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智堡研究所

欧元可否撼动美元?

智堡研究所 12月10日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。
美元作为国际货币的角色已经根深蒂固。要改变这种境况,欧洲 - 特别是德国 - 需要重新考虑核心的经济政策。
对于那些设想欧盟在国际事务中得以发挥更重要的作用的人们而言,美元的主导地位是一种长存的挑衅。欧洲经济在规模和成熟度上与美国经济相当,但其货币欧元却屈居第二。长期以来,美元的主导地位似乎并不重要。它确实为美国带来了许多重要的益处:为政府,企业和消费者提供廉价且几乎无限的资金;以及实施有效的国际制裁的能力,美元的主导地位意味着没有公司可以在不冒巨额罚款的情况下侵犯它们。但美国并没有以牺牲欧洲为代价来利用这些优势。
现在特朗普政府正在武装其经济政策,使......
智堡研究所

收益率曲线倒挂:美国衰退征兆初现?

智堡研究所 12月06日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。
引言
收益率曲线的变化最近吸引了多方注意,收益率曲线的逆转,即短端利率高于长端利率,通常被视为是衰退的可靠信号。
经济学家们的观点分成了两大阵营:一方认为,历史规律表明,收益率曲线逆转是可靠的衰退信号;另一方认为,由于结构性因素的变化,当前的收益率曲线的形状发出的信号和过去不同。
当前争论的焦点在于几个问题:
收益率曲线逆转是否意味着迫在眉睫的衰退?
收益率曲线逆转与经济放缓的因果关系?
哪一种指标能够发出更好的衰退信号?
美联储是否会/需要暂缓加息? 背景知识
收益率曲线:债券的收益率曲线是描述收益率(纵轴......
智堡研究所

美联储主席鲍威尔重要演讲:美联储监测金融稳定的框架

智堡研究所 11月29日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。
美联储主席鲍威尔在最近的演讲中介绍了美联储监测金融稳定的框架。他表示,联储目前观察的四个脆弱性,即:金融部门的过度杠杆、融资风险、家庭和企业部门的债务负担以及资产估值水平。
很高兴回到纽约经济俱乐部。我将首先简要回顾一下经济前景,然后再讨论金融稳定性。今天我的主要议题将是全球金融危机以来美联储监测和解决金融稳定问题的方式发生的深刻转变。美联储理事会的第一份金融稳定报告在今天出版。本月早些时候,我们发布了第一份监督和监管报告。这些报告共同载有我们有关于对金融稳定和更广泛的金融监管方法的大量信息。通过清晰透明地解释我们的政策,我们的目标是加强民主合法性的......
智堡研究所

深度解读中性利率

智堡研究所 11月21日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。
近日,美联储副主席Clarida表示:美联储政策正在越来越接近中性利率水平,保持中性利率水平是合理的。他还提到有部分证据表明全球经济放缓,这将影响到美国经济增长前景。那么,到底什么是中性利率水平,以及它在联储的政策框架中处于什么样的地位呢?让我们阅读本文来了解吧! 什么是中性利率?
中性利率(也称为长期均衡利率、自然利率以及内部人士所说的r星或r*)是在充分就业和稳定通胀情况下的短期利率:即使货币政策既不收缩也不扩张的利率。它是由经济的基本特征决定的,而不是由美联储设定的。它通常以减去通胀后的实际利率(real term)的形式讨论。中性利率无法被直接观察到,只能通过估......
Erik Norland
基本预判:
·         外汇期权。大多数其他期权也是如此,包括以黄金、白银、国债及股指为标的的期权交易也接近历史低位。
·         延长宽松货币政策期使实际及隐含波动率双双下降。
·         美联储收紧货币政策有可能导致各资产类别波动率飙升。
·         其他中央银行大多仍在追求宽松的货币政策,但是美元仍然是最主要的储备货币,这就使得美联储的行为比其他央行更有影响力。
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晓冬

金融股下挫 道指结束五连涨

晓冬 07月20日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周四,美股收跌,三大股指震荡整理。美国总统特朗普对美联储加息表达不满。贸易问题拖累投资者情绪。中概股多数下挫。
道琼斯工业平均指数结束两个月来最长连涨时段,收跌134.70点,报25,064.50点,跌幅0.5%。
标普500指数收跌11.13点,报2,804.49点,跌幅0.4%。11大板块中,9大板块收跌。金融板块领跌,跌去1.4%。
纳斯达克综合指数收跌29.15点,报7,825.30点,跌幅0.4%。
当日,企业财报继续出炉,影响个股走势。债券收益率大幅波动,此前美国总统特朗普对媒体表示,美联储加息,他并不搞到“兴奋”。金融股承压,但市场主体反应平淡。
针对潜在贸易战的担忧也拖累投资者情绪。当地时间周三,如果下......
晓冬

鲍威尔赴国会作证 纳指创收盘新高

晓冬 07月18日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周二,美股收涨,纳指创收盘新高,道指录得四连涨,美联储主席鲍威尔赴赴国会作证,称美联储不会太快地改变货币政策,面对变化的环境,将灵活应对。最新出炉的企业季度财报好换参半,但依然显示出强劲的升势。
道琼斯工业平均指数收涨55.53点,报25,119.89点,涨幅0.2%。道指当日录得四连涨,且是过去九个交易日以来第八次上涨。
标普500指数收涨11.12点,报2,809.55点,涨幅0.4%。材料板块领涨,涨幅1.3%。科技板块、日用消费品板块双双收涨0.8%。
纳斯达克综合指数收涨49.40点,报7,855.12点,涨幅0.6%,创收盘新高,为本月来第三次。
当日,面对参议院银行委员会,美联储主席鲍威尔表示,“未来最好的方法是......
张银银

联储加息房贷疯狂!佛系央行布局:一切看美国的?

张银银 06月14日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,对......

摘要:严监管,货币适当给力,一切变化还得看美联储和国内经济走势
撰文|张银银
没有任何意外,美联储议息会议召开,继续加息。
与此同时,近期我国央行发布2018年5月金融统计数据报告显示,5月人民币贷款增加1.15万亿元,同比多增405亿元。分部门看,住户部门贷款增加6143亿元,其中,短期贷款增加2220亿元,中长期贷款增加3923亿元。
很多人要问,这个数据啥意思?
1、房贷继续高歌猛进。杠杆游戏给翻译一下就是,居民贷款占新增贷款继续过半。而居民贷款主要干嘛?你懂的,我国可和美帝不同,不是信用卡消费大国,主要就是买房。
不仅如此,还有一些资金还通过其他渠道也进入了楼市,严格说或许还不止央行统计的......
晓冬

美联储年内第二次加息 美三大股指收跌

晓冬 06月14日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周三,美股收于盘内低位附近,美联储年内第二次加息,符合预期,但释放信号称,年内收紧货币政策的计划较此前预期的略微积极。
道琼斯工业平均指数收跌119.53点,报25,201.20点,跌幅0.5%。道指被波音、卡特彼勒拖累至盘内低点。上述两只个股双双收跌近2%。
标普500指数收跌11.22点,报2,775.63点,跌幅0.4%。11大板块中,仅有1个板块收涨。非必需消费品板块收涨0.1%。能源板块、日用消费品板块下挫,双双跌0.4%。通信板块重挫4.5%,AT&T及Verizon Communications下挫,但该板块仅占标普500指数总权重的1.8%。
纳斯达克综合指数收跌8.09点,报7,695.70点,跌幅0.1%。
当日,美联储宣布将基准联邦基金利率上调25基......
晓冬

投资者等待美联储利率决议 美股涨跌不一

晓冬 06月13日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周二,美股涨跌不一,投资者将注意力从特金会转向美联储会议打头的一系列重要的央行会议。中概股涨跌互现。
道琼斯工业平均指数窄幅波动,最终小幅收跌,报25,320.73点,没能录得五连涨。
标普500指数收涨4.85点,报2,786.85点,涨幅0.2%。
纳斯达克综合指数收涨43.87点,报7,703.79点,涨幅0.6%。
代表小盘股的罗素2000指数创收盘纪录新高,收涨7点,报1,681.95点,涨幅0.4%。
当日,市场对新加坡举行的历史性的峰会——美国在任总统首次与朝鲜领导人会晤——反应总体平淡。
美国总统特朗普与朝鲜最高领导人金正恩共同签署联合声明,承诺努力实现朝鲜半岛完全无核化。但由于缺乏验证......
晓冬

美联储会议纪要出炉 美股小幅反弹

晓冬 05月24日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周三,受地缘政治及贸易担忧拖累,美股承压,之后反弹,美联储公布5月会议纪要,显示联储官员支持6月加息并对通胀前景保持冷静态度。中概股涨跌不一。
道琼斯工业平均指数收涨52.40点,报24,886.81点,涨幅0.2%。
标普500指数收涨8.85点,报2,733点,涨幅0.3%。11大板块中,6大板块收涨。科技板块、公用事业板块领涨,涨幅0.9%。金融板块收跌0.6%。
纳斯达克综合指数收涨47.50点,报7,425.96点,涨幅0.6%。
当日,美股小幅反弹。美联储5月会议纪要似乎再次为投资者吃下定心丸,美联储不会太过激进地加息。据芝加哥商品交易所FEDWATCH工具,联邦基金期货市场显示2018年加息四次的概率不到40%。
当日早些时候,贸......
晓冬

美联储按兵不动 美三大股指收跌

晓冬 05月03日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周三,美三大股指收跌,美联储按兵不动,符合预期。在最新公布的政策声明中,美联储确认价格水平攀升,称目前预计通胀中期将位于2%的目标附近。美国4月ADP新增就业人数20.4万,高于预期。中概股涨跌互现。
道琼斯工业平均指数收跌174.07点,报23,924.98点,跌幅0.7%。道指30只成分股中,24只收跌。
标普500指数收跌19.13点,报2,635.67点,跌幅0.7%。11大板块中,10大板块收跌。日用消费品板块领跌,跌幅2%。原油价格攀升,能源板块是唯一上扬的板块,收涨约0.4%。
纳斯达克综合指数收跌29.81点,报7,100.90点,跌幅0.4%。
当日,为期两日的美联储会议结束。美联储官员称,他们预计未来几个月需要再次加息。不过,美......
晓冬

贸易战担忧再度升温 美股大幅收跌

晓冬 04月07日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周五,美股大幅收跌,工业股、金融股领跌,投资者继续担忧中美贸易摩擦。三大股指早盘遭遇抛售,此前美国总统特朗普提出对中国加征1000亿美元额外关税。午后美股抛压来自美联储主席鲍威尔讲话。鲍威尔称,支持在加息问题上保持耐心。
道琼斯工业平均指数收跌572.46点,报23,932.76点,跌幅2.3%。30只成分股悉数收跌。道指本周累计跌0.7%。
标普500指数收跌58.37点,报2,604.47点,跌幅2.2%。11大板块悉数收跌。FactSet数据显示,标普500指数超过95%的股票收跌。工业股、金融股领跌,分别跌2.7%、2.4%。标普本周累计跌1.4%。
纳斯达克综合指数收跌161.44点,报6,915.11点,跌幅2.3%。纳指本周累计跌2.1%。
投资者担忧......
晓冬

美联储如期加息 美股小幅收跌

晓冬 03月22日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周三,美联储今年首次加息,称年底前预计还将加息两次。此外,美联储还就2019年的加息给出预期。美联储发布声明后、主席鲍威尔召开新闻发布会期间,美股震荡,最终小幅收跌。
道琼斯工业平均指数收跌44.96点,报24,682.31点,跌幅0.2%。该指数盘内一度涨逾250点。
标普500指数收跌5.01点,报2,711点,跌幅0.2%。11大板块中,8大板块下挫。原油期货触及七周高点,能源板块领涨,涨幅2.6%。日用消费品板块表现最差,跌去1.3%。
纳斯达克综合指数收跌19.02点,报7,345.29点,跌幅0.3%。
代表小盘股的罗素2000指数逆市上扬,收涨8.9点,报1,579.30点,涨幅0.6%。该指数上涨主要受银行股走高拉动。
当日,美联储宣布......
晓冬

美股收跌 道指标普录得两年来最差月度表现

晓冬 03月01日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周三,美股早盘一度上扬,后得而复失收跌。三大股指2月录得下挫,标普、道指录得2016年1月以来最差月度表现,纳指录得2016年10月以来最差月度表现。
道琼斯工业平均指数收跌380.83点,报25,029.20点,跌幅1.5%。道指2月累计跌4.3%。
标普500指数收跌30.45点,报2,731.83点,跌幅1.1%。标普2月累计跌3.9%。
纳斯达克综合合数收跌57.35点,报7,273.01点,跌幅0.8%。纳指2月累计跌1.9%。
道指、标普双双结束十个月连涨,纳指结束八个月连涨。
2月,美股挣扎前行,道指、标普月初跌入回调区域。本月全线下挫,标普500指数11大板块悉数收于负值区域。
美股下挫之际,高于预期的通胀引发市场对美联储祭出激进加息......
晓冬

鲍威尔国会作证 美三大股指收跌

晓冬 02月28日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周二,美股大幅收跌,美联储主席鲍威尔在国会作证中强调美国经济走强,但投资者焦虑情绪升温,担忧美国经济改善或让美联储收紧货币政策更为激进。
道琼斯工业平均指数重挫299.24点,报25,410.03点,跌幅1.2%。迪士尼表现最差,跌去4.5%。默克收跌2.4%,耐克收跌2.3%。
标普500指数收跌35.32点,报2,744.28点,跌幅1.3%。11大板块悉数收跌。非必需消费品股、房地产股领跌,双双跌逾2%。通信股、公用事业股分别跌1.8%、1.7%。
纳斯达克综合指数收跌91.11点,报7,330.35点,跌幅1.2%。
当日,美股早盘转跌,后延续跌势,最终收跌。美国10年期国债收益率升至2.9%。2月还剩一个交易日,标普、道指有望录得近一年来首个月度......
晓冬

道指大涨近350点 美股本周录得上扬

晓冬 02月24日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周五,美三大股指收涨,美联储公布半年度货币政策报告。中概股多数上扬,陌陌宣布收购探探全部股权。金价下挫收跌,ICE美元指数升,油价上扬。
道琼斯工业平均指数收涨347.51点,报25,309.99点,涨幅1.4%。成分股高盛大涨,显示随着基准利率走高,市场对银行股需求升温。道指连续第二周上扬,创2016年11月18日以来最大双周涨幅,涨幅4.6%。
标普500指数收涨43.34点,报2,747点,涨幅1.6%。各板块全线上涨,能源板块、科技板块涨逾2%。标普连续第二周上扬,创2015年2月13日以来最大双周涨幅,涨幅2.9%。
纳斯达克综合指数结束四连跌,飙涨127.30点,报7,337.39点,涨幅1.8%。标普创2014年10月31日以来最大双周涨幅,涨幅6.......
晓冬

美联储会议纪要出炉 道指收跌逾160点

晓冬 02月22日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周三,美三大股指收跌,美联储1月会议纪要出炉,美债收益率攀升,美元走强。中概股涨跌不一。原油期货收跌。黄金期货走高。
道琼斯工业平均指数收跌166.97点,报24,797.7点,跌幅0.7%。道指当日下午一度触及盘内峰值,大涨303点,涨幅1.2%。
标普500指数收跌14.93点,报2,701.33点,跌幅0.6%。标普一度涨31.69点,涨幅1.2%。
纳斯达克综合指数收跌16.08点,报7,218.23点,跌幅0.2%。
近期,美股交易呈现波动性,大幅震荡。当地时间周二,美股收跌,道指、标普结束六连涨。
道指本月累计跌5.2%,部分原因是出现通胀回升迹象,市场押注美联储不会进一步延迟加息。利率走高将吸引资金流出股市,增加企业的借贷成本......
张银银

你看到的是A股大跌!你看不到的是这些

张银银 02月10日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,对......

摘要:从这三点看或许你就放心了
本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!
撰文|张银银
最近讨论最火热的应该就是股市了。有杆友吐槽,这周前四天跌了四五万,想着怎么也应该快到底了吧。都想着抄底,谁知道你以为的波谷,原来还只是半山腰。来了个黑色星期五,再跌一两万。
看看有多惨。截止今天(2月9日)收盘,A股3129.85点,最低点是跌破3100,一天跌回1年前。都说2018会是A股的春天,这是要把人冻僵的节奏吗?杠杆游戏试着从以下几个维度来解读,欢迎各位杆友讨论。
1、短期来看,股市受政策、流动性和市场情绪的影响较大。
就在前一......
晓冬

美联储暗示3月加息 美三大股指收涨

晓冬 02月01日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周三,美股收涨,美联储按兵不动。中概股涨跌不一,金价小幅收涨,原油期货走高。ICE美元指数早盘一度上升,之后大体持稳。
道琼斯工业平均指数收涨72.50点,报26,149.39点,涨幅0.3%。受成分股波音上扬拉动,道指盘中一度飙涨262点。道指1月累计涨5.8%,创2016年3月以来最强劲月度涨幅。
标普500指数收涨1.38点,报2,823.81点。医疗保健板块连续第二日承压,收跌1.4%。亚马逊、伯克希尔哈撒韦、摩根大通周二宣布合作设立一家医保公司,为员工削减医疗费用、提高服务质量。当日晚间,美国总统特朗普在国情咨文中也宣称,要解决高企的医疗价格。标普1月累计涨5.6%,创2016年3月以来最强劲月度涨幅。
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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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