财新传媒
耿强
热播剧《人民的名义》中,有这样一段情节:山水集团董事长高小琴,是祁同伟的情人且两人还育有一子。高小琴叱咤汉东政商两界,深知江湖险恶,经历了太多的眼看他起高楼、眼看他宴宾客、眼看他楼塌了的人生起伏,便未雨绸缪地为自己的两个孩子在香港成立两亿港币的信托资金。
而高小琴入狱后,为孩子成立的这两亿港币信托基金会不会被没收,一时间在网络上众说纷纭,有说要没收,有说依据信托财产独立原则,不应追及该部分财产。
主张可以没收的,主要是依据根据我国《刑法》第64条规定,“犯罪分子违法所得的一切财物,应当予以追缴或者责令退赔”。得出了可以追缴的结论。但该结论过于武断,既没有考虑中国大陆和香港地区的......
南都观察
马剑银,北京师范大学法学院讲师,清华大学公益慈善研究院《中国非营利评论》执行主编,南都观察特约作者
全国政协委员、深圳壹基金公益基金会理事长马蔚华在今年的两会提案中指出,阻碍慈善信托长足发展的重要原因是慈善组织难以在银行开立“慈善信托专用资金账户”,不能成为慈善信托受托人。因此他建议银监会尽快放松慈善组织设立信托账户的限制。
马蔚华委员的提案具有非常重要的现实意义,但他“建议银监会尽快放松慈善组织设立信托账户的限制”的提议却并非对症下药。
那么,什么是“慈善信托专用资金账户”,在法律上如何看待这一问题呢?为何慈善组织在实践中开设不了慈善信托专户呢?
面包财经

最高人均年赚2700万 百家金融机构赚钱能力大起底

面包财经 09月18日

见微知著,把财报剖开给你看。

为什么各路资本蜂拥进入金融行业,争抢金融牌照?银行、证券、保险和信托等金融牌照的含金量到底有多高?哪种类型的金融机构赚钱能力最强?
面包财经(微信公众号ID:mbcaijing)根据上市公司财报和行业相关数据梳理了118家各类金融机构的人均利润排行,从这一维度管窥各行业的人均赚钱效率:信托是赚钱效率最高的行业,人均利润最高超过2700万;银行的赚钱效率自2014年达到巅峰后持续下滑,开始走下坡路;证券行业靠天吃饭,熊市牛市冰火两重天;保险行业人均利润最低却正急速膨胀。
上市银行:四大行人均赚钱能力垫底 招商银行绩效降幅最大
四大国有银行员工数量同步减少在今年引发高度关注,但面包财经的数据统计显示:银行裁员......
银板客

观点 | “互联网时代下信托发展的机遇与挑战”

银板客 09月24日

为互联网金融人构建一个全新的金融生态圈

(演讲嘉宾合影留念)
“互联网+时代下的未来金融新格局”论坛,于2015年9月20日在上海交通大学成功举办。
由上海银板客互联网金融信息技术有限公司和上海交通大学海外教育学院联合主办,《陆家嘴》杂志会议支持,上海交通大学海外教育学院财富管理课程项目组及上海交通大学海外教育学院金融精英联谊会联合承办。获得了众多金融机构、合作伙伴、媒体的鼎力支持,来自监管、各大金融机构、企业高管、上海交通大学、上海交通大学海外学院的专家学者及媒体记者等各界人士共200余人参加了本次论坛。
此次活动银板客特别邀请了来自信托机构、公募基金子公司、私募基金的资深金融机构高管、交大海外学院副院长、及陆家嘴杂志编......
宋光辉

宋光辉万得3C会议演讲|房地产的去货币化

宋光辉 01月11日

资产证券化与货币金融学专家。

编者注:在本文中,宋光辉从货币的本质入手,类比金本位,提出了中国的货币体系实际上是土地本位的货币体系的观点。宋光辉认为,中国的房地产已经异化成为货币,而房地产业则异化成为系统重要性的金融行业。中国经济的转型则在于金融业形成“现金流贴现”的定价能力,将房地产去货币化。这个过程,就是结构化金融理念在金融体系应用普及的过程,也就是资产证券化创造新货币的过程。
本文内容观点鲜明,思想前沿,体现了新金融的特点。“结构化金融”微信公众号(帐号:jghjr2013)后续将推出系列新金融文章,欢迎关注。
会议名称:结构化金融在中国的发展(房地产的货币化与去货币化)
会议时间:2013年12月0......
宋光辉

《REITs:房地产投资信托基金》译者序

宋光辉 10月29日

资产证券化与货币金融学专家。

作者:宋光辉(微信号:qqsong)
欢迎添加宋光辉个人微信号,共同交流学术和探讨业务合作。 
《REITs:房地产投资信托基金》一书已于2014年10月份已出版,“结构化金融”微信公众平台(ID:jghjr2013)正在开展结构化金融与证券化系列从书百本大赠送活动 ,有兴趣的朋友欢迎关注。
资产证券化从2013年以来,已经成为中国金融市场的热点。国内在2005年前后就已经有过一些资产证券化的实践,当时也曾形成过热点。后来由于国内外金融形势的变化,热度逐渐褪去,一度归于沉寂。也正因为此,目前国内关于资产证券化的书籍与资料相对匮乏。机械工业出版社引进的这套“结构化金融译丛”正迎合了当前的市......
崔凯

谁制造了中国影子银行?

崔凯 06月06日

自由财经撰稿人~崔凯

中国影子银行体系的爆炸性增长代表着金融体系事实上的自由化。在许多国家,金融自由化都与资产价格泡沫联系在一起,并且是银行危机的先行指标。在经历了2009年至2010年的信贷扩张后,中国开始实施稳健的货币政策,这在很大程度上恶化了中小企业的信贷环境,正规金融体系融资供给的限制和实体经济旺盛的融资需求之间的缺口成为影子银行持续扩张的动力。
中国的影子银行存在各种模式和伪装形式,从信托公司和理财产品,到典当行和地下钱庄无所不在。商业银行也存在很多影子银行业务,比如说委托贷款、银信合作、信贷理财产品等等。因为国有商业银行主要向大型国有企业客户发放贷款,而更加灵活的信托公司、保险公司以及地下放贷者则填补国有银......
柯荆民

影子银行在中国:“按下了葫芦浮起了瓢”

柯荆民 05月23日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

每次,当监管者治理了一种形式的影子银行,另一种形式的影子银行,就会从石头缝里蹦出来
靖江市,离上海仅几个小时的车程。长江造船厂正在为加拿大船公司Seaspan生产21个巨大的集装箱船。一幅巨大的广告牌上写道:我们的愿景,成为中国最好的造船厂。
无可否认,长江造船厂现在是中国最赚钱的造船厂,光去年一年,它就挣了30亿元(4.81亿美元)。但利润中只有约三分之二来自于主业造船,剩下的来自于向企业放贷。使用的金融工具,为中国所特有的委托贷款。这就使得长江造船厂名列影子银行的前列。影子银行,现在在中国是一个产业,跟造船一样。
十多年前,中国的传统银行业几乎全部为国有,受到严格监管,可以说占了中国信贷的全部......
吴迪

中国的次贷风暴和雷曼兄弟

吴迪 03月10日

知名独立经济学家

原文发表于【IT经理世界】杂志
最近发现中诚信托旗下的“诚至金开1号”信托计划的窘况已经“院内开花院外香”,引起了欧美主流财经媒体的关注。金融时报说:“销售方中国工商银行拒绝为诚至金开1号兜底,而这款产品的兑付危机将成为影子银行最大的一次考验。中国的影子银行产品有可能面临一场挤兑危机。”耸人听闻吧?此外,华尔街日报,经济学人,福布斯也做了同样令人忧心的报道,笔者建议热衷购买理财产品且心脏不太好的投资者不忍卒看。
在“诚至金开1号”之前,信托业流转着一个“刚性兑付”的神话,就是信托产品到期后,信托公司必须支付投资者本金以及收益,当信托计划出现不......
林采宜

信托刚兑是福还是祸?

林采宜 02月20日

国泰君安证券首席经济学家

中诚信诚矿产类信托“诚至金开1号”集合信托计划因其投资的企业破产而形成的违约隐患已沸沸扬扬闹腾半年,1月31日终于到了兑付日期的大限。正当各界睁大双眼关注这个基础资产几乎丧失殆尽的信托项目如何还本付息的时候,三个神秘的“战略投资者”悄然介入,承诺全额兑付诚至金开1号集合信托计划的本金,又一例准刚性兑付的信托案例就此诞生,箭在弦上的2014年第一单信托违约悄无声息落下帷幕。
但问题真的解决了吗?
对于投资者而言,虽然“诚至金开1号”集合信托的第三期利息打了水漂,但本金安然回归,也算有惊无险。然而窟窿并未补上,30亿的风险黑洞已从中诚信托、工商银行和投资者手里彻底转移到接盘......
林采宜

2014信托是否会“爆表”?

林采宜 01月29日

国泰君安证券首席经济学家

年初有消息透露,新华信托一款产品房地产类的投资集合资金信托计划将面临到期违约。产品债务人逃之夭夭,涉案总金额8.5亿。最近,中诚信托一款规模30亿的矿产类集合信托面临大限融资方身陷囹圄,其承销发行通道中诚信托和工商银行俱声称不承担兑现责任,结果出来3个“战略投资者”兜底,买下权益,兑现本金。神秘的第三方没有透露如何化解这笔烂账风险,兑付实际上只是风险转嫁。信托风险的冰山露出了两个小小的角,其中一个又被神秘的手摁入水中。
统计数据显示,目前存续的信托产品总金额超过11万亿,仅2012、2013两年增量发行的规模就有近10万亿。按照三分之一到期的保守推算,2014到期的信托产品总金额超过3.6万亿元,其中房地......
林采宜

2014我们面对的风险

林采宜 01月10日

国泰君安证券首席经济学家

十八届三中全会给出的改革蓝图固然令人振奋,但是2014年中国宏观经济面临的风险却不容乐观。从大的方面来看,2014年我们可能面对的风险包括实体经济和金融市场两个方面。
从实体经济来看,2014年我们面对的最大风险有两个:
1.       全国住房信息联网和房地产税的推出,可能导致住宅市场的需求发生逆转。
2012年,我国城市的住宅人均面积为32.91平方米,超过日本、韩国、新加坡和香港这些亚洲发达国家和地区,按照亚洲的人口密度和居住特征,以及普遍生活水准来推算,中国的城市住宅供给已经超过居住的需求,大量居民购置住宅是出于资产保值增值的投资需求,如果住房信息联网的前提下推出存量房产......
柯荆民

银行的表外运作模式及“钱荒”对信托的影响

柯荆民 07月04日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

就商业银行的表外运作模式及“钱荒”对信托的影响,接受《南方都市报》记者采访。
第一部分:商业银行大量的表外贷和资金错配是如何导致钱荒的?
南方都市报:这次“钱荒”的本质是商业银行大量的表外贷和资金错配导致流动性紧张,并有可能引发系统性金融风险。是否能分析下商业银行如何利用发行高收益理财产品,借给信托公司、信托公司再投入一些具体项目,如地产、城投债、及其他高收益项目,及所谓的表外贷款和影子银行的运作过程,并揭示其中的风险,特别是如何导致流动性短缺和兑付风险的(也就是钱慌)。
银行通常是以信托受益权形式向房地产和地方融资平台提供融资。这里有二种交易模式:
其一是......
柯荆民

债券的担保

柯荆民 01月30日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

题记:跟普通担保相比,债券的担保具有特殊性:一只债券的发行额动辄上亿,用以担保的担保物可能包括多个房地产和证券,实际上组成了一个资产池。在担保期间,这个资产池是要进行管理和利用的。这跟债券回购期间对用于担保的债券的盯市管理是一个道理。信托作为一种“受人之托,代人理财”的制度,正可担当管理资产的功能。附担保公司债信托制度,起源于美国,巧妙地将债券、担保和信托密地结合在一起,先后被日本和我国台湾地区“移植”。1997年东南亚金融危机后,韩国也采用了此种制度。
本文以笔者参与的一次类似附担保公司债的实践,说明该制度与我国现行法律制度对接中遇到的问题。随着我国债券市场的进一步发展,......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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