财新传媒
伍治坚
经常有读者朋友问我:伍老师,我的风险偏好比较低,只想买一些比较稳妥的,有利息收入的指数基金。因此可否向我推荐一些海外的债券类ETF?今天的这篇文章,就来和大家讲讲这个话题。
首先,为那些非金融背景出身的读者朋友们,稍微介绍一下债券的概念。
在我主讲的《小乌龟资产配置》网络公开课第一章中,我曾经讲到过,债券的本质,就是一个借贷关系。购买债券,就相当于你把钱借给对方。借户按照一开始约定的利息,每年向债主支付利息,然后在X年后把本金还给债主。
如果你购买一个政府债券(也被称为国库券),就相当于你把钱借给政府。如果购买了一个公司债券,就相当于把钱借给公司。
债券,也被称为固定收益。这只要是......
伍治坚

风险投资的成功概率有多高?

伍治坚 05月21日

五福资本首席执行官

在私募股权投资中,有一种类型,叫做风险投资(Venture Capital),简称VC。VC属于比较早期的股权投资,仅比天使投资晚一些(至少公司已经开出来了,而不是只有一份商业计划书),但是要比LBO等比较后期的私募股权投资早很多。
VC的投资对象,主要是比较早期的成长型公司,因此其投资风险,自然比较大。大部分公司,在刚成立那几年,营业额都少的可怜,更别说盈利了。因此要想在那个阶段就独具慧眼找出下一个“独角兽”,其难度可想而知。VC投资的大部分项目,到后来打水漂的非常多,简直就是血本无归。
也正因为此,想要成功的通过VC来获取投资回报,关键是要能够投到高倍回报的项目。要比一开始的投资额翻上10倍,20倍,甚至......
伍治坚

小乌龟投资书单2

伍治坚 05月11日

五福资本首席执行官

在本人写了《小乌龟投资书单1》之后,收到了很多读者的热烈反馈。除了感谢我和他们分享这些高质量的书籍之外,他们也询问能否将推荐的书单扩大,覆盖更广的金融投资类必读书名单,甚至做成一个“小乌龟投资书单系列”。
因此在今天这篇文章中,我就来和大家分享一下第二批“小乌龟投资书单”。
(1)詹姆斯·索罗维基,《群体的智慧》
在我主讲的《小乌龟资产配置》网络公开课的第二章第一节,众人的智慧最末,我向大家推荐了这本书。在这本书中,作者索罗维基和大家分享了很多非常有趣的例子,反复证明了群体决策的有效性和高智慧。
举例来说,英国学者弗兰西斯·高尔顿在1907年《自然》杂......
村夫日记

基础医疗投资面临变局

村夫日记 05月02日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

面向基础医疗的投资自从2015年以来渐成风潮,这主要是由三个方面推动的:政策、其他形态转型和外部资本的涌入。虽然政策支持力度较大、资金持续注入,但受制于基础医疗的市场特性和中国市场的独有挑战,基础医疗市场的发展仍须尊重其内在规律,无法获得爆发式增长。不过,随着中国经济的增长和用户消费能力和意愿的提升,体制外基础医疗机构的发展仍将获得一定的发展空间,但这一过程较为漫长且财务回报并不明确,并不适合快进快出的热钱进入。
首先,政策推动的分级诊疗更多是在体制内循环且效果不彰。从政策角度来看,分级诊疗和强基层是近年来医改的重点,政策的本意是希望通过给予基层大量补贴和推动上级医院的帮扶来推动基层医疗机构的......
伍治坚
从广义上来说,我们每个人都是投资者。
一个人,当他/她开始工作,有了一定的经济收入,有了一定的储蓄之后,不可避免的,他会开始考虑投资理财这个问题。
我记得在好多年前,在一本经济杂志上看到这么一个标语:”你不理财,财不理你“。这可能是比较早期的鼓励大家树立理财习惯的广告之一。这个标语设计的非常巧妙,因此让我至今还记忆犹新。
在应对如何投资理财这个问题上,大多数人采取的策略,是搞懂投资工具本身的来龙去脉。他们会花极大的精力和时间,去搞清楚这些问题的答案:
1)该理财产品的预期回报,和历史回报有多高?
2)该产品的风险有多大?是否保本,最坏情况下我会亏损多少?
稍微有些......
村夫日记

医疗服务投资的趋势:填补市场缺口的挑战

村夫日记 03月28日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

在大规模变革的时刻,医疗服务市场未来发展趋势并不清晰,未来什么样的发展模式更符合大势,哪些领域可能会获得增长的动能?通过分析2011-2016年的医疗服务数据,我们试图发掘市场的长期趋势并找到潜在的机会。
从供给上来看,公立医疗机构仍然是医疗服务的主体。虽然民营医疗机构的数量已经大大超越公立医疗机构,但无论是床位数还是大型医院的占比,基本是公立医院占据绝对的主导地位。而从床位数量上来看,虽然需求较大、供给仍有较大的缺口,但区域分布不均和医疗欺诈导致的床位占用都扭曲了供给的真实性。在部分地区由于医疗资源不平均导致就医困难,这进一步导致了病人向发达地区医院集中的床位难求问题。
如果结合专科医院的供给......
智谷趋势

布道者贪婪 ,韭菜们无知, 论拥抱区块链的正确姿势

智谷趋势 03月06日

决策者的首席情报顾问。2016年胡润中国最具影响力财经自媒体50强。

◎作者 | 52赫兹鲸鱼
◎来源 | 港股那点事(hkstocks)
"区块链是一项伟大的技术" 这句正确的废话,笔者今天不再多说。
区块链成为后互联网时代的全新风口,现阶段已无可辩驳。今天笔者想提醒大家:在狂喜于这种技术给传统互联网发展模式带来诸多改变的同时,谨慎选择好拥抱的姿势!
01
"精英们"的忽悠,韭菜们的焦虑
1、焦虑,收割韭菜最快一刀
房价在暴涨,城市在疯狂扩张,资产在不断缩水...稀缺的教育、 医疗资源争夺日益加剧,没有上升通道的普通人越来越不安,他们感觉到哪里出了问题。
那是哪里的问题呢?左边大明十多年前赶上互联网发展,拿到股权,发家致富,......
周 琼

不确定的世界:不准的预测和充满可能的人生

周 琼 02月13日

银行从业者,经济学博士。研究领域:银行经营管理、金融史等。

为什么经济学家没有预测到2008年经济危机?为什么有些经济学家(对房市、股市)的预测错得离谱?世界是不确定的,很难准确预测。前英国央行行长默文∙金说“经济学家们假装能够预测未来的做法简直就是庸人自扰。没有人能够轻易预测不可获知的未来,经济学家们也不例外。”桥水达利奥在《原则》中引用的一句不知道是谁的话很有意思——“靠水晶球谋生的人注定要吃碎在地上的玻璃”。预测对了做对了大放光芒和错了“吃碎玻璃”的灰头土脸和都是概率事件。 

先说我听到的两个真实故事:
一是在法庭科学领域工作的朋友讲的一个案例:一个人被别人纵火烧死了,犯罪嫌疑人开头拒不承认......
张银银

你看到的是A股大跌!你看不到的是这些

张银银 02月10日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,对......

摘要:从这三点看或许你就放心了
本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!
撰文|张银银
最近讨论最火热的应该就是股市了。有杆友吐槽,这周前四天跌了四五万,想着怎么也应该快到底了吧。都想着抄底,谁知道你以为的波谷,原来还只是半山腰。来了个黑色星期五,再跌一两万。
看看有多惨。截止今天(2月9日)收盘,A股3129.85点,最低点是跌破3100,一天跌回1年前。都说2018会是A股的春天,这是要把人冻僵的节奏吗?杠杆游戏试着从以下几个维度来解读,欢迎各位杆友讨论。
1、短期来看,股市受政策、流动性和市场情绪的影响较大。
就在前一......
郝智伟
​“形势比人强,形势逼人强。”这也许是万达王健林最近一年最大的体会。曾经不差钱的老王,如今不再荷包鼓鼓,1月20日年会上刚强调完搞收入、要利润、做业绩。几天后,就连续大手笔出售万达系资产。
先是1月29日,腾讯控股作为主发起方,联合苏宁、京东、融创“四大豪门”与万达商业在北京签订协议,计划投资约340亿元人民币,收购万达商业香港H股退市时引入投资人所持的约14%股份。
紧接着,2月5日,阿里巴巴集团、文投控股股份有限公司“双雄”与万达集团在北京签订协议,共同投资78亿元收购A股上市公司“万达电影”12.77%的股份,其中阿里出资46.8亿元,成为万达电影第二大股东。
没......
Florence Eid-Oakden

埃及:债务偿还悬停不定

Florence Eid-Oakden 01月16日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

埃及早前预计要偿还在2018年到期前约130亿美元的国际债务。但在2017年10月16日,沙特和阿联酋同意延长其在埃及存入价值40亿美元的存款的期限,这一举动预计能缓解埃及融资的压力。
埃及2018年应还债务包括分别来自沙特、阿联酋和科威特各价值20亿美元的存款,除此之外还有来自利比亚价值20亿美元的2013年到期存款。自2013年以来,沙特和阿联酋向埃及提供了约80亿美元的援助,包括其分别存入埃及央行价值约20亿美元的存款。2017年10月16日,两国同意延长存入埃及央行的存款期限。据埃及《每日新闻》,12月阿联酋已同意将这笔存款存储期延长至2023年7月,埃及就延长存款条件还在与沙特方面进一步商谈中。同时,中国已同意更新在2016年签署的27......
郝智伟
“前20年财富管理靠房子,后20年财富管理靠技术。”所以,最新版本的支付宝,“财富”作为一级入口,重回“首页”旁,其页面类似“口碑”,像是一个综合的购物中心,用户的各种需求都能在其中获得响应。还是熟悉的配方,还是熟悉的味道。
毫无疑问,“房子是用来住的,不是用来炒的”已成为金科玉律,但中产崛起,居民可支配收入不断高涨,“你不理财,财不理你”的道理早已深入人心,而作为生活服务的国民应用,支付宝需要理财这个关键场景“王者归来”。但更要的是,在人口红利衰落的新时代,它必须精耕细作,从冷冰冰的“流量运营”变为有温度的&ldquo......
村夫日记

腾讯投资的护理公司缘何失败?政策颠覆商业模式预期

村夫日记 01月08日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

Home Hero是一家基于移动互联网的入家护理公司,于2013年年中创立,Home Hero的目标是建立提供入家护理服务的平台,旗下护理人员全部是合同工,Home Hero为他们提供移动端的展示平台,提供详细的个人履历信息以及沟通方式,并建立一套数据库算法,将用户递交的护理需求和护理人员的专业能力、地理位置和提供服务的质量迅速匹配,为用户找到最合适的服务。同时,Home Hero让用户给服务者打分来保证透明性。
由于护理人员全部是合同工,而不是正式员工,Home Hero靠两点特色吸引用户。首先,由于采用合同员工制度,Home Hero的人力成本明显低于全职员工模式下的人力成本,使得Home Hero向用户收取的护理费用比其他机构低30%到40%,同时Home He......
Florence Eid-Oakden

沙特阿拉伯:公共投资基金促进商业开放

Florence Eid-Oakden 12月19日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼10月24日在利雅得启动了未来投资计划(‘Future Investment Initiative’),旨在聚焦全力于盈利渠道分流化,实现经济与社会革新。
此次会议由公共投资基金(‘Public Investment Fund’,该基金是全世界最大的基金,由于规模巨大,将有助于沙特摆脱对石油的依赖)组织,吸引了来自88个国家逾3500人。会议焦点是王储穆罕默德·本·萨勒曼宣布在2025年之前打造一个价值约5000亿美元,且毗邻约旦和埃及的新独立经济区。
该经济区名为NEOM, 占地面积达2万6500平方公里,由可再生能源提供全部电力。NEOM将聚焦于能源和水源、生物科技、食品、先进制造业和娱乐产业......
成帅华

关于全球贸易和投资框架的讨论更进一步

成帅华 12月09日

瑞士国际贸易和可持续发展中心(ICTSD)执行董事、2015耶鲁世界学者

投资便利化问题在全球经济中历史悠久,其内容涉及与贸易有关的投资措施、服务和知识产权等。最近几个月,WTO成员协调小组尝试将对这一问题的讨论纳入全球贸易体系中并提升其受关注度,他们认为在以复杂的生产模式和全球价值链(GVC)为特征的世界中上,如果继续各自为政,经济调控就无法充分实施。
其他成员认为,投资便利化是一个“新加坡议题”,连同其他一系列议题被认为是WTO在多哈回合谈判中的潜在补充,但大部分已被搁置。这些成员还争论说,在WTO中讨论投资便利化可能会削弱过去几十年对与发展中国家和最不发达国家相关的重要问题谈判的注意力和资源。
WTO关于投资便利化协议的提议尚处于初期阶段。根本问题在于部长级......
伍治坚

如何判断一个基金经理的真实水平?

伍治坚 11月30日

五福资本首席执行官

那天我问我公司里大学实习生,你最向往的工作,Dream Job是什么?他想也没想就说:基金经理!我接着问他:为什么?这小子又想也没想说:酷! 
那时候我回顾了一下自己面试过的大学生,他们来自于新加坡四所大学:新加坡国立大学,南洋理工,新加坡管理大学和新加坡科技大学。大约有80%以上的学生,特别是男生,都会把基金经理作为自己心仪的职业目标。 
那么做基金经理是不是很酷呢?
基金经理们做的是什么工作?很简单:就是帮别人管钱呀。这个世界上的职业五花八门,什么都有,基金经理也算一个比较有特点的职业。他们就像魔术师一样,宣称你把钱给他们,他们就能够帮你变出更多的钱。
全世界有多少个基金经理......
村夫日记

康复医院的投资风险几何?

村夫日记 11月29日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

康复医疗服务市场的投资风险主要来自医院生态系统的改变所需时间和投资预期能否匹配。虽然医改正在大力推动医疗服务模式的转变,支付方也正变得日益强势,但大型公立医院的转变并非一朝一夕就可以完成的,其间可能会面临多重反复。无论是优秀的医疗服务人才还是病源,目前主要还是集中在大型公立医院手中,只要他们不愿意转变现有服务模式,康复医疗机构就很难在服务增量上快速获得增量,影响到投资回报周期。
进一步来说,即使公立医院的改革已经获得一定的进展,但人才的培养并非在短期内可以完成,即使对于康复这类并不需要太高技术的专科来说,仍需配备一定的优秀人才以获得竞争优势。而且,如果只是延续原先的与医疗机构挂钩以获得转诊......
伍治坚

股神也需要多元分散

伍治坚 11月28日

五福资本首席执行官

前一阵日子,笔者有幸参加了美国经济学家罗伯特·莫顿教授的一场关于金融投资的演讲。在演讲中,莫顿教授提到一个非常重要的投资概念:多元分散。我感到这个概念对很多读者应该有不少价值,因此决定在这里写出来和大家分享一下。
【笔者注:罗伯特·莫顿(Robert Merton)是美国著名的经济学家和美国麻省理工学院商学院金融学教授。1970年代,莫顿与布莱克(Fischer Black)和斯科尔斯(Myron Scholes)共同发明了金融期权数学模型,并因此与斯科尔斯共同获得了1997年诺贝尔经济学奖。】
多元分散,是金融投资中一个“老生常谈”的话题。即使是一个没有上过大学,或者没有读过任何金融书籍的门外汉,都知道&ldqu......
伍治坚
假设在非洲的某一个村庄里,只有一口井。每天在井口排队接水的人都很多。有什么办法可以让接水的队伍变得短一些?
美国罗切斯特大学的经济学教授Steven Landsburg指出这样一种方法:让村长规定,晚到的接水村民,可以排到队伍的前头去接水。
举个例子来说,假设你在队伍里排了两个小时,眼看快轮到自己了。这时村头的王二来了。他可以直接排在你前面,比你先接水。
在这种制度安排下,就没有人愿意排队,因此也可以解决接水队伍太长的问题。
我知道很多读者可能会说,这个方法有点太“奇葩”了吧。事实上,在Landsburg写的几本经济学著作中,举了很多类似的“烧脑洞”例子。
先给大家简单介绍......
郝智伟
11月20日,忙碌的周一,马云在上班途中不断跟秘书强调:“我们要搞新零售……”几分钟后,秘书回复马云:“马总,您要的高鑫零售已经买好,共计224亿港元,请您付款签收。”马云:“……”  
当然,事情不可能是这样的,段子归段子,生意归生意,阿里巴巴集团224亿港元(约28.8亿美元)拿下高鑫零售36.16%的股份,成为其第二大股东,看中的,是高鑫运营的“大润发”、“欧尚”两大品牌,毕竟两者在全国29个省市运营着446家超市。2016年,其营收超千亿元,份额连续多年全国第一。  
“因为高鑫零售是最好的。”阿里巴巴集团C......

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吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

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zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

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孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信