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郭斌

近年来,中国企业正在经历以往从未经历过的变化与冲击。创新驱动发展。那么,拥有更强创新能力的公司,是否能在长期性冲击下展现出更强的韧性?它们的盈利和增速是否都有更佳的表现?

近日,浙江大学管理学院与深圳报业集团深新传播智库联合发布《2022中国上市公司创新指数报告》(以下简称报告)。自2015年起,浙江大学管理学院郭斌教授团队便以中国A股上市公司为样本,逐年编制并发布《中国上市公司创新指数报告》。

今年,报告选取2842家中国A股上市公司为评估对象,基于创新势力和创新效率两维度构建评估模型,推出2021年中国上市公...

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俞昊

上市公司控制权之计票规则

俞昊 08月09日

通商律师事务所合伙人、中国ESG 30人论坛研究员、中证投服公益律师,市场与法治的信仰者和利益相关者。

一、  直接投票制为原则,累积投票制为例外

 

上市公司的股东大会在对事项作出决议时,一般采取的是“一股一票”的直接投票制;而在选举董事、监事时,则可能适用“一股多票”的累积投票制。实践中,大部分上市公司在章程中都已经引入了累积投票制。如果单一股东及其一致行动人持股超过30%,或者是深交所创业板的上市公司,则必须采用累积投票制。

 

二、  股东大会的表决分普通决议特别决议

 

股东大会对于一般事项作出决议,须经出席会议的股东所持表决权过半数通过。但是,当涉及到修改公司章程、增加或者减少注册资...

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俞昊

上市公司控制权争夺之表决权

俞昊 08月03日

通商律师事务所合伙人、中国ESG 30人论坛研究员、中证投服公益律师,市场与法治的信仰者和利益相关者。

 

概览:上市公司控制权争夺中,尤其是对于收购方所持有的股份,其表决权可能会受法定、约定以及法院行为保全等形式的限制。法定受限主要体现在《证券法》和证监会的监管规定中;约定受限系指公司的控股股东、实控人通过修改章程、股东大会决议和董事会决议来对收购方的股东表决权予以限制。然而,表决权的各种受限形式是否具有正当性有待商榷。笔者以为,表决权系股东权利之共益权的核心内容,非依正当事由、法定程序和形式不得予以随意限制。

 

上市公司控制权的争夺中,股东表决权往往关系重大。博弈双方获得对公司的控制权,关...

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俞昊

为何抢上市公司公章不可取?

俞昊 07月22日

通商律师事务所合伙人、中国ESG 30人论坛研究员、中证投服公益律师,市场与法治的信仰者和利益相关者。

 

概览:A股的上市公司的控制权争夺,在极端情况下会出现抢公章现象。然而,抢走公章从来就不意味着抢到了公司控制权,掌握公章也不直接等于合法管控公司。抢公章的现象背后有其原因,但对上市公司控制权的争夺,还应以合法合规形式展开,抢公章不仅没必要也不可取。

 

在制度变迁和发展的过程中,总会出现一些地域性的特色和实践。于中国A股市场的上市公司控制权争夺中,独特现象便是对于控制权的争夺异化成了对公章的争夺。历年来,数见不鲜的公章争夺战甚至可以写一本中国公司的公章争夺“风云往事”。商战内斗,双方的博弈却最...

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俞昊

上市公司控制权之双头董事会

俞昊 05月17日

通商律师事务所合伙人、中国ESG 30人论坛研究员、中证投服公益律师,市场与法治的信仰者和利益相关者。

上市公司的控制权之争,因牵涉到多方利益和各类矛盾,总能为资本市场带来最精彩的戏码。在法律和规则并不那么成熟的情况下,并购攻防战术的运用在某种意义上是在探索规则的边界。近年来,A股市场中,部分上市公司出现的“双头董事会”现象是为一例。2013年的九龙山、2016年的三维丝、以及2020年的皖通科技,都出现了类似的情况:公司内斗双方各执一词,互不买账,均认为己方为公司唯一合法有效的董事会。如此的公司纷争可能会延续颇久,所造成的内耗和资源浪费不容小觑。

九龙山与海航系的拉锯战之中,海航系通过收购九龙山3.9亿AB股...

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俞昊

上市公司控制权之争行为保全

俞昊 05月12日

通商律师事务所合伙人、中国ESG 30人论坛研究员、中证投服公益律师,市场与法治的信仰者和利益相关者。

上市公司的控制权之争,往往充斥着“阴谋”与“阳谋”,可以说是资本市场中最为惊心动魄的斗争。尤其是在敌意收购的情况下,收购方带着资金和策略来势汹汹,而被收购方通常会采取一系列反收购措施,捍卫自己的控制权。我们对上市公司控制权争夺事件持中性判断,因为上市公司控制权的自由流动本身会降低代理成本,从而间接保护中小股东,避免其权益受到上市公司内部人侵害。收购方与反收购方只要在合法合规的框架内,尊重公司治理与其他中小股东利益,合理为自身争取股东权利便不应受到限制。

2015年,在西藏旅游控制权的争夺战中,双方...

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郭斌

《2019中国上市公司创新指数报告》之创新势力200强

郭斌 08月16日

浙江大学管理学院教授、博士生导师

文 | 浙江大学管理学院教授 郭斌

世界处于百年未有之大变局。在此大背景下,中国企业的创新行为、策略与方向也面临着大变局。

事实上,这种大变局在每个国家的产业追赶和发展过程中都曾经发生过,只是在具体表现上有一些差异;并且这种与创新相关的大变局呈现出两种看似不相关、但实质上却密切交织在一起的趋向。一种创新大变局是创新的大环境在局部出现剧烈的变化,原有规则被打破,而新的规则尚未建立,身处其中的企业需要寻找到新的策略和方向,需要调整自身的战略焦点;而另一种创新大变局则是于无声处听惊雷,所发生的每一处细小...

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郭斌

2018中国上市公司创新指数500强出炉,排名靠前的是这些公司

郭斌 07月30日

浙江大学管理学院教授、博士生导师

|浙江大学管理学院教授 郭斌

近年来,在国家对创新驱动的呼吁与战略落实下,越来越多中国企业开始重视并加大创新力度。 

2015年起,我和团队以中国A股上市公司为样本,逐年编制并发布《中国上市公司创新指数报告》(以下简称“报告”)。报告有着客观的创新指数评估体系,且行业领域覆盖面广,自第一份报告发布以来一直备受各界关注。 

2019中国上市公司创新指数报告》现已编制完成,报告发布会预计于9月举办。报告包含2018中国上市公司"创新指数、创新势力、创新效率"三大榜单,创新指数构造、公司样本、计算公式等说明,以...

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郭施亮

 

  深交所决定暂停乐视网等七家公司股票上市,这也是近年来A股市场罕见的集中暂停上市现象。

  具体而言,从上市公司股票名称来看,包括乐视网、*ST德奥、*ST凯迪、*ST龙力、*ST皇台、金亚科技、千山药机等股票。实际上,从集体暂停上市的名单来看,中小板及创业板股票却占据了主要的数量。其中,金亚科技曾经是当年创业板首批28家上市公司之一,而乐视网、千山药机等上市公司,更是创业板市场中曾经风靡一时的牛股,为不少投资者带来了丰厚的投资利润。殊不知,在企业市值创造疯狂之后,却迎来了漫漫熊途的走势,甚至步入暂停上市乃...

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王淇悦

上市公司七大融资渠道被堵:退市已开始 政策渐放松 |“放水”该不该?

王淇悦 08月16日

曾为国资大型证券公司SVP、金融机构市场部总经理、上报集团高端财经节目制片人 | 主持人、曾供职于全球最大传播集团WPP

 

本文为原创   作者:离漓    《界面新闻》高级记者

 

资本退潮、严监管、经济新常态背景下,上市公司也必将出现一轮洗牌。

 

退市已经开始;融资政策也渐放松。如何不是潮水来时顾着圈钱?而真正修炼内功,成为实体经济中流砥柱,是他们需要思考的。

 

8月10日,笔者报道《【深度】上市公司融资“生死劫”》,独家观察并报道在经济下行期,金融严监管背景下,以3500家上市公司为代表的实体经济融资渠道被堵,融资成本飙升至18%,企业岌岌可危之局面。

 

报道发出第二天,8月11日,银保监会即在官网首页发布《加强...

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桑士东

投资项目全流程备案管理下的上市公司募集资金信息披露的管理

桑士东 07月07日

北京德恒律师事务所合伙人、律师,执业于公司融资、上市、并购、公司治理、基金、家族财富传承等业务领域。

    By 桑士东 律师 

  201748日实施的《企业投资项目核准和备案管理办法》(国家发展改革委令第2号)(下称“《核准备案办法》”)系国家发展改革委员会第一次以部门规章的形式对企业固定资产投资项目(下称“投资项目”)备案管理作出系统的规定,以此建立了对投资项目全流程备案管理的制度。在新的备案办法下,企业进行固定资产投资项目将会向项目备案机关披露更多的信息,而不仅仅是在以前地方出台的相关规定下的计划备案及重大变更时备案。

对于拟向公众投资者或者已向公众投资者发行股票的公司而言,其在进行的固定资...

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面包财经

2016年上市公司年报即将密集出炉,这之前部分公司的业绩以预告的方式已经披露;截至目前,两大央企子公司石化油服和中海油服分别预计亏损约160亿和117亿;均远超去年“亏损王”武钢股份75亿的亏损额。

其实不只是2015年和2016年,近十年来,上市公司的“亏损王”几乎全被国企摘得;2014年中国铝业162亿元的亏损曾为上市公司近20年来的最大亏损;东方航空2008年的巨亏甚至使得东航面临资不抵债的窘境;中国最大的海洋运输企业——中国海控连年亏损,股价十年跌掉九成,惨不忍睹。

简单梳理,亏的各有特色,各有境界。

 史上最大亏...

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面包财经

春节之后,沪深港三市都将进入年报发布密集期。不过眼下不少港股和A股上市公司却在忙着干一件事——发布澄清公告,更正此前发布的错误信息。财报和公告作为投资者了解上市公司运营信息的主要渠道,然而上市公司公告及财报频现乌龙,五花八门,无奇不有,令人大开眼界。

且不说A股各式各样“割韭菜”的套路以及港股遍地狼藉的“老千股”,仅仅这些小细节就已经耐人寻味。以下是面包财经整理的部分案例:

 搞错股本:现代牧业摸不清自己的家底 

现代牧业(1117.HK)1月16日晚间发布澄清公告,由于公司未察觉560442份现代牧业购股权...

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面包财经

水要涨价了!根据已经披露的价格调整,深圳、长春和贵阳等城市的水价将上涨,其中主要是污水处理费的上涨,上涨幅度在30%—140%之间。

不少地方给出的涨价理由是:政府购买污水处理服务的支出已严重收不抵支。但面包财经翻查了诸多上市供水和污水处理企业的财报发现:不少坐拥垄断优势的水企们日子过得其实很滋润。一些污水处理企业的毛利率高达60%以上,而国际水务巨头的毛利率甚至不到20%。

福耀玻璃董事长曹德旺刚刚用自己的亲身体会,提醒国人中国的税收、电费和燃气费用都远高于美国,全民大讨论还在进行之中。人人都离不开的...

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面包财经

还是熟悉的配方。诺基亚在陷入困境后,曾经将总部大楼出售然后再租回来,以此为自己续命,但最终还是没有挽回衰落的命运。

类似卖楼再回租的戏码正发生在联想集团身上,同时发生的事情还包括裁员、手机与个人电脑销量持续下滑。联想还有前途吗?

联想频繁卖楼 缺钱还是凑业绩?

联想集团此前公告称:以17.8亿元的价格出售一家子公司给北京市海淀区国有资本经营管理中心,其主要资产为北京联想研究院大厦。卖掉研究院大厦后,联想集团将再把研究院大厦租回来。下图为面包财经对联想集团公告的截图:

这不是联想第一次卖楼...

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面包财经

近日,上市企业掀起了一股卖房热潮;继普天通信挂牌出售北京两套学区房保壳有望之后,上周又有几家上市公司发布了卖房公告。卖房创收、卖房摘帽成了上市公司提升业绩的又一大高招。

根据上市公司财报统计:2016年上半年近四分之一的上市企业净利润不足1000万。以普天通信两套学区房2272.62万元的估值,今年上半年有955家上市公司利润低于这一金额,买不下这两套学区房,距离千家大关只有一步之遥。

上市企业卖房忙 房产成业绩救命稻草

在普天通信(证券名称:*ST宁通B)卖北京学区房产保壳事件之后;上周有更多上市公司加入卖房...

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可道
作者/林广清 (高级工程师)   引言: 国家为控制环境污染,在上市融资的审核事项上,加上化工、电解铝等污染企业的上市公司环保核查。上市环保核查,曾经是国家控制重污染企业的一把利剑,现如今取消了,不会是环保要求松了吧?   1 取消上市环保核查工作,进入后环保核查时代 曾几何时,上市环保核查既是“心头疼”,又是“香饽饽”,“在筹划上市的多项重要事项中,环保核查可能排在财务、法律之后,处于老三位子”,一位上市公司的高管说过。2014年10月23日,环保部《关于改革调整上市环保核查工作制度的通知》(环发[....
柯荆民

“退市新规”将对上市公司造假“杀无赦”

柯荆民 10月22日

北京昌民律师事务所主任

1017日,证监会正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称退市意见),自发布30日后正式实施,这意味着,业绩长期萎缩不振的壳公司们,面临的危机将从此前的退市“缓刑”改为“实刑”。

 

  此前,对上市公司的违规行为处罚不可谓不严厉,甚至追究了有关责任人员的刑事责任。但是上市公司的股票却至今仍在交易,投资者也没有得到充分补偿。如2013年发生的万福生科案。

 

  如果说IPO是上市公司的出生,那么,退市就是上市公司的死亡。退市制度是资本市场重要的基础性制度。1993年的公...

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林采宜

上证新兴产业板推出正当其时

林采宜 03月14日

华安基金首席经济学家

37日,根据证监会官方披露的消息,上海交易所已经报送了战略新兴产业板块的初步方案,证监会正在进行研究论证。以定位蓝筹股为核心上市企业的上交所,为何爆出一个新兴产业板块的念头?这要从近年来证券市场的发展态势说起。

2013年,以蓝筹股为市场主体的上证A股整体下挫了6.75%,而深圳集聚中小型科技创新企业的中小板指数和创业板指数同期则上涨了17.54%82.73%;在股票换手率上,上交所也仅为深交所的一半左右,市场交投不只是一个“清淡了得。“一半海水一半火焰”的市场反差是促使上交所不得不在上市公司的定位上寻求出路。...

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李俊杰

收购境外上市公司的特殊挑战

李俊杰 11月06日

中国人民大学国际并购与投资研究所研究员

越来越多的中国企业在海外进行收购,其中不少收购对象是境外的上市公司。比如,双汇在不久前收购的美国肉类公司史密斯菲尔德是美国纽交所上市的公司,而复星集团参与收购的法国休闲度假公司地中海俱乐部则是泛欧交易所的上市公司。收购上市公司往往金额巨大,相关利益方众多,且备受关注,牵涉到一些特殊的挑战和博弈。

  在收购上市公司时,买方要面对几方面的策略选择。

  首先,买方要决定是与目标公司接触,争取进行友好收购,还是撇开目标公司董事会和管理层,直接向目标方股东发出要约,即所谓恶意要约。恶意要约通常会受到...

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