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周文渊

对近期债市行情的几点思考

周文渊 02月21日

国泰君安固定收益部研究总监

国泰君安固定收益部研究总监 周文渊
小阳春之后,曲线已经从熊平向牛陡漂移。央行进行了正回购操作,但市场并未理会,牛陡行情延续下来,行情如何演绎,有几点思考。
1、货币需求下降是是季节性因素。从去年二季度之后开始提去杠杆、政策比较紧张,两个季度的紧缩结果是:去年3-4季度没有大幅度下滑、债务率还在提升,绝对值和增量都很大;可以说去杠杆并没有成功,甚至才刚刚开始,刚性的融资需求依然很大。今年一二季度之间,经济的潜在趋势和季节性因素,预计会下滑,货币需求也可能出现阶段下降。2012年以来,1-2季度之后都有一个经济失速下滑的过程,之后就是基建保增长,货币的需求再次上来。今年可能不例外,而且幅度会更猛,因......
吴迪

A股再不改革,连股神也没辙了

吴迪 08月07日

知名独立经济学家

过去这半年来,放开贷款利率管制等改革措施频出,只是等来等去也没等来股市的改革红利。被指责弄虚作假拿股民当提款机的IPO已经被停了10个月,外管局也在不断加大QFII及RQFII的额度和审批速度,试图给股市引来更多资金。只是这些招数一一祭出之后,股市不但没有涨,反而一路大跌,可见股市制度不改革,A股的烂疮便永远无法愈合,五湖四海的各路金主们也不会做冤大头把钱砸进这个无底洞。
A股市场的封密性本来是为了保护股市免受索罗斯们的劫掠。但事实上A股早已成了尸横遍野的沙场,多少名家豪客亦折戟沉沙,所谓探底之旅结果成了无底可探的地心之旅。素有“欧洲股神”之称的Anthony Bolton,在2010年退休后重出江湖之后决意挑战......
吴迪

为什么人民币要一路看涨

吴迪 05月02日

知名独立经济学家

(原文发表于【IT经理世界】)
最近有很多专家呼吁人民币要贬值,但是从人民币国际化的趋势和宏观经济结构上来看,人民币升值的长期趋势在未来五年内都将难以扭转。
除了持续的贸易顺差之外,宏观经济向内部消费的转型和“人民币升值”趋势将形成一个正反馈。简单一点的解释就是人民币升值将迫使中国经济从“产能过剩型”向“消费型”转变,亦即“宏观经济再平衡”。另外,(如下图所示),自2005年以来人民币升值的速度远远落后于国家外汇储备增长的速度,这说明人民币升值的空间依然不小。
除了上述宏观经济的因素之外,看多人民币的另一个重要原因就是人民币国际化,人民币极有可能......
吴迪

人民币升值是机遇不是祸

吴迪 04月25日

知名独立经济学家

中国最近真是流年不利,先有惠誉和穆迪降低中国评级,接着官方公布的第一季度经济增长也低于市场预期,照这情形人民币本该下跌的,可如今偏偏上升,令出口受影响。至于人民币上升很有可能都是热钱惹的祸。人民币自2005年7月开始汇改以来,已经连续八年升值,而美元兑人民币汇率更由1美元兑8.2765元人民币,升至上周最高的1美元兑6.1699元人民币。
去年年底开始,受到日圆将大幅贬值的消息刺激,热钱开始四处出击,而中央又放大QFII及RQFII的额度来向Hot Money投怀送抱;加上人民银行允许开放台湾参与人民币业务,令国际套利资本憧憬人民币国际化所能带来的升值空间。
另外,Morgan Stanley又放话说要把中国A股成分股加入MSCI......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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