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宋光辉

作者:宋光辉(微信号:qqsong 

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我在前面的《金融工程的本质是解构》一文中,将自己对金融工程的初浅理解与读者分享,并简单涉及到金融产品的特定合成。本篇短文想进一步的结合结构化金融中的分级来分析。

金融产品的特定合成是指针对市场上已有的某类产品或是某类有需求但是却供给受限的产品,分析这些产品的现金流特征,利用市场上已有的产品,将这些产品的现金流进行解构与重构,以构建和目标产品有相同(或大体相似)的现金流的产品。

以次贷产品的合成来分析。下面的分...

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宋光辉

宋光辉金融小品6|金融工程的本质是解构

宋光辉 10月22日

结构化金融与货币金融学专家。

作者:宋光辉(微信号:qqsong 

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由于本科理工科背景的缘故吧,天然对于运用数理工具较多的金融学科产生好感。或许也是为了在文科背景的同行面前获得点虚荣吧,而金融工程学正符合要求。然而,当前国内的金融工程教材,包括引进的一些国外的教材,过多的将着重点放大金融衍生品以及对其的风险定价上面。而将市场产品、行业竞争格局、规则惯例、投机套利这些真正对于金融实践起直接作用的内容忽略了。很多时候金融工程学,已经将金融方面的底子剥离,变成了金融数学。

我在《资产...

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宋光辉

作者:宋光辉(微信号:qqsong 

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传奇基金经理保尔森通过合成型CDO,买入CDS,针对美国房地产市场尤其是与房地产相关的次级贷款支持证券进行做空,从而获得超过100亿美元的利润的传奇经历。这应该是金融市场有史以来获利最大的投机,远超过被大家津津乐道的索罗斯做空英镑,其中更是用到了金融工程、结构化金融等现代金融工具。据说,此役之后,连索罗斯也降驾屈尊,宴请保尔森,当面讨教心得。

针对房地产市场的做空,是一种投机行为,这种行为承受着巨大的风险。在保尔森之前...

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宋光辉

中国7种套利模式深度解析 套利是金融机构的核心职能

宋光辉 10月14日

结构化金融与货币金融学专家。

作者:宋光辉(微信号:qqsong

由于中国目前正处于从计划经济向市场经济转型的时期,市场经济制度并未完全确立,更谈不上完善,金融制度作为经济制度改革的深水区,更是处在不发达不完善的阶段,在中国,存在大量的套利机会。因此,基于实践的需要,对套利进行研究非常关键。马歇尔在其《金融工程》教材中有关于套利的精彩论述,可惜着墨不多。

综合各家的观点,作者给出套利的定义,是利用市场经济中价格体系的不完善,通过买卖获取利润的行为或过程。

1、空间套利或地理套

是指在一个市场低价购买某种商品,同时在另一个市...

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