村夫日记

美国按价值付费的基础和变革

村夫日记 12月26日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

 

与中国市场刚刚开始推行DRG等基础性的控费工具不同,美国在对以DRG为代表的固定费率支付上已经有着30年的探索并日益完善。美国这一轮医改更多的着力于按效果付费的价值医疗模式。价值医疗核心是考察医疗服务的实际效果,更多的以病人为中心,主要使用的工具是30天内的再入院率考核、以ACO(责任医疗组织)为代表的风险收益共担组织、以Concierge care为代表的按人头总额预付和捆绑组合支付(Bundle Payment)。在这些工具的推动下,医院的入院率持续下降、门诊市场持续向好、推动病人健康提升的各类服务都得到了快速发展。   首先...

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吴清扬

 

在美国,曾经也有许多金融理财乱象,投机者短炒股票倾家荡产、上市公司财务造假、证券分析师发布虚假评级操纵股票,甚至纳斯达克交易所(类似于深圳交易所的地位)前董事会主席麦道夫经营庞氏骗局20年,欺诈散户超过500亿美元。

这里固然有人性的贪婪、监管的缺失等原因,但从商业的本质上来说,财富管理行业的商业模式,也对投资者长期利益有着决定性的影响。

过去大多财富管理公司的收费是通过销售佣金和交易佣金,分别来自金融产品的生产方、和投资者不断的交易。企业为了盈利和发展,理性的选择是卖佣金更高的产品、...

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智堡研究所

美国人买房致富神话的破灭

智堡研究所 11月25日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

大衰退给我们带来了一个痛苦的提醒,那就是房屋的价值并不能得到保证。

编译|智堡

财务管理的首要原则之一就是多样化:不要把你所有的钱都投入到一个股票、债券或储蓄罐里。然而,在20世纪的大部分时间里,美国家庭一直被鼓励通过一种固有的单一资产来积累财富:房屋。大衰退给我们带来了一个痛苦的提醒,那就是房屋的价值并不能得到保证。这一点在拉斯维加斯表现得最为明显,该地区受止赎危机的打击尤为严重。本文调查了拉斯维加斯市区的住房负担能力和住房拥有率的现状,并讨论了这些趋势对金融安全和财富积累的影响。

拥...

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高宏

1、九月份美国租金持平,入住率维持高位

 

根据商业地产服务机构Yardi Matrix最新报告,9月份美国多家庭长租公寓(Multifamily)租金较8月小幅下降-1美元至1,471美元/月,较去年同期涨幅+3.2%。涨幅较8月份回落-0.2个百分点,但仍然高于通胀水平(CPI)的+1.7%Yardi预计2019年租金全年涨幅在+3%左右。报告中指出,尽管租金小幅下滑,但是需求并未减弱,出租率仍然保持在95%以上。追求安全回报的投资者仍然会把长租公寓资产纳入资产配置之中。

 

1 美国127个城市平均租金(Rents)走势

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智堡研究所

弹劾美国总统,你该知道的五件事

智堡研究所 09月26日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

2020总统大选的前期工作如火如荼,民主党人就是否弹劾特朗普一事上发生了分歧。   编者按(2019年9月25日):   美国东部时间周二(9月24日),美国国会众议院民主党领袖、众议院议长南希·佩罗西宣布,国会众议院对美国总统特朗普展开正式弹劾调查,指控特朗普寻求外国政府帮助他在2020年争取连任的竞选。   佩洛西过去一直拒绝对特朗普展开正式的弹劾调查,认为此举会“分裂”美国,在2020年总统大选中疏远共和党选民。此前,特朗普曾被指控妨碍司法,插手特别检察官穆勒有关俄罗斯干预2016年总统大选的调查。   但是过....
Erik Norland

英美两国利率即将趋同吗?

Erik Norland 07月10日

芝商所高级经济学家

英国经济与美国经济在几乎所有方面看起来都很相似,除了利率。英国央行短期利率为0.75%,而美联储短期利率为2.375%(图1)。除此之外,两国的失业率都非常低(图2),核心通货膨胀率都在相当低的水平(图3),菲利普斯曲线也都十分平坦(图4、图5和图6)。菲利普斯曲线反映的是通货膨胀率与失业率之间的反向关系,曲线平坦说明两国的低失业率并没引起通胀。自2008年金融危机以来,英美两国均未对其非金融部门进行去杠杆(图7),但与欧元区相比却实现了更高的GDP增速(图8)。这在很大程度上是因为英国央行和美联储比欧洲央行更快地把利率...

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张大王

好莱坞山下断舍离

张大王 06月18日

海外策展人

我从去年开始,开始了一场史无前例,可能是自己作死的人体实验。我给这个任务起了一个代号“好莱坞山下断舍离”。一年内在好莱坞住半年,在中国住半年,一方面制作人进修,一方面也整理我的生活。过去多年,四处奔波,几乎住在飞机上,把我变成了一个很容易焦虑,一堆坏毛病,脾气起落犹如黄果树瀑布的中年人。拜川普贸易战,我的客户很多都开始观望,还有的直接计划退休,倒逼得我纵有万般斗志也只能放假,重新调整人生节奏。 所幸,这件事其实做起来没有那么难,其实比过去居无定所的日子好了很多。但同时也确实比较奇怪,毕竟大部....
伍治坚

为什么A股的投资回报远不如美股?

伍治坚 05月28日

五福资本首席执行官

十年前的2009年,中国的GDP增速为9.4%,而美国的GDP增速为-2.8%。

从2009年到2018年,中国的平均GDP增速,为8.5%左右,而同期美国的GDP增速,为1.6%左右。也就是说,在过去10年,中国的经济增长速度,要远远超过美国。

但是如果我们对比两国的股市,就会发现,A股的投资回报,远远不如美股。

举例来说,2008年年底的沪深300指数和标普500指数,分别为1817点和931点。而2018年年底,沪深300指数和标普500指数的收盘价,分别为3010点和2531点。也就是说,在这10年间,以当地货币计算,不包括红利的话,美国股市的回报为每年10.5%左...

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村夫日记

美国多元医疗支付体系的控费困境

村夫日记 03月28日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

从多元支付体系来看,随着老龄化的扩大,政策性医保将获得持续性增长,但随着劳动人口的减少,商保市场增长有限。当市场上大部分客户被开发,商业健康险公司的增速明显平缓,只能通过提高自身规模来做大,这导致并购市场活跃。以美国为例,商保的主要市场份额目前已经掌握在前五大保险公司手中。但是,与社保可添加大量个人进入不同的是,商保的个人逆选择过强,很难成为主力市场。因此,即使市场高度集中,新业务增长的匮乏导致大型商保需进一步进行并购以维持增长。

 

随着美国五大保险公司之间的并购在2017年被监管当局否决,寻求...

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村夫日记

美国医生为什么正在放弃自由执业

村夫日记 02月25日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

随着中国医生集团的市场发展遇到瓶颈,纷纷进入线下开设实体医疗机构,有关医生集团是否能成为一个商业模式的讨论也告一段落。虽然医生集团在中国并没有合适的土壤,但即使在美国这样的医生流动高度市场化的国家,近年来大量医生放弃了自由执业,医生集团也放弃了独立的机构定位,转为选择成为大型医院的附属。

根据独立咨询机构Avalere Health和the Physicians Advisory Institute (PAI)在近日发布的报告,美国医院控制的医生集团从2012年的35700家上升到2018年初的80000家,被医院雇佣的医生集团占全国医生集团的比例从14%上升到31%,...

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村夫日记

以药养医 美国医院进入基础医疗推高医疗支出

村夫日记 02月18日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

在以Medicare为主的联邦政府医保推动的价值医疗压力下,尤其在30天和90天再入院率的考核体系下,也由于支付方支付的住院时长更短,一些住院治疗的支付项目改为门诊支付,美国医院越来越重视门诊对自身发展的助力。一方面,医院通过进入门诊业务,尤其是快速诊所和应急医疗中心,来拓展获取病人的渠道。另一方面,将业务从住院衍生到住院后,主要的形式是康复和急性期后长期照护领域,这两块领域在Medicare用户上的利润率明显高于住院业务。

而且,随着支付方报销政策的收紧,很多基础医疗的全科医生无力独自支撑,纷纷将自身的诊所卖给...

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墨菲

向美国的银行业学习零售转型

墨菲 02月13日

在不可能中寻找并创造可能

作者:王礼

整理:墨菲

 

11月26日至12月9日,笔者随团参访了包括富国银行、花旗银行、摩根大通银行、美国运通、美国第一资本银行、安快银行、瑞士银行在美机构、旧金山银行、建东银行等在内的10多家金融机构。此行是因公考察,我们的行程非常紧凑,学习和考察的任务非常重,且所有的活动地点集中在旧金山和纽约两地。其中旧金山是富国银行的创始地,也是其总行所在地,并且有依托硅谷兴起的科技金融模式,而纽约则是全球的金融中心。一路行来,既有感性的体会,也形成了一些理性的思考。       01 美国银行业还值得我们...

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村夫日记

纵向并购:美国医疗市场增长的困境

村夫日记 12月05日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

随着美国商业健康险市场增长的整体放缓,市场并购成为推动公司发展的主要动力。另一方面,随着药品价格的节节上涨,药品零售端也面临较大的压力,虽然美国PBM(药品福利管理)和药店的市场集中度已经很高,但为了能掌握更大的市场主动权,横向并购的意愿依然很强。但在美国反垄断的强力审查下,多起大型商保公司和零售药店的并购都最终夭折。

既然横向并购无法展开,纵向并购通过反垄断审查的可能性较大,因此被提上了日程。无论对于大型商保公司还是大型药品零售公司,其并购模仿的标杆都是美国第一大商保公司UnitedHealth。历经数十年的...

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Florence Eid-Oakden

美国对伊朗制裁:印度的难题

Florence Eid-Oakden 11月13日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

 

过去的二十几年里,印度经济的增长促进了和中东北非地区的贸易。印度十三亿多的人口刺激了对石油和天然气的进一步需求,然而印度和中东北非的新型关系并不仅基于能源,还基于贸易、投资和政治联系。

 

中东国家,尤其是海湾国中能源丰富的经济体,是印度主要的贸易伙伴。两个地区间提出的自由贸易协议旨在促进更多的企业协同合作和建立更多的联系。海湾合作委员会(GCC)和印度都在贸易、投资、能源和人力资源方面的合作有巨大的潜力。双边贸易在2017年价值达到1030亿美元(2007年仅为670亿)。这一贸易额比GCC美国的贸易额...

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成帅华

美国中期选举:新一届国会将面临的贸易政策考虑

成帅华 11月12日

瑞士国际贸易和可持续发展中心(ICTSD)执行董事、2015耶鲁世界学者

美国11月6日星期二举行的中期选举,结果是民主党获得众议院的多数席位,共和党人保留在参议院多数席位。两党分治的立法机构可能对未来两年的华盛顿贸易政策产生重大影响。

虽然美国众议院中有435个席位的人选在这次选举中产生,但参议院100个议席中只有35个席位在这次投票中决定。其中,今年面临投票的参议院现任议员中有很大一部分是民主党人,他们将该党置于防守的地位,努力避免在参议院中把位置输给共和党人。此次选举也包括了几个州长和州立法议员的位置。

自特朗普两年前意外赢得美国总统职位以来,中期选举是美国政治情绪最...

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成帅华

欧盟-美国数据传输协议第二次年度审查集中关注隐私保护问题

成帅华 10月29日

瑞士国际贸易和可持续发展中心(ICTSD)执行董事、2015耶鲁世界学者

欧盟和美国的高级官员上周在比利时布鲁塞尔召开会议,评估其双边“隐私盾”(Privacy Shield)协定的进展和功效。这个跨大西洋协议,规定了个人数据流和隐私保护的规则。这次会议由美国商务部长Wilbur Ross 和欧盟司法、消费者和性别平等事务的欧盟委员会委员VěraJourová率队,审议了该框架的表现,并为欧盟方面今年晚些时候关于该议题的报告做准备。

这次会议是欧盟-美国隐私盾协定的第二次年度审查,邀请了欧洲数据保护局的代表。会谈既包括数据的商业流动,也包括美国政府为国家安全目的而收集个人信息的议题。

隐私盾协议监...

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Florence Eid-Oakden

巴林:外商直接投资增加,内部财政困难滞留

Florence Eid-Oakden 10月27日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

随着财政紧缩,巴林的经济增长速度预计将由2017年的3.8%2018年减缓到3.2%

石油国内生产总值有望在2016年增长0.1%2017年回缩0.3%后在2018年持平。由于生产能力的限制和巴林在岸油田输出的下降,石油生产处于低迷的状态。更值得关注的是,巴林2018年能够实现财政预算盈亏平衡的油价为95.2美元,高于石油输出国组织(OPEC)的当前市场价格。

住房和供能(水电煤气等)开支占消费者总支出的24%,在20178月上涨1.2%。让问题更加复杂的是,年末增值税的实施激化了物价进一步膨胀,进而可能导致巴林消费性开支的下降。

财政整顿...

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伍治坚

2018年10月4日,美国副总统麦克·彭斯(Mike Pence)在Hudson Institute发表了一个充满火药味的公开演讲。这个演讲,非常特别。因为整个演讲的中心思想,就是:中国正在“全方位”的干涉美国内政,挑战美国,但是美国不会害怕退缩。

该演讲的原文链接,在本文最末的参考资料下。今天这篇文章,主要来和大家讲一讲:为什么彭斯会在这个时候发表这么一个极富攻击性的演讲?背后的考量有哪些?

一、美国中期选举,两党胶着。

在目前的美国,共和党可谓“一手遮天”,控制了白宫、参议院和众议院。同时,共和党离确定另一名保守派高...

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成帅华

美国和日本领导人宣布计划进行双边贸易协定谈判

成帅华 10月01日

瑞士国际贸易和可持续发展中心(ICTSD)执行董事、2015耶鲁世界学者

美国总统唐纳德•特朗普和日本首相安倍晋三于9月26日星期三在纽约发表联合声明,宣布计划开启双边贸易协定的正式谈判。

该新闻发布的几天前,双方贸易谈判代表在联合国大会(UNGA)第73届会议期间举行了会谈,讨论自由贸易协定谈判的可能性。

周三公布的联合声明表示:“在完成必要的国内程序后,美国和日本将开始就美日贸易协定展开谈判,涉及可以取得早期成果的货物贸易和服务等关键领域。”

他们还表示,一旦该协议完成,他们会计划进行其他议题领域的追加谈判,但并没有进行具体说明,只表示会与贸易和投资相关。

该声明还...

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成帅华

联合国全体会议关注贸易协定和多边主义

成帅华 10月01日

瑞士国际贸易和可持续发展中心(ICTSD)执行董事、2015耶鲁世界学者

在上周的联合国全体大会,领导人的演讲和系列边会关注贸易协定和多边主义。官员们阐述了他们对贸易和多边主义的看法,同时也在努力在政治层面促进不同的谈判进程。

9月24日星期一,在联大会议期间,美国总统特朗普和韩国总统文在寅签署了更新版的美韩自由贸易协定(KORUS)。除了KORUS签署之外,联合国大会期间,美国、欧盟和日本举行了部长级会议,就世贸组织改革和其他贸易议题进行了讨论。特朗普总统在其演讲中反复提到需要谈判更新贸易协议,解决所谓的不公平贸易行为。

联大会议期间,欧盟 - 南方共同市场之间、太平洋联盟国...

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