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童媛春

金融海啸中宏展中国作为系列之三——创新支付结算体系

童媛春 03月16日

香港联中资源有限公司董事总经理

2008年夏季,石油价格疯狂上涨,美元的贬值是当时油价上涨的一大重要因素,单一的美元支付结算使国际石油市场过于脆弱。而对以包括石油在内的大宗商品进行的大规模套利成为了直接导致金融海啸的一大震源,美元在其中的作用也是不言而喻的。
随着全球经济一体化进程的加快,美国的经济规模在世界上的比例正在逐渐缩小,但其现在仍占世界经济的四分之一,且其份额远远大于第二大经济体。所以单一的以美元为主体的世界贸易体制仍旧是造成美国经济和世界经济不稳定的重要因素。
俗话说牵一发而动全身,石油市场的脑袋上要是只有美元这一根头发会是何等的悲惨,更何况世界经济了。
在2008年9月的夏季达沃斯论坛召开之时,美元在世界的外......
童媛春

金融海啸中宏展中国作为系列之二——创新计价机制

童媛春 03月16日

香港联中资源有限公司董事总经理

现有的国际石油计价机制主要以WTI和BRENT为基准,形式单一。由于美元在世界范围的金融地位和在原油交易结算的功能,WTI价格更具有广泛的参照意义。加之纽约的世界重要金融中心地位,NEMAX的影响力巨大,市场流动性和风险管理机制成熟,WTI在此成为全球商品期货品种中成交量的龙头,也使其更易被世界范围所接受。可以说,美国以其超级原油买家的实力,加上NEMAX本身的金融控制力和影响力,使WTI价格统治世界原油市场的基准价格,其中大量的是信用贴水。WTI和BRENT计价机制因其极强的地域性和不可国际实货交易性,而具备极强的金融套利能力。
正是因为WTI只在美国交易而严禁出口,受到地理位置和货币等因素的限制,现行的国际石油的计价体系很......
童媛春
在这一次席卷全球的金融海啸中,我们看到随着市场的不断发展金融套利已经渐渐脱离了真实供需关系的束缚而独立存在。在传统的计算价格、支付结算和套期保值的功能基础上利用金融衍生工具,金融资本可以通过各种套利介质实现金融套利,使机构投资人成为金融套利的虚拟经济市场主角,而不一定需要真实供需关系作支撑。
金融因素在石油行业、能源行业乃至于资源行业都发挥了巨大作用。在石油的商贸套利中,金融首先实现的是商务交易之后以美元等币种作为工具的计算价格作用,然后是支付结算作用,之后经过期货交易体系的发展增加了套期保值的功能作用,可以通过套期合同的安排,实现现货与期货之间的套期保值管理风险。更重要的是,金融套利的作......
蔡定剑

为谁说话,关键是谁决定你

蔡定剑 03月16日

原中国政法大学教授

开好人民代表大会首要的一条,就是减少现有人大代表的数量。代表机构的广泛性关系到代表机构的民主性,但代表数量多少是有限度的。这个限度的原则就是必须便于召开会议、充分讨论问题和决定问题。
有的代表习惯就鸡毛蒜皮的事情发表议论,提一些花里胡哨的议案,实际上很多都不是应该在全国人大上讨论的。许多重大的问题,比如预算,有多少人在谈?
国花、国树、国服、国饮、国术、中华元、千元钞、女人节、男人节……这些都是一些代表、委员口中念叨着的新名词,让人不由得佩服起胡适笔下“名教”的入木三分。
引起轰动的不一定是国家大事,也不一定是敏感话题,可能只是花边。
汽车集团老总建议,允许用公积金买车。
......
陶景洲

老师,您在哪?

陶景洲 03月16日

美国德杰律师事务所北京代表处首席代表

改革开放的三十年,我可以说是中国向世界学习的三十年,更是向美国学习的三十年。
三十年来,英语作为商业语言在中国商界逐步普及。而直接使用英文、如LBO、ABS、MBS、CPI、PPI等等,更是屡见报端。
三十年来,中国法律体系的建立无处不留下英美法系影响的烙印。
三十年来,中国的市场经济发展,金融市场发展更受到以美国为代表的“主流”新自由主义及金融创新的深刻影响。
“和国际接轨”的口号与“向美国看齐”没什么实质性的不同。美国实际上在过去三十年是中国市场经济发展的老师。我们对美国像对我们的老师一样怀着敬畏、自卑和崇拜的心情。
我还记得九十年代,美国批评中国未能开启资产证券化且中国的法律没有为资......
汪丁丁

称呼的感受

汪丁丁 03月16日

北京大学中国经济研究中心和浙江大学经济学院经济学教授,财新传媒学术顾问

我们被社会关系重重叠叠的网束缚得越久,就越执着于被社会界定了的“我”。
有生命便有感受。假如伴随着感受还有要表达感受的冲动,我们便知道,那些欲求表达的感受是具有某些重要性的。表达之后,才有理解。人之感受万物及自身,初次表达的,通常是“称呼”——也就是“名”,专有的和普通的。名词出现之后,便可形成语言和文字。我在另一篇文章里指出过,文字的代价,是智慧被知识取代。据此观察,由名词所表达的,有被表达的感受和未被表达的感受。那些未被表达的感受,或许才是真正重要的?
我是最近才注意到称呼的感受问题的,缘起于我对一位朋友的称呼。与他相识,是在三年前我主持的一次研讨会期间,我称他“L先生”。最近我和他......
汪丁丁

重要的都是具体的

汪丁丁 03月16日

北京大学中国经济研究中心和浙江大学经济学院经济学教授,财新传媒学术顾问

我们的理智和身体,都驱使我们更愿意记住抽象的而非具体的经验。
我们常常忘记了这一基本原理,那些已经让我们顺利地多次免于灭顶之灾的,都是具体的而非抽象的。有两种不断发生于我们内心的倾向驱使我们更愿意记住抽象的而非具体的经验。其一是我们的理智尽可能地要用概念去取代真实体验的倾向,其二是我们的身体尽可能地要追求舒适生活的倾向,从而我们疏于远比依赖抽象概念来理解世界更艰苦的对真实状况的调查。
于是,如怀特海反复告诫的那样,我们常常陷入“错置实境”的谬误。它是这样发生的,如果某一真实情境逐渐地不再能够被我们生动地回忆起来——更常见的是,那一真实情境是我们的前辈而不是我们经历过的——那么,我们倾向......
汪丁丁

市场为什么选择我们都不喜欢的结果

汪丁丁 03月16日

北京大学中国经济研究中心和浙江大学经济学院经济学教授,财新传媒学术顾问

市场竞争的两难困境是:为短期生存所做的选择,长期而言将使生存资源全部耗竭,但短期内不如此选择就无法生存。
标题,我是照抄了盛洪许多年前关于公共选择问题在《读书》发表的一篇随笔的标题(似乎是“我们为什么选择了大家都不喜欢的制度”)。我要探讨的却不是公共选择而是市场的一些较少被探讨的性质。
被称为“市场”的社会过程,是被称为“公共选择”的社会过程的特例。在十分广泛的条件之下仍然存在的公共选择过程,它的许多性质未必可以传递至只在非常苛刻条件下才可存在的市场过程。例如,任何一项公共政策,只要考虑到实施效果,很可能必须依赖于在它之前存在着的其他政策。政策不能独立于历史。换句话说,公共政策总要保持......
刘杉

天津黑吗?

刘杉 03月16日

经济学博士,中华工商时报副总编辑

上海人看别人都是乡下人,天津人觉得自己是天津卫,也是城里人,所以一段时间以来,对进天津的车辆要收20元的“进城费”。
当然,天津的交通是想收点买路钱,给政府增加点银子,这比卖地来得快。不过,任何费都有两面性,一方面直接增收了;一方面汽车流量却减少了,使得其他收入也减少了。毕竟,农民多吗!
北京人原来觉得自己有钱,经常开车去天津吃“狗不理”包子。天津一收进城费,北京人立马就农民了,咱不去行了吧,在家吃冷冻的“狗不理”。这不是我不理你,是你天津人不理我。
北京人说天津太黑。
天津人压力大了,合计来合计去,决定不收“进城费”了,还是搞新农村建设吧。
北京人闻讯,立刻来了精神。
......
吴蓓

去年8月的美国印象

吴蓓 03月16日

2001年赴英国爱默生学院学习华德福教育,2005年9月开始在北京实践华德福教育

美 国 印 象
吴   蓓
从我的成长经历来说,美国是被翻来覆去说到过最多的国家,它和超级霸权、帝国主义、腐朽没落、侵略扩张联系在一起,也和民主、平等、人权、法律不可分割。08年8月我第一踏上美国的领土,给我的第一个印象是美国人和我们一样要过日子,他们要上班、购物,要做饭、抚养子女。他们不是傲然天下的可怕的巨人、怪兽,他们和我们一样普普通通。
分不清“敌我”
常常看到这样的景象,每当美国做出称霸世界的举动,中国媒体义愤填膺、强烈声讨,而当美国遭遇灾难的时候,一些极端民族主义者幸灾乐祸、拍手称快。好像美国人是另个星球上的人,多死几个人与我们无关。
当我走进美国的时候,我才意识......
吴蓓

去年8月的美国印象

吴蓓 03月16日

2001年赴英国爱默生学院学习华德福教育,2005年9月开始在北京实践华德福教育

美 国 印 象
吴   蓓
从我的成长经历来说,美国是被翻来覆去说到过最多的国家,它和超级霸权、帝国主义、腐朽没落、侵略扩张联系在一起,也和民主、平等、人权、法律不可分割。08年8月我第一踏上美国的领土,给我的第一个印象是美国人和我们一样要过日子,他们要上班、购物,要做饭、抚养子女。他们不是傲然天下的可怕的巨人、怪兽,他们和我们一样普普通通。
分不清“敌我”
常常看到这样的景象,每当美国做出称霸世界的举动,中国媒体义愤填膺、强烈声讨,而当美国遭遇灾难的时候,一些极端民族主义者幸灾乐祸、拍手称快。好像美国人是另个星球上的人,多死几个人与我们无关。
当我走进美国的时候,我才意识......
吴蓓

去年8月的美国印象

吴蓓 03月16日

2001年赴英国爱默生学院学习华德福教育,2005年9月开始在北京实践华德福教育

美 国 印 象
吴   蓓
从我的成长经历来说,美国是被翻来覆去说到过最多的国家,它和超级霸权、帝国主义、腐朽没落、侵略扩张联系在一起,也和民主、平等、人权、法律不可分割。08年8月我第一踏上美国的领土,给我的第一个印象是美国人和我们一样要过日子,他们要上班、购物,要做饭、抚养子女。他们不是傲然天下的可怕的巨人、怪兽,他们和我们一样普普通通。
分不清“敌我”
常常看到这样的景象,每当美国做出称霸世界的举动,中国媒体义愤填膺、强烈声讨,而当美国遭遇灾难的时候,一些极端民族主义者幸灾乐祸、拍手称快。好像美国人是另个星球上的人,多死几个人与我们无关。
当我走进美国的时候,我才意识......
李增新

麦道夫下的三个套儿

李增新 03月16日

财新驻美国圣何塞记者

3月12日,麦道夫认了罪,带了拷子进了班房。这位70岁的老同志卷了美国人民500亿美元,得此下场罪有应得。
麦老一共下了三个套儿。第一个,给投资者的。很多人都在问,钱哪去了?我倒想说,别指望了,除了供麦老一家挥霍的,都给老客户赎回用了,要不怎么是“庞氏骗局”?
第二个,给自己下的。“我知道早晚有这么一天,今天认了罪,我倒感到解脱,”他说。——这句话,我觉得是真的。
我相信,直到事发,很多人不能容忍对麦老的质疑,他们会说:“知不知道什么是神?神以前也是人,不过他做了人做不到的事后来就成了神!”(《头文字D》)
“庞氏骗局”的关键,就是要保证流入的资金总是大于流出的。“永远”这事儿不太靠谱儿......
吴志峰

操心外汇储备别弄歪了

吴志峰 03月16日

国家开发银行高级经济师

文见《环球财经》2009年4月号中国人确实有心忧天下的优良传统,对于外汇储备这样事关国家利益的大事当然是要操心了,不但好多著名经济学家都上钩来谈这件事,而且观点五花八门、莫衷一是,给我的感觉是太乱了,以致我也来凑个热闹。
北大张维迎教授不久前在一个论坛上说最好是把外汇储备至少一半分给老百姓,话声未落立即就招致中国投资公司总经理高西庆“不敢恭维”,理由是储备分了“力量就分散了”。
老实说我对双方“辩友”的观点都“不敢恭维”,外汇储备不是国家财政资金,它是央行的资产,但这个资产是人民银行用人民币从市场上买来的,由于中国在2008年8月6日之前采用的是强制结售汇制度,国有企业、民营企业、外资企业出口获得......
汪丁丁

看图说话:每个中国人无法回避的转型和无法回避的思考

汪丁丁 03月16日

北京大学中国经济研究中心和浙江大学经济学院经济学教授,财新传媒学术顾问

先看长期道琼指数:
这是1929-2009年初以Log2为标度基的长期走势图,其中,1965-1985这一段调整期,对应着西方世界经历过的二十年石油危机,故这一次石油危机根本不会对西方经济构成挑战,因为它们早已调整了技术及产业结构。更早一些,1928-1948期间,是这张图显示的第一次大调整,也是二十年,对应着西方世界的所谓“大萧条”时期,然后是二次大战之后的繁荣期。那么,石油危机之后的繁荣期的主要动力是什么?经济史家倾向于认为,是微电子技术的创新和普及,对应着1985-2000期间的高涨期。显然,这一次大调整,已经近十年了,还要有至少三年至多十年的徘徊。中国经济的出口依赖程度大约70%(出口与进口之和占GDP的比重),此次危机,将受......
张寅

国际货币基金组织增资的博弈

张寅 03月16日

企业咨询顾问

20国财长会议周末结束,达成了多项共识,并形成了联合公报。其中比较引人注目的是,关于增资国际货币基金组织的问题。虽然规模已经达成初步意见,但是路径则没有被说明。与此同时,金砖四国则在关于国际货币基金组织的问题上,提出了自己的改革时间表和增加发展中国家投票权意愿。其中投票权问题,应该是未来发达国家与发展中国家的主要博弈点。但是短期而言增资方式和资金用途管理也是不可忽视的问题。
关于投票权的问题,美国比较开放,基本同意给中国等发展中国家增加投票权份额,因为美国在基金组织分额超大,无论同比例下降,还是其他目前所提出方式,都不会影响美国在其中实际影响力。而欧洲比较倾向于增资用贷款方式给国际货币基金组......
杨大明

撸顺舌头再说

杨大明 03月16日

财新传媒副社长

“文字是肉做的。”当我第一次读到董桥先生这句话,真有一种觳觫的感觉——出自一个中国人对于自己母语的最初级的理解,也可以说,是逐渐积累至今但仍旧模糊的一种职业体验。这么多年,无论是初期干广播,还是后来做报纸、杂志,无时无刻不在与文字打交道;但是对于文字,即使到了今天,我又能说有多少真正的理解呢?
我当记者,是从学说话开始的——谁不会说话?我就不会。没想到念了十几年书,走出大学校门,又从小学生的语文学起。至少在我刚进电台那段时间,大约有三四个月吧,一位老广播、老编辑,他叫赵世良,每次拿起我的稿子,第一件事情不是批评导语的技巧,也不指点叙述的层次,而是专从最基础的遣词造句挑毛病。他总是不厌其烦地......
朱大可

朱大可演讲:中国文化的危机与复苏(上)

朱大可 03月16日

同济大学文化批评研究所教授

中国文化的危机与复苏在岭南大讲堂公众论坛上的演讲 (上)
中国文化现在正面临着一系列的严峻问题,去年前年很多学者都在提文化复兴的问题。出发点很好,但我没有那么乐观,我用的词是“复苏”。复苏而已。复兴之路太远,因为我们今天没有获得文化复兴的基本条件,比如,大批文艺复兴式的天才、自由原创的环境、内在超越的精神信念、民间商人对艺术家的支撑,如此等等。但是局部的复苏却是有可能的。我今天的主要话题,一是看今天的文化到底走到了什么地步?二是问题究竟出在哪里?三是我们如何来完成文化复苏的使命。
文化在文明构造中的意义
长......
朱大可

朱大可演讲:中国文化的危机与复苏(下)

朱大可 03月16日

同济大学文化批评研究所教授

中国文化的危机与复苏在岭南大讲堂公众论坛上的演讲  (下)
中国文化的若干危机
鉴于这样的背景,我们不得不面对中国文化的多重危机。首先是身体文化的过度膨胀。身体和灵魂的解放是应该对应的。过去对身体太压抑,后来却走向反面,变成放纵过度和娱乐过度,而心灵和精神领域却在急剧萎缩。其二是道德体系的崩溃,典型的例子就是全民造假,从食品到艺术都在造假。其中假唱是最典型的艺术造假,却能在中国横行20多年,也算是一种文化奇迹吧。第三是审美感知体系的退化。现在交响乐早没人听了,要听的都是流行歌曲,加上Mp3的这种扁平的二维声音......
徐小平

美国“释放了人的潜能”,中国可以做得更好

徐小平 03月16日

真格基金创始人、新东方创始人之一 ;现创“真格”天使投资基金

什么叫“释放人的潜能”?
巴菲特在一年一度的给股东公开信中,有一句话吸引了我的注意:
“在各种坏消息前面,永远不要忘记我们的国家曾经经历过更艰难的时期,美国从来不缺少挑战。尽管道路并不平坦,但我们的经济体系一支运转相当良好。它释放了人的潜能,并将继续下去……好日子就在前头。”
这段话最打动我的地方是:美国的经济体系“释放了人的潜能,并将继续如此。”
在英语原文里,巴菲特用的一个词组,我特别希望读者牢记在心:释放人类潜能,unleash human potential。
查unleash这个词,由leash加前缀un组成。Leash是......

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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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