中国将比特币认定为虚拟商品，规定金融机构和支付机构不得开展与比特币相关的业务。基于货币理论和货币发展历史，可以判定，中国在可预见的未来不可能将比特币认定为货币。 

第一， 比特币设计初衷定位为数字黄金，但自从布雷顿森林体系解体以后，黄金不但不是货币，而且也不再是货币的价值锚定物，而仅仅是一种特殊商品。黄金在全世界范围内退出货币历史舞台，是与当代人类交往范围急剧扩大、经济活跃程度加速上升有直接的内在关系的。因此，比特币从内在属性上是不适合再作为货币认定和使用的。

第二， 货币作为价值尺度、流通工...

9月初，安倍晋三宣布辞任日本首相。安倍执政近八年，期间他大刀阔斧改革日本的经济政策。2012年12月安倍掌权上任时，日本经济面临着三个盘根错节的问题：

• 自1990年代中期以来，每年的巨额预算赤字约占GDP的6-8%
• 持续通缩，使债务比率居高不下
• 自1990年代初日本股市和房地产泡沫破灭以来，日本经济增长乏力

安倍提出“三支箭”政划，以宽松货币政策、紧缩财政政策和结构性改革，三管齐下解决日本经济问题。过去八年，安倍的政策取得了一些成果。首先，日本名义GDP自1990年代中期以来首次出现持续增长期（图1），直...

本文首发于智堡公众号： zhi666bao。

摘要：房价平均每年上涨10%真算温和的了

对于很多人来说，房价平均每年上涨10%或者更高幅度，是他们高兴的。同时对于另外一部分人来说，只要是上涨，他们都非常难受。

全国政协委员、北大光华管理学院副院长金李表示，每年上涨10%以上的暴涨方式将难以为继。他认为，投资者继续把房地产作为投资的主要标的是不明智的，建议在资产配置上做一下大的调整。

对此，杠杆游戏一半认同、一半持有保留意见。

1、房价平均每年上涨10%真算温和的了

多元化配置资产，这个建议，杠杆游戏大部分时候都是认同的。特别是在调控持续、货币中...

3月7日，加密数字货币交易所“币安”遭到黑客攻击，抛售用户账户内的加密货币，随后币安方面终止了一切交易币种提现，表示在调查“未经授权的市场抛售。”

之后，币安发布公告，说明黑客窃取用户账号，并封闭盗取数字货币变现的手段，之后通过技术手段进行“交易复盘”，意图将相关账户恢复到之前到状态，但由于“交易对手方不是黑客账号”，黑客已经将某些账号内的比特币买成其他代币，因此造成的损失，币安无法“回滚”，言下之意，由此造成的损失由投资者自行承担。

结果，比特币等数字货币因此大跌10%，而有圈内人说，黑客即便无...

图片：REUTERS/Jim Urquhart REUTERS/Jim Urquhart

数字科技的快速发展正在颠覆金融服务市场。

作者：FXTM富拓公司发展和市场研究副总裁Jameel Ahmad

全球货币重估的话题在过去的很多研讨会上被提及，一些专家认为人民币可以成为理想的储备货币。不过，一种货币的重置将需要某种重大困局引发政府及其民众的普遍接受，至少是获得比当前更大的动力。正因为如此，货币重估的主题充满争议—赞成和反对的声音都很强烈。所以，全球货币重估真正意味着什么？从根本上说，它是倡议实施所有国家都同意和接受的新的货币标准；比如，恢复金本位制。

人们讨论黄金，都会说起它具有货币和商品的双重属性，然而，多数讨论常常也就停留在这里，无法深入下去。

双重属性意味着，我们既不能直接去分析这个不存在国家经济基本面的货币，也不能使用折现模型定价这个没有现金流的资产，甚至由于投资和价值贮藏等金融需求远高于首饰消费和工业制造等实体需求，比照大宗商品进行供需分析也不那么有效。

本文尝试在当代国际货币体系演变的大框架下，去探讨人们持有黄金的本质动因，以及这种动因通过黄金价格变化实现的过程，使我们不需再去纠结于黄金究竟是货币还是商品，从而将黄金的货币和商...

整个人类的金融史几乎是围绕着信用展开。事实上，包括贷款、债券、股权等在内的一切投融资的基础都是信用。甚至我们的钱——随着它从最初的实物货币发展为信用货币——今天基本已经可以和信用划上等号。

从直观上看，社会的实物财富和货币是一一对应的。但事实上，实物财富和货币之间的映射关系非常复杂，供需关系变化、货币的分布、信用的可获得性等因素对这种映射有着重要的影响。传统的经济学理论基本只围绕供需关系进行讨论， Bridgewater的Ray Dalio则提出如果将供需关系中的“需求”用货币量代替，可以对经济现象作出更好的解释...

黄金市场会“死”吗？

陈思进

月初的时候，英国券商ADMISI的大宗商品分析师保罗·迈尔奇利斯特（Paul Mychresst），在他发表的最新报告中称：“伦敦作为全球黄金市场中心的地位和声望正处于危险之中，除非伦敦金银市场协会、英国央行和其它股东进行迅速而广泛的改革。”   

迈尔奇利斯特依据的是伦敦金银市场协会、英国央行金库的存金数量，以及海关总署的英国黄金净出口数据，计算得出伦敦现货金（不包括ETF和央行所持有的黄金）盈余已经为负数。

因为在过去4年中，银行根据市场需求大量出售“纸黄金” ，可能已经没...

 作者  李尚勇

《纸货币的基本性质及未来货币》被财经网首页推荐

李尚勇

【题注】因为时代局限性，马克思的货币理论虽然非常出色，但对黄金、对纸币的论述都有缺陷和不足（马克思曾经断言，黄金的货币地位是不可动摇的。但现实突破了他的判断，与黄金没有任何联系的现代纸货币事实上完全取代了黄金的货币地位。作为学者，马克思的经济理论在西方经济理论界一直有一席之地）。本文旨在新的时代条件下，填补马克思货币理论的空白。本文是货币基础理论，最初完成于1990年6月。笔者读研究生时，曾将该文送我精通《资本论》的导师审阅，老人看完后甩给我一句话：送权威经济学刊物发表。然而……

前...

2014年的债市研究很好地预测了市场运行，新一年笔者仍将进一步夯实研究水平以期提供更好的市场分析报告。本篇报告是为2014年11月份货币理论报告《货币分化与投资---2015年债市投资逻辑展望》逻辑链条和市场角力点梳理和深化，详见下文：

市场投资在在意2015年是否能够继续有债券股市牛市机会，而笔者认为简单辩驳牛熊并无实质意义，我们来看一下市场与政府直接的症结，便能更为清晰的看清，牛在哪里，熊如何出没。当前投资的主要矛盾在于：政府当局如何借用社会资金并结合货币政策管理达成改革与市场资金期待稳定性高的收益机会。然而...

宋光辉金融小品 | 股市如狗，货币是骨头！

作者：宋光辉（微信号：qqsong）

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上证指数从10月28日2337点向上攀升，从11月20日的2452.66连续10多个交易日拉出阳线，到12月5日，收于2937.65，当日沪深两市交易量之和超过万亿，创造全球历史上单日成交金额最高纪录。沉寂多年的股市重新回到金融舞台的中央，连我这个一直研究从事固定收益与结构化金融的“专家”，近期也不断收到各方有关股市的问题。

根据结构化金融的原理，股票、优先股与债券本无本质区别，都是一家公司的证券化产...

上世纪资本主义世界的“大萧条”几乎...

作者：宋光辉（微信号：qqsong）

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资产证券化从2013年以来，已经成为中国金融市场的热点。国内在2005年前后就已经有过一些资产证券化的实践，当时也曾形成过热点。后来由于国内外金融形势的变化，热度逐渐褪去，一度归于沉寂。也正因为此，目前国内关于资产证券化的书籍与资料相对匮乏。机械工业出版社引进的这套“结构化金融译丛”正迎合了当前的市场需求，相信可以有助于国内资产证券化相关从业人员。

此次与机械工业出版社合作此套译丛，完全是无心插柳之举。2013年...

作者：宋光辉（微信号：qqsong）

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马克思有句名言：“金银天然不是货币，货币天然是金银”，中国人耳熟能详。货币作为人造之物，本没有固定形态，所有能够发挥货币职能的物质，无论其是有形的还是无形的，都可以算得是货币。这种功能性的定义将货币与完全的客观事物区别开来。

譬如一块铁，无论人们在主观上是否承认，不能改变铁作为铁的事实。货币则不同。货币是人类社会的产物，是人的意念与选择创造了货币。某种物体是否成为货币，很大程度上取决于人们的主观。正是这...

作者：宋光辉（微信号：qqsong）

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中国金融体系当前正处于新老更替之时，旧境未破、新境未立。中央银行手掌货币政策大权，处此境地，常不免进退失据，难以两全。当此之时，何去何从，市场莫辨。刹那间，妄境皆起。群魔乱舞，怪像迭生。

余近熟读《金刚经》，深为其智慧折服，乃以《金刚经》之精神思考金融市场的问题，或有所悟，与读者分享。

当前货币政策困境，当以《金刚经》中三句佛经破之。

一切有为法，如梦幻泡影，如露亦如电，应作如是观。

一切事物，都...

　　货币供应量的大幅增加未必会带来通货膨胀，这一难为公众接受的观点，正逐渐为实践所证明。

　　那又如何解释上世纪七八十年代的滞胀（经济停滞与高通货膨胀）？正是由于“二战”之后凯恩斯主义盛行，财政与货币双扩张后酿成滞胀的背景下，货币数量论开始大行其道，迅速为学术界与政府广泛接受，货币主义（以弗里德曼为核心的货币主义认为，货币供应量的变动既影响物价总水平的变动，也影响总产量或国民收入的变动）成为当时的主流思潮，是上世纪80年代美英政府经济政策的最主要理论指导，并影响至今。

　　然而，如果今天再次探讨...