四问万科——什么才是王石的逻辑？

唐目

一、万科发生了什么？

2016年6月17日下午，万科召开第十七届董事会第十一次会议，审议万科拟发行股份购买深圳地铁资产预案。6月17日晚间万科发布公告称，万科拟以发行股份的方式购买深圳地铁持有的深圳地铁前海国际发展有限公司100%股权，初步交易价格为456.13亿元。万科将以发行股份方式支付全部交易对价，初步确定对价股份的发行价格为15.88元/股，为定价基准日前60个交易日万科股票交易均价的93.61%。

会议应到董事11名，亲自出席及授权出席董事11名。其中张利平独立...

【按】我从2011年起担任万科独立董事，近日接受了新京报记者的专访，第一次通过媒体就“宝万之争”表态。

但因万科尚未召开董事会会议，此发言定位为一名经济学家。

万宝之争的核心在于宝能是否要收购和控制万科，但宝能至今并未披露其真实意图，这增加了市场的不确定性和猜测。此次万科面临的危机首先来自万科管理层自身的懈怠与失误。宝能如以收购控制万科为目的，两强相争必有一伤，甚至两败俱伤或多败俱伤。宝万之争是对中国证券市场生态的一大测试和考验。

谈宝万之争焦点：

宝能的真实意图是关键

新京报记者：宝...

“野蛮人”把王石逼到了绝路。不过“野蛮人”对王石倒也是惺惺相惜，据说表示出了足够的尊重。在我眼里，王石绝对是一位“力拔山兮气盖世”的英雄，赢得这样的江湖尊重完全是应该的。

但王石是从心底里排斥。这与其说是一种理智，更毋宁说是一种情感。因为那万科本是王石养育出来的可爱女儿，倾国倾城，风情万种，人见人爱。现在突然有“野蛮人”闯入，试想任何一位有着漂亮女儿、而又缺少还手之力的老爹，会有什么感觉？

重要的事说三遍，那感觉绝对绝对绝对糟透了。

然而资本市场不相信眼泪。资本市场或有情感，但情感在一时一事...

万科与宝能系之争已经走向逐步达成共识的阶段。万科停牌后，安邦的支持以及王石带有“示好”性质的发言，让市场感受到万科最终与宝能将达成合作协议。令人振奋的是，有关各方在本次万科的股权之争中，都反复强调市场原则，监管层也明确表示，只要符合法律就不会干涉，万科即使抛出资产收购方案，宝能系利用杠杆在公开市场大举收购万科的股票，也是商业原则的体现。

这桩举世瞩目的收购案在王石的内部讲话被公布后出现了些许“跑偏”，这份内部讲话表示，宝能系的 “信用不够”，而宝能系利用杠杆收购、并且对公司资产不断组合并重新包装...

金融资本呼风唤雨的时代来了

 还能安静地度过年末吗？宝能系以凶悍凌厉的手法，貌似在向万科控制权的圣杯发起总攻，让万科董事长王石很忙很急。有网友刻薄地调侃王石索性全职去过“红袖添香、吃红烧肉”的好日子得了。不厚道。试想万科当年股改时王石要是没有放弃股权，恐没有今日之事。

情势与舆论对王石都不是很有利。王石表态“不欢迎宝能系成为万科的第一大股东”，称其“信用不够、能力不够、运作激进、不守规则”。有人挖苦道：都已经出来卖（上市）了，还挑剔哪个客人的钱干净，哪个客人的钱不干净。不过，高管团队对...

1、宝能似乎没有做错任何事，王石似乎没有真正站得住脚的理由“不欢迎”宝能入主。您怎么看王石拒绝宝能收购股权的理由，说对方的行事风格是野蛮人，不符合万科理念。

2、王石一方面发动道德呼吁公众支持，一方面申请停牌作为缓冲，通过增发等方式寻找新投资，这样的应对得当吗？

3、王石是不是错过了7月以来，宝能屡次举牌，回购公司股份的时机？是不是说明万科对资本市场不敏感不擅长？如此一来，是不是宝能主政，并非一定损害万科，说不定为其注入新理念？

4、这个案例在当今中国是不是具有典型性，从中看到地产企业的什么弱点吗...

万科大股东之争，让一家市值千亿的公司处于风口，15个交易日上涨70%，鹬蚌相争，散户得利。看热闹不嫌事大，王石一句“下周一见”愈发激起散户的赌性。被王石视为伟大联盟的中小股东正有人呐喊“这时候不能走，他们争夺股权，股价还会大幅上升，股份已成稀缺筹码，持股待涨，大收获在后面。”散兵游勇不可能成为万科的白衣骑士，甚至在你慷慨陈词时，就已有人卸甲、倒戈。

“价高者得之”是并购市场中的阳光法则，任何反收购的抵御行为均成了商业道德的对立面，这也正是此次深陷舆论漩涡中的王石及管理团队遭质疑的浅层...

王石强硬回应，激起千重浪。全国人民热议，朋友圈段子不断。由于《财富第三波》将王石领导的万科作为成功抓取三波财富浪潮的经典案例。因此作者也赶工，连写了几篇文章。

从经济史与万科的发展来看，王石曾经打君安，战迅驰，纵横四海攻城取地，而且不搞贿赂不留案底，简直不可战胜。其与万科所驾驭的资源、对战略的把握以及强大的执行力，在中国无出其右。能够战胜王石的，或者只有时间。

王石如何回战宝能，打赢这人生中关键的一战，维护自己真爷们的荣誉感。众多微信段子手点子不断。以作者写作《财富第三波》的阴阳学分析框架。...

【导读】最近最热闹的话题，无疑是著名房地产企业万科的管理层与第一大股东宝能争夺企业控制权的问题。在一个企业中，究竟应该让企业家控制，还是资本家控制？大家是否记得，2001年新浪创始人、总裁兼CEO被新浪大股东赶出了家门？王石会成为下一个王志东吗？

文/聂辉华（中国人民大学教授）

一、万科控制权之争的梗概

    最近企业界最热闹的事情，无疑是著名房地产企业万科的管理层与第一大股东宝能争夺企业控制权的问题。万科是一家股权非常分散的上市公司。起初，国企华润集团拥有万科15%左右的股份，是万科的第一大股东，...

    这次万科反击“门口的野蛮人”之战，王石做的看似义正词严，但实际做法却太不地道。首先，人家姚振华是看得起你王石，又主动和你交流，没有伤害你，你怎么能背后捅人刀子呢？再说，即便万科是你亲手缔造，但你承担的风险仅仅和在公司中持有的股份相称，整天高谈阔论，怎么有资格说说股东“没资格”呢？

    王石自认肩扛民企大旗，可对人家民企又一百个瞧不上眼，还质疑人家的资金来源，这简直是精神错乱。有本事自己掏腰包或举债在市场上买万科的股票呀！如果买你的股票人都必须要什么高大上的资格的话，那你就别上市成为公众公司...

今天就正经介绍这出正戏啦:小宝能VS大万科。

受限于信息不完全充分，里面可能会有些不完备的地方，欢迎指正。

第一部分 宝能和万科的实力背景

之所以说小宝能、大万科，是相对而言的，因为万科是一个庞然大物。以宝能的总资产规模，如果它是上市公司的话，2800家上市公司，能排在160名附近，一点也不小，相当于国海证券的规模。而万科在A股里资产规模是30名。它们的总资产规模和净资产规模比较是这样的。
 

数据显示，万科是一个总资产规模接近6000亿的庞然大物，而且有1200亿净资产。这里宝能的数据是钜盛华，因为这个是宝能系重...

小善团队做了很多研究，很多东西一时半会没用得上，但是是一种经验和知识积累。就跟乔布斯说的那样：“你在向前展望的时候不可能将这些片断串连起来;你只能在回顾的时候将点点滴滴串连起来。所以你必须相信这些片断会在你未来的某一天串连起来。你必须要相信某些东西：你的勇气、目的、生命、因缘。”

   今天，小善来讲一个股市里正在发生的故事：万科股权争夺战。为了让故事更完整，小善将分别讲述宝能系与深振业A、万科的股权争夺过程。股市中永远少不了各路资本的明争暗斗，我们且来抽丝剥茧，看看地产大佬们的“宫斗”历程。

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　　【自注：本文为我为王石新书《大道当然》撰写的序言。】

        王石以他2000年以来的经历成书，嘱我作序。我与王石并不相熟，不过，其人与其治下的万科，确是我多年的关注对象。此次有机会完整阅读了他13年来的文札，我了解到不少新闻事件的台前幕后、来龙去脉，分享了他的企业管理思想，还有他对当今中国政治、经济、社会、文化和生态问题的思考。从文中看，这是一位有担当的、奋进的企业家的自白。

　　王石是中国最大房地产企业的掌门人，首先是位企业家。在本书文章中，我格外喜读最后几节，这是作者书中所思所想的高度浓缩...