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宋光辉

兰州演讲 | 理解中国经济的理论框架(上)

宋光辉 09月28日

资产证券化与货币金融学专家。

演讲者:宋光辉,上海博人金融信息服务有限公司总经理
结构化金融非标论坛兰州分场下半场  2017年9月9日下午
上半场的活动,我用了两个小时和大家分享了非标金融的形势、当前的市场状况以及具体的操作模式。下半场的活动,我进行一个小时的主题演讲。我今天讲的主题是《理解中国经济的理论框架》。
下半场大的这个演讲呢,相对来说,跟实务结合的没那么紧密,但是这是我《新货币论》,相当于写了四年的一个成果吧。来跟大家分享。我们每次的演讲主题,都试图结合当地的特色。今天的演讲是在兰州。我一直的观点,中国的经济,西北是基础。所以,我们把兰州的主题是比较大的,是我的整个书的大逻辑框架,就是理解中国经济的框架......
宋光辉

演讲 | 结构化金融、金融工程和创新金融

宋光辉 09月28日

资产证券化与货币金融学专家。

演讲者:宋光辉,上海博人金融信息服务有限公司总经理
结构化金融非标论坛南京分场下半场  2017年9月2日
上半场的活动,我用了两个小时和大家分享了非标金融的形势、当前的市场状况以及具体的操作模式。下半场的活动,我进行一个小时的主题演讲。我今天讲的主题是《结构化金融、金融工程和创新金融》。
我《新货币论》当时的写作动机是想打通微观金融和宏观经济的这样一个桥梁。因为我现在批评我们中国的经济学家。我的一个观点,中国的经济学家很多都是以一个经济学或者金融学的学者,没有工程师思维。也就是说,我们现在很多的问题拿建一座大桥来比吧,我们现在需要建一座大桥,是需要人提出总体解决方案的,来把桥建起来可......
面包财经

回顾上一个鸡年:你抓住这场财富盛宴了吗?

面包财经 02月06日

见微知著,把财报剖开给你看。

十二年一个轮回,六十年一个甲子。
除夕至初五,微信红包收发总量达到460亿个;1.68亿集齐五福的人也终于从支付宝手中领走了2亿元红包。
2005年,十二年前的那个鸡年,没有移动互联网,手机也不能发红包。但当时中国的股市、楼市和互联网巨头们都处在一个大爆发的前夜,很多人即将收获更巨大的红包。十二年间,经历了两次大牛市,腾讯股价上涨超过200倍,深圳房价上涨超过10倍,中国经济体量翻了接近2翻。
上个鸡年开启的财富盛宴,你抓住过吗?
200倍大红包:上个鸡年首日买腾讯股票 
2005年2月16日,上个鸡年A股的第一个交易日;2017年2月3日,这个鸡年的第一个交易日。
12年间,经历多次牛市和熊市的更替,......
徐瑾

个税改革:劫富还是济贫?

徐瑾 03月07日

青年学者,FT中文网财经版块主编

《经济人》:今年两会,个税起征点到5000再度引发讨论。但是财政部长楼继伟在招待会表示简单地提高起征点是不公平的,“一个人的工资五千块钱可以过日子过得不错,如果还要养孩子,甚至还要有一个需要赡养的老人,就非常拮据,所以统一减除标准本身就不公平,在工薪所得项下持续提高减除标准就不是一个方向。”楼继伟还表示个税改革很复杂, 要分步到位。其实个税问题,我关注也很久了,曾经两会个税讨论很热,但是近些年有些冷,原因何在?
缴税不是交保护费,而是法治的手段。同样,个人所得税不是政府增收的目的,而是调节收入的手段。也正因此,政府唯有取信于民,才能使得“税收”成为现代意义上的“税收&rd......
达沃斯博客

别慌!中国经济还不至于无药可救…

达沃斯博客 03月03日

世界经济论坛中文博客

原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
对中国的悲观情绪在最近几个月四处涌动,而对“中国崩溃”的忧虑自今年年初以来已经通过各大股市冲击了全球各国。
一眼看去,仿佛每个人都在做空中国。
人们很显然有足够的理由去忧虑:GDP增长大幅放缓;企业负债率创下历史新高;货币汇率下滑;股票市场极为动荡;再加上资本正以惊人的速度流出国门。
而看待这个问题的关键是为什么发生这种情况,以及中国当局是否能在一切为时已晚之前解决这个问题。
中国经济疲软的终极病源
流行的观点认为,中国正在向GDP增长放缓的“新常态”转变,从出口转到国内消费而来支撑整个经济。
......
达沃斯博客

优化法治环境,迎接时代挑战

达沃斯博客 02月22日

世界经济论坛中文博客

原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
第三次工业革命的浪潮席卷全球不足百年,第四次工业革命的涛声已在我们耳边响起。以网络化、智能化为主要特征的第四次工业革命,不仅是制造技术和理念的突破,更将从根本上改变人类生产、消费和分配的模式,并有望以深刻的和平方式重塑世界格局。
回顾历史,前三次工业革命都从欧美国家发源,并由其创新和主导。由于制度上的落后与封闭,中国错失了第一次和第二次工业革命的发展机遇,导致在国际竞争中被边缘化,更使国家和民族陷入了深重危机。幸而,经过制度的重建与调整,中国在第三次工业革命中奋力追上了世界的脚步。如今,中国的制造业体量已经全球领先,质量也已紧随......
chinamoneynetwork

Mark McFarland:尽管负面消息不断,长期看中国经济前景依然强劲

chinamoneynetwork 10月13日

我是China Money Network(中国金融投资网)的主编Nina Xiang;我全力追踪中国私募股权,对冲基金等"Smart Money“的动态。

私人银行Coutts & Co. Ltd的全球首席经济学家Mark McFarland告诉中国金融播客主持人向冀,投资者的目光要放长远,应当认识到中国经济的减速对于全球市场是利好,因为资源浪费会减少许多。
私人银行Coutts & Co. Ltd的全球首席经济学家Mark McFarland告诉中国金融播客主持人向冀,人民币未来贬值的空间较小,中国政府将能够保持一个相对比较稳定的汇率。
私人银行Coutts & Co. Ltd的全球首席经济学家Mark McFarland告诉中国金融播客主持人向冀,中国政府的工具箱里宝贝很多,必要时可刺激经济。中国很可能在2016年底前下调存款准备金率两次或三次。
私人银行Coutts & Co. Ltd的全球首席经济学家Mark McFarland告诉......
达沃斯博客

中国市场的恐慌从何而来 ?

达沃斯博客 09月28日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
当下发生在中国的变化是完全可预测的。当然,我并不是指中国股票市场泡沫的破裂。股票市场泡沫的破裂是无可避免的。我指的是中国经济增速放缓。中国经济增速放缓有很多原因。这其中包括中国迅速地移动到价值链上游,而生产力增长的来源也逐渐消耗殆尽,人口老龄化以及投资回报率下降。无论这当中何种原因为主导,我们都有足够的理由来从实证的角度理解为什么中国经济增速放缓必然会发生。
下图中,红线描绘了自1980年以来中国的年度真实增长率,与中国开始市场化改革开始的时间基本一致。X轴显示了中国在不同年份所处的收入群。例如,1980年到1996年和1998年处于低收入组,......
达沃斯博客

中国的创新对世界意味着什么?

达沃斯博客 07月20日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
从上海的街头、深圳的科技孵化器,到北京的初创企业,中国的创新之风正以前所未有的速度蓬勃兴起。
中国政府立志使本国转变为全球科技领先者,并大幅提升了全国各地的研发资金。中国的高校和研究机构正在开展尖端科技研究,从大数据到生化,从纳米技术到机器人科学;与此同时,它们积极与各大科技园区开展合作,将创新成果商业化。不管是产品还是业务流程,中国企业家正涌现出越来越多的创新先锋,他们不断地进行自我调整,以适应中国消费市场日益增长、千变万化的需求。
事实上,中国的高额研发投入、大量的理工科毕业生、以及新一波的创业型企业均表明中国有潜力占据......
赵幼力

从投资回报率看一季度中国经济形势

赵幼力 04月16日

供职于某大型银行城市金融研究所

1.通常我们在通报中国经济情况时,都看GDP,三驾马车(投资、消费、出口),以及现在流行的克强指数(发电量、铁路货运量、商业银行的中长期贷款)。这些数的走势并不吻合,这些数自身同比和环比的走势也并不一致,所以导致我们在看中国经济的时候显得扑朔迷离,不知道应该以那些数为准。也导致了一些投机现象,当你想说经济好的时候,总能找到表现好的数据,当环比的数不支持时,换个基数,比去年同期,变成同比的数之后就支持了自己的结论。所以我就考虑能不能找一个指标能够反映中国经济的真实情况,并且不易被外界的刺激所干扰。正是在这样的考虑下,我觉得投资回报率有一定的参考价值,可以以此为切入点观察经济走势。
2.我们首先回顾一......
陆旻
关于中国在未来三十年经济的增长是8%还是4%有很多争议。毫无疑问,中国的经济会放缓,很多经济学家的预测已经反映了经济增长放缓的趋势,但是还有一些政策制定者和激动人心的经济学家认为中国可以保持目前的高速增长。虽然8%的增长听上去很诱人,如果把增长目标定得这么高是非常危险的,不仅这样目标实现不了,而且会激化内部和外部的矛盾,有可能导致下一轮的经济危机。
中国应该把长期可持续经济增长目标定在~4%左右(实际增长不包括通胀),并以此来制定相对应的货币和财政政策。很多西方的智库和投行们都预测,中国将成为世界第一经济体。那一天他们预测来得越早,得到的媒体关注也就越大。在经济危机之前,华尔街的预测是中国在2025年......
王兰

芹献四则

王兰 04月07日

投资业者

中国经济增长目前陷入困境恐是耸人听闻之说,但遇到很大困难当是不争事实,中国GDP增速持续下滑,2014年增长率7.4%,是1990年以来最低,其实剔除1989、1990年(分别是4.3%、4.1%)两个特别年份,是1981年(5.1%)以来最低。中国过去30多年最大的自信就是经济总量持续高速增长,其他的自信均根植、依附于此,经济高速增长虽没解决中国所有问题,但确实解决了主要问题。正因如此,经济失速给中国带来心理冲击是多方面的:既有对过去业绩的缅怀,又有对竞争对手迫近的焦虑,还有对前途信心的迷茫等等,五味俱全。
经济增长是硬道理,所谓“调整”、“新常态”属委婉说辞,有点安慰剂性质:失速肯定不是常态,否则过去岂不是......
达沃斯博客

中国经济再一次摸着石头过河

达沃斯博客 03月26日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
在本月的全国人大上,中国总理李克强的2015年工作规划强调中国进入了经济增长率为7%的“新常态”。这一增长放缓的转变在短期是一个严峻的挑战,但也为中国确保长期经济发展创造了重要的机会。
中国领导人不仅认识到这一机会,而且也正在采取行动引导中国经济转向更加可持续的增长模式。财政部将中央政府预算赤字占GDP之比从2014年的1.8%提高到2015年的2.7%,并允许高负债的地方政府将1万亿人民币的今年到期债务置换为利率更低的长期债券。
中国人民银行也提供了一些货币政策支持,逐渐降低利率和准备金率。由于工资仍在上升,2015年的通胀目标定在3%,高于2......
达沃斯博客
*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
图1. 中国的GDP(10亿美元,市场汇率)
2015年的这次经济减速,对于身处世界其他地方、视中国为出口市场的你意味着什么;同时,随着中国的劳动力市场适应新常态,对于在中国求职的你又意味着什么?
2014年,中国的GDP增长7.4%,为1990年以来的最低。这似乎是一个划时代的变化,预示着两位数的高速增长可能已经告一段落。此番增速放缓对于面向中国的出口商和在中国工作的人而言,都必定产生极大的影响。
但或许也未必如此。为什么?我们来做个算术。
假设今年不是2015年,而是十年前的2005年,你是世界其他某个地方的出口商,预计中国将在未来12个月增长......
达沃斯博客

中国的双轨制经济挑战

达沃斯博客 03月09日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
*双轨制经济体制是指由政府控制关键产业,同时在其他产业允许私有企业进入的体制。
中国经济减速的迹象从未如此明显。整体经济是否能成功避免硬着陆,取决于决策者是否能够应对日益分化的双轨经济。
1月份的最新同比数据看起来有些危险。消费物价指数下跌0.8%;生产物价指数下跌4.3%;出口减少3.3%;进口减少19.9%;广义货币(M2)增速放缓1.4%。
此外,人民币正在经受贬值的压力,部分原因是美国经济复苏加速了资本外流。考虑到工业利润增长下降(从2013年的12.2%下降到去年的3.3%)和地方政府卖地收入下降(2014年下降37%),不禁令人担忧,目前的通缩周期可能......
达沃斯博客

中国将增长得多快?

达沃斯博客 02月18日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
在市场经济改革以来的35年中,中国的平均增长率高达9.8%,这是前所未有的爆炸式增长。
但种种迹象表明中国奇迹正在走向终点,至少其经济增速正在放缓。自2010年一季度以来,中国的增长率一直在下降。2014年三季度,经济增长率降到了相对较低的7.3%。
与前几十年相比,2015年中国的经济增长可能将面临持续强劲的逆风。2015年,决策者将制定中国的十三五规划,他们面临的一个基本问题是:如何来预期中国经济的增长?
在制定一国GDP目标时,首先要明白经济的潜在增长率,这是指在内外部条件有利、未来增长与可持续性不会受到威胁的情况下的最快扩张速度。亚当&middo......
达沃斯博客

中国能避免通缩吗?

达沃斯博客 02月02日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接。
在2015年达沃斯世界经济论坛上,中国总理李克强在讲话中承认中国经济面临强大阻力。2014年GDP增长为7.4%,是1990年以来的最低值。但是,为了稳定经济增长,他承诺中国将继续“追求积极的财政政策和审慎的货币政策”。
中国当前的经济减速是政策导致的。在过去两年中,中国政府收紧了财政和货币政策,以抵消其为应对2008年全球金融危机而实施的大规模刺激政策的副作用。李克强的达沃斯讲话意在向世人表明中国经济不会放任增长率进一步下滑。
中国的刺激计划是迄今全世界规模最大、实施最有力的。它稳定了中国的增长、缓和了全球经济收缩。但它也给中国经济......
达沃斯博客
点击收看2015年达沃斯年会视频直播
*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接。
尊敬的施瓦布主席,尊敬的各位贵宾、女士们、先生们、朋友们,我很高兴,五年以后又来到达沃斯,站在这个讲台上致辞!
更有幸的是今天上午在工作之余,我登上的达沃斯小镇附近的山顶,从那里俯瞰达沃斯,达沃斯的确是一个美丽、宁静、安详的小镇。但是,我们现在所处的世界并不平静,甚至不安宁。我们需要应对新的局势,昨天晚上施瓦布先生告诉我,达沃斯曾经是治疗肺部疾病的疗养圣地,因为盘尼西林发明、推广和普及,达沃斯的产业转型了。他从肺部上升到了脑部,这里已经成为世界脑力风暴智力的中心之一。我们需要新的盘尼西林来......
达沃斯博客

中国艰难的“再平衡”之路

达沃斯博客 01月05日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源。
中国经济在增速放缓的同时,也正在经历艰难的再平衡。2014年三季度中国GDP增速为7.4%,远低于2008-2012年年均增长9.3%的水平,但放在全球范围来看,中国经济减速幅度明显小于其他新兴经济体。
以印度为例,2010年印度增长速度为10.1%,2011降至7.0%,2012年为5.3%,2013年降至4.9%,下滑幅度远超中国。2012年中国经济总量首次超过美国一半,而2014年,中国GDP总量可能达到10万亿美元。
中国在经历了30多年的高速增长之后,经济正从增长奇迹向常规发展回归,结构也出现了艰难的“再平衡”。经常帐户盈余已从2007年占国内生产总值峰值的10%降至2013年的2.1%,较2012年下降......
达沃斯博客

习近平的改革序幕

达沃斯博客 12月29日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源。
35年前,当邓小平开启中国的市场经济改革时,他和中国共产党承担了自1949年人民共和国成立以来最大的政治风险。
当习近平主席在去年的中共十八大三中全会上启动他的改革日程时,他也承担了同样巨大的风险。
他的改革战略会带来成果吗?
1979年,邓小平处于十分困难的境地。他知道从中央计划的平均社会主义向市场经济的资本主义的转变可能会动摇中共的统治,而短期内财富的不平等积累也可能引发巨大的社会和政治动荡。但是,在经历了文革十年动乱后,当时的中国已经站在了经济和社会崩溃的边缘,他必须采取行动,因为除此之外别无选择。
邓小平的改革最终收到了巨大成效:......

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原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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