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耿强

1. 依照房地产的逻辑

处于实体经济和虚拟经济之间的房地产,一方面对于百姓来说是牵涉着基建、钢材等中上游市场,其价格变动与百姓民生息息相关;另一方面是资产证券化,加杠杆等虚拟金融手段的基石,负债里面大部分炒作的机会都建立在维持高杠杆上,而高杠杆则意味着房地产价格要高。

 

刚刚过去的2016年,中国房地产市场走势超出所有人预期,一二线城市以“去库存”背景之下形成的波澜壮阔的上涨,在第三季度政策高压下的戛然而止,市场完成了从高烧到降温的一次轮回。

 

整整一年,国内房地产的多项数据创下历史峰值。...

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耿强

1. 期限错配酿苦酒

期限错配,即短债长投,通过流动性管理和匹配措施,实现短期负债和长期资产的匹配,赚取长期和短期利率之间的利差,金融机构通过期限错配赚取期限利差。2014年以来,加大期限配置赚取期限利差已成为我国金融机构普遍采用的策略。商业银行为保证存续规模以及客户数量,只能更加纯粹地选择依赖债券市场——加大期限错配,来维持刚性兑付下的产品收益率水平。2016年末,银行间同业拆借市场单日交易量一度跃升超过4千亿元,是2014年日均交易水平的4倍左右,90%左右是隔夜品种,短期内交易量迅速膨胀和交易期限超短...

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耿强


 

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导语:

以“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”为重点内容的供给侧结构性改革,经2015年中央经济工作会议定调后,稳步推进并取得了阶段性成效。在实体经济结构逐步优化,去产能去库存有效进行的同时,各类资产价格却轮番出现大涨大跌的现象。本文聚焦近两年来我国经济“脱实向虚”现象的原因,并分析应对策略及未来可能存在的风险。

 

上篇:

第一章:股债汇期——金融资产崩溃回顾

第二章:...


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