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旁观组

希腊施援三年考

旁观组 06月10日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:风水轮流转,希腊又三年。我们现在应该思考些什么呢?。

  2010年4月,标准普尔将希腊政府公债的等级降为垃圾级 (BB+)。此举压垮了投资者心中的最后一根“稻草”,市场反应强烈,十年期希腊公债的收益率马上飙升到了12%。在此危难之刻,国际货币基金组织 (IMF) 作为红十字会般的存在,挺身而出。2010年5月初,IMF 与欧盟委员会 (EC) 和欧洲央行 (ECB)组成了三驾马车 (Troika),共同出资1100亿欧元借给希腊用于纾缓债务负担。由于IMF动用的是短期救助机制,内部称其为SBA (Stand-By Arrangement)。   之后的欧洲债务危机...

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吴裕彬

 

欧洲在主权债务危机中挣扎,美国的复苏步履蹒跚,美联储的超低息政策和欧洲央行的降息似乎都没有激活死气沉沉的信贷市场。流动性枯竭似乎是挥之不去的梦魇,可有谁知道最可怕的并不是流动性枯竭,而是一场一触即发的流动性洪水。   货币战争比任何时候离我们更近。   我们已站在全球性量化宽松接力大赛的边缘,严格执行紧缩财政的英国政府已经把拉动经济的接力棒彻底丢给了铁了心要搞QE的
英格兰银行;出口立国的日本开始出现贸易赤字,日本央行走投无路地宣称将无限量投入流动性资源来阻止通货紧缩和日元升值;财政政策被议...

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郭杰群

LTRO及其对欧债危机的作用

郭杰群 12月26日

宁波(中国)供应链创新学院院长,博导。兼任麻省理工学院运输与物流中心研究员、清华大学货币政策与金融稳定中心研究员。上海市金融青联常委

本星期利好消息接踵而至。但影响市场最大还是欧洲央行(ECB)通过较长期再融资操作(LTRO)对523家银行所进行的4892亿欧元放款。欧美股市随后上涨。一周内,道琼斯、S&P500均上浮3.65%左右; 巴黎CAC40指数上升达4.3%。

 

即便如此,市场参与者对LTRO的评论是褒贬不一。然而笔者认为,LTRO虽不是解决欧债危机的万能良药,但已是目前情形下的最好选择。其作用将在年后逐步显示,投资者对其不可窥视。

 

LTRO是ECB货币政策的一个重要操作方式,在欧元区银行再融资(refinancing)中一直起着重要作用。根据ECB,在欧元区头5年中,LTRO...

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杨辉

欧元贬值:危机的下一步?

杨辉 12月23日

中信证券固定收益部执行总经理

 

近一段时期以来,欧债危机愈演愈烈。如果追溯本次危机的起点,会发现这是金融海啸的延续,欧洲主权债务危机则从边缘国家(“欧洲五猪”)逐步向核心国家(法国、德国)蔓延,同时主权债务危机又再度恶化了银行的资产负债表,引发了银行危机,例如德克夏银行的破产以及众多银行被降级和经营困难。在危机蔓延的过程中,尽管各方采取了很多救援措施,但是效果似乎还不很明显。

在此情况下,人们开始担心欧元是否会崩溃。我们理解,欧元问题应该分两个层面:一是严重的情况下欧元是否会解体,对此各方众说纷纭,莫衷一是;二是欧元存在...

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加藤嘉一

日本不会成为下一个欧盟

加藤嘉一 12月23日

前任北京大学日本人协会会长

      最近我在日本与中国之间穿梭,从东亚视角观察欧洲债务危机,认为这确实是世界上罕见的大危机。长期以来,欧盟一直是世界上最民主、自由、繁荣的地区之一,甚至可以说是半个西方世界。“脱亚入欧”曾经是日本一百年的奋斗目标。最近几年,欧盟内部的政治融合和欧元的发行更是使欧盟成为世界各国的楷模,甚至成为离“历史的终结”最近的地方。这样良好的局面居然很有可能被一场债务危机打倒,恐怕此刻全世界的心态都非常错综复杂。

不过,经济与感情无关,用中国的老话说,欧洲的问题不是偶然的。自欧元形成以来,在这个理想主义者...

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张龙清

变脸

张龙清 12月22日

就职于某商业银行总部

小文《Crazy Bad》里说过,在关注金融市场时,多关注一下欧洲各国债券走势比起起伏伏的股市要有意义的多。从本周一开始,意大利、西班牙国债开始连续几日下跌,看来,欧盟找到了成功解决欧债危机的秘诀。

这个秘诀就是欧央行昨天推出的无限额再融资计划,具体的操作就是欧洲各国银行可以通过该计划向欧央行再融资,只要提供欧洲各国发行的短期债券等抵押品即可以。计划一推出,引起了市场上发行3个月和6个月的西班牙国债一票难求,认购倍数甚至超过了美国国债。这让投资者迷茫,上周还糟糕透顶的欧洲债券怎么说变就变,一夜之间成了抢手...

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