为了电话打不通而去申述,却不会为了无法登陆网站而采取举措。但是,移动互联网时代的来临却让原本以自身品质为自豪的运营商们遭遇到不小的挑战, 从传统的语音业务进化为移动互联网的海量业务,运营商的线路上开始有些应接不暇。
在2G时代,名噪一时的“移动梦网”,近年来却成......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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