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智堡研究所

世界经济的裂隙——货币的内战、外战与全战

智堡研究所 07月29日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

文|智堡 Mikko

《世界经济的裂隙》一文中,我们简要评析了全球失衡的三个维度。今天我们将通过货币问题入手阐述世界经济是如何被货币撕裂的。我仍将沿用前文的三个维度的框架,先从主权间的货币失衡问题谈起。

主权间的货币裂隙(外战)

在前文中,我们回顾了特里芬难题、中美德的贸易关系以及欧元区内的主权间失衡问题。这些问题都指向了汇率问题,而汇率问题的终点一定是货币战。

特里芬难题使得美元汇率天然地受到了美元负债增加的影响。美元汇率当下成为了一个简单而又纯粹的全球市场风险因子,通常,我们会单纯地认为非...

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智堡研究所

鲍威尔演讲全文:后危机时代的货币政策

智堡研究所 07月18日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

译|智堡 Mikko

七十五年前的这一个月,那一代人最重要的经济和政策思想聚集在地处新英格兰的一个沉睡的山区小镇。当时的世界正受到第二次世界大战的肆虐,但前人们仍旧设想了一个崭新的国际货币体系,涵盖规则,程序和机构——包括国际货币基金组织(IMF)和世界银行——以促进饱受战争肆虐的世界重新复苏并重获稳定。

今天,我们相聚在巴黎,古老的光之城,以重审他们的愿景。布雷顿森林的机构对战后的经济重建和促进对繁荣至关重要的国际经济关系可谓发挥了至关重要的作用。几代人之后,世界银行和国际货币基金组织仍在持续促进...

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Erik Norland

基本预判:

·         外汇期权。大多数其他期权也是如此,包括以黄金、白银、国债及股指为标的的期权交易也接近历史低位。

·         延长宽松货币政策期使实际及隐含波动率双双下降。

·         美联储收紧货币政策有可能导致各资产类别波动率飙升。

·         其他中央银行大多仍在追求宽松的货币政策,但是美元仍然是最主要的储备货币,这就使得美联储的行为比其他央行更有影响力。

·         中国经济的增速放缓未来也可能导致外汇期权波动率飙升,特别是澳元兑美元和加拿大元兑美元的波动率。

欧...

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徐瑾

降准了!中央银行是否在印钞

徐瑾 02月29日

青年学者,经济人读书会创始人, FT中文网财经版块主编

央行降准,杠杆是否在继续?是否在印钞?印钞与否,或者说中央银行是否走向昔日金圆券或者津巴布韦式的印钞,看似经济政策,最终落脚点还是政治动机。

宽松不是原罪,降准不是印钞,甚至常规印钞并不那么可怕,可怕是透支央行账户,印钞给特定人群花,这才是恶劣的通胀起源。

央行从3月1日起,普遍下调存款准备金率0.5个百分点。官方说法为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。对此我实在没啥好说的,杠杆是不得不继续了,该降就得降,传统手段虽然老,但好过各种创新花头。

 

来自央行官方消息,【中国人民银行决定下调存款...

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吴裕彬

 

自去年下半年始持续“逆回购”放水以来,中国人民银行在春节后进行“正回购”,让大家都为可能到来的“加息”而提心吊胆。紧接着“两会”前夕,中央辣手摧花推出打压楼市的“新国五条”。“两会”一结束银监会便出手整顿“影子银行”,间接地收紧银行流动性,以及地方平台及高风险项目的融资渠道。很显然中央很为经济泡沫的继续发酵担心,从而采取了一些不利于经济高速发展的措施。

事实上,自去年第二季度开始,央行的放水成功地使GDP增速在8%左右企稳,实乃可喜可贺。但为了防止出现09年那4万亿造成的过度放水泡沫泛滥的失误...

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504 Gateway Time-out

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