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桑士东

投资项目全流程备案管理下的上市公司募集资金信息披露的管理

桑士东 07月07日

律师事务所合伙人、律师,执业于基金、并购、公司融资及上市、公司治理、家族财富传承等业务领域

By 桑士东 律师 
于2017年4月8日实施的《企业投资项目核准和备案管理办法》(国家发展改革委令第2号)(下称“《核准备案办法》”)系国家发展改革委员会第一次以部门规章的形式对企业固定资产投资项目(下称“投资项目”)备案管理作出系统的规定,以此建立了对投资项目全流程备案管理的制度。在新的备案办法下,企业进行固定资产投资项目将会向项目备案机关披露更多的信息,而不仅仅是在以前地方出台的相关规定下的计划备案及重大变更时备案。
对于拟向公众投资者或者已向公众投资者发行股票的公司而言,其在进行的固定资产投资项目相关信息披露时需要关注已向项目备案机关披露的相关信息,以使向公众投资者......
面包财经

触目惊心:这些难以忘却的国企亏损

面包财经 01月23日

见微知著,把财报剖开给你看。

2016年上市公司年报即将密集出炉,这之前部分公司的业绩以预告的方式已经披露;截至目前,两大央企子公司石化油服和中海油服分别预计亏损约160亿和117亿;均远超去年“亏损王”武钢股份75亿的亏损额。
其实不只是2015年和2016年,近十年来,上市公司的“亏损王”几乎全被国企摘得;2014年中国铝业162亿元的亏损曾为上市公司近20年来的最大亏损;东方航空2008年的巨亏甚至使得东航面临资不抵债的窘境;中国最大的海洋运输企业——中国海控连年亏损,股价十年跌掉九成,惨不忍睹。
简单梳理,亏的各有特色,各有境界。
史上最大亏损:中国铝业巨亏162亿 
中国铝业是中国最大的氧化铝和原铝......
面包财经

上市公司乌龙集:这些细节扒了中国资本市场的底裤

面包财经 01月19日

见微知著,把财报剖开给你看。

春节之后,沪深港三市都将进入年报发布密集期。不过眼下不少港股和A股上市公司却在忙着干一件事——发布澄清公告,更正此前发布的错误信息。财报和公告作为投资者了解上市公司运营信息的主要渠道,然而上市公司公告及财报频现乌龙,五花八门,无奇不有,令人大开眼界。
且不说A股各式各样“割韭菜”的套路以及港股遍地狼藉的“老千股”,仅仅这些小细节就已经耐人寻味。以下是面包财经整理的部分案例:
搞错股本:现代牧业摸不清自己的家底 
现代牧业(1117.HK)1月16日晚间发布澄清公告,由于公司未察觉560442份现代牧业购股权因本公司的两名雇员于2016年12月辞职而注销,尚未行使的现代牧业......
面包财经

水价轮番暴涨:垄断企业坐收暴利市民买单?

面包财经 12月26日

见微知著,把财报剖开给你看。

水要涨价了!根据已经披露的价格调整,深圳、长春和贵阳等城市的水价将上涨,其中主要是污水处理费的上涨,上涨幅度在30%—140%之间。
不少地方给出的涨价理由是:政府购买污水处理服务的支出已严重收不抵支。但面包财经翻查了诸多上市供水和污水处理企业的财报发现:不少坐拥垄断优势的水企们日子过得其实很滋润。一些污水处理企业的毛利率高达60%以上,而国际水务巨头的毛利率甚至不到20%。
福耀玻璃董事长曹德旺刚刚用自己的亲身体会,提醒国人中国的税收、电费和燃气费用都远高于美国,全民大讨论还在进行之中。人人都离不开的水,又要涨价了!
坐享高额利润还叫穷。水企的收入归根结底来自于居民和企业缴纳的水费,如此......
面包财经

卖楼求生 持续裁员 联想还有前途吗?

面包财经 10月17日

见微知著,把财报剖开给你看。

还是熟悉的配方。诺基亚在陷入困境后,曾经将总部大楼出售然后再租回来,以此为自己续命,但最终还是没有挽回衰落的命运。
类似卖楼再回租的戏码正发生在联想集团身上,同时发生的事情还包括裁员、手机与个人电脑销量持续下滑。联想还有前途吗?
联想频繁卖楼 缺钱还是凑业绩?
联想集团此前公告称:以17.8亿元的价格出售一家子公司给北京市海淀区国有资本经营管理中心,其主要资产为北京联想研究院大厦。卖掉研究院大厦后,联想集团将再把研究院大厦租回来。下图为面包财经对联想集团公告的截图:
这不是联想第一次卖楼,在今年5月30日,联想集团还与海淀区国资委签署协议,以10.2亿出售旗下联创嘉业100%股权,联创嘉业的主......
面包财经

卖房保壳背后:近千家上市公司利润不够买学区房

面包财经 09月27日

见微知著,把财报剖开给你看。

近日,上市企业掀起了一股卖房热潮;继普天通信挂牌出售北京两套学区房保壳有望之后,上周又有几家上市公司发布了卖房公告。卖房创收、卖房摘帽成了上市公司提升业绩的又一大高招。
根据上市公司财报统计:2016年上半年近四分之一的上市企业净利润不足1000万。以普天通信两套学区房2272.62万元的估值,今年上半年有955家上市公司利润低于这一金额,买不下这两套学区房,距离千家大关只有一步之遥。
上市企业卖房忙 房产成业绩救命稻草
在普天通信(证券名称:*ST宁通B)卖北京学区房产保壳事件之后;上周有更多上市公司加入卖房的行列。
9月22日,海航创新也公告了出售一处位于上海世纪大道房产的收益。房产原值为5695万元,......
可道
作者/林广清 (高级工程师)
引言:
国家为控制环境污染,在上市融资的审核事项上,加上化工、电解铝等污染企业的上市公司环保核查。上市环保核查,曾经是国家控制重污染企业的一把利剑,现如今取消了,不会是环保要求松了吧?
1 取消上市环保核查工作,进入后环保核查时代
曾几何时,上市环保核查既是“心头疼”,又是“香饽饽”,“在筹划上市的多项重要事项中,环保核查可能排在财务、法律之后,处于老三位子”,一位上市公司的高管说过。2014年10月23日,环保部《关于改革调整上市环保核查工作制度的通知》(环发[2014]149号)出台,以减少行政干预、市场主体负责为原则,要求各级环保部门......
柯荆民

“退市新规”将对上市公司造假“杀无赦”

柯荆民 10月22日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

10月17日,证监会正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称退市意见),自发布30日后正式实施,这意味着,业绩长期萎缩不振的壳公司们,面临的危机将从此前的退市“缓刑”改为“实刑”。
此前,对上市公司的违规行为处罚不可谓不严厉,甚至追究了有关责任人员的刑事责任。但是上市公司的股票却至今仍在交易,投资者也没有得到充分补偿。如2013年发生的万福生科案。
如果说IPO是上市公司的出生,那么,退市就是上市公司的死亡。退市制度是资本市场重要的基础性制度。1993年的公司法确立了退市制度。2005年修改后的证券法,将退市决定权从证监会移交证券交易所,使该制度更有弹性。
林采宜

上证新兴产业板推出正当其时

林采宜 03月14日

国泰君安证券首席经济学家

3月7日,根据证监会官方披露的消息,上海交易所已经报送了战略新兴产业板块的初步方案,证监会正在进行研究论证。以定位蓝筹股为核心上市企业的上交所,为何爆出一个新兴产业板块的念头?这要从近年来证券市场的发展态势说起。
2013年,以蓝筹股为市场主体的上证A股整体下挫了6.75%,而深圳集聚中小型科技创新企业的中小板指数和创业板指数同期则上涨了17.54%和82.73%;在股票换手率上,上交所也仅为深交所的一半左右,市场交投不只是一个“清淡”了得。“一半海水一半火焰”的市场反差是促使上交所不得不在上市公司的定位上寻求出路。“战略新兴科技产业板块”就是这样市场背景下的产物。
在既有的市场......
李俊杰

收购境外上市公司的特殊挑战

李俊杰 11月06日

中国人民大学国际并购与投资研究所研究员

越来越多的中国企业在海外进行收购,其中不少收购对象是境外的上市公司。比如,双汇在不久前收购的美国肉类公司史密斯菲尔德是美国纽交所上市的公司,而复星集团参与收购的法国休闲度假公司地中海俱乐部则是泛欧交易所的上市公司。收购上市公司往往金额巨大,相关利益方众多,且备受关注,牵涉到一些特殊的挑战和博弈。
在收购上市公司时,买方要面对几方面的策略选择。
首先,买方要决定是与目标公司接触,争取进行友好收购,还是撇开目标公司董事会和管理层,直接向目标方股东发出要约,即所谓恶意要约。恶意要约通常会受到目标公司董事会的抵抗和反对,存在许多风险。但是,如果目标公司董事会不可能接受任何合理范围内的要约,而买......
林国童

沈国军:“银泰商业”的下一步棋

林国童 03月22日

「新世界百货」市场总、「长亭外」亭主

沈国军:“银泰商业”的下一步棋
《浙商》杂志新媒体执行主编 倪轶容/文
原载世界浙商网
更多文章详见专题页面
2012年对零售行业来说是艰难的一年,而银泰百货(01833.HK)却逆势增长。3月19日,银泰百货公布截至2012年12月31日止年度的综合业绩,收入升25.3%至39.1亿元人民币,纯利增18.4%至9.7亿元,每股盈利49分。
银泰商业集团董事长沈国军在3月20日召开的媒体见面会上表示,自1998年第一家门店银泰武林店开张之后,银泰经历了经营业绩的飞速发展,形成了如今百货、购物中心、电子商务三驾马车,门店分布更是从原先单一的浙江版图扩张到了北京、安徽等地。
为更好地凸显银泰作为一个大型综合性商业集......
柯荆民

精伦电子涉嫌信披违规 宣称全球首创引股价异动

柯荆民 03月07日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

荆民点评:《上市公司信息披露管理办法》规定:“信息披露义务人应当同时向所有投资者公开披露信息。”这条规则体现了通常所说的信息公平披露原则。
根据该原则,披露信息应在指定媒体向所有投资者同时披露。这里涉及两个问题:一个是披露形式的问题,法律规定应在指定媒体披露,包括指定报刊和网站,而不是象本案这样采用新产品发布会的形式(事实上,能向全体投资者同时披露的形式只能是报刊和网站,而不是记招待会);另外一个是同时披露,就是说披露时间上不能存在先后次序,披露得向所有投资者同时进行。
据此分析,在本案中,精伦电子通过开记者招待会的形式先行披露,有可能违反《上市公司信息披露管理办法》的规定,......
张化桥

如何从上市公司偷钱

张化桥 09月01日

中国支付通集团董事长

摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》(人民大学出版社出版)....
最近我有点压抑:我研究了两家看起来很迷人的上市公司,结果都发现了同样的问题。它们公司的钱(即股东的钱)在哗啦啦地往外流。我不知道董事长有没有从公司里偷钱,但是,其他人有能力如此偷窃吗?
我拿出其中一个公司来举例。这家公司有4家工厂。几年前上市,股民欢呼,两年内股价翻番。当时,它的两个老厂本来就很宽敞。如果董事长是一个诚实的企业家,他应该在那两个老厂增加生产线,或者连生产线都不用增加,增加一个班次就可以了。从一班增加到偶尔的两班倒。这是很理性的解决方案,何况,它当时连一班也没有开足马力。
但是,董事长显然有另外的小算盘。他想占......
林采宜

不要以行政力量主导退市

林采宜 05月07日

国泰君安证券首席经济学家

5月1日,《深圳证券交易所创业板股票上市规则》正式施行。交易所对上市公司股票管生不管死的时代似乎要宣告终结。
退市,对于中国的A股市场从来就不是一个陌生的名词。让绩差公司按照规则退市是证券市场“吐故纳新”的自净机制。早在2001年,就有PT水仙被上交所勒令“下课”。但此后的十年,绝大部分ST、PT的上市公司都被各种各式的重组、收购挽救了,少有真正达标退市的。
答案在哪里?在壳资源的交易价值上。
由于制度设计的因素,中国的资本市场从诞生起就是一个寻租市场。发行审批制度决定了中国A股市场的上市资格是一种稀缺资源。上市公司壳资源的转让价值少则几千万,多则几个亿。这么高的交易价值使得......
陈立彤

[走出国门002]美国集体诉讼中国上市公司成风

陈立彤 07月21日

中国律师、美国纽约州律师、香港国际仲裁仲中心仲裁员

[此博文是为了存档而重发。2011年6月19日以前的博文、博友讨论、统计数字因为本人的错误操作几乎全部被删除。]
2011年3月8日,相关原告以被告中阀科技(China Valves Technology Inc)及其相关高管对重大事实作虚假和误导声明,从而给原告造成损失为由对被告提起集体诉讼。受理法院为美国纽约南部地区美国区法院。3月18日,另外两家中国概念公司及其相关高管因为同样的案由被起诉至同样的法院——这两家公司是:中国高速频道公司(China Media Express Holdings Inc.)和盛大科技公司(ShengdaTech Inc.)
中国上市公司频频在美国被提起集体诉讼已成常态,中国人寿股份有限公司、UT斯达康、网易、51Job、中华网、空中网、新浪......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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