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1992

浅谈SPAC及投资机会(3) -从发起人角度观察SPAC发展机遇

1992 07月26日

曾于香港某中资银行任跨境业务管理职位

【上期回顾】上期我们在之前对SPAC简要介绍的基础上,通过实例对SPAC并购标的的近期动态进行了分析。SPAC作为上市快速路,其并购标的与行业景气程度息息相关,目前已从早期的页贝岩原油开发公司逐步过渡到科技公司为主的情况,且由于SPAC规模限制,一般并购企业规模偏小或商业模式及其核心产品尚待市场证明,少有类似于Grab的相对成熟的公司。标的公司价值与De-SPAC后股价直接挂钩,故需审慎对待。

本期,我们将对尚未选定或尚未完成SPAC并购的标的进行分析,并对SPAC模式对我国企业的潜在帮助进行讨论。

 

一、     SPAC完成...

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1992

浅谈SPAC及投资机会(2) -从被投企业的角度观察SPAC发展机遇

1992 07月12日

曾于香港某中资银行任跨境业务管理职位

【上期回顾】上期我们简要介绍了SPAC上市并对此种模式的特点进行了简介。SPAC通过设立空壳公司,缩短IPO审核时间,简化标的企业上市流程,并为投资者提供了更为符合其现阶段风险偏好的上市渠道,如可妥善实施可一举三得。但亦需关注SPAC召集人与普通投资者之间的关系,SPAC之间的标的竞争以及拟并购企业标的的运营情况等潜在风险,而美国监管机构亦对SPAC保持关注。

本期我们将对SPAC的被投或拟被投企业进行案例分析,以此明确SPAC并购标的的一般特性。

 

1.     维珍银河(Ticker: SPCE

昨日SPCE创始人及部分高级管理人...

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1992

浅谈SPAC及投资机会(1)

1992 07月04日

曾于香港某中资银行任跨境业务管理职位

【内容概要】SPAC上市已逐步从曲高和寡走向方兴未艾,但随着市场逐步回归理性,监管预期逐步增强,近期投资者开始逐步重新审视及评估SPAC上市。如之前REIT部分内容,本阶段SPAC部分内容将主要分两期,首期进行架构,历史沿革及发展潜力进行介绍,次期间将主要介绍部分已上市的SPAC发展情况及标的情况进行介绍,后续将对特定标的进行持续跟踪。

 

一、 SPAC可被简单理解为公开募资的创投基金

SPACSpecial Purpose Acquisition Company)即特殊目的收购公司,通常为没有任何经营业务的壳公司,通过IPO募集资金收购有实质业务...

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Ted Seides

新冠下,海外机构投资者如何谋定而后动?

Ted Seides 01月20日

资本配置者栏目创始人

作者:Ted Seides

资产配置者最终会进行投资——但资产管理者们,请不要抱太大希望。

 

在«清单革命»一书中,阿图·葛文德(Atul Gawande)描述了为什么精心设计的清单可以改善结果。医生、飞行员、资产管理人和资产配置者都使用清单来磨练他们的日常技能。当危机出现时,清单对调整环境、确定时间优先顺序和确保适当的预防措施得以实施特别有帮助。

 

 

前所未有的瘟疫,以及随之而来的在家远程工作,在资本市场引发了一场在我的职业生涯中从未见过的剧变。我曾与多名首席投资官进行讨论,来弄清楚如何在如此迷茫的时...

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Ted Seides

本文由特约撰稿人竺宇瑛撰写

 

洛克菲勒大学是一所不同寻常的大学,它使命独特,始终致力于提高人类福祉。这所学校在医学、化学领域拥有24位诺贝尔奖获得者,是世界上在生物医学领域拥有诺贝尔奖最多的机构。旗下的医学研究所就有75个独立的实验室,为科学家们提供了一个独特的协作环境。

那么,这一切的背后,又是谁在提供源源不断的科研经费呢?答案便是,管理着20亿美元的洛克菲勒大学捐赠基金。本期资本配置者栏目将为大家介绍的是,该捐赠基金的副首席投资官——汤姆·利内翰。

纵观利内翰的职业生涯,他从基金管理人...

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孙建冬

新旧世界转换过程中 A股投资机会

孙建冬 11月10日

孙建冬先生:北京大学经济学博士,鸿道投资执行董事、投资总监,曾任职华夏基金管理投委会成员、投资副总监、基金经理。

在2020年以来国际国内形势动荡变化的情况下,如何从基本面的变化去找大的趋势机会?在投资者线上论坛中,孙建冬就新旧世界转换中A股的投资机会,基于鸿道投资的研究框架和投资方法,梳理了四个重点研究和关注的维度:

 

1. 寻 找 反 身 性

什么是反身性:当一个公司的股票上涨了以后,股价的上涨能够反过来推动公司基本面价值的提升,说明该公司具有反身性。

 

途径:一是上市公司的再融资;二是上市公司的换股收购。

 

对于估值很贵的公司,因为有再融资的机制,在老股东没有付出一分钱的成本和代价的情况下,上市公...

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侯昱鑫

侯昱鑫:疫情退散,吊诡的还在后面?

侯昱鑫 06月08日

亚桥教育集团副总裁,前全球未来研究所(Global Institute For Tomorrow)中国区经理

进入6月,疫情影响开始逐渐减退,西方国家也继中国之后逐渐开始复商复市,而市场却显露出看似令人匪夷所思的精分景象。

作为消费市场的美国貌似已经走上经济V形反转的复苏之路:美国5月份新增非农就业250.9万人,失业率较4月下降3.4%[1]66BLS修正后数据)。紧接着65日周五交易日NASDAQ指数全面收复3月以来的跌幅并在盘中创下9,845.69点的历史新高,道琼斯和标普500也分别回到了接近2月高位的水平。要知道,这尚且是在当日美国新增新冠肺炎病例超过两万人,多地街头运动仍在持续的背景之下。

与此同时,较早走出疫情影响的中国...

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孙廷凯

片仔癀丨会亏掉本金吗?

孙廷凯 05月26日

个人投资者,爱好研究二级市场投资。

首先从产品上讲,在保肝护肝领域,片仔癀具有完全的垄断性。八宝丹算是和片仔癀师出同门,但是无论是适应症还是定位都有很大差异,不构成竞争。这种垄断性来源于:一是片仔癀本身的保密配方,和云南白药一样是最高保密等级。二是原材料的稀缺和政策保护。

片仔癀从2016年之后开始了最近的提价周期,从过去历史上看提价周期最少在五年以上。上一轮提价是08-13年,价格从200块上涨到400块以上。16年中开始新一轮的提价,价格从460元/粒上升到目前的530元/粒。现在还处于提价周期之中,幅度可能会进一步扩大。因为有提价预期,我们可以看到...

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孙昊

人类有史以来从没有像今天这样可以看到我们星球上的人员,信息和资本以如此快的速度,如此高的频率和如此大的规模做自由地流动。这样的全球化发展客观上消弱了各个主权国家塑造自己经济命运的能力。而另一方面,民族主义的浪潮在很多国家内做出了与全球化相背的反应。全球化和民族主义谁会是潜在的赢家?其结果将在哪些范围和何种程度上影响投资者?这是一个专业投资机构所面对的重大问题。

370年前出现的韦斯特法伦体系,标志着曾经一统天下的神权世界趋于瓦解,而民族国家开始登上历史舞台,国家之上不再有任何权力。同时这个体系也初...

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侯昱鑫

侯昱鑫:别怪肺炎,经济危机本是必然

侯昱鑫 04月22日

亚桥教育集团副总裁,前全球未来研究所(Global Institute For Tomorrow)中国区经理

此次市场闪崩的本质,是很多人心知肚明,却拒绝承认的世界经济体系积蓄已久的结构性危机。即使没有疫情,本次危机也必然到来。熊市非但远未结束,真正的经济衰退才刚刚开始。

 

2020年才过去不到三分之一,而此间我们经历的经济动荡已是史无前例:美国股市在连续8个交易日内连续4次同时熔断,三大股指累计最大跌幅均超过30%;原油期货价格一度降至负值。美国市场带动全球各地金融和期货市场普遍出现大幅下跌。几乎所有金融机构都将此次动荡归咎于新冠肺炎疫情,并坚称一旦疫情过去经济将迅速反弹。甚至在413日,高盛等美国多家投行...

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伍治坚

伍德福德盛衰记:我们能够学到点什么?

伍治坚 12月16日

五福资本首席执行官

尼尔·伍德福德(Neil Woodford),是英国最有名的基金经理之一,曾经被誉为”英国的巴菲特”。伍德福德在景顺基金公司任职长达25年,管理的资产规模曾经达到330亿英镑,是当时英国管理资金量最大的个人基金经理。

2014年,伍德福德宣布从老东家辞职,开始创办自己的基金管理公司:伍德福德投资管理有限公司。当天,景顺的股价下跌了6%。

同年,伍德福德发行了独立门户后的第一只基金:伍德福德股票收入基金(Woodford Equity Income Fund)。后来在2015和2017年,他相继发行了伍德福德耐心资本信托(Woodford Patient Capital Tr...

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智堡研究所

美国人买房致富神话的破灭

智堡研究所 11月25日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

大衰退给我们带来了一个痛苦的提醒,那就是房屋的价值并不能得到保证。

编译|智堡

财务管理的首要原则之一就是多样化:不要把你所有的钱都投入到一个股票、债券或储蓄罐里。然而,在20世纪的大部分时间里,美国家庭一直被鼓励通过一种固有的单一资产来积累财富:房屋。大衰退给我们带来了一个痛苦的提醒,那就是房屋的价值并不能得到保证。这一点在拉斯维加斯表现得最为明显,该地区受止赎危机的打击尤为严重。本文调查了拉斯维加斯市区的住房负担能力和住房拥有率的现状,并讨论了这些趋势对金融安全和财富积累的影响。

拥...

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朱长征

清华大学经济管理学院院长白重恩教授近期在一次公开演讲中提及,他听到一些领导和专家说你看我们的营商环境都已经排全球第31位了,已经很好了,我们可以和很多发达国家比肩了

 

这与笔者此前的担忧很相似。而白重恩教授也用说理和事实当场表明态度:此话说服力不是特别强。

 

营商环境,比谁进步更多

 

上面提到的是世界银行上月发布的《2020年营商环境报告》Doing Business 2020,以下简称DB2020报告)。在这个全球营商便利度排名中,中国的名次比去年又提升15位,列190个经济体的第31位(以全球最佳水平为100分,中...

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伍治坚

你那么聪明,为啥没有暴富?

伍治坚 10月24日

五福资本首席执行官

现在的小孩,真是难管。你就说我那两个儿子吧。对读书没有一点兴趣,整天就想着踢足球,打手游,看漫画,完全看不出一丁点我当年“学霸”的基因遗传。有时候,我会忍不住说他们两句,拿出我之前考上重点大学的“光辉历史”来鞭策他们。后来说多了,不光没有产生任何鞭策效果,反而引起孩子们的反感。

有一天,儿子忽然问我:你那么聪明,怎么没有大富大贵?怎么还开这么破的车?

当时的我,一时之间被怼的无话可说。虽然胸中有无数说辞,比如:读书和赚钱本来就是两回事;读书不好的话,你过得更差;赚钱是要看运气的,但读好书能...

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智堡研究所

美国20年来最好的投资机会到了

智堡研究所 10月14日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

资管巨头GMO在三季报中提到,现在的市场机会是20年来所见过的最好的机会,与2000年相差无几。   编译|智堡   执行概要   2000年股市泡沫之前的几年是非同寻常的,也是史无前例的。它们给以价值为导向的投资者的投资组合带来了独特的痛苦。然而,极端的估值为受估值驱动的投资者创造了自大萧条以来最大的机会。虽然过去十年的事件不象1990年代末期的事件那样引人注目,但最近的周期已大大延长,对我们的投资组合造成的痛苦已开始接近1990年代的水平。随着当前的周期缓慢但稳定地向前推进,估值极值已经扩大,为受估值驱动的投....
王欧

人民币PE市场是否会出现平台型的GP?

王欧 09月04日

华兴资本集团顾问,原中国投资有限责任公司(CIC)私募投资部总监

对人民币私募股权投资基金来说,尽管现在正经历着艰难的时刻,但从另一个视角来看,却又正身处在一个新的历史拐点上。   他山之石可以攻玉。以美欧成熟市场为参照系,参考过去二十余年美元基金市场的发展路径,人民币私募股权投资市场正步入2.0时代。在经历了转型期的混乱和洗牌后,未来五到十年,人民币基金市场会有大发展,最终形成若干综合性另类资产管理机构的可能性非常大。   新世纪带来的爆发性发展   进入21世纪后,以私募股权投资为代表的全球私募投资市场迎来了爆发性的大发展。   随着全球范围内流动性的持续....
墨菲

如何优雅地退休?

墨菲 09月03日

在不可能中寻找并创造可能

养老,是为自己的未来储备资金,是家庭责任,也是个人的责任。它与年龄相关,但又不完全被年龄决定。所以不论我们是年轻,还是年长,其实都可以问自己一个问题:如果我们能看到明天的太阳升起,满足我所需要的钱在哪里?

 

本文为北京城市学院经管院教授及研究生导师宋彤在中信出版墨菲线上读书会“如何优雅地退休”的分享内容。标题与导语为编者自拟,内容略有修改。

  一、 、 养老的中国难题  

到底有没有“优雅退休、优雅养老”这回事呢?

 

当这个月我见到41位超过90岁的老人后,再把“退休养老”和“优雅...

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伍治坚

为什么有人会买负利率债券?

伍治坚 09月02日

五福资本首席执行官

假设你花100元,购买一个面值100元,年息为2%的5年期债券。那么每一年,你会拿到2块钱利息。5年后,你会拿回那100块钱。

我们现在假设,该债券的年息为负2%。也就是说,你买了这个债券,每一年还要倒贴对方2块钱。5年累计下来,总共倒贴10块钱。然后在5年后,拿回你自己的那100块。

问题来了:你会买这样一个债券么?

读者们可能会回答:谁会这么傻,倒贴去买债券?买这样一个债券,我还不如把钱放在家里,虽然没有利息,但至少不会亏。

但事实上,确实有不少机构,即使是负利率,也需要购买这样的债券。其中有一个很大的买家...

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伍治坚

债券市场有泡沫吗?

伍治坚 08月26日

五福资本首席执行官

“泡沫的意思,是资产价格上涨到不可持续的高位。我们可以有所怀疑,但是要在当时就确认一个泡沫,是非常困难的。资产泡沫,只有在事后破裂时才能被确认存在。”
——美联储前主席 艾伦·格林斯潘

美国麻省理工大学经济学教授查尔斯·金德伯格曾经写过一本畅销书,叫做《疯狂、惊恐和崩溃:金融危机史》。在这本书中,作者细数了过去百年间各国经历的各种金融泡沫和破裂,并总结出一项资产形成泡沫的四大条件:

第一、有很便宜的资金成本;
第二、有很高的杠杆率;
第三、资产的估值很贵;
第四、有貌似合理的理...



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伍治坚

投资该不该讲道德?

伍治坚 07月05日

五福资本首席执行官

假设一家公司生产的产品,或者提供的服务对人类社会有害,但是它的财务基本面很健康,盈利前景非常看好,那么作为一个投资者,你该不该买这家公司的股票?

有些朋友可能会说,你这个问题问的不够严谨。我们首先需要明确定义一下“有害”这两个字。这是因为,在我们生活的现实生活里,很多事情并不是黑白分明,是非清晰的。对某些人有害,可能对另外一些人却意义非凡。

比如美国的波音和洛克希德·马丁公司。除了飞机制造以外,这两家公司也是美国最大的军火企业。他们制造的武器,包括杀伤力惊人的军用飞机、集束炸弹和核武器。

对...

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