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孙超

外患暂缓,内忧仍存—— 中国大类资产观察(2018年11月后两周)

孙超 12月05日

中国人民大学国际货币研究所(IMI)研究员

一、经贸问题暂缓,仍待政策加码

11月底美联储的鸽派加息立场使得市场对明年美国加息次数预期下降,全球股市普涨,国债收益率继续下行。美联储加息放缓将使美元不在持续强势,人民币贬值压力减弱,同时有利于缓解不断缩窄的中美利差,为之后国内货币政策保持宽松提供了空间。G20峰会后,美国表示暂不对基础中国的2000亿美元产品加征关税,中美经贸问题暂时缓解,市场情绪有所修复,次日国内股市大涨。但同时应该注意到美国亦对中国提出一系列要求,中美经贸问题长期存在,且国内经济下行预期并未根本逆转。

11月中国制造业PMI跌至201...

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马郁峰

关于利率的一些看法(一)

马郁峰 07月05日

CFA,行商于Cindahk的求是汪和安娜堡狼獾。

利率是经济社会的一个基础而关键的参数。从本质而言,利率是人们出借剩余资源时所要求的回报;抽象地讲,利率是钱在未来的价格。

理论上,市场利率应当等于人们的机会成本。例如,企业的机会成本约等于其投资收益率,个人的机会成本约为银行存款利息和指数收益的加权平均(视个人对金融市场的了解而异)。人们对于自身机会成本的估计又和其对未来的预期有关,景气的大环境带来的高企的投资收益率或金融危机下的流动性恐慌都可增加人们的机会成本,从而使利率上升。

在现代货币发行机制下,市场利率的形成不再完全由市场的参与者所决...

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