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胡研宏
共识是机会,也是风险
宏观分析的目的着眼于宏观,对宏观或者说系统性风险进行分析与展望。从实际操作上看,并无太多及时性,但从风险控制以及投资回报上看,则十分重要。2014的股债双牛,2015没有市场预期的股债双牛,却迎来了大跌眼镜的熊出没迹象。大体上在于市场内生结构变化未及时纳入分析框架,新环境下不同主体视角中风险回报赔率的差异。在无意识中,形成市场的走势,并在共识中加强市场走势本身,直到市场自身与外力打破共识下的趋势强化。市场需要新的共识,风险也如影随形。在共识中,市场奔腾上行,在分歧中踟蹰不前,在观望中形成下跌,(观望也是一种共识),观望的人多了,下跌就成为共识,直到市场崩塌。这个过程是相当危险......
傅格礼
欧洲国际经济政治研究中高级研究员
都灵大学
Miriam L. Campanella
2014年,美国经济呈现出“U型”走势,欲将重塑世界秩序。美联储停止购买国债,美元持续升值,危机前累积的对外经常账户赤字缩减了58%,失业率维持在5.8%的水平。总体来讲,全球金融危机,至少从美国来看,已告结束。某些颇具威力的因素发挥了积极作用:石油和页岩气行业投资,不断缩减的经常账户赤字,目前降为GDP的1.9%,达到16年来的最低水平。能源需求激增和较低的能源价格(尤其是天然气)的综合作用,加之美联储第三轮量化宽松创造了全球股市上扬——提高了投资收入——共同促成了美国制造业振兴的梦想——一项非凡......
宋光辉

《抵押支持证券:结构与分析》译者序

宋光辉 10月29日

资产证券化与货币金融学专家。

作者:宋光辉(微信号:qqsong)
欢迎添加宋光辉个人微信号,共同交流学术和探讨业务合作。  
资产证券化从2013年以来,已经成为中国金融市场的热点。国内在2005年前后就已经有过一些资产证券化的实践,当时也曾形成过热点。后来由于国内外金融形势的变化,热度逐渐褪去,一度归于沉寂。也正因为此,目前国内关于资产证券化的书籍与资料相对匮乏。机械工业出版社引进的这套“结构化金融译丛”正迎合了当前的市场需求,相信可以有助于国内资产证券化相关从业人员。
此次与机械工业出版社合作此套译丛,完全是无心插柳之举。2013年5月份时,我写作的《资产证券化与结构化金融:超越金融的极限》刚刚成书,当......
吴迪

如何安度亚太市场的大风暴?

吴迪 07月12日

知名独立经济学家

最近投资者睡觉一直睡不安稳,因为美联储要退市和中国经济要硬着陆了,(如下图所示),这就像你坐的飞机要在香港启德机场着陆了,你还坐得住吗?
美联储退市是悬在亚太市场上的一把达摩克里斯神剑,这从今年6月以来亚太地区股市的颓势可见一斑。值得注意的是,美联储对美国经济的最新预测意味着美联储可能比预期要早加息。虽然美国GDP的复苏只算是中规中矩并无惊喜,但失业率的改善却非常明显,失业率到2014年底有望降到6.5%--6.8%,到2015年底进一步降到5.8%--6.2%。
美联储的第一次加息极有可能出现在2015年初的某个时间,其时失业率将跌到6.5%以下。全球市场对美联储退市的反应十分强烈:10年期美国国债收益率在伯南克提出退市路......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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