财新传媒
柯荆民

救市结束应再反思金融衍生品制度设计

柯荆民 08月17日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

8月14日晚间,证监会发布公告称,随着市场由剧烈波动逐步转向常态化波动,将更加注重发挥市场自我调节的作用。回首过去这一个多月,我国股票市场成为万众瞩目之地,月度跌幅之大为20年来罕见。正是这次股市巨震使人们认识到,如果股指期货等金融衍生品被恶意滥用,其破坏性作用有多大。明显的例证是,7月1日,A股尾盘暴跌5.23%,显然有主力资金正在做空,而做空的工具是股指期货。1997年东南亚金融危机时,索罗斯在香港市场做空港股时正是采用这个工具。此后中国政府所进行的救市,也与当年的香港金融保卫战有异曲同工之妙。
有观点认为,正是看到中国经济处在结构性调整过程中这一点,做空势力此前有预谋地做空中国股市。面对被做空的A股市......
黄有光

股市黄金二十年?七月救市是否应该?

黄有光 07月29日

世界著名华人经济学家

中国股市的牛涨,于6月12日后掉头下跌,而且跌势凶猛,20多天跌去约30%。政府重力救市,终于使股市于7月9日翻红,现在看来趋于稳定。但关于政府救市是否应该的讨论,还在进行。
根据市场经济的原则,政府应该只是监管股市运作的合理合法与透明公开等,不必甚至不应该出手影响股市的升跌。市场经济有看不见的手的自动调节作用。然而,即使是在实体经济,市场调节也非万能。除了提供保护人身安全、产权与基础设施等,政府每天都还应该为环保与食品安全等进行大量工作,更不必说到全球金融危机时提供四万亿元财政支出之类的需要了。
在金融方面,市场的调节功能也经常出现大失误。举几个例子。2008年左右的全球金融危机是美国的问题引起的......
汤诗语

Long Live 价值投资者!

汤诗语 07月09日

浙商基金管理公司研究员

声明:本文仅代表个人观点,并不代表浙商基金管理公司的观点。
6月15日至今不到一个月时间,但A股的投资者基本经历了心理学上经典的“悲伤五部曲”:否认、愤怒、协商、沮丧、接受。这与此前投资者心理的亢奋状态形成了鲜明对比。经验上看,当股票市场总体估值偏高时,心理状态决定了边际上的买卖力量比,是导致股票价格波动的主要因素。当股市上升时,心理亢奋,惜售心态强烈,不断增长的买量提升了股价;而反过来在跌势中,心理恐慌,抛单涌出,买量不足,造成流动性风险。
与往年不同的是,此轮牛市是A股市场第一次广泛使用杠杆的牛市。就往年的经验看,随着股市的不断下挫,个人投资者进入心理学上的沮丧或接受状态后,往......
郭施亮

国家大尺度救市究竟为哪般?

郭施亮 09月26日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

国家大尺度救市究竟为哪般?
近一段时期,无论是房地产市场还是股票市场,都出现国家大尺度救市的趋势。其中,针对A股市场,国家救市的力度可谓“空前”。
近日,在重要会议上,管理层明确要求在减轻企业负担、促进制造业转型升级的方向上再出实质性的举措。对此,一旦措施有效落实,将会对企业起到明显的减负效果。有数据测算,A股所有上市公司第一年由此节省税收高达2333亿元,相当于2013年经营活动现金流总额的7.8%。
一方面,管理层着力推动减税的政策,大幅降低企业的税收负担。另一方面,大量新增流动性预期的出现,促使市场产生了持续性上涨的动力。
至此,沪港通当属目前市场关注的焦点。
据前期媒体......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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