财新传媒
面包财经

回顾上一个鸡年:你抓住这场财富盛宴了吗?

面包财经 02月06日

见微知著,把财报剖开给你看。

十二年一个轮回,六十年一个甲子。
除夕至初五,微信红包收发总量达到460亿个;1.68亿集齐五福的人也终于从支付宝手中领走了2亿元红包。
2005年,十二年前的那个鸡年,没有移动互联网,手机也不能发红包。但当时中国的股市、楼市和互联网巨头们都处在一个大爆发的前夜,很多人即将收获更巨大的红包。十二年间,经历了两次大牛市,腾讯股价上涨超过200倍,深圳房价上涨超过10倍,中国经济体量翻了接近2翻。
上个鸡年开启的财富盛宴,你抓住过吗?
200倍大红包:上个鸡年首日买腾讯股票 
2005年2月16日,上个鸡年A股的第一个交易日;2017年2月3日,这个鸡年的第一个交易日。
12年间,经历多次牛市和熊市的更替,......
面包财经

券商业绩集体跳水 利润暴跌超400亿

面包财经 10月11日

见微知著,把财报剖开给你看。

中报发布接近尾声,券商中期业绩报告纷纷出炉,已发布半年报的券商利润集体跳水,大部分利润腰斩。证券业协会的数据显示:2016年上半年,证券行业营收大跌超五成,净利润与去年同期相比,减少超过430亿元。
除了股票交易量萎缩导致券商手续费及佣金收入比去年大幅缩水之外,券商自营股票产生大幅账面亏损也拖累了券商的业绩。其中,中信证券的证券投资更是巨额亏损超过55亿元。
股市成交低迷 券商业绩集体跳水
出来混总是要还的。去年上半年牛市中节节攀升的股票交易量,券商的利润集体飙升。股灾后迅速萎缩的成交量,让券商来自手续费和佣金的收入大跌,上市券商的业绩上演了集体跳水。
已经发布半年报的券商,半数以上业绩......
柯荆民

股市重大信息披露违法必须退市

柯荆民 03月23日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

3月21日,上交所发布公告称,终止珠海市博元投资股票上市。这也就意味着,*ST博元投资在停牌9个月后,最终还是被交易所强制终止上市,成为退市制度正式实施后的首家公司。这意味着,退市新规正式进入了实施阶段。
据报道,2015年3月26日,珠海市博元投资股份有限公司因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪,被证监会移送公安机关。而公司股票自去年5月28日起暂停上市。
退市制度,可以保证上市公司的活力,实现优胜劣汰。连续亏损的上市公司,存在重大违法违规情节的上市公司,被清理出股票市场,而源源不断的新公司,通过注册制,为股票市场带来活水。所以说,清退“僵尸”上市公司,对于股票市场的长期发......
黄有光

开年股市大跌的逻辑

黄有光 01月25日

世界著名华人经济学家

开年股市大跌的逻辑
黄有光
南洋理工大学经济系温思敏讲座教授
这几星期(从12月底以来),由中国带头,世界各国的股市大跌,汇率也出现相当波动。新加坡的股市也没有幸免,海峡指数从12月29日的2888.22点跌到昨天(本月21日)的2532.7点,跌幅12.3%。中国的情形更糟,上证指数从12月23日的3636点跌到本月21日的2880点,跌幅接近21%。本文论述,这次的股灾大致并没有真正的重要实质因素的支持,而绝大部分是由于投资者与投机者的恐慌所造成。
首要的被人们所讨论的实质原因是所谓的‘中国经济下行’,这被认为是‘不争的事实’。笔者曾经指出,这完全是错误的论述,至少是错误的或夸大的表达。中国经济完......
微思客WeThinker

利空出尽

微思客WeThinker 12月21日

聚焦公共生活,致力于推出原创内容的志愿者团队

利空出尽
刘彪
星期三的晚上,刘老师在车上和香港的股票经纪通电话,谈着明日的股票走势和黄金预测,因为美联储加息的消息将在凌晨正式公布。
谈话的间隙,他一边和学生们调侃宋鸿兵被打,因为前一段时间,宋鸿兵刚被老师请来和我们交流,那个时候宋说,黄金和美女是硬通货,人无可避免地对其有反应,持有永远不会有错。我想,宋被打实在有点冤枉,因为那堂课他讲的不错,口才也很好,至少他真心认为贵金属是有前景的。
时隔10年之后美联储再次宣布加息,会有什么效果呢?多年的量化宽松已经使得美国再次往金融危机滑落,必须提前防止经济过热和通胀抬头,在上一次的金融危机后,始作俑者却最早完成了复苏。
意料之外,......
chinamoneynetwork

Leon Liao:推荐购买澳门博彩业股票SJM、Galaxy和MPEL

chinamoneynetwork 09月16日

我是China Money Network(中国金融投资网)的主编Nina Xiang;我全力追踪中国私募股权,对冲基金等"Smart Money“的动态。

杰富瑞投资银行的分析师Leon Liao告诉中国金融播客主持人向冀,他推荐买入银河娱乐集团、澳门博彩控股有限公司、金沙中国有限公司、新濠博亚娱乐有限公司(ADR)股票。杰富瑞投资银行的分析师Leon Liao告诉中国金融播客主持人向冀澳门博彩业已进入本周期的底部区间。
黄有光

全球金融危机再现?

黄有光 08月26日

世界著名华人经济学家

这两三天全球股市大跌,不但中国的典型猴市肆行,连美国的股市也出现一些猴市现象(大起大落),可能使人们担心是否会引爆全球金融危机。
其实,中国上证指数六月涨到五千多点,可以说有相当泡沫,回跌到约三千五百点是合理调整。但跌破三千点,应该是过分的。中国中央银行虽然有出台降准减息等措施,但作用还没有显著。央行本身不能确保股市超跌,但包括央行在内的中国政府是有能力避免股市超跌的。只要在三千点以下无限制购入,三千点至三千五百点微量购入,三千五百至四千点停止购入,四千点以上卖出。就可以维持相当的稳定。不过,这种积极干预市场运作的事情,应该在市场很有问题时才采用,不应该是经常性行为。[详见笔者前几篇博文。]......
胡研宏

相对流动性估值大类资产

胡研宏 08月03日

希望做到投研的知行合一

基本结论:
1.货币宽松惯性仍然存在。
2.纯货币面纱的流动性角度看,投资价值,债券》股票》房地产。
3.短期商品很难获得额外的流动性注入,下跌仍将持续。
报告基本前提:
假定:货币面纱,也就是说货币是外生的。资金总在大类资产之间流动。
以商品吸收的流动性变化作为基础背景。其他资产吸收的流动性变化与商品的比较。见下图
我们对数据进行如下处理,一,对单独的数据进行基期化,选择2002年作为原点。逐年对2002数据进行单元化计算。二,以商品价格单元化作为横截面参照,将其他数据与之做除法。也就是,以货币量的历史扩张对商品的影响作为背景值,其他资产的货币扩张影响与之做除法,来获取在截面上......
黄有光

中国股市黄金二十年:再议

黄有光 07月31日

世界著名华人经济学家

中国股市黄金二十年:再议
黄有光
南洋理工大学经济系温思敏讲座教授
笔者关于中国股市黄金二十年的博文,有不少评论者,笔者本来想回复,但试了几次都不能够[某些技术问题?]。本文部分回复,部分补充。
笔者认为中国股市会有黄金二十年的主要根据是,长期而言,股市的表现受实质经济的影响,因为这与上市公司的利润有关。笔者认为中国多数[肯定不能说是100%]还会有20年的高速增长。当然,黄金二十年中并不能够排除巨大的波动。 由于中国股市波动特别巨大,有人说中国股市不是牛市,也不是熊市,而是猴市。不过,在巨大的波动中,长期应该是有很大的向上趋势,因而是黄金二十年。
所谓高速增长,不会再是9.8%的平均年增......
黄有光

股市黄金二十年?七月救市是否应该?

黄有光 07月29日

世界著名华人经济学家

中国股市的牛涨,于6月12日后掉头下跌,而且跌势凶猛,20多天跌去约30%。政府重力救市,终于使股市于7月9日翻红,现在看来趋于稳定。但关于政府救市是否应该的讨论,还在进行。
根据市场经济的原则,政府应该只是监管股市运作的合理合法与透明公开等,不必甚至不应该出手影响股市的升跌。市场经济有看不见的手的自动调节作用。然而,即使是在实体经济,市场调节也非万能。除了提供保护人身安全、产权与基础设施等,政府每天都还应该为环保与食品安全等进行大量工作,更不必说到全球金融危机时提供四万亿元财政支出之类的需要了。
在金融方面,市场的调节功能也经常出现大失误。举几个例子。2008年左右的全球金融危机是美国的问题引起的......
旁观组

匹凸匹 | 更名 | 泡沫甄别

旁观组 05月18日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:改个名就能让股价上升,这是金融泡沫的表现。2005-2008年的权证故事告诉我们,金融泡沫往往伴随着股价波动上升、交易量放大。
一、匹凸匹
主营房地产的多伦股份改名“匹凸匹( P2P )”,号称意在向互联网金融转型;这实在是低估了群众的眼睛。为什么呢?
第一,如果真心转型的话,改名与否是无关紧要的。没有人会认为“朝鲜民主主义人民共和国”比“大韩民国”、 “瑞典王国”更民主。挂羊头卖狗肉的事,都没什么奇怪的。所以,改名在这方面的好处几乎可以忽略不计。
第二,或许还是会有人说“挂狗头卖狗肉”那样更好;这个没错,只要狗头换羊头的成本足够低即可......
郭施亮

炒股票,其实不用懂太多!

郭施亮 03月04日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

炒股票,其实不用懂太多!
70倍的平均市盈率本来对创业板来说是一个难以逾越的魔咒。然而,如今创业板的走势却不顾市场的一片质疑,反而走出了加速上涨的行情。截至3月4日收盘,创业板指数再度创出历史新高,全天上涨幅度达到2.45%!
在国内市场,市盈率、市净率等指标经常得到价值投资者的使用。然而,在实际操作中,相关指标的实战作用却无法达到理想的状态。更有甚者,因为盲目迷信于这类分析指标,而导致自己频繁踏错市场的节奏。
根据最新的数据统计,当前A股市场的平均市盈率为18.8倍。其中,沪市平均市盈率为14.27倍,深市为27.17倍。至于创业板指数,则其平均市盈率却攀升至81.15倍,再度刷新其历史最高水平。
有评论......
崔凯

新年首评:2015年牛市格局不会改变

崔凯 12月31日

自由财经撰稿人~崔凯

2014年最后一天,上证综指以大涨2.18%,收至3234.68点的五年高点结束。至此,2014年全年上证综指涨幅超过千点,达到52.87%。上证综指在9月站上2300点,市场还在争论反弹还是反转时。笔者就已经撰文称,中国股市的新一轮牛市已经走在路上,不远的日子我们将一起为中国股市越过万点而大声欢呼!
2014年,中国经济陷入GDP增速下滑,严重产能过剩,地方债务和影子银行风险堆积的泥潭。而中国股市则毫无征兆的上涨了,权重蓝筹股势如破竹的走势令市场沸腾。其中,非银金融板块涨幅121.16%,建筑装饰板块涨幅83.31%,钢铁板块涨幅78.34%,房地产板块涨幅65.28%,交通运输板块涨幅64.76%,银行板块涨幅63.18%。市场分析将此轮蓝筹股带动的A股涨势归......
郭施亮

股票换个名竟能“乌鸦变凤凰”?

郭施亮 08月13日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

股票换个名竟能“乌鸦变凤凰”?
俗话称:“不怕生坏命,最怕改错名”。
以香港著名歌星刘德华为例,他小时候的名字叫刘福荣。后来,他上小学时才改为刘德华。最终,凭借这一名字,刘德华成为全国人人皆知的大明星。再以已逝巨星张国荣为例,他原名为张发忠,上世纪70年代初期,他从英国求学回到香港后,把名字改成张发宗。后来,经过多次挫折,张国荣这一名字才得以兴起。至此,张国荣成为一代巨星。
不可否认,名字很重要,一字之差甚至能够改变一个人的命运。其实,这个问题对上市公司来说,也是一样的道理。
近一段时期,有多家上市公司发布更名公告。其中,湘鄂情更名为中科云网、正和股份更名为洲......
柯荆民

证监会曝光IPO改革五思路 重启尚无时间表

柯荆民 03月01日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

荆民点评:
我们欣喜地看到,证监会对外界要求其进行股票发行改革(即取消核准制,建立注册制)进行了很好的回应: 淡化对拟IPO企业盈利能力的判断,也就是淡化发审委,可为最终取消发审委打下基础,因为发审委最重要的工作就是对企业的盈利能力进行判断。这是从消极的角度为建立注册制作好准备。 信息披露是整个注册制的基础。明确信息披露的要求,强化信息披露的责任,是从积极的角度为建立注册制作好准备。 建立在信息披露制度基础上的注册制,是以对财务信息“造假”的惩罚作为威慑的。加强承销商、会计师和律师等中介机构的责任,可以实质性减少这些中介机构为发行人进行虚假信息陈述提供帮助。
更重要的是,由于......
柯荆民

IPO审批制或成腐败温床

柯荆民 02月03日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

荆民点评:
审核制已经成为腐败滋生的温场,不光发行人、地方政府、入股的PE在此有重大利益,中介机构如投行、会计、律师也深涉其中,甚至有些不良媒体也靠敲诈也在此分一杯羹。更重要的,这种制度造成新股价格过高,给了企业造假的制度动力。
如果取消审批制,监管机构就可以实现监管后置,集中资源打击二级市场上的操纵市场和内幕交易等证券不法行为。由于审核制牵涉利益阶层,以及中国股票市场长期以来的惯性,马上取消,恐怕会造成急剧的动荡。所以,审核制不是一个要不要取消的问题,是一个何时取消的问题。
相信决策者会凭着智慧和勇气,制订出取消审核制的时间表,给市场以充分的预期。
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柯荆民

打击欺诈上市“史上最严”IPO专项核查启动

柯荆民 01月21日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

2013年01月20日   来源:证券市场红周刊
摘要:2013年1月8日,证监会召开“IPO在审企业2012年财务报告专项检查工作会议”。根据会议内容,3月31日之前,保荐机构和会计师必须完成对所服务的IPO在审企业的自查,随后证监会审核部门将对自查进行全面复核,而证监会百余人团队也将动用全系统的力量进行现场抽查。证监会启动IPO检查,将查882家。截至15日,已有7家IPO排队企业主动撤单或者被证监会终止审查。根据证监会相关领导在公开场合的讲话显示,除去传统核查重点高额存货、固定资产、现金交易等财务问题,虚构交易成为最关注问题。与此同时,薪酬调整也被列入严查视野范围。
质疑派
@张连起:财务核查要找准......
邹鸿鸣

成长的烦恼

邹鸿鸣 09月14日

金融业者

中国股票市场这一段时间以来的走势说明了这一点:这个市场终于在走向成熟。股票市场终于可以被看作经济的晴雨表,开始如实地反映实体经济的走向。而随着股票指数的下行,新股发行市盈率不断降低,大量依然在高价发行的股票一上市就跌破发行价,市场浓重的投机氛围终于有了被驱散的可能。在股票交易价格下跌的同时,投资者、也包括投机者都开始对风险敏感起来。那些既不考虑对投资者的责任、也不考虑社会责任的企业,不断被用脚投票。以银行股为例,适于炒作的小银行股票的市盈率曾经远高于大银行的。但是这一现象终于逆转过来——有些小银行虽然公布业绩宣称又比上年增长了40-50%,但是它的股票市盈率跌到比大银行还要低,却还没有看到......
林采宜

不要以行政力量主导退市

林采宜 05月07日

国泰君安证券首席经济学家

5月1日,《深圳证券交易所创业板股票上市规则》正式施行。交易所对上市公司股票管生不管死的时代似乎要宣告终结。
退市,对于中国的A股市场从来就不是一个陌生的名词。让绩差公司按照规则退市是证券市场“吐故纳新”的自净机制。早在2001年,就有PT水仙被上交所勒令“下课”。但此后的十年,绝大部分ST、PT的上市公司都被各种各式的重组、收购挽救了,少有真正达标退市的。
答案在哪里?在壳资源的交易价值上。
由于制度设计的因素,中国的资本市场从诞生起就是一个寻租市场。发行审批制度决定了中国A股市场的上市资格是一种稀缺资源。上市公司壳资源的转让价值少则几千万,多则几个亿。这么高的交易价值使得......
汤诗语

筛选股票的简单方法

汤诗语 01月05日

浙商基金管理公司研究员

是否该投资股票?
虽然本文主要谈如何筛选股票,但有个前提条件:必须确定自己是否真的要投资股票。
目前,较为合理的预期是,未来三至五年间,中国股市整体大约可以维持每年6-7%左右的回报率。这是参考中证指数网站提供的各指数的市盈率状况(来源:http://www.csindex.com.cn/sseportal/csiportal/zs/jbxx/daily_index_info.jsp),特别是注意到沪深300指数静态市盈率(或被称为市盈率LYR)和滚动市盈率(即最近四个季度利润累计方式计算的市盈率,或被称为市盈率TTM)分别是12.85倍和10.57倍(2012年1月4日的值),以及对2012年及其后几年经济增长形势的理性的悲观预期之后,我所认为合理的回报情况。很多投资者认为,这样的回报率实......

精彩评论

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

叶伟强 需求、供给、货币,都是影响价格的重要因素

原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

zhangmingxiao 合理吗?

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北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

财新微信