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村夫日记

散点式医院投资的弊端:以全美第二大营利性连锁医院CHS为例

村夫日记 11月08日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

全美第二大的营利性连锁医院CHS遇到了严重的困境,CHS去年亏损了17亿美元,债务高达150亿美元,目前正计划出售旗下30家医院来偿还债务。

CHS的表现明显发生转变始于2014年的一项收购。CHS在2014年收购了佛罗里达州的医疗机构 Health Management Associates(HMA),旗下一共有23家医院以及多家诊所,CHS为此项收购支付了36亿美元,但被收购的医院表现始终不佳,收入和利润率都很低,最为严重的是,收购前CHS的债务为110多亿美元,而收购后2014年底的债务就达到了189多亿美元,截止2016年底,债务还有167亿美元,严重拖累了CHS。

同时...

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村夫日记

医院投资的定位:针对供给的缺口

村夫日记 09月15日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

目前中国的公立医院属于强供给的状态,虽然大医院人满为患,但整体的服务可获得性在整体公立医院板块仍然是很强的,这种大环境没有给民营板块太大的生存空间。如果对比一下其他地区可以看到,民营板块的发展空间需要针对公立服务的供给缺口才能做大做强。

比如香港的医疗体系分公立和私立两部分,公私两部分占医疗总花费的比例一直比较接近于一半对一半,近五年来私立部分略有上升,超过公立部分。根据香港食物及卫生局的数据,2013年,公立体系的医疗支出占总医疗支出的48%,私立部分占52%。

香港的公私医疗机构定位不同。公立体系内...

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村夫日记

医院投资面临全方位挑战

村夫日记 08月17日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

除了医改对民营医院产生根本性的变革以外,其他的挑战因素并没有减少,而是日益扩大,这就对医院投资构成了全方位的挑战。

首先,民营医院目前的最大困境是人才。虽然公立医院主要依靠产品获利,而且工作环境并不好,名义工资不高,但实际收入远远超过民营医院,编制和职称评定主要依靠公立医院,而且,公立医院的就诊量大,最优秀的人才都聚集于此,更容易提升医生的水平。因此,真正愿意在民营医疗机构雇佣的只有刚毕业的和无法忍受公立医院高强度工作的年轻医生,或者是退休的老年医生,能力最强的骨干医生很少会选择民营医院。

目...

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村夫日记

新型商业模式有待成型 关键要把握医院投资方向

村夫日记 08月14日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

在医改深化的市场环境下,医院投资正在面临较大的挑战。但机会与挑战并存,在新的市场格局下,民营医院的发展策略如能顺应市场大势,将会获得更为广阔的市场空间。

总体来看,以传统的医院发展模式来拓展市场的时代已经结束,但新型的商业模式还远未成型。在这样一个转折的关口,如何把握医院投资的方向非常具有挑战性。

首先,传统医院发展模式将最终消亡。在医保控费的大背景下,依靠供应链业务的营收和利润都将受到压力,但转型并不容易,除了像凤凰医疗这样投靠大型央企能获得喘息的机会以外,其他的都将面临较大的运营压力。转型...

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村夫日记

药企在医院投资面临类供应链模式挑战

村夫日记 11月16日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

药企在医院投资的形式包括PPP公私合营,医院股权收购,医院托管,药房托管以及新/扩建医院。其中,医院托管和药房托管是药企进入公立医院托管的一大重要模式,操作思路主要是以供应链为商业模式来获取收益。

但是,类供应链的医院投资操作思路背后有几个特征及影响。

首先,这种收购公立医院的途径主要是和地方政府合作,尤其是当地财务状况实力并不强的地方政府。未来这类地区拨款给公立医院的实力较弱,因此更有可能让民营资本介入公立医院的再发展。但核心点是这些公立医院在获得民营资本投资后保持非营利性不变,这意味着两大影响...

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村夫日记

医院投资的2016:控费改变投资策略

村夫日记 12月29日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

随着资本密集下注,医院投资正成为资本市场的热点,整个市场的挑战也同时出现。在医改大背景下,特别是随着医保基金控费力度增加,未来投资医院的策略将紧密围绕控费展开。2016年推动医院投资的主要因素将是控费。

在老龄化和人口红利即将结束的时刻,以医保为主的支付方面临着支出进一步增加,但收入增速日益放缓的压力。在这样的压力下,政策上肯定会加大对医院的监管,各类精细化的工具都将在未来被逐步采用。

对医院投资来说,这样的大环境是有利于去做投资的。一方面,大量二三线城市的公立医院在前期的盲目扩张后面临入不敷出的...

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村夫日记

母婴模式的机会和挑战:轻资产式线下服务

村夫日记 07月22日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

针对母婴的商业模式一直受到高流量但支付能力不足的困扰。表面上看,母婴的需求是刚性需求,用户愿意付出溢价的可能性高。但实际上,从母婴论坛一直到健康问讯等工具,始终没有看到很强很持久的购买力,医疗服务上是否也会发生类似的困境?

母婴市场不可忽略的一个问题是人口。中国的出生率持续走低,即便政府可能考虑进一步放开二胎政策,以往的限制人口政策对生育产生的影响仍将保持惯性。更关键的问题是,生育问题不仅是一个人口问题,更涉及到雇主对生育的态度、经济上的成本、生育之后儿童抚养环境、是否有社会机构可以帮助抚养幼...

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儿科:基础医疗第一块蛋糕?

村夫日记 03月31日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

儿科是否有可能成为分散到基层的第一块蛋糕?

儿科的特点是药品使用率低,小病多,但诊次量大。由此导致的结果有几点。首先,以儿童医院*来看,药品收入占总收入比按照政府规定在40%以下,低于对其他类别专科医院的上限规定和市场平均(门诊50%左右住院40%左右),因此医务人员获得的药品灰色收入比例也相对其他医院低。同时,儿童医院依赖政府补贴的比例相比其他医院高,补贴收入占到总收入的10%,相比之下公立医院平均为7.9%。儿童医院税前利润率在医院中属于中等偏下,2013年为7%,医院平均值是7.7%。但假如剔除政府补贴这一项,儿童...

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村夫日记

中小医院转型:做身边的服务

村夫日记 01月06日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

中国的医院站在转型的十字路口,虽然三甲有大客流和名医支撑,但是,根据《2014中国卫生和计划生育统计年鉴》,三甲的数量只占整体医院数量的4%,大量医院面临病人不足,医生缺乏积极性,没有特色的问题。这些医院如果不转型,未来生存压力会很大。

资本开始看中这批医院转型中的机会。比如,根据健康界报道,近期华润通过收购淮北矿工总医院集团打包收购了16家医院,其中不乏专科医院如淮北市肿瘤医院,以及职工医院如淮北矿工总医院。

未来资本可能会在三块医院领域布局,且速度加快。一块是中小型专科医院,此外是职工医院,最后则...

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村夫日记

外资医院进中国:定位和支付方是最大挑战

村夫日记 12月03日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

中国允许放开外商独资医院,利好的背后却还有很多悬而未决的问题。

外资要进入中国开医院肯定是逐利的。外资的市场份额也不会很高也不能很高,因为医疗说到底还是公益行业,是需要公立体系兜底的。要靠外资做差异化竞争是可能的,但要全民服务是不可能也行不通。外资市场可以说是一个有局限性的开放。

外资进入中国的难点不是本土化,也不是医生,或者器械审批,而是定位和支付方。

谁愿意去外资医院?我们撇开高端医院这个狭窄的市场不谈,谁愿意付出较贵的医疗服务费,换来不用排队、态度良好而细心的医生、以及可信的处方诊断?...

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村夫日记

医院投资策略:产业基金与PE大不同

村夫日记 10月28日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

在政府鼓励社会资本办医背景下,产业基金和PE都开始加大投资医院的力度。但是,两者的投资思路和手法到底有什么区别?

产业基金的投资策略:单体医院、平台

对于产业基金来说,发起者大都是行业内的上市公司,在国内尤以医药上市公司为主。这类上市公司投资医院大多选择单体医院入手。比如,三诺生物收购北京健恒糖尿病医院;以及信邦制药投资1亿元,在原有公立医院的基础上设立新的肿瘤医院和精神病院;还有中信医疗参与汕尾三家公立医院改革,成为最大股东。

上市公司投资单体医院,看重的并不是单体医院带来的短期投资回报,而...

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村夫日记

医院投资大跃进 管理成短板

村夫日记 10月27日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

随着大量的资金涌入医疗领域,2014年已经成为医疗投资作为火热的一年。延续2013年的收购医院的热潮,2014年发生多起大手笔投资医院的并购案件,比如复星收购美中互利、弘毅并购上海最大民营医院杨思医院等。而在线上领域,腾讯先后大规模投资丁香园和挂号网,以及春雨医生获得巨额融资等消息都带动了行业投资规模的提升。

就目前来看,医疗投资在未来很长一段时间都将呈现快速增长的态势,这主要取决于中国医疗市场的政策放松和市场需求的增长。不过,随着医疗投资的爆发式增长,囿于产业的封闭程度高的现状,大规模扩张所需的管理和人...

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PE加速医院投资 布局横向复制或纵向跨板块联动

村夫日记 10月20日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

资本布局民营医院又添新举动。联想加快了医院投资的布局,近日弘毅投资通过旗下弘和医疗服务集团,并购上海最大民营医院杨思医院,以往弘毅投资把重心放在医药企业,已经先后投资了包括石药集团、先声药业、康臣药业等药企,但随着国家对私立医院政策逐步放开,市场需求不断扩大,联想也把重心从医药转向服务。

过去医院一直不是PE热门追捧的板块,因为医院投资需求大,对管理要求很专业,后续回报时间较长。而且对于PE来说,医院不是可以快速复制做大的板块,对投资需求更多是细水长流的,而且大型医院项目很难做到多点复制,大部分是...

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村夫日记

外资投资内地医院模式大盘点(下):突破“隐形的网”是关键

村夫日记 09月12日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

尽管资本投资医院有多种路径(见上篇),但仍然面对多个隐形的网。

首先,虽然政策在逐步放开,对外资进入医院也是鼓励的,在牌照审批上有简化的趋势。但是除了审批,还有各类许可证需要申请,所需要的时间比较长,审批涉及到各个部门,不光是卫生局,还涉及土地、金融、社保等方面。加上外资投资的细则目前还没有出来,资本真正大举进入还要时间。

此外,隐形的网还包括体制对医生的限制。中国缺乏一个私立医院服务网络。目前的私立医院要么服务水准有问题,用户信任程度不高。要么就是主打高端,局限于很小的一个市场。背后原因很大...

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村夫日记

外资投资内地医院模式大盘点(上):中端定位和连锁诊所最有前景

村夫日记 09月11日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

外资进入内地投资医院目前看起来有多种不同的模式,概括来讲,分为公立医院改制引入新资本模式、民营加公立编制模式、香港模式、高端模式、外资综合性医院,以及连锁诊所等。

目前还没有特别成熟能够大规模扩张的模式,市场仍然处于试水阶段。此外,国家政策逐步松动对外资进入的标准,对市场是一个利好,但市场仍有不少“隐形的网”,要想真正做大还需要时间。

先来盘点一下外资进入内地的各类模式。

1、公立医院改制+引入外资

这是早期外资进入内地一个比较传统的模式,这种模式通过和当地政府合作,改制公立医院,引入境外资本...

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村夫日记

外资联手PE热衷医院投资 首家美标医院能否杀出新路

村夫日记 08月27日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

中国政府持续推出支持民营医院投资的利好,外资联手PE也纷纷看好中国这块大蛋糕,想在服务、技术水准上打造不同。近期有媒体报道,美国哥伦比亚大学基金会在香港注册成立的嘉会医疗控股有限公司、以及挚信投资合资筹建上海嘉会国际医院。这会是第一家以美国标准建立的外资医院。

目前看起来外资投资在中国建医院的思路有两种。

一种是走高端小规模路子,比如德国阿特蒙集团和银山资本在上海自贸区设立阿特蒙医院,配备外籍医生,主打外籍及商业医疗险购买者,这是一种比较保守的思路,可以稳妥地占领一定市场,但规模有限。这也是类似...

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村夫日记

医院投资升温 高端定位面临挑战

村夫日记 07月01日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

近来,各类与健康产业相关的公司加大了对医疗服务机构的投资,这大大加速了中国大型民营医院的扩展步伐。与过去10年的民营医院的发展轨迹相似,这些民营医院普遍把自身的定位抬高,目标客户群都针对高端人群。但是,高端人群毕竟有限,当越来越多的竞争者进入以后,这一市场将显得过于拥挤,最终将面临激烈的竞争并导致行业的洗牌。

目前,除了传统的医药公司例如复星、北大医疗这类公司大举进入医院投资以外,保险公司和医药流通企业等健康产业链上的其他竞争者也开始加大力度进入这一领域。比如,近日阳光保险在山东建造医院以及国药...

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