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海外投资笔记

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海外投资笔记 10月14日

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通胀重回40年高点 美股大涨

周四公布的美国劳工部数据显示,今年9月美国消费者价格指数(CPI)环比增长0.4%,同比增长8.2%。剔除能源和食品价格后的核心价格指数环比增长0.6%,同比增长6.6%,重回1982年8月以来高位。两项数据均高于市场预期。

居高不下的通胀数据增强了投资者对美联储继续大幅加息的预期,导致美国股市周四早盘暴跌,纳指一度跌超3%,标普500指数跌超2%,道指跌幅近2%。然而上午11点后,三大股指快速收复失地,截至收盘大幅上涨,可能的理由是交易员认为早盘的抛售有些过火。根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)...

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海外投资笔记

当地时间9月13日,美国劳工部公布数据显示,今年8月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨8.3%,随后在通胀忧虑蔓延的情况下,当日美股市场出现暴跌,三大股指创下两年多来最大单日跌幅。

多位分析人士在接受总台央视记者采访时指出,CPI同比增速居高不下,已连续6个月高于8%,特别是核心CPI涨幅加速,表明美国通胀压力短期内难以缓解,而美联储为控制物价被迫持续激进加息,将对美国股市乃至整体经济造成进一步冲击。

△美国劳工部数据显示,尽管8月CPI同比增速(蓝线)连续两个月出现下滑,但仍连续6个月高于8%,表明通胀水平居高不下。

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智堡研究所

通胀来袭?美联储理事再造新词“投机再通胀”

智堡研究所 05月21日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao

新常态下通货膨胀与就业的脱节

It is a pleasure to be here at the National Tax Association Annual Spring Symposium. Just as it may take the tax experts and practitioners here today some time to disentangle the longer-term implications of recent major changes to tax policy, so, too, we are in the process of analyzing the lessons for monetary policy of apparent post-crisis changes in the relationships among employment, inflation, and interest rates

很高兴来...

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智堡研究所

休眠的菲利普斯曲线:通胀魅影始终蛰伏

智堡研究所 03月12日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。

众所周知,当前美国的失业率处于50年来的最低水平,但另一方面,通胀率仍一直低于美联储2%的目标。近期,联储已经基本转向了中性政策立场,市场普遍认为今年将不会加息或只加一次。这种转变中很重要的一个原因是,通胀率以及通胀预期持续较低,美联储似乎都“不必担心”通胀超调的风险。甚至在美联储内部,对菲利普斯曲线是否还成立都存在争议。

近期,Peter Hooper、Frederic Mishkin 和 Amir Sufi 在芝大的重磅报告,激起了一些联储高官的响应。他们认为菲利普斯曲线在过去几十年一直处于休...

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智堡研究所

二战时期日本黑市价格研究

智堡研究所 12月24日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao

2016年获日本电影学院奖最佳动画片的《在这世界的角落》中,描写了二战动荡中一位普通日本女性小铃的日常生活和喜怒哀乐。片中有在珍贵的白糖意外泡水后,糊里糊涂的小玲前去位于吴港的黑市买糖并迷路的剧情桥段。

二战期间日本工业向生产军用物资的倾斜加剧,并征调民间物资补充军部的后勤所需。包括配额供给制在内的“战祸”,乃至战争临近尾声时日本工业的全面崩溃,对日本国内市场造成了严重的破坏与中断,最终反映在当时“蓬勃发展”的地下黑市,以及黑市商品价格的飞速通胀上。...

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宋光辉

宋光辉金融小品19|中国古代货币趣史

宋光辉 10月22日

结构化金融与货币金融学专家。

作者:宋光辉(微信号:qqsong

欢迎添加作者宋光辉微信号,与作者交流学术和探讨业务合作!

马克思有句名言:“金银天然不是货币,货币天然是金银”,中国人耳熟能详。货币作为人造之物,本没有固定形态,所有能够发挥货币职能的物质,无论其是有形的还是无形的,都可以算得是货币。这种功能性的定义将货币与完全的客观事物区别开来。

譬如一块铁,无论人们在主观上是否承认,不能改变铁作为铁的事实。货币则不同。货币是人类社会的产物,是人的意念与选择创造了货币。某种物体是否成为货币,很大程度上取决于人们的主观。正是这...

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吴裕彬

黄金牛市超级周期王者归来

吴裕彬 07月28日

职业投资人

(发表于7月26日【联合早报】)

【前言】

在5月17日【捕捉黄金的黑天鹅】一文中,我引用了美国前财政部长劳伦斯.萨默斯的论文【吉布森悖论与金本位】中的论断:“在自由市场里黄金价格和真实利率是往反方向互动的。”意即黄金市场是美联储实施利率管理的重要渠道。黄金是货币性金属,对货币政策有非常重要的辅助作用,既可以检验货币政策有效性,也可以辅助货币政策的实施。

黄金价格与真实利率戚戚相关,央行能够控制名义利率,但却无法有效控制真实利率,因为真实利率除了名义利率之外,还取决于通胀率和Risk Remium。而通胀率和...

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吴裕彬

 

自去年下半年始持续“逆回购”放水以来,中国人民银行在春节后进行“正回购”,让大家都为可能到来的“加息”而提心吊胆。紧接着“两会”前夕,中央辣手摧花推出打压楼市的“新国五条”。“两会”一结束银监会便出手整顿“影子银行”,间接地收紧银行流动性,以及地方平台及高风险项目的融资渠道。很显然中央很为经济泡沫的继续发酵担心,从而采取了一些不利于经济高速发展的措施。

事实上,自去年第二季度开始,央行的放水成功地使GDP增速在8%左右企稳,实乃可喜可贺。但为了防止出现09年那4万亿造成的过度放水泡沫泛滥的失误...

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吴裕彬

房地产复苏纯属回光返照

吴裕彬 12月25日

职业投资人

 

最近许多评论员(比如瑞银集团中国分部的特约首席经济学家汪涛)又开始热议“房地产市场重新发力”,似乎将把购房狂热的烈火重新点燃。       在生怕错过这一次房地产财富盛宴的同时,我们应该清楚地意识到这一次所谓的“地产发力”并没有繁荣的宏观经济作为背书。皮之不存毛将焉附?中国经济依然有硬着陆的危险,地产泡沫将何以独善其身?       “春江水暖鸭先知”,这只“鸭”是房地产,但这春江水却不是宏观经济,而是全球货币战争的阴霾。12月12日,美联储推出了QE4,再加上之前的QE3,美联储每个月向金融市场的“注水”...

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王晓冰

思享家是致力于提供理性沟通的空间。完全对立的沟通很难,但我希望能尽力实践。在此将我与中国ABC关于“高铁国产化幻觉”这篇报道引发的争论总结如下,方便大家阅读。

我同意一位读者的说法,对高铁的总结,可能还要过十年再看。

我个人的看法是相当悲观的,但真正的后果如何确乎需要时间来发现。

 

王晓冰:

 

对这次报道的不足,一帅说得很对。我们在采访过程中也意识到了,以两方面弥补。一是重要事实多方确认,比如蓝箭运营评价我们找了广深线运营的人,它们也认为故障率高。中华之星也是如此。所以我们在文中说明这些车...

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林采宜

2012中国经济或将滞胀并存

林采宜 02月03日

华安基金首席经济学家

2011年12月份,月度CPI回落至4.1%,关于通货膨胀是否就此退潮的话题在学界又引起争论。

实现经济结构转型是“十二五规划”的战略目标,而中国经济实现战略性转型必然伴随着资源价格市场化。从中长期趋势来看,绿色产业在经济结构中的比重进一步上升,现代服务业在经济增长中将扮演越来越重要的角色,随着中国市场的开放程度进一步提高,国内外经济周期的波动性及物价的相互影响进一步加强。

总体上看,经济下滑,需求疲软是2012年全球经济的普遍趋势,也是中国经济的主要忧患。因此,需求拉动型的通胀因素在短期内不太可能出现,但成...

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吴裕彬

“骑虎难下”的中国通胀

吴裕彬 12月07日

职业投资人

 

 

               -----中国经济泡沫的原因和对策分析

1994年管理大师Peter Drucker和日本企业家中内功在谈话中指出中国的市场尽管非常具有吸引力,但它比其他的经济更有系统性的风险,中国将面临非常严重的通货膨胀,“而且中国的经济泡沫将比日本几年前破灭的泡沫更巨大、危害面更广。”

这个预言在中国神话初起,日本神话破灭的当年是多么危言耸听,而今它那惊人的准确性却已初露端倪。“中国制造”支撑了世界许多国家便宜的物价,而今近从深圳远至上海的大陆人却流行起去香港大肆采购日用...

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左小蕾

守住三关口 通胀或无忧

左小蕾 01月25日

银河证券首席经济学家

国家统计局刚刚发布的2010年经济数据显示,2010年的经济形势呈现平稳态势。经济增长没有出现二次探底,在潜在增长水平附近的增长率也没有过热;虽然去年第四季度通胀超过预期的上涨,但是全年平均通胀大大低于11.3%的收入增长,仍然在可承受的水平之内。2011年是否能延续2010年经济的平稳态势,即保持经济的平稳增长,又能够把通胀控制在可承受的水平之内,通胀是最重要的不稳定因素。把住三大关口是动态控制通胀的存量压力和增量压力的关键。

第一关:经济增速

今年控制通胀的第一大关口,就是不要刻意推动超过10.3%的更高的增长。根据...

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左小蕾

2011,继续通胀

左小蕾 01月17日

银河证券首席经济学家

就2011年中国的外部压力来看,首先是美国经济复苏的疲软,以及欧洲主权债务危机。

目前,美国仍在制定宽松的货币政策,这么做的目的显而易见,就是想让奥巴马能在2012年连任。因此他们必须让新兴经济体继续通胀,维持美国的出口。要实现这个目标,美国就会发很多的钱,结果就是加速热钱向新兴资本市场流入,让大宗商品价格疯狂上涨。2010年12月,国际原油价格超过了90美元/桶,在 2008年,石油价格曾飙升至150美元/桶,只要不超过这个记录,美联储就会持续原有政策,那么国际间供给压力又会传递到国内的CPI上。

除此而外,欧洲主权债务也...

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郭凯

数量宽松,人民币升值和通货膨胀(旧文)

郭凯 01月17日

专注于中国和新兴市场国家问题

本文写于2010年11月8日。应该是发在《中国新闻周刊》上了。《一沙一世界:郭凯经济学札记》已经成了当当上最畅销的经济学新书,多谢捧场。对了,这个博客5岁了。5年里,写了1159篇博文,99%以上的文章都是一个字一个字敲出来的,这就叫积少成多吧。

正在同时发生的人民币相对于美元的升值和卷土重来的通货膨胀,让不少人感到疑惑:为什么人民币一方面变得相对于美元更值钱,又在购买东西时变得更不值钱。有人干脆把这称作“对外升值,对内贬值”。人民币究竟是更值钱了,还是更不值钱了?

这件事情其实并不复杂:只要是通货膨胀,就是购...

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504 Gateway Time-out

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