财新传媒
吴迪

中国股市的困境和希望

吴迪 07月09日

知名独立经济学家

(原文发表于【IT经理世界】杂志7月5日刊)
对中国股市的投资者而言,过去这一年可谓辛酸苦辣。曾几何时,多少人都认定中国的长线增长潜力可观,可如今的市场却依然深陷泥沼之中。
中国股票的拥泵也许会说,中国股市估值很低,这么便宜的好事不应该错过,此时不入市更待何时?确实MSCI明晟中国指数的市盈率较低,只有区区9.8,虽则理论上看起来很美,但市盈率并不能充当预测后市表现的罗盘。
我在去年10月的专栏文章【中国经济的斯芬克斯之谜】中指出,只有中国经济实现结构性调整和金融体制改革,中国股市才能摆脱困境。现如今新政府改革的决心相当坚定,只是大家没有预料到的是,经济转型是需要代价的,那就是经济增长速度下......
吴迪

如何在中国熊市的阴影下突围

吴迪 07月01日

知名独立经济学家

最近熊市的阴影笼罩全球投资市场,自打美联储主席伯南克在6月19日提出了退出QE3的一个时间表,金融市场便度过了2013年最波动的一个星期,而国内钱荒也如火如荼的引爆开来。投资资产全面洗牌,主要投资项目均呈现下跌,只有美元由于避险需求上升而走强,由此引发的一系列连锁反应将决定今年下半年的投资格局,尽管美联储基本上不会在今年减少资产购买规模,而且未来半年美国宏观经济的表现依然是个未知数。
不管未来美国经济和美联储何去何从,有两个市场值得投资者注意:一个是债市,一个是股市。
美联储的退市考虑给美国国债带来了很大的卖压,10年期国债年息率由议息前的2.1%水平升至6月22日的2.66%水平,突破了2.5%的关键水平。......
吴迪

股市钱荒之下焉有完卵

吴迪 06月25日

知名独立经济学家

最近的钱荒拖累A股受重创。这个星期一,领跌的是金融和地产股,与此同时上证综合指数创下了过去3年10个月以来最大单日跌幅,下挫超过5.3%并洞穿2000点关口,收报1963点,日中低点为1958点,继而周二一开盘又洞穿了1949点的“建国底”。沪、深股市有多达2300多只股票下跌,而跌停的更有200只,上涨股票只有区区100只。从6月到现在上证综指累计跌幅接近15%,投资者已经到了泪崩的边缘,有关砖家认为,A股下跌的真正元凶并不是钱荒,真正的元凶是中国经济可能要硬着陆了,央行铁了心要袖手旁观,探底之旅才刚刚开始。 
国内经济坏消息频传,又加上钱荒席卷神州大地,多重利空令本周一的深沪股市齐齐低开,在金融和地产的引领下,......
吴迪

价值投资捕抓A股大鱼

吴迪 06月05日

知名独立经济学家

笔者在4月初的【习李新政后的财富投资之道】一文中与大家共勉道:“古语云“新官上任三把火”,这已不适应目前中国的国情。目前,新政府上任伊始,首要任务不是“三把火”,而是安抚民怨,增加认同感和维护稳定和谐之大局,所以不在乎经济是否如以前般高速发展。鉴于此,往后的这段时间内会比较沉闷,政府要求稳,投资者也要求稳,不要追逐太大的惊喜,慢慢的寻找有前景的机会,耐心的等待收获的季节。”
提到有耐心的等待投资机会就不能不提价值投资法,此文便围绕这一主题展开:中国首季经济表现差强人意;加上安倍经济学提供的大好套利机会吸引走了不少国际资本,令中国股市受冷。眼前虽然让人失望,但投资......
吴迪

为什么人民币要一路看涨

吴迪 05月02日

知名独立经济学家

(原文发表于【IT经理世界】)
最近有很多专家呼吁人民币要贬值,但是从人民币国际化的趋势和宏观经济结构上来看,人民币升值的长期趋势在未来五年内都将难以扭转。
除了持续的贸易顺差之外,宏观经济向内部消费的转型和“人民币升值”趋势将形成一个正反馈。简单一点的解释就是人民币升值将迫使中国经济从“产能过剩型”向“消费型”转变,亦即“宏观经济再平衡”。另外,(如下图所示),自2005年以来人民币升值的速度远远落后于国家外汇储备增长的速度,这说明人民币升值的空间依然不小。
除了上述宏观经济的因素之外,看多人民币的另一个重要原因就是人民币国际化,人民币极有可能......
吴迪

人民币升值是机遇不是祸

吴迪 04月25日

知名独立经济学家

中国最近真是流年不利,先有惠誉和穆迪降低中国评级,接着官方公布的第一季度经济增长也低于市场预期,照这情形人民币本该下跌的,可如今偏偏上升,令出口受影响。至于人民币上升很有可能都是热钱惹的祸。人民币自2005年7月开始汇改以来,已经连续八年升值,而美元兑人民币汇率更由1美元兑8.2765元人民币,升至上周最高的1美元兑6.1699元人民币。
去年年底开始,受到日圆将大幅贬值的消息刺激,热钱开始四处出击,而中央又放大QFII及RQFII的额度来向Hot Money投怀送抱;加上人民银行允许开放台湾参与人民币业务,令国际套利资本憧憬人民币国际化所能带来的升值空间。
另外,Morgan Stanley又放话说要把中国A股成分股加入MSCI......
吴迪

为什么A股海外圈钱计划会完败?

吴迪 04月02日

知名独立经济学家

中国股市流年不利,继放养老金入市圈酷爱积蓄的国人之棺材本后又动起脑筋圈海外游资,这不从4月1日起,在内地居住的港澳台居民终于可以开始购买A股了。
不过股市投资文化浓厚的港澳台同胞对这陡然敞开的大门却极度缺乏热情,据中国证券登记结算有限责任公司数据,4月1日港澳台居民在上海及深圳A股市场分别开户523个及521个,加起来才1044个,相比3月18日至22日期间新增A股开户17万户,即平均每天3.4万个新增户口,显然微不足道。看样子想炒A股发大财的港澳台同胞还没有买张惠妹一场过气演唱会门票的人多。
上海证券的砖家早前拍砖道:“在大陆的港澳台三地居民大概有50万人,理论上可带动数百亿元入市资金。”可见几位砖家的......
Barrons

A股未来可能的走势

Barrons 11月27日

职业投资者,合伙人。

A股目前处于反泡沫中不能自拔,但具有一定的可预测性。
从2009年1月到2012年11月,中国股市完成了一个轮回。在这期间,多少万亿付之东流,多少枭雄起伏。真可谓:滚滚长江东逝水,浪花淘尽英雄。是非成败转头空,青山依旧在,几度夕阳红。
相似的点数,不同的估值。在2009年1月A股的CAPE估值大约为23.5左右,而目前A股的CAPE估值只有13.1左右。同样的点数,估值下降了一半。
张化桥

请看咱们的股市文化!

张化桥 06月16日

中国支付通集团董事长

要点:
(1)中国的股市文化十分危险;
(2)A 股市场的 "安全边际"有多大?
(3)如果你发现公司做假帐,你最好闭嘴。没人想听你的故事。更没有人帮你!
各位下午好。谢谢华南理工大学提供的这次机会。我讲两个内容:一是我对中国股权文化的批判,二是我对中港股市的看法。你不要期望从我这里听到关于股市年底会达到多少点位,通胀何时见顶,哪些股票值得买入,金价,油价,或者汇率走势的话,因为我完全不知道。
我首先讲难听的话, 然后讲....更难听的话。我们中国的股权文化非常畸形。这表现在几个方面。第一,我们的官员和大众把股票大涨当好事,把股价下降当坏事,  把支撑股市当己任。这不是可笑吗......
曹仁超

中国经济发展阶段 决定A股处于牛市二期

曹仁超 01月10日

香港信报有限公司董事

经济发展的四个阶段
在展望2011年投资之前,先了解经济发展的四个阶段,即前工业期、制造业起飞期、内需带动型经济,然后进入大量消费社会。
工业革命最早在英国发生,英国制造业起飞期维持了100年,内需带动型经济繁荣期约30年便进入大量消费社会。
美国制造业起飞期只维持了50年左右,内需带动型经济繁荣期亦只有20年便进入大量消费社会。
战后日本百废待兴制造业起飞期由1945年开始,1973年出现石油危机便结束,1975年进入内需带动型经济繁荣期一直维持到1989年便进入大量消费社会。由于日本人十分节俭,令过去20年日本经济好不起来。
中国香港制造业起飞期从1950年开始,随着1980年深圳特区成立而结束,香港内需带动......
曹仁超

牛市二期不应该持有现金

曹仁超 10月18日

香港信报有限公司董事

中国证券报记者 朱宇
香港投资评论家曹仁超日前接受中国证券报记者采访时表示,A股市场经过国庆节后的连续大涨,将会在3200点附近迎来阻力位。曹仁超认为,现在A股市场仍处于“牛市二期”之中,投资者可以“换马”,但不能持有现金,不过当大蓝筹上升时投资者需谨慎。
可“换马”不可持现金
记者:A股市场国庆节后持续放量上攻,连续攻克2700点、2800点、2900点整数关口,您认为这种罕见的大涨会在什么时候告一段落?
曹仁超:上证指数在7月2日2319点完成牛市一期调整,进入牛市二期。牛市二期是慢牛期,7月上升后,8月及9月出现消化,10月再度上升。根据量度升幅,短期阻力位在3200点附近,即2319点吸纳者如只作短线炒卖,可......
鲍有斌

10月11日:沪市站上2800点

鲍有斌 10月11日

生活大致平静 内心总有波澜

A股上一个交易日创五个月来新高,今日没有任何调整,早盘两市延续井喷态势,再度跳空高开,深成指开盘即站上12000点。沪指在2780点附近高位震荡后选择向上突破,一举跃上2800点大关,最高摸至2823点,涨幅超过3%,成交也创天量。
今日金融类股创今年涨幅新高。早盘券商股率先启动,广发证券、中信证券、宏源证券、光大证券涨停,带领金融板块在大盘股中涨幅居前。农业银行在10月8日和今日两个交易日收复失地,收于2.70元/股。深发展继续领涨银行类股,涨4.76%。光大银行实现四连阳。
地产板块今日表现出色,万科涨4.74%,保利地产涨5.50%,招商地产涨3.81%。
资源股继续领涨,煤炭股表现出绝对强势,国阳新能、兖州煤业、国投新集......
张岚

散户杀进创业板,机会在哪里?

张岚 09月23日

财新视频记者

这两天,证券公司营业部门异常忙碌。有给投资者群发短信,告知最晚开户时间的;有延长营业时间、周末加班加点的;还有搞活动,送油、送米的——一时间好不热闹。这一切的主题都是创业板的首发。
9月21日首批10家创业板公司在深交所发布公告,正式启动发行程序。9月25日,创业板股票将开始网上申购。根据新华网报道,截至上周末,创业板开户数达到400多万。不过,这一数据,比起沪深两市1亿多的账户,还是逊色不少,比起监管部门开户率40%至50%的预期(大约1000万户至2000万户),也是大打了折扣。
《财经》在券商开始受理创业板开户业务时,做过几期节目。两个月之后,创业板已经是箭在弦上了。那么身为散户的投资者,到底有没有机会在......

精彩评论

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

叶伟强 需求、供给、货币,都是影响价格的重要因素

原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

zhangmingxiao 合理吗?

原文:房价之谜(三)| 中国房价到底“合理”吗?

北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

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