财新传媒
财新网首页 > 博客 > 海外投资
张银银

李嘉诚印度摊上大事儿?大佬的黄昏!

张银银 08月30日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,对......

摘要:内地不好混,海外发展中国家也不好混
本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!
撰文|张银银
李嘉诚先生又上头条了。这一次是因为印度。
昨晚(8月28日),李嘉诚旗下长江和记实业有限公司发布公告,称今年2月和8月,公司间接全资附属公司和记电讯国际有限公司收到印度税务局的评税令及罚款令,向和记电讯追收合计3223亿卢比(约392亿港元)罚款。
近400亿港元的罚款,自然是吸引眼球。但商业、法律和郑智的关系从来不是那么简单。而且在印度这样的国家,司法程序一来二去、不同权力主体之间看法各异。最终的结果应该不至于那么坏。
......
张银银

相爱相杀,万达富力中渝的资本腾挪术

张银银 08月24日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,对......

摘要:海外投资,成为中国巨富们的避风港?亦或者,只是规避不确定性
本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!
撰文|张银银
万达与富力这对CP再次成为了网红,这一次,又加了一位中渝。据媒体公开报道,万达放弃了收购伦敦九榆树广场地块(Nine Elms Square),之后,广州富力地产和重庆中渝置地联袂接手。
有猜测说,万达之所以放弃是因为海外投资受限。那富力、中渝怎么不受限?
富力地产财务总监李启明先生公开表示:富力地产在该地块周边已有布局,此次拿地较为合适。另一买家中渝置地对这次交易则三缄其口,或许重庆“李嘉诚”张......
达沃斯博客

转向拉美,中国海外投资开启新模式

达沃斯博客 05月23日

世界经济论坛中文博客

原文刊载于世界经济论坛,转载请标明来源并附上原文链接
近年来,中国提出了两项战略:“一带一路”倡议和”国际产能合作”,体现了习近平总书记对于海外投资的看法。这两项战略得到了各国的支持,(前者主要是在亚欧地区,后者则覆盖全球),表明了中国建立以合作为基础的新型全球化的决心。
中国企业十分重视这些投资契机。据估计,到2020年,中国的海外资产将达到20万亿美元,是目前的3 倍。加大对于海外项目的投资,尽管很有吸引力,但如果管理不善,也会带来巨大的风险和高额的债务。如果中国的公司——不管是国有公司还是私营企业——想要从这两项战略中获益,就必须牢记前车之鉴,调整......
诸正

海外投资如何选择QDII基金

诸正 03月22日

国别风险分析师,专长新兴市场研究

想象一下你平时自己在健身房锻炼,这时来了个健身教练说能让你快速减肥,结果非但把你练伤了,还理直气壮地问你拿培训费的时候,你是不是想骂人。没错,这位健身教练就是中国绝大多数的QDII投资经理。过度专注于中概股和美国市场使他们不仅没有为客户合理分散风险,还使基金投资回报跑输指数基准。有海外投资需求的投资者们应该选择指数基金和覆盖多地域特别是其他新兴市场的QDII基金。
金融世界里唯一的免费午餐就是风险分散。虽然全球化使得各国经济的关联性增强,但各国不尽相同的要素特点和经济周期使得跨地区投资的波动性远小于押宝于单个国家。通过多元化投资分散风险应该是海外投资的首要出发点。然而,目前多数QDII名义上说“全......
诸正

拉丁美洲:一个黄金投资机会

诸正 02月06日

国别风险分析师,专长新兴市场研究

今年1月下旬,IMF更新了对全球经济未来两年的展望,拉丁美洲的经济增长率有望从2016年的-0.7%上升为2018年的2.1%,从而成为全球经济增速变化最大的地区。从历史数据来看,一国经济的U型表现往往预示着该国股票市场的强烈反弹。巴西和阿根廷已进入反弹周期,而墨西哥也到了抄底的时候。国内投资者可以通过QDII基金、美股ETF或目标国货币投资相关资产。
巴西
巴西股市2016年以美元计价上涨69%,这主要得益于国际油价的回升以及巴西国内政治乱局趋向稳定。目前,巴西国内通胀水平正在快速下降,使巴西央行在今年1月降息0.75%,超出了0.5%的市场预期。尽管如此,巴西目前的基准利率依然高达13%。为了进一步刺激经济复苏,巴央行进一步降息的......
诸正

海外新兴市场将在2017年继续闪耀

诸正 01月02日

国别风险分析师,专长新兴市场研究

历史总在被遗忘中重复。2016年年初,国内主流观点因为美联储加息而看空海外新兴市场,结果俄罗斯和巴基斯坦等国的股市却在这一年里上涨超过40%,除中国外的新兴市场指数也跑赢美股和A股。一年后的今天,同样的声音再次占据了媒体的评论板块。事实上,海外新兴市场与外部世界有着复杂的关系,同时国内环境的不同也将继续分化各国未来的经济表现。
高估的加息影响
目前,国内主流观点认为美联储加息会造成资本回流美国,从而导致新兴市场国家的经济增长和资产价格走低。然而,国际金融协会等多家机构的研究报告却发现这个结论过于绝对。事实上,在过去的50年里,新兴市场的股市反而在美联储的加息周期里表现得更好。而在美联储加息确实导......
诸正

一带一路研究:中美间的差距究竟有多大

诸正 05月18日

国别风险分析师,专长新兴市场研究

自2013年”一带一路”的倡议正式提出以来,为了抓住风口,国内研究机构已经发布了不计其数的研究报告,召开了不计其数的研讨会。然而,从笔者对企业和政府的调研反馈来看,绝大多数的研究报告的质量都难以令人满意。笔者曾有幸就职于美国的智库和咨询公司,参与了华盛顿及纽约主流机构的国别研究工作。本文将通过跨国对比,探究国内一带一路研究出现的问题,希望抛砖引玉,引起讨论与重视。
误解政治风险
在海外投资风险研究方面,国内智库的研究员常常在一万米云端俯视地面,大谈大国关系对中企海外投资的影响。笔者承认地缘政治引起的内外部冲突的确对某些国家的投资环境有着较大影响,但在非动乱国家,政治风险最常见的表......
王金龙

中投兵败加拿大

王金龙 01月11日

海投金融创始人

中投悄悄地撤出了加拿大,与2009年作为大金主、救市主、价值投资者高调进入加拿大能源市场成为鲜明对比。根据加拿大《金融邮报》报道,中投在加拿大超过40亿美元的投资,几乎血本无归。
2009年7月,中投15亿美元以17.21加元/每股入股Teck 资源公司,到2016年1月8日,跌到4.45加元/每股,从2011年的高点已经跌去90%,过去一年跌幅超过70%。
2010年,中投5亿美元在18加元/每股的价格参加Athabasca 油砂公司的IPO,到2016年1月8日,跌到1.32加元/每股,跌幅超过90%。
中投从2007年成立,国家就寄予厚望,希望中投能够有效管理中国的外汇储备,分散风险、获取高额回报。我随机选择了两个国家主权基金作为对比,中投过去5年的年化收益是......
诸正

2016年影响海外投资的十大政治风险

诸正 12月23日

国别风险分析师,专长新兴市场研究

发表于财新网专栏
我们的世界正处于政治风险的上升期。美国的战略收缩、欧洲的内忧外患和中俄的挑战者姿态使冷战以来的世界秩序逐渐崩塌。美国主导下的经济全球化正让位于地区主义;经济和行业政策的不确定性在全球再度上升;中东的权力真空削弱着周边地区的稳定;新兴市场泡沫的破灭和中产阶级的觉醒使政府疲于应付。在这样一个多事之秋,中国经济的转型却迫使中国企业不得不走出国门,在海外寻求新的发展机遇。战争和骚乱、产业政策的变化、合规要求的提升都给海外投资带来了挑战。尤其在多数“一带一路”的沿线国家,人治高于法治、政治操控市场的现实需要投资者对政治风险做好预判和预案。 
进入2016年,欧盟和中东......
诸正

抄底巴西的时机到了

诸正 11月24日

国别风险分析师,专长新兴市场研究

发表于财经网
当下总是看起来那么不可战胜,容易让人忘记历史的起伏。2009年,当巴西处于其经济顶峰时,《经济学人》杂志大呼“巴西腾飞了”;而仅仅在4年之后,面对泡沫的破灭,《经济学人》却对巴西来了个180度的大转弯。今天,巴西经济正处于严重的衰退之中。2015年的经济负增长率可能达到3.5%。从评级机构到财经媒体,对巴西经济纷纷持悲观态度。然而,短视的市场没有告诉你,危机背后蕴藏着机遇和希望。
经济病因
巴西目前的经济困境主要源自于大宗商品经济周期的结束、美联储的加息预期以及国内反腐的影响。作为一个资源大国,铁矿石和石油在巴西经济中的地位显著。对资源行业及相关设施的投资是推动巴西经济繁荣......
达沃斯博客
*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
从“中国制造”到“中国创造”,创新已成为中国企业海外拓展过程中的核心战略。
据世界经济论坛最新发布的《中国企业全球化最佳实践:制定创新模式》调查,领先的中国全球化企业已将创新从产品与技术延伸至服务、商业模式等全方位海外运营领域,进而保持企业在国际市场上可持续的竞争优势。
本报告由世界经济论坛与思特略公司联合开展,在一年调研时间中, 对中国120家全球化企业进行走访研究,其中一半以上受访对象属于中国企业“走出去”队伍中的领军企业。   全球化与创新的相辅相成
报告首先分析了企业全球化与创新两大战......
诸正

投资丝绸之路需注意油价下跌带来的额外风险

诸正 01月29日

国别风险分析师,专长新兴市场研究

发表于财经网
中亚地区作为丝绸之路经济带上的交通枢纽和重要能源产地,是中国西进策略成功的关键。近几个月来,世界能源价格的暴跌给该地区的五个斯坦国家带来了相当大的影响。本文将从经济与政治两方面对相关的风险进行分析,希望能够引起有关部门和企业的重视。
中国西进战略的其中一个重要考虑就是获取中亚的油气资源。然而,随着国际能源价格的下跌,相关能源项目的高成本问题开始凸显出来。中国与土库曼斯坦之间的中国-中亚D线管道之所以花了数年时间才达成协议,就是因为项目的盈利性对双方来说都是一个难题。事实上,自输气以来,中石油一直在亏本运营。再说土库曼斯坦的邻国哈萨克斯坦。2013年,在外国能源企业因高成本纷纷离......
诸正

海外投资:中国需要自己的政治风险咨询公司

诸正 01月23日

国别风险分析师,专长新兴市场研究

发表于财经网
随着中国对外投资的持续增长,如何应对海外政治风险已经成为了一个热门话题。发展政治风险咨询业,作为应对地缘政治风险的有效手段,在国内并没有得到足够的重视。本文将从市场需求、行业特点、中外对比以及主要困难等方面对发展政治风险咨询行业之于中国的意义进行阐述,希望抛砖引玉,引起讨论与重视。
对外投资的崛起
中国的海外投资近几年来增长迅猛。根据商务部的最新数据,2014年中国对外直接投资1160亿美元,较十年前增长约20倍。由于海外投资占国内生产总值的比例仍然偏低,中国的对外投资在未来仍将快速增长。根据作者所在的美国荣鼎咨询(Rhodium Group)的研究报告,到2020年中国对外直接投资的存量有可能达......
张哲

中国人全球资产配置的时代曙色已浓

张哲 02月08日

仕富资本创始合伙人,中国企业和个人海外资产管理的践行者

2014年1月16日,商务部新闻发言人沈丹阳表示,近年来,中国对外投资一直呈高速度增长,去年非金融类直接投资已达901.7亿美元,而同期吸收外资金额是1175.86亿美元,差额仅为100多亿美元。他预测:“在这种情况下,不是今年,也可能是明年或者后年,中国的对外投资很快就可能超过利用外资的规模。”21日,沈进一步表示,商务部正在抓紧修订《境外投资管理办法》,除对敏感国别和敏感行业的境外投资保留核准外,拟一律实行备案制。    
联想到此前,媒体亦传出国家发展改革委正在加紧修订《境外投资项目核准和备案办法》,旨在大幅下放对境外投资的审批权限,特别是需国务院投资主管部门核准的10亿美元及以上项目,建立以......
傅格礼

货币的颜色与国籍

傅格礼 01月15日

曼达林基金创始合伙人

2005年,中国公司联想斥资17.5亿美元收购了IMB个人电脑业务,震撼了金融业和工商界:通常都是发达国家的公司收购努力摆脱落后的新兴国家的资产。该项交易恰恰相反,这是中国崛起的象征,将接力棒传给了未来的全球超级大国。经过多年的成功发展,联想仍不满足。去年12月,联想在美国北卡罗莱纳州怀赛特成立了首个生产基地,雇佣了115名工人。联想的经理们诚恳地表明了在美建厂的动机:中国的人力成本不断上涨,而美国的人力成本却在不断下降。两者之间仍有差距,但使他们更贴近美国消费者。
联想的案例反映了美国关于中国在美投资有利于还是不利于本地经济的辩论。因此,政府应采取行动,以促进、限制或禁止中国的扩张。创造就业方面,双方没......
李俊杰

海外投资审批体制的重大改革

李俊杰 01月03日

中国人民大学国际并购与投资研究所研究员

相关法规的修改,大大降低对中国企业海外投资的审批要求,可望对中国企业海外投资起到重要的促进作用
【名家/新秀】(财新专栏作家 李俊杰)一直以来,虽然中国政府大力鼓励中国企业的海外投资,但一家中国公司如果要去海外投资,不管是国企还是民企,都必须获得多个中国政府机构的批准。这些审批机构主要包括发改部门、商务部门和外管部门,审批的具体层级则取决于投资的规模和性质。对于国企、上市公司或者银行、保险公司等处于特有监管体制下的企业,还有额外的审批要求。
在实践中,这些审批过程往往冗长繁复且不透明,一个企业花三四个月走完审批流程是很正常的事情。而且,审批机构可能并不限于判断项目的法律合规性,有时还会从......
Billy Zhou

介绍一下未来的美国金融间谍:YOU !

Billy Zhou 10月25日

国际旅行者,投资者, 创业者 -www.freeluohan.com-

1950年2月, 前东德安全部建立, 经过三十多年的发展, 1988年特工人数达到91015人, “合作者”约十九万人。 这个庞大的系统为1800万人的东德建立了600万份的个人档案, 每三个人就有一份。 如果你简单的搜索几个相关的关键词,你会为这些档案的详细程度而震惊。更让人震惊的是,告密人中包括朋友,亲人...
通过制造广泛的恐惧来使人们成为系统的告密者在历史上并不稀奇。
我在这里想向大家介绍一下未来的美国金融间谍:YOU. 
你自己, 成千上万的你。
根据最新的美国财政部最新的报告, 美国税务局的“执法收入”(enforcement revenue)连续两年递减。 
“执法收入”指的是美......
Billy Zhou

如果没有听到我的消息, 我一定是在…

Billy Zhou 10月08日

国际旅行者,投资者, 创业者 -www.freeluohan.com-

如果你没有听到我的消息, 我一定是在路上, 就是这样的路上。 
过去的一个星期, 我每天500多公里,从一个城市到另外一个城市, 每一个目的地都是“in the middle of no where” , 连当地人都没有听说过的镇子。
我和我的团队负责客户的投资和相关咨询。 在过去的几十个月里面,我们负责帮助客户了解不同国家的系统和投资机会。 其中很大的一部分力气花在了让客户了解美国这个“世界强国,自由之国”多如牛毛的法律,政府运作,财政状况,经济状况。 
无论是投资,还是资产停靠保值,美国都不在我的推荐名单上。 
但是, 当客户要求在美国投资的时候,也就意味着我们需要在路上了。&nb......
中外对话

指责中国非洲石油开发的背后

中外对话 07月03日

世界上第一个中英双语环境网站

罗斯·安东尼
03.07.2013
一味指责中国抢夺非洲资源,忽视和掩盖了全球采掘业更大的问题。
石油勘探及开采已给尼日利亚的尼日尔河三角洲地区造成严重污染。
图片来源:Sosialistisk Ungdom (SU) 
关于中国在非洲的活动,一个通常的批评就是其采掘业拉拢腐败的非洲领导人,以便获得商业利益。但他们很少与当地居民进行协商,导致其生计受到威胁,也分享不到巨大的资源红利。在最坏的情形下,如上世纪九十年代和2005年左右的苏丹(最近笔者在那里做研究),政府用从石油产业中获得的钱发起战争,对象正是那些被石油公司赶出家园的人。这只是例子之一,而包括大规模援助和基础设施项目在内的中国投资在非洲引发......
中外对话

中国环保标准外紧内松

中外对话 07月02日

世界上第一个中英双语环境网站

杰瓦斯•保尔登
01.07.2013
波士顿大学国际关系学副教授、拉美问题专家凯文.盖拉格接受中外对话采访,探讨中国的海外投资问题。
2010年,中国金融机构承诺的贷款额达到了370亿美元,超过了世界银行、
美洲开发银行、美国进出口银行的总和。图片来源:Angélica Rivera de Peña 
中外对话:中国在拉丁美洲投资的重要性如何?
凯文∙盖拉格(盖):目前中国是该地区最重要的投资国。2010年,中国金融机构承诺的贷款额达到了370亿美元,超过了世界银行、美洲开发银行、美国进出口银行的总和。其中,中国国家开发银行的贷款额占81%,中国进出口银行和中国工商银行则分别占到12%和6%。 

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信