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吴迪

中国经济的超级毒瘤

吴迪 10月22日

知名独立经济学家

一年多以来,很多朋友要我撰文谈谈中国搞量化宽松有哪些危险,我基本上都回绝了。因为在我预言中国终将走上量宽之路后的半年多里,四周几乎听不到中国搞量宽的回响,作为当时中国量宽唯一旗手的自己,我无法宣传量宽在中国有危险这样一些负面的东西。如今中国搞量宽的回响渐巨,已经不需要我再为央行制造量宽预期了,我终于可以讲讲中国搞量宽最大的危险是什么。那就是利率黑市。
要了解中国的利率黑市,有必要先了解前苏联的黑市经济。根据伯克利杜克调研数据研究成果,苏联黑市经济对GDP的占比有12%-30%之巨,苏联家庭收入中平均有超过30%来源于黑市经济。黑市经济成为寻租套利的重要渠道,是腐败和犯罪猖獗的宏观经济基础,在灭亡苏联的过......
吴迪

李嘉诚撤资中国的算盘

吴迪 09月18日

知名独立经济学家

李嘉诚最近大手笔抛售香港和大陆的资产,并在欧洲洒下千亿元以上的投资,中国经济要完了吗?李嘉诚意欲何为?
重读笔者2011年4月5日的专栏文章【东西方投资格局的博弈】,便不得不惊叹于李超人的深谋远虑,这一手棋早在三年前便已经开始酝酿。和记黄埔乃是上市公司,必须对股东负责,而投资最忌讳的就是把鸡蛋放在一个篮子里,“脱亚入欧”乃是李超人实现全球资产配置多样化的一步大棋。
东西方投资格局的博弈
----下个十年的全球资产投资战略
亚洲在经济危机后的强劲复苏表现,特别是中国的表现让世人叹为观止。亚洲顺理成章的成了全球资产投资的最热战场,成了各路资本避险套利的天堂。可是这种看多亚洲,看空西......
吴迪

面对钱荒,醒醒吧中国!

吴迪 06月26日

知名独立经济学家

(原文发表于【IT经理世界】杂志)
端午节前中国的资金市场出现了一波钱荒的险情:6月7日,国内隔夜及7天质押式回购利率,分别升至15%和12%,双双创下16个月以来新高。与此同时,上海银行间同业拆放利率(shibor)也急急飙升,隔夜shibor利率从6月6日的5.98%升到8.29%,7天shibro利率则从5.14%升到6.66%。资金是如此紧张,以致业内人士透露,光大银行从兴业银行拆借的高达千亿元资金到期,结果因为光大银行头寸紧张而违约,两家银行都面临周转危机。值此紧要关头,中国人民银行出手了,动用短期流动性操作(简称SLO)向市场注入流动性以解燃眉之急。这是央行第一次动用SLO,以后类似的操作将会越来越多,因为中国的信贷体系已经有了明显的裂......
吴迪

美联储退市和全球金融大洗牌

吴迪 06月23日

知名独立经济学家

美联储在6月份议息会议中,为退出量化宽松(QE)定下了“路线图”,只要经济复苏符合预期,今年第4季度就减少资产购买规模,到明年中旬,就可以为QE3画上句号。消息一出,全球股市全线下跌,汇市、大宗商品市场以至跨境资金流动等领域都将出现全面洗牌。
在这次议息会议声明中,美联储对美国经济复苏表达的态度蛮乐观,把明年GDP增长预测上调到了3%到3.5%之间,预计失业率降到6.5%到6.8之间,因此退市条件相当充分。
不过笔者对美国经济远没有美联储乐观,我在近一月前的【美联储退市和美股困境】一文中分析道:“美国消费者信用的强势增长源自于美联储和联邦政府慷慨的“免费午餐计划”。这也就是为什么CNBC......
吴迪

黑金涌动的进出口贸易

吴迪 05月10日

知名独立经济学家

大宗商品(矿石,能源等)年初至今的表现很惨淡,许多大型矿业公司的股价都跌去很多。澳大利和巴西的资源开采商们都在盼星星盼月亮般期待全球大宗商品No.1进口国的中国传出好消息。现在他们可以大喘一口气了,因为5月8日公布的4月份贸易数据十分强劲:进出口总值3559.6亿美元,同比增长15.7%。其中出口1870.6亿美元,同比增长14.7%;进口1689亿美元,同比增长16.8%。在3月份短暂地出现贸易逆差后,4月份恢复为贸易顺差181.6亿美元,并高于市场预期,这一下可把必和必拓,力拓,淡水河谷给乐得股价齐齐升。
不过,矿业巨子们实在是高兴得太早了,因为4月份的贸易数据中蹊跷颇多。首先“中国制造”的最主要市场欧美方面的数据在4月份并......
吴迪

人民币汇率和中国经济宏观趋势

吴迪 05月09日

知名独立经济学家

人民币汇率从年初起一直保持升势,到5月6日为止,人民币兑美元升幅曾一度超过1%;今年4月份更是9度刷新历史高位。今年前4个月,人民币兑美元汇率累计已升值0.7%。前一阵子国家外汇管理局指责热钱是人民币升值过快的原因,出重手打击,人民币应声下跌,但从长期而言,正如笔者在【为什么人民币要一路看涨】一文中宣称,人民币长期的涨势难以扭转。
众所周知,人民币升值受打击最大的当是出口。出口产业定出1美元=5.8元人民币的汇率生死线,如果汇率能在生死线上企稳,企业尚有生存空间,一旦冲破生死线,许多企业将无法保证收支平衡,倒闭将系统性的出现,因此政府很有可能会捍卫这条生死线。
细看四月份的出口产品结构,传统劳动密集型......
吴迪

人民币升值是机遇不是祸

吴迪 04月25日

知名独立经济学家

中国最近真是流年不利,先有惠誉和穆迪降低中国评级,接着官方公布的第一季度经济增长也低于市场预期,照这情形人民币本该下跌的,可如今偏偏上升,令出口受影响。至于人民币上升很有可能都是热钱惹的祸。人民币自2005年7月开始汇改以来,已经连续八年升值,而美元兑人民币汇率更由1美元兑8.2765元人民币,升至上周最高的1美元兑6.1699元人民币。
去年年底开始,受到日圆将大幅贬值的消息刺激,热钱开始四处出击,而中央又放大QFII及RQFII的额度来向Hot Money投怀送抱;加上人民银行允许开放台湾参与人民币业务,令国际套利资本憧憬人民币国际化所能带来的升值空间。
另外,Morgan Stanley又放话说要把中国A股成分股加入MSCI......
胡舒立

转【财新观察】如何化解流动性过剩风险?

胡舒立 11月13日

财新传媒总编辑,中山大学教授。

提前转发下期新世纪周刊社论----
【财新观察】如何化解流动性过剩风险?
以周期性措施应对周期性冲击,以结构性改革解决结构性痼疾
中国央行行长周小川的公开讲话总是引人关注。不过,11月5日,他在财新峰会开幕演讲中提出“池子说”,迅速激发市场猜想的热烈程度,还是令人吃惊。其实,比猜测“池子”具体形式更重要的还是对“池子”政策思路及其环境的理解,这关乎货币政策走向、防范金融风险的主基调。
新兴市场国家如何应对美联储QEII(第二轮量化宽松)政策的负面影响,如何应对资本流入和本币升值的持续压力,已成为影响全球经济发展的严峻挑战。在财新峰会上,谈及短期投机性资金时,周小川说:“我们希望把它放在一个......
何帆

中国政府不限制人民币升幅

何帆 10月31日

北京大学汇丰商学院经济学教授、海上丝路研究院执行院长

中国社科院世界经济与政治研究所副所长何帆最近表示,中国政府不限制人民币升值幅度,今年迄今人民币兑美元已升值近3%,2005年汇改以来已升值逾20%。
此外,何帆还主张政府加强资本管制,以控制热钱流入。
何帆认为,全球汇率大战不太可能全面爆发,但各国之间在汇率问题上的摩擦仍将存在,不过并没有提供具体的时间表。
何帆还表示,对于解决围绕人民币汇率问题的全球性争端,中国政府有些爱莫能助,中国决策者只能专注于按照自己的步伐进行汇率制度改革,同时采取措施防止热钱涌入并防范人民币走强可能对出口商产生的负面影响。
何帆相信,问题的关键不在于人民币升值幅度,而在于推动汇率双向波动并遏制单边升值可能引发的......

精彩评论

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

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