智堡研究所

莱茵河的雨和央行家的烦恼:气候变化如何影响货币政策

智堡研究所 04月25日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao

序 德国油价坚挺之谜

2018年秋,在全球油价同步下行的大背景下,德国油价却诡异地维持着坚挺。研究发现,德国油价坚挺的罪魁祸首竟然是——莱茵河。

如下图所示,莱茵河(粗蓝线)从瑞士西北通过德国、法国与荷兰进入北海,其通航部分将荷兰的阿姆斯特丹和鹿特丹以及比利时安特卫普的主要炼油厂和石油交易中心与内陆市场相连,因此,莱茵河堪称欧洲最主要的石油产品运输走廊:

来源:Low Rhine River water levels disrupt petroleum product shipments to parts of Europe,eia.

但是莱茵...

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Florence Eid-Oakden

巴林:外商直接投资增加,内部财政困难滞留

Florence Eid-Oakden 10月27日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

随着财政紧缩,巴林的经济增长速度预计将由2017年的3.8%2018年减缓到3.2%

石油国内生产总值有望在2016年增长0.1%2017年回缩0.3%后在2018年持平。由于生产能力的限制和巴林在岸油田输出的下降,石油生产处于低迷的状态。更值得关注的是,巴林2018年能够实现财政预算盈亏平衡的油价为95.2美元,高于石油输出国组织(OPEC)的当前市场价格。

住房和供能(水电煤气等)开支占消费者总支出的24%,在20178月上涨1.2%。让问题更加复杂的是,年末增值税的实施激化了物价进一步膨胀,进而可能导致巴林消费性开支的下降。

财政整顿...

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晓冬

能源股金融股飙涨 美三大股指收涨

晓冬 05月10日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间周三,美三大股指收涨,道指录得五连涨,能源股、金融股、科技股大幅上扬推动大盘稳步走高。此前一日,美国总统特朗普宣布美国退出伊核协议,且重启对伊朗的制裁。投资者就此押注油价未来走高。10年期美债收益率再次升破3%。   道琼斯工业平均指数收涨182.33点,报24,542.54点,涨幅0.8%。道指30只成分股中,有23只收涨。沃尔玛领跌,陶氏杜邦领涨。   标普500指数收涨25.87点,报2,697.79点,涨幅1%。标普11大板块中,9大板块收涨。能源板块跳涨2%,为当日表现最佳的板块。金融板块、材料板块、科技板块均涨...

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Florence Eid-Oakden

短评美国宣布将退出伊朗核协议:伊朗的选择及其真正的困境

Florence Eid-Oakden 05月09日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

美国总统特朗普昨日宣布美国将退出现存的伊朗核协议(JCPOA)。特朗普对伊朗核协议曾多次表示反对。在上周四我们的中文网课前,美国国务卿蓬佩奥就曾指出该协议是“建立在谎言的基础”上,而以色列总理内塔尼亚胡则发表了关于伊朗有隐藏的核武项目的言论,而特朗普宣布决定之后,内塔尼亚胡则是在推特上一番赞扬。

 

我们认为决定伊核协议的命运将会是一场拉锯战。对国际原油市场来说,将有更多不确定性,在未来几周中,布伦特原油价格将可能持续走高。

即便它五个国家仍然支持该协议,美国对其的完全放手,将引发制裁的重新启...

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Florence Eid-Oakden

阿曼: 亟需加快重建速度

Florence Eid-Oakden 02月07日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

阿曼正面临着低油价、高赤字以及债务增长所带来的财政挑战。

该国需要能源行业进行以下几个方面的重构:国有企业的私营化,包括钻探,阿曼Salalah Methanol公司,采矿,阿曼炼油和石油工业公司 (ORPIC),电力输送;为大型基建和战略型项目筹集资金,尤其是杜库姆(Duqm)炼油项目和Ras Markaz 原油储存园区;以及,提高天然气产量以满足持续增长的需求和出口。

阿曼2016年石油生产的表现强劲,但2017年由于欧佩克减产协议,其产量有所减少(如图所示)。

天然气产量临近2017年后期有所增长,但供给仍保持紧缩

英国石油公司...

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晓冬

美三大股指微涨 原油价格下挫

晓冬 12月28日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间周三,美三大股指微涨,交易活动清淡。欧美市场窄幅波动,投资者下周一新年假期过后之前依旧在休假。原油价格下挫,金价收涨,ICE美元指数下跌。中概股涨跌不一。   股指表现如何?   道琼斯工业平均指数收涨28.09点,报24,774.30点,涨幅0.1%。   标普500指数收涨2.12点,报2,682.62点,涨幅0.1%。   纳斯达克综合指数收涨3.09点,报6,939.34点,涨幅不到0.1%。   标普500指数的11大板块中,7大板块收涨。房地产股收涨0.4%,公用事业股收涨0.4%,工业股收涨0.3%。原油价格跌0.7%,能...

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Florence Eid-Oakden

耶路撒冷归属问题:特朗普的声明或似“无声明”

Florence Eid-Oakden 12月13日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

阿拉伯观察(Arabia Monitor)首席经济学家Dr.Florence Eid-Oakden在电话会议中对近日耶路撒冷归属问题与中东-美国地缘政治形势进行深入分析,以下原文内容:

耶路撒冷归属问题成为近日的头条新闻。美国总统特朗普从地区和国际上均与其同盟国家意见相背,承认耶路撒冷为以色列首都,并宣布将把美驻以色列大使馆从特拉维夫搬迁至耶路撒冷。

如何解读这一系列行动?这较为棘手:要不就是特朗普总统确实有一个计划,这也是巴以协商的一部分。众所周知,自开启总统竞选,他一直谈论在解决巴以冲突的所有协议上达成最终协议, 他的女婿...

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晓冬

金融股日用消费品股拖累 标普道指连跌三日

晓冬 06月23日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间周四,美股涨跌不一,金融股、日用消费品股下挫,医疗保健股、生物科技股上扬。   标普500指数跌1.11点,报2,434.50点。金融股跌0.6%,日用消费品股跌0.7%。   医疗保健股表现最佳,大涨1.4%。 立法者公布了医疗保健法案的讨论草案,草案包括削减Medicaid,删除对不购买保险的人的处罚等改革措施。   道琼斯工业平均指数跌12.74点,报21,397.29点。   受生物科技股提振,纳斯达克综合指数连续第二日逆势走高,涨2.73点,报6,236.69点。   跟踪纳斯达克生物科技股票的IBB基金( iShar...

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晓冬

油价延续跌势 标普道指小幅收跌

晓冬 06月22日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间周三,受能源股拖累,标普、道指小幅收跌,原油价格继续下跌。生物科技股飙涨拉动纳指微涨。   标普500指数跌1.42点,报2,435.61点,跌幅不到0.1%。11大板块中,8大板块下挫。油价下跌拖累能源股跌1.6%。医疗保健股、科技股领涨,涨幅分别为1.2%、0.7%。   继周二较近期峰值跌去20%,步入熊市后,原油期货周三延续跌势,跌逾2%,报42.39美元/桶,交易员无视原油库存下降,聚焦美国国内产量上升。   随着美国原油生产商产量增加,一些分析师预计今年剩余时间油价将在30至60美元/桶这一区间内交投。   ...

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晓冬

油价跌入熊市 美三大股指齐跌

晓冬 06月21日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间周二,美股收跌,投资者抛售能源股,原油价格跌入熊市区域。   标普500指数跌16.43点,报2,437.03点,跌幅0.7%。11大板块中,9大板块下挫。能源板块跌幅最大,跌1.3%。   原油价格跌去2%,至10个月低点,对供应过剩的担忧令油价承压。   石油公司股价表现最差。Transocean Ltd跌4.2%,Marathon Oil Corp跌3.4% ,Hess Corp跌3.2%。   道琼斯工业平均指数跌61.85点,报21,467.14点,跌幅0.3%。该指数一度触及盘中纪录高点21,535.03点。雪佛龙跌0.9%,Verizon Communication跌1.4%。   纳斯达...

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晓冬

原油价格重挫逾4% 标普道指再创收盘新高

晓冬 05月26日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间周四,标普、道指再创收盘新高,美股连续第六日走高。   标普500指数涨10.68点,报2,415.07点,涨幅0.4%。该指数一度触及盘中纪录2,418.71点。11大板块中,9大板块上扬,日用消费品股领涨。 能源股跌1.8%。 标普500指数是过去5年来第11次录得六连阳。   纳斯达克综合指数涨42.23点,报6,205.26点,涨幅0.7%。该指数一度触及盘中纪录6,217.34点。   道琼斯工业平均指数涨70.53点,报21,082.95点,涨幅0.3%,较3月1日创下的纪录高点21,115.55点不到30点。   “美股走高肯定受到了昨日公布...

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晓冬

油价升至两周高点 标普纳指创收盘新高

晓冬 05月16日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间周一,标普、纳指再创收盘新高,油价跳涨至两周高点,投资者情绪升温。   标普500指数涨11.42点,报2,402.32点,涨幅0.5%。   纳斯达克综合指数涨28.44点,报6,149.67点,涨幅0.5%。   道琼斯工业平均指数涨85.33点,报20,981.94点,涨幅0.4%。思科、强生表现最佳,双双涨逾2%。   “股价上行非常有意思,原因是纽约州的制造业报告令人失望。”CMC Markets首席市场策略师Colin Cieszynski表示。   当日,原油价格大涨2.1%。此前,沙特、俄罗斯的能源部长在一份联合声明中称,支持将目...

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晓冬

油价上扬拉动能源股走强 美股勉强收涨

晓冬 04月11日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间周一,美股勉强收涨,能源股涨势抵消地缘政治担忧引发的抛压,财报季开始前,市场情绪依旧谨慎。   道琼斯工业平均指数涨1.92点,报20,658.02点。   标普500指数涨1.62点,报2,357.16点。   纳斯达克综合指数涨3.11点,报5,880.93点。   “股市正犹豫不决,财报季之前,人们避免建仓,市场或维持波动。”Voya Financial资深市场策略师Karyn Cavanaugh表示。“但一旦获得财报数据,将向前推进。”   标普500指数的成分公司计划于本周公布季度业绩。FactSet预计,一季度营收将达12%,为...

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晓冬

油价支撑能源股反弹 美三大股指齐涨

晓冬 04月05日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间周二,美股小幅收涨,油价反弹,能源股走高。本周晚些时候,中美两国元首会晤,就业报告将于周五出炉,投资者情绪目前保持谨慎。   标普500指数涨1.32点,报2,360.16点。经历两日下跌后,能源股反弹。市场预期最新一周原油库存下滑,5月交割的WTI原油涨79美分,涨幅1.6%,报51.03美元/桶,创四周新高。   道琼斯工业平均指数涨39.03点,报20,689.24点,涨幅0.2%。卡特彼勒大涨2%,此前高盛发布乐观的研究报告。   纳斯达克综合指数涨3.93点,报5,898.61点。   过去一周,美股下挫凸显出特...

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晓冬

美联储如期加息 美股上扬油价反弹

晓冬 03月16日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间三,美股走高,美联储2015年12月以来第三次加息。   道琼斯工业平均指数涨112.73点,报20,950.10点,涨幅0.5%。   标普500指数涨19.81点,报2,385.26点,涨幅0.8%。   纳斯达克综合指数涨43.23点,报5,900.05点,涨幅0.7%。   美联储将基准利率提高25基点,称广义通胀正逼近2%的目标。针对短期利率作出预测的点阵图显示,美联储官员就利率预期更为一致,显示今年还有两次加息。   当日出炉的数据显示,美国2月CPI涨0.1%,为去年夏季以来最小涨幅。此外,2月零售销售升0.1%。   美...

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晓冬

油价跌跌不休 美国三大股指齐跌

晓冬 03月15日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间周二,美股收跌,油价持续下滑,能源股承压,投资者采取守势,美联储开启为期两日的议息会议。   标普500指数收跌8.02点,报2,365.45点,跌幅0.3%。11大板块中,10大板块走低。能源板块领跌,跌幅1.1%。原材料股跌0.9%,工业股跌0.8%。 油价跌1.4%,报47.72美元/桶。欧佩克报告显示,该组织最大成员国沙特的原油产量在增加。非必需消费品股是唯一走高的板块,涨幅不到0.1%。   道琼斯工业平均指数收跌44.11点,报20,837.37点,跌幅0.2%。雪佛龙、通用电气领跌,跌幅分别为1.8%,1.1%。   纳斯达克...

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晓冬

油价大跌 道指标普连续第三日下挫

晓冬 03月09日

一个对生活永远充满热情的人

  当地时间周三,道指、标普500指数连续第三日下挫,油价大跌,私人行业就业数据高于预期,美联储下周加息预期获得支撑。   道琼斯工业平均指数跌69.03点,报20,855.73点,跌幅0.3%。卡特彼勒跌2.8%,埃克森美孚、雪佛龙双双跌近2%。   标普500指数收跌5.41点,报2,362.98点,跌幅0.2%。能源股2.5%的跌幅抵消非必需消费品股、医疗保健股的涨幅。油价大跌5.4%,报50.28美元/桶。此前出炉的官方数据显示原油库存增加。   这是今年1月末以来道指、标普500指数首次双双连续第三日下挫。   纳斯达克综合指数...

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晓冬

摩根大通:页岩油产量跳涨 油价上行或受限

晓冬 01月05日

一个对生活永远充满热情的人

摩根大通表示,主要产油国已开始减产,但原油价格上行或受限,原因是今年下半年美国页岩油企业产量将增加。   “展望今年下半年,美国页岩油开始发挥效力。”摩根大通亚太油气研究主管达林(Scott Darling)称。   周四,亚洲早盘,WTI原油期货在53美元/桶附近波动,布伦特原油期货交投于56美元/桶左右。欧佩克宣布减产前,油价不到50美元/桶。   去年末,欧佩克及主要非产油国宣布从今年开始每日减产约180万桶。   达林指出,2017年下半年原油价格持稳在50美元/桶将令美国页岩油的日产量增加至20万桶,如果原油价格升...

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晓冬

俄罗斯股市飙涨亮瞎眼 这轮行情能持续多久?

晓冬 12月20日

一个对生活永远充满热情的人

油价+特朗普!俄罗斯股市飙涨亮瞎眼!这轮行情能持续多久?   自上个月特朗普在大选中战胜希拉里后。俄罗斯基准股指已涨逾14%。要知道,这比美国股市的行情还要好,大选日以来破纪录的行情中,标普500指数涨6%,道指涨8.5%。   基金追踪公司EPFR Global的数据显示,上周涌入俄罗斯股票共同基金的资金比近六年来任何时点都多。两大俄罗斯主题ETF,SPDR S&P Russia (RBL) 及VanEck Vectors Russia (RSX) 也双双飙涨。   特朗普与俄罗斯领导人普京开放友好的关系似乎是俄罗斯股市表现如此出众的一大原因。此外,几周前欧佩克达...

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晓冬

欧佩克达成减产协议!道指录得3月以来最佳表现

晓冬 12月01日

一个对生活永远充满热情的人

  周三,道指微涨,其他主要股指收跌。   11月美股表现强劲,特朗普大选胜出后股市加速上行,主要股指创一连串新高。   当日下午晚些时候,美联储公布褐皮书,股市回落。褐皮书显示,美国经济温和扩张,大选没有带来利好。   欧佩克达成期待已久的原油产量限制协议,油价飙涨,道琼斯工业指数及大盘早前一度获得支撑。   道琼斯工业平均指数涨1.98点,报19,123.58点。高盛、雪佛龙、杜邦领涨。盘初,该指数一度涨104点。   继盘初上涨9点后,标普500指数跌5.85点,报2,198.81点,跌幅0.3%。11大板块中,3大板块...

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