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宋光辉

宋光辉金融小品9|降低地方融资成本迫在眉睫

宋光辉 10月22日

结构化金融与货币金融学专家。

作者:宋光辉(微信号:qqsong 

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从结构化金融的角度,单一个无风险利率r无法准确描述各地实体经济的融资成本下限,实践中,地方政府的边际融资成本构成了当地民营实体经济融资成本的下限。

从投机套利的角度而言,逐利性的资金只有在足够的利差的情况下,才有足够的动机去进入风险相对较高的领域。从2010年以来,中国的银行对地方融资平台的融资逐渐收紧,致使地方融资平台通过信托、券商资产管理计划等结构化融资手段进行融资。这类融资工具相比银行贷款,利率高、期限短。长...

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宋光辉

作者:宋光辉(微信号:qqsong 

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在之前的金融小品文《一张图看懂中国的融资形势》一文中,我提到“中国利率市场化改革的目标,体现在本图就是两条合理风险定价曲线。其中风险中性定价曲线的无风险利率r,由央行确定,以保证币值稳定下的经济均衡增长。实际定价曲线则由市场各类主体在公平竞争的情况下自发形成。最终形成的定价曲线应该一条单调的,斜率向上的曲线,而且风险溢价逐步降低。实际定价曲线不断向风险中性定价靠拢。”

除了金融机构提供流动性能够获得低于无风险利...

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