财新传媒
吴迪

2013货币战争风云际会之年

吴迪 01月05日

知名独立经济学家

1.穷途末路的美元
“由俭入奢易,由奢入俭难。”这句话用来描述现时入不敷出深陷债务危机的欧洲和美国的窘境真是再合适不过了。
财政悬崖闹腾得再欢,也只不过是为美联储的QE3和QE4释放的烟雾弹,所谓明修栈道,暗渡陈仓,财政悬崖是假,货币战争是真。
对【白宫预算管理办公室2012年封存透明法案报告】洋洋洒洒数百页刨根问底之后,你会发现财政悬崖是毫无意义的障眼法。联邦支出分三大类:可支配开支(Discretionary spending),强制性开支(Mandatory spending),和利息支出。可支配开支包括军费,国土安全和国家公园等。强制性开支包括所有福利支出。强制性开支和和利息支出是自动花出去的,就像每月自......
旁观组

美元还欠贬吗?

旁观组 12月12日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:美元汇率在80年代初期为何飙升如此之久仍未有定论,然而之后数年的狂泻却是早有注定。
图:美元对西方主要货币汇率(1973 ~ 2012)
2012年的美元走势基本平稳。美元汇率年中受欧债影响先升后降,变动幅度不大,算是全球金融危机后最平静的一年。相对应的,人民币兑换美元的汇率,年中略降,之后则升升不息一直至今。
鉴于人民币对美元这七年来累计升值已经超过了30%,而2012年中国的经常项目盈余占GDP比率预计也将降到2%左右,美国经济学家克鲁格曼10月22号在其博客中宣称,中国的汇率政策已经不是一个重要的问题。当然,那时正值总统选举白热化阶段,左翼的克鲁格曼不会去支持共和党总统候选人罗姆尼所主张的政策。 ......
吴迪

财政悬崖和货币战争

吴迪 12月06日

知名独立经济学家

(原文发表于【第一财经日报】)
这真是一个多事之秋,欧债危机波涛迭起,中国有硬着陆之虞,然后全世界的悬念都聚焦于财政悬崖边的美国。全球经济的铁三角都岌岌可危。
其实悬念大可不必,因为不管国会如何折腾,美国已经掉下了财政悬崖。如果有足够的耐心分析【白宫预算管理办公室2012年封存透明法案报告】,你会发现一切只是噱头:联邦支出分三大类:可支配开支(Discretionary spending),强制性开支(Mandatory spending),和利息支出。可支配开支包括军费,国土安全和国家公园等。强制性开支包括所有福利支出。强制性开支和和利息支出是自动花出去的,就像每月自动从你银行账户里扣除的房贷月供一样。国会能够动刀切的只有可支......
旁观组

那些美元翩翩起舞的日子

旁观组 11月28日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:美元离开了布雷顿森林体系的束缚,有机会可以大展身手。然而,和许多人的预期不同,这并没有给国际金融市场带来灾难性的动荡。
图:美元对西方主要货币汇率(1973 ~ 2012)
“美元之舞 (Dance of the Dollar)”,语出美国经济学家欧文·费雪(Irving Fisher)。费雪在发展经济理论的同时,创造出了很多流传于世的经济学词汇。在1923年的一篇文章中,费雪用“美元之舞”来描述经济体中货币数量的变动,认为货币对商业周期的影响非常重要。此语境下的 dance 为引领之意。
随着这个词汇的广泛流传,现在我们倒也不妨直接用中文字面意思来理解“美元之舞”。尤其在08年金融危机后,美......
吴迪

为什么中国难逃美元性流动性危机?

吴迪 09月11日

知名独立经济学家

原文发表于:Agora Financial【Daily Reckoning中文版】
【中国美元流动性危机是灾难吗】一文发表后有读者说中国有超过3万亿美元的外汇储备,中国怎么会爆发严重的美元流动性危机呢?
我想说的是中国的美元储备里超过70%以上都是十年期美国国债这样的的中长期美元资产,而中国的美元债务里70%以上的都是短期债务。打个比方说,有一个30岁的富二代,他父亲给他留了一笔2千万元的信托遗产,但要等他50岁以后才能动用,而他眼下欠了大约300万元的近期债务,那么他会不会破产呢?因此因为中国外储甲天下而认为中国不可能出现美元流动性危机的行为是一种盲目自信的表现。
也许会有人说,你那个比喻很烂,因为咱们可以把中长期美国国债......
黄有光

人民币还有升值空间

黄有光 05月31日

世界著名华人经济学家

笔者多年来曾经多次论述,人民币应该大幅度升值,因为这对中国利大于弊。近来有许多关于人民币已经接近均衡汇率的论述,甚至有不少人认为人民币将会贬值。本文论述,虽然人民币应该升值的幅度已经减少,但还是有相当大的升值空间。
自2005年中以来,人民币兑美元的名义汇率已上涨约30%。由于这期间中国的物价上涨比美国的大,人民币对美元的“实际”汇率上涨得更多。这使应该继续上涨的空间减少。
由于多年来没有让人民币做足够的升值,部分地使物价与资产价格上升,因而多次须要通过提高利率与上调银行准备金率等方法来抑制,到最近又因增长速度下跌而又须要下调银行准备金率。笔者认为这部分是没有及时足够升值所造成的问题......
黄有光

人民币应该早日升值!另外的实证论据

黄有光 05月21日

世界著名华人经济学家

笔者于2010年中在本博客贴出‘人民币应该早日升值!’的博文,最近读到《新加坡经济评论》(Singapore Economic Review)今年(2012)三月的一篇文章,提供了支持人民币升值的更多论据,特此解释其要点。
这篇文章是在美国大学任职的华裔学者SUN Wei 与AN Lian 写的。根据对实证数据的计量分析,得出两个结论。第一,美国的冲击(shocks)并不能够多大地解释中国的产量波动,显示中美这两个经济体是受到不同的冲击的。因此最优货币区理论不支持人民币与美元挂钩,而应该对美元浮动。第二,美国的冲击并不能够多大地解释中国的消费者物价指数的波动,显示人民币与美元挂钩的利益很小,而人民币对美元浮动是可行的。详见原文。

精彩评论

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原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

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王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

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abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

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孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

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