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姬培森

供给侧改革观察之二:过剩产能≠落后产能

姬培森 11月09日

北京奥瀚投资有限公司 研究总监 专注于商品市场研究,主要为黑色领域。联系邮箱:jps9207@foxmail.com

钢铁和煤炭等产能过剩行业目前正在进行轰轰烈烈的去产能运动,在去产能政策的驱动下,叠加政府的宏观刺激政策,钢材和煤炭等商品价格年内呈现大幅上涨走势。承继上篇的《着急的去产能政策》,本文为去产能观察第二篇。
去产能主要以淘汰落后为主
在去产能的政策指导中,政府寄希望主要通过两个措施来消除过剩产能,一是淘汰落后产能,二是淘汰僵尸企业。不过在具体的实施中,一个明显的事实是,关停的落后产能多,淘汰的僵尸企业少,过剩产能的化解越来越依靠对具体设备的关停,过剩产能有等同于落后产能的趋势。一个显而易见的理由是,落后产能好界定,僵尸企业难判断。
在淘汰落后产能方面,目前各行业对于落后产能实行的是政府......
姬培森

供给侧改革观察之一:着急的去产能政策

姬培森 11月01日

北京奥瀚投资有限公司 研究总监 专注于商品市场研究,主要为黑色领域。联系邮箱:jps9207@foxmail.com

(秦皇岛港5500大卡动力煤价格走势)
去产能下煤炭价格大涨
今年以来,政府为了推进煤炭、钢铁两个行业去产能,推出了各种措施,促进了产品价格的大幅上涨以及企业利润的明显回升,对于行业和企业而言这本应是好事,但目前看去产能政策似乎偏离了正常轨道,进入了过犹不及的境况。
以煤炭为例,在关闭小煤矿以及“276工作日”政策影响下,特别是“276工作日”政策影响下,煤炭市场在最近几个月陷入到供不应求,严重短缺的程度,导致价格持续大幅上涨,年内焦煤价格上涨幅度达到100%以上,动力煤涨幅达到80%以上,焦煤和动力煤价格均已涨至2013年初的水平,这样的涨幅发生在一个产能严重过剩的行业,怎么看都不......
郝智伟

5900亿美元应收账款可怕,“互联网+”的解药在哪?

郝智伟 04月08日

前《IT经理世界》杂志资深记者


『繁荣早已耗尽自身的力量,可为了避免一次大萧条,它的生命周期被人为地延长了。』希望金融大鳄索罗斯的这句名言不要变成预言。
近期,国内的宏观数据显示,GDP正在企稳,被视为经济活力风向标的PMI(Purchase Management Index,采购经理指数)终于返回『荣枯线』50%上方,且环比增长加速……经济回暖,持续繁荣似乎并无大碍。
然而,另一组数据则为之蒙上阴霾——彭博社指出,过去两年,中国上市公司的应收账款总额增长了23%,达到5900亿美元,一家典型的中国企业收回销售款项(帐期)需要约83天,时长近新兴市场同业公司的2倍。
辅证则源于质优的上市公司。截至上月底,沪深两市超过700家上市公......
郝智伟

两会聚焦农村,拿什么撩爆电商的菜?

郝智伟 03月09日

前《IT经理世界》杂志资深记者

如果在某乡镇小道上,看见一妹子把手机捧在手心,不时发出迷之微笑,不要奇怪,她很可能和你一样,在追索《太阳的后裔》撩妹高手宋仲基。更不用奇怪的是,妹子手机上各种电商App,她同样可以和你一样玩得顺手。
毫无疑问,随着智能手机的普及和移动信号的升级,广大农村已经越过PC,直接进入移动互联时代,村里人的网络世界已经与城里越来越趋同,之前,视频、游戏为先导,如今,电商紧随其后,成为他们日常生活中不可分割的一部分。
只是,目前,农村电商中『工业品下乡』发展迅猛,但硬币的另一面——『农产品上行』却进展缓慢。要知道,后者更为关键,它才是领导人口中『不断解放和发展农村社会生产力,激发农村发展活力』......
陈宏民

“壮士断腕”与“无常催命”

陈宏民 02月29日

上海交通大学安泰经济与管理学院教授,博士生导师

日前,人民日报发表长篇文章,分析当前经济形势,其中提出“今天不以‘壮士断腕’的改革促发展,错过了宝贵的‘窗口期’,明天将面临更大的痛苦,甚至可能跌入万劫不复的陷阱。特别是去产能、去库存、去杠杆,更要勇于舍弃,要有一股放开手脚、冲破羁绊的闯劲,迎难而上、愈难愈进。”
壮士断腕,是国家领导人在表达其推行重要决策之决心时常用的一个词汇。十多年前,朱镕基在推进国企改革时用过这个词;前两年,李克强在推进政府行政改革时,也用过这个词;习近平在推进反腐倡廉时,还是强调了这个词。
毒蛇伤手,断腕求生。中国的改革发展到了今天,已经进入了各方矛盾利益交织在一起的攻坚阶段,况且......
林伯强

去产能同时应在需求侧做加法

林伯强 02月03日

厦门大学中国能源经济研究中心主任

“去产能”是政府确定的今年五大经济任务之首,也是下一年经济工作的主线之一。通过在供给侧做减法,减少无效供给,从而释放过剩产能和“僵尸企业”占据的社会资源和市场空间,是去产能的一种直接方式。另一方面,需要在需求侧做加法。因为如果没有供给侧和需求侧的相互配合,一旦需求进一步下滑,供需缺口长时间难以平衡,价格便难以维持,企业财务可能进一步恶化,去产能将更加困难。所以需要需求增长来为消化过剩产能提供必要条件。
目前我国产能过剩较严重。2015年大宗商品相关的电力、煤矿、钢铁、石化加工、水泥、平板玻璃、电解铝等主要行业大都存在25%-30%的过剩产能。需求侧方面,中国的需求增速2011年见顶,许多行业的增长都接近1......
白雪石

人民币只能被迫贬值吗?

白雪石 02月02日

阳光保险资产管理公司高级投资经理,负责境外公开市场投资

2016年初开始,以离岸市场为先导,人民币贬值预期呈现大幅上升的态势。经济增速继续寻底、经济政策透明度降低、债务杠杆和资产价格高企等三大因素,是持人民币贬值论调者的主要理由。而欧洲央行和日本央行又在本国经济已经出现稳健复苏之际,仍然坚持继续延长QE和使用负利率的手段对抗通缩,由此让市场更加怀疑人民币最终将加入竞争性贬值的行列。然而,如今大多数讨论都没有回归到问题的本质。汇率价格、资产价格和物价通胀,只是一国参与国际竞争获取财富的不同表达形式,在不触发系统性金融危机和全面通货紧缩的前提下,中国恢复国际竞争力的手段是否已经用尽,因而只能诉诸于贬值的道路?通过与同样存在巨大内部不平衡的欧元区和欧盟进行比较......
聂辉华

诺奖得主斯蒂格利茨:片面强调供给侧的政策是幼稚的

聂辉华 02月01日

中国人民大学经济学院教授、博导,国家发展与战略研究院副院长

【导读】诺贝尔经济学奖得主、美国哥伦比亚大学教授斯蒂格利茨近日在《中国艰难的新常态》一文中指出,片面强调供给侧改革的建议是幼稚的。在经济发展初期,如果就业充分,就在供给侧采取措施;如果需求不足,提高供给效率只会导致更多的资源利用不足。产能过剩对一些行业来说是坏事,但对另一些行业来说就是优势。今天,全球总需求缺乏要求政府采取措施刺激消费。
【按语】“聂氏政经评论”(id: ruc_nie)自2014年9月创立以来,从来只发布聂辉华教授本人的作品,偶尔发布与聂辉华教授有关联的学者或学生的研究成果。今天破例发布原世界银行高级副行长兼首席经济学家Stiglitz教授的一篇文章,实在是因为这篇文章对于当前过于火热......
陆铭

供给侧改革亟须加强供求的“空间匹配”

陆铭 01月05日

上海交通大学经济学院特聘教授

供给侧改革的本质是要让供给和需求相匹配,在结构调整中提升经济增长的速度与质量,改善人民的福利。笔者认为,当前的供给与需求不匹配在很大程度上是个“空间不匹配”问题,供给侧改革需要加强供求的“空间匹配”。
中国当前正出现一系列供给与需求在空间上不匹配的现象。一方面,在人口流入地,人口的快速增长带来了大量基础设施和公共服务的需求,而相应的供给却相对不足。特别是在特大城市,现有的基础设施和公共服务供给往往是根据10多年前对现在的“人口规划”来投资的,而实际上的人口增长远远超过了多年前的预测。人口流动的主要动因是就业与收入,体现了人民对于美好生活的向往。因此,面对由人口流......
村夫日记

互联网医疗的2016:一个供给侧的视角

村夫日记 12月30日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

作为一个被资本强力催长的分支,互联网医疗在中国的发展本身并不具备成熟的条件。虽然,中国医疗市场的变革正在展开,市场的需求也远高于供给,但互联网医疗的发展远未到达爆发的时点。在欠缺成熟催化剂的前提下,目前被资本强力推高的公司正面临巨大的发展模式可持续性挑战,2016势必将成为互联网医疗涅槃重生之年。
要理解互联网医疗未来发展的方向,必须首先理解中国医疗市场未来的走势。鉴于中国长期的老龄化和医疗服务需求的高涨,套用供给理论可能更适合作为医疗市场分析的框架。供给理论强调改善供给能力来调整需求,好的供给自然能带来需求,通过降低政府对资源的支配,加强市场优化资源配置来达到良好的治理效果。供给侧改革初期治......
王争春
十问十答,简简单单了解供给侧改革是什么?改什么?怎么改?该注意什么?时代背景是什么?和里根经济学、撒切尔主义有何同与不同?
1.供给侧改革的理论基础有哪些?
萨伊定律:供给创造需求;
供给理论:供给量和价格成正比;
科技发展上移供给曲线;
拉弗模型:税收会随边际税率的提高而出现向下拐点;
吉尔德论断:购买力永远等于生产力;
2.供给学派有哪些政策主张?
(1)政府不应当刺激需求,而应当刺激供给;
(2)资本积累决定生产增长速度,鼓励储蓄和投资;
(3)重视智力资本,反对过多社会福利;
(4)控制货币增长的目的是为了稳定币值。
3.供给学派在国际上有哪些实践......
冯俏彬

中国“供给侧”改革的核心是制度创新

冯俏彬 12月28日

国家行政学院经济学教研部教授

在11月10日召开的中央财经工作领导小组第十一次会议上,习近平总书记指出,在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,着力提高供给体系质量和效率。7天后,总书记在APEC会议上发表演讲时表示,必须下决心在推进经济结构性改革方面做更大努力,使供给体系更适应需求结构的变化。“供给侧”一词,一时热遍天下。
供给侧改革的理论基础是新供给经济学。有必要简要回顾一下新供给经济学的发展脉络。关于重视供给侧的理论研究,最早可以追追溯到古典经济学时期的“萨伊定律”。但供给侧的“一战成名”,则始于上世纪 70年代由裘德•万尼斯基命名、以罗伯特•蒙代尔、亚瑟•拉弗、马丁•......
严杰夫
《中国经济周刊》这两天发布了一条报道,透露了前江苏铁本董事长戴国芳正筹划“东山再起”。他不仅已在江苏盐城设立了镍铁生产厂,还在印尼投资10亿美元建厂。戴国芳可谓是当代企业家中“重拾河山”的代表,值得敬佩。
细究起来,拥有与戴国芳类似经历的当代中国企业家并不在少数,其中最有名的恐怕还要数褚时健。这位当年的“烟草大王”在上世纪末临近退休前,因为被控“贪污罪”和“巨额财产来源不明罪”而锒铛入狱。在经历3年监狱生涯后,褚时健又在农产品领域重拾旧山河,并再度取得巨大成功。褚时健百折不挠的精神堪称励志,而其在两个差异巨大的行业先后取得成功的传奇,更是赢得诸......
许小年

为什么要强调供给侧?

许小年 12月24日

中欧国际工商学院经济学与金融学教授

关于供给侧的领导讲话刚一落音,“媒体经济学家”(笔者也很荣幸地被朋友归入此类)便以特有的中国速度接二连三地推出雄文,“供给经济学”立即成为蹿红网络的高频词汇。其实,正像不存在“需求经济学”一样,“供给经济学”(Supply-side Economics)从来就没有、今后也不可能成为经济学的一个独立分支。供给和需求是经济分析中不可拆分的一对,分隔两者如同分隔电池的正、负极一样荒唐。媒体通俗语言所讲的“供给经济学”流行于1980年代的美国,泛指里根政府推行的以减税为中心的一套政策,加上私有化和解除管制,统称“里根经济学”。
供给的重要性可追溯到19世纪初期法国经......
匡贤明

以结构性改革突破发展瓶颈

匡贤明 12月23日

中国(海南)改革发展研究院经济研究所所长

以问题为导向,决策层提出“稳定经济增长,要更加注重供给侧结构性改革”,其重要目的就是通过结构性改革提升全要素生产率,使经济形成内生增长的新态势
日前闭幕的中央经济工作会议高度强调结构性改革,明确提出“明年是推进结构性改革的攻坚之年”。会议公报也以结构性改革为主线,对明年的经济工作做了部署。从我国经济当前面临的突出矛盾看,加快结构性改革,尤其是从供给端发力,核心目标在于提高全要素生产率,形成我国经济增长的新动能。
经济可持续增长的基本要求是供求平衡。在需求方面,我国城乡居民的需求结构不断升级,需求规模不断扩大,尤其是服务型消费需求规模在快速增长。这使得我国的经济增长并......
张化桥

从法国看中国的“供给侧改革”

张化桥 12月23日

中国支付通集团董事长

英国跟法国之间,有海底隧道相连。在法国那边的隧道口,有个小镇叫加来 Calais。当我们的车开出隧道时,我们发现,上百个非洲移民挡住了我们的路。混乱中,一群警察过来清道,维持秩序。
这些移民想干什么?第二天,Courchevel Ski Resorts 的老教练告诉我们,他们想搭便车去英国。有时候,他们不顾生命危险跳上卡车,或者藏在货车里偷渡去英国。法国的失业率超过了10%,也就是350万人失业。而且这些非法的(即使合法的)移民在法国找工作的可能性非常低。法国在就业方面的程序也太复杂。
教练还说,英国的失业率低,就业机会多,就业程序相对简单,让这些非洲人非常向往。所以,法国一直在向英国施加压力,要英国向法国看齐。
陈季冰

告别凯恩斯主义,拥抱供应学派

陈季冰 12月23日

就职于上海商报社

从经济学理论的视角来看,今年中央经济工作会议结束后发布的公报就像是一份告别凯恩斯主义,拥抱供应学派的声明。这一根本性转向的深远意义,也许将会在今后相当长一段时间内逐渐显现出来。
除了多次强调所谓“供给侧结构性改革”以外,公报给许多读者留下最深刻的直观印象在于两点:第一,它明确提出,要通过“阶段性提高财政赤字率”的办法来加大积极财政政策的力度,实行减税政策;第二,在连续多年不提房地产调控之后,它明确提出,要鼓励房地产开发企业适当降低商品住房价格,同时要取消过时的限制性措施。
这些都是经典的供应学派思维。实际上,公报中提出的明年经济工作的五大任务:去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,大......
何诚颖

供给侧改革的历史启示与市场影响

何诚颖 12月14日

国信证券监事会主席

一、引言
2015年11 月10 日,习近平主持召开中央财经领导小组第十一次会议,提出“在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,着力提高供给体系质量和效率,增强经济持续增长动力”。
11 月17 日,国务院总理李克强在主持召开“十三五”《规划纲要》编制工作会议时强调,要在供给侧和需求侧两端发力促进产业迈向中高端。
11月18日,习近平在亚太经合组织(APEC)工商领导人峰会发表演讲时表示:“要解决世界经济深层次问题,单纯靠货币刺激政策是不够的,必须下决心在推进经济结构性改革方面做更大努力,使供给体系更适应需求结构的变化”。
11月30日,国务院总......
周浩

11月数据闻到了“供需两侧发力”的味道

周浩 12月13日

德国商业银行亚洲高级经济学家

在让市场失望的贸易和外储数据后,中国11月份的实体经济数据倒是不乏亮点,其中工业增加值同比上升6.2%,是半年以来的最高点,显著高于市场预期。社会消费品零售总额同比上升11.2%,也是今年以来的最高点。
从这两项数据来看,推动其超预期的主要是汽车产销两旺,这与从今年10月1日开始出台的对小排量汽车购置税减半的政策不无关系。11月份,汽车日均产量同比上升16.0%,上月则为4.9%。与此同时,汽车销量在11月份则同比上升9.0%,上月增速为7.1%。这样的数据表明汽车成为了推动了数据转暖的主力军。
在需求出现改善的同时,在供给端却显现出了另外一幅景象。固定资产投资同比增长10.2%,与上月持平,总体仍然在低位徘徊。房地产投资增......
严杰夫
最近,一个冷涩的经济学词语成为国内财经媒体追捧的“热词”,这个词就是“供给侧改革”。“供给侧改革”这个词汇脱胎于经济学中的“供给学派”。“供给学派”的渊源最早可追溯到19世纪初的法国经济学家让·巴蒂斯特·萨依(Jean-Baptiste Say)。萨伊在总结前人理论的基础上,写下了著名的“萨伊定律”,它最核心的思想就是:供给创造其自身的需求。
现代“供给学派”的诞生则要等到上世纪70年代。当时西方经济学的主流是凯恩斯主义,但在凯恩斯主义的理念下,西方各国一味扩大需求,导致社会经济停滞、物价却反而持续上涨的背离局面,也就是“滞......

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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