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复旦发展研究院

访谈 | 孙立坚:瑞幸模式,一颗随时引爆的定时炸弹

复旦发展研究院 04月08日

改革开放以来国内最早成立的高校智库之一,也是 “中国十大影响力智库”

 

今年1月31日,美国浑水调研公司(Muddy Waters Research)在其官方推特上发布了一份长达89页的做空报告,就瑞幸咖啡从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据等的情况做了详细说明。经过两个月的持续发酵和调查,北京时间4月2日晚间,瑞幸咖啡在美国证监会官网上挂出了一份内部调查,自爆从2019年第二季度开始,公司首席运营官兼董事刘建以及向他报告的几名员工从事了不当行为,其中包括捏造某些交易。这一爆炸性新闻造成瑞幸咖啡股价在美股当日开盘前就已经跌了80%,开盘后没几分钟瑞幸咖啡股价发生熔断,此次暴跌直接蒸发掉370多...

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伍治坚

预测是很困难的

伍治坚 09月18日

五福资本首席执行官

  英语里有一句谚语:预测是很困难的,特别是当它涉及未来的时候(It is difficult to make predictions, especially about the future)。   举个例子来说,美国的穆迪公司有一套非常复杂的分析模型,专门用来预测谁会赢得美国总统选战的胜利。该模型综合了很多数据,比如美国各州的经济指标,房价,汽油价格,个人收入情况等一大串宏观经济数据。   从1980年以来,该穆迪模型连续9次做出正确预测。要知道,在1992年,来自阿肯色州的“无名小辈”克林顿战胜老布什,出乎很多人的意料。而2008年奥巴马成功成为美国历史上第一任黑....
伍治坚

富得过三代么?谈谈家族企业

伍治坚 09月04日

五福资本首席执行官

那天和一个投资者朋友聊天,他说小伍啊,你知道我最担心的是什么么?就是我这个家族企业后继无人啊。原来这位朋友所在的行业是一个比较特殊的冷门行业,儿子对老爸的专业不感兴趣,去国外读了个金融专业并在新加坡定居了下来不想回国。而老爸在公司里说一不二,事无巨细都要亲自过问,完全不可代替,所以产生了上面的担忧。

我相信上面这位朋友的担心并不是他独有,很可能是很多家族企业掌管人的担忧。所以今天就让我们来谈谈这个问题。

家族企业概况

从全球范围来讲,家族企业是常态。事实上世界上大部分企业都是家族企业。我在这...





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伍治坚

如何选择一只基金?

伍治坚 08月29日

五福资本首席执行官

在选择基金前,首先最好搞清楚两个基本概念:阿尔法和贝塔

 

阿尔法(α)和贝塔(β)是希腊字母中的首两个字母。

 

在当代金融领域,阿尔法代表的最普遍的意思是超额回报(Active return)。那么什么叫超额回报呢?让我用下面的图表来简单解释一下。

一个基金经理要去股市中进行投资,那么他可以做的最容易的事情,就是把股市中所有的股票以当时的市值买下来。以前在指数基金还没有被发明的时候,这个工作有些繁琐。比如股市中共有100支股票,那么基金经理需要把这些股票一个个都购买下来。后来有了指数基金以及指数基金ETF以...

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伍治坚

聪明的投资者,不选基金。

我知道很多人看到我这句结论会有很多疑问,甚至反感。伍治坚你以为你是谁啊?你凭什么这么说?你当我们购买基  金的投资者都是傻瓜么?那么下面我们就用证据主义哲学来好好讨论一下这个问题。

      全世界一共有多少个基金?可能没人知道。我在这里和大家先分享一些数据,让大家对这个行业有一些初步的概念。

      1)截至2014年,全世界大约有80,000个公募基金,管理的资金规模达到31万亿美元左右;
      2)截至2014年,美国大约有9,000个公募基金(Mutual Fund);
      3)截至2015年6月,中国共有...





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面包财经
从事香精、烟草薄片业务的华宝国际(0336.HK)近日发布的半年报显示:其净利润出现下跌,很大的原因是今年上半年全国卷烟销量下滑。   但翻查相关的统计数据:其实去年全国卷烟销量已经罕见下滑,但烟草行业的利税仍然创出历史新高,利税总额连续两年超过一万亿。一些为卷烟生产香精香料、烟标的边角料企业也赚得盆满钵满。    8年6万亿:烟草利税超军费开支    据《中国烟草市场》援引的统计数据:今年前9个月,烟草行业已实现利税收入8410亿元。2015年全年,烟草行业的税利总额更是高达11436亿元,同比增长8.7%。该年利税与....
面包财经

伴随着《地方政府性债务风险应急处置预案》的公布,地方政府负债问题再一次成为焦点。财政部近日公布的最新财政收入与支出数据中披露:今年前10个月政府债务付息支出超过4000亿元,增速超过40%,而同期财政收入增速不到6%。

尽管官方披露的数据显示,全国政府性债务负债率低于国际相关条约规定的风控参考标准,但不少地方政府过去几年债务规模迅速膨胀,甚至已经超国际公认的警戒线。

政府债务利息创纪录:十个月支出超4000亿

财政部近日公布的最新财政收入与支出数据显示:今年前10个月,全国财政债务付息支出合计4107亿元,同...

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面包财经

首富王健林让上海迪士尼不盈利的豪言壮语依然在耳,迪士尼就发布了堪称史上最靓丽的年报:2016财年营收和净利润折合人民币分别超过3700亿和620亿元,均秒杀此前从港股退市的万达商业。

收购续命:迪士尼利润创纪录

近日迪士尼公布了2016财年业绩:截至2016年10月1日的完整财务年度,总营收为556.32亿美元,净利润为93.91亿美元,同比上涨12%。营收和利润均创下历史记录,利润折算成人民币分别约为3715亿和627亿元。

这份成绩单仍然远超王健林的旗舰公司——近期在香港主板退市的万达商业。财报显示2015年万达商业的营收与净...

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面包财经

倾巢之下无完卵。

韩国最大的航运企业破产、中国造船厂不断倒闭……航运和造船业的坏消息已经够多了。更可怕的是,这很可能还只是一个开始。当前世界贸易正罕见陷入负增长的境地,这意味着造船厂接下来的倒闭潮或许会更加猛烈,更多巨头可能会倒在血泊之中!

美国对外贸易罕见萎缩 全球贸易急剧冰冻

自2008年金融危机以来,美国对外贸易在经历恢复性增长后,正重新陷入急剧的萎缩之中。根据美国经济分析局数据:2016年前7个月美国进口总额为15609.99亿美元,同比减少642亿美元;同期出口总额为12710.60亿美元,同比下降4.78%。...

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面包财经

被看作是港剧代名词的电视广播(“TVB”)近日发布中期业绩报告:2016年上半年净利润暴跌超过七成,经营利润下跌三成。此前,香港最早的电视台亚洲电视长期亏损已经停播清盘。香港的电视行业虽然未至末路,颓势却已经尽显无疑。

曾一度引起内地观众追捧的港剧,如今却缺乏新意,质量每况愈下,越来越失去内地观众的青睐。当港剧不再风靡内地的时候,香港几家电视台的处境同样不妙。

TVB利润暴跌七成  多家香港电视台陷入亏损

港剧属于上世纪90年代的回忆。亚洲卫视出品的《大侠霍元甲》、《陈真》、《霍东阁》等港剧,1983年首...

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面包财经

农业银行2016半年报显示:上半年总营收为2625.04亿元,同比下跌5%;净利润 微弱增长0.8%。这是该行上市以来首次出现营业收入下滑,也是今年已经发布半年业绩中唯一营业收入下滑的银行。半年报显示:截止今年6月底,农行在职员工总数为499059人,比上年末减少4023人。

农业银行营收下滑与净利润增幅的放缓与利息收入的下降有很大的关系。上半年净利息收入为1989.57亿元,同比减少205.36亿元,减幅高达9.4%。值得一提的是,上半年农业银行的公司类贷款利息收入减少了287.14亿元,降幅达到18.0%。下图是面包财经(微信公众号ID:mbca...

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面包财经

交通银行近日发布的半年报显示:营业收入同比增长6.84%,净利润仅增长0.9%,增幅创下近年新低;不良贷款余额较年初增加51.58亿,首次突破600亿,不良贷款率小幅上升;拨备覆盖率150.45%,逼近150%的监管红线。同时,三大国际评级机构对交行的信用评级维持不变,但其中两家在今年上半年给予了交行负面展望。

利差收窄 银行利润增长进入停滞期

财报显示:2016年上半年,交通银行总营收为1033.39亿元,同比增长6.84%,净利润为376.61亿元,微增0.9%。最近两年上市银行增速下滑已经成为整体趋势,在已经发布半年业绩数据的9家A股上...

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钛媒体

财新求变,黎瑞刚入局

钛媒体 12月20日

TMTpost.com——钛媒体,是国内首家TMT公司人社群媒体,最有钛度的一人一媒体平台。

 

钛媒体注:12月19日,中国最好的财经媒体财新传媒总编辑胡舒立正式宣布,浙报退出,黎瑞刚掌舵的华人文化基金入局财新。黎瑞刚同时也是东方传媒集团(SMG)负责人。对于钛媒体的首席钛妹来说,这真是一则纠结的消息,前前雇主投资了前雇主,成为第一大股东,而两位传媒大佬,又都是当下颇有行业份量的领袖,强强联手是否会给整个传媒困顿的冬天带来一些不一样的生气?

以下是钛媒体作者魏武挥对此事的独家分析,本文经钛媒体编辑,转载请注明出处和链接。

 

2013年纸媒行业的资本市场,还是发生了几件比较大的事件,比如下...

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林国童

开个微信公众账号吧

林国童 10月26日

杭州「国大城市广场」营销总,原香港「新世界百货」市场总、「联商网」COO

决定使用微信公众账号

移动互联网时代,不能没有自己面向移动互联网的分享平台和渠道。个人数字资产跟银行资产同样重要,更加可持续。PC互联网时代,我笨鸟勤飞、获益匪浅,比如八年个人博客“长亭外”和一年财经评论“零售观察”。但是2013年,没有微信个人公众账号,也许不能用忙字推托。

接下去,计划每周更新五篇,其中大半在路上用有道云笔记完成。

名称就叫 长亭外 吧,昵称 钱塘林尚玉 。内容分五类:尚玉观察、生活感触、银泰特区、亲子笔记、旧文新读。

尚玉观察就是林尚玉及时观察零售商业的判断,去年为联商网写...

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尹铭

做市商将代替券商制度

尹铭 04月26日

濯清资本副总裁

 

1971年2月28日,世界上第一个电子股票市场诞生。

作为全球领先的无形交易市场,纳斯达克(NASDAQ)通过与全国范围内做市商系统相连结,实现了自动撮合场外证券市场交易。这成为做市商制度演变的雏形。

 

打破传统  做市商承担投资风险

21世纪初,做市商制度成功引入国内贵金属投资领域。自此之后,国内金融市场主要由两种基本模式构成,撮合交易和做市商交易。国内A股市场及期货市场属于前者,而天交所提供的贵金属交易则采取做市商交易模式。

简单来说,做市商就是具备一定实力和信誉的独立交易商。传统的撮合成交机制,需...

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尹铭

券商将死 谁来接棒?

尹铭 04月26日

濯清资本副总裁

 

16年维权路 拷问券商行业道德

1996年初,被誉为“九五计划第一股”的“琼民源”吸引了10余万名股民的蜂拥而至,其中包括湖北的投资者--徐小青。琼民源的业绩一路刷新,徐小青也在规划自己的未来,觉得离梦想越来越近。但是,在单日创下5636.2万股的天量交易之后,琼民源因为虚假年报涉嫌欺诈,使大批股民高位套牢。最终因虚报利润、虚增资本公积金及操纵市场三项罪责,遭遇停牌。

而后,琼民源董事长李建华大幅压低公司资产价值,由1996年年报的17亿,瞬间缩水至-2000万。就此,琼民源10多亿元资产人间蒸发,许多投资者遭受重创。...

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