【博主按】俗话说，眼睛一眨，老母鸡变鸭。本案当事人姚建文眼睛根本没眨，对方竟然将“还款”变成了“投资”。为此姚自然不服，必然生气，当然愤怒。更叫人无可奈何的是，这一切全在法院实现了。更加不明白的是，审判员竟然不接收他的申请书。难道没有说理的地方了？ 

“还款”变“投资”，咸阳民间借贷衍生案中案

█本刊记者  李  蒙

　　陕西咸阳元发商贸有限公司董事长姚建文，与陕西女皇实业有限公司总经理冯增强，本是认识几十年的朋友。2007年以来，冯增强多次从姚建文处借款，截至2010年6月23日，经双方对账后确认...

2011年全球资本市场回望

孙昊

2011年对于全球资本市场的投资者来说，是一个危机四伏和充满挑战的一年。与年初大多数经济学家和投资者的乐观预期不同，全球各主要经济体的经济复苏及增长并不令人满意，美国在竭力避免经济出现“双底”；欧元区国家则力求防止主权债务危机的蔓延；新兴市场国家一方面积极维持经济增长，另一方面同时应对着通胀及通缩的风险。从回报上看，除部分债券市场外，多数类别资产的回报仍然令人失望，全球股票总体下跌9.42%，其中发达国家股票下跌7.62%，新兴市场国家下跌20.41%。

回望2011年，全球资本市场呈...

记得很多年以前，在某本杂志上看到过一则笑话，可能是《故事会》吧，讲的是：大跃进时各行各业盛行浮夸风，年底时各单位的头头们都要开会做总结，提展望，一个比一个能吹。火葬场的领导自然也不甘落后，吹嘘道：“今年我们烧了五百，明年争取烧一千，后年要再翻一番，大后年要……”旁人听到大惊失色道：“别再翻了，再翻番全市人民都没有啦！”

银行行长们大概会发觉，他们现在面对的情况和上面的火葬场的头头有点相似。有人统计发现：“2011年中期，今年上半年上市银行净利润占全部A股上市公司净利润总额的比重约为48%。换言之，16只...

很多投资者，包括我所尊敬的知名投资者但斌先生都非常看好贵州茅台的股票。是的，无论从茅台酒的历史、品牌，还是价格、销售看，贵州茅台都是一间非常值得投资的公司，但是，投资它，始终无法避开一个道德困境。

年关将近，媒体关于基金年底业绩排名的报道变得越来越抢眼。“基金业激战年底排名”、“基金岁末贴身肉搏”、“基金血拼年末排名”等等极具吸引力的标题引来不少围观者。年底业绩是评价基金经理的一个理想指标吗？

    基金的业绩表现是评价基金经理和基金公司投资管理水平的最重要指标。然而这里所说的业绩表现应该是一个较长历史期间的业绩表现，而绝非一年的业绩表现。有效地比较历史业绩表现应具备两个条件。一是所说的这个历史期间应该足够的长，至少应该包括若干个的经济周期、或者说包括多个不同的上升和下跌的时期。国内基金业...

中国股市中囚禁着最肥的一只“薛定谔的猫”的黑盒子终于被掀开了：重庆啤酒的乙肝疫苗的二期临床试验结果公布，疗效不确切（根据最近媒体的说法，还无法完全根据公告的结果确认试验已完全失败，只能说失败的可能性很大。我不是医学专家，无法对此做出任何判断），于是，我们目睹了某一只股票从不死不活的“薛定谔的猫态”到“波函数坍缩（Wave function collapse，正好collapse也是股价崩盘的意思）”为死态的那一瞬间精彩之处——如果证监会不设跌停板的限制，想必这一瞬间会更加精彩刺激。显然，这一事件将成为这个注意力快速涣散的世界...

我不喜欢投资大型国有企业的股票——虽然说投资上讲究将观点以模棱两可的方式暗示出来，但我认为，在投资大型国有企业股票的问题上，并不需要模棱两可；而作为业余投资者，我也没必要模棱两可。

不符合投资的定义

格雷厄姆和多德在经典的1934年版的《证券分析》一书中指出：

“投资是指根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”

（来源：格雷厄姆，多德：《证券分析》，海南出版社，2006. 43-44页）

对于大型国企的普通股股东来说，其最大的缺陷就是满意回报无法得到保证，即使在企业...

这两天看味千拉面（0538.hk）的资料，最让我纠结的是对骨汤门事件如何评估。骨汤门事件毫无疑问是虚假宣传，但这虚假的要本原因是什么，是老板潘蔚人品有问题，这次的做假是必然，将来也必然还有类似事件，还单是宣传部门的人自大自夸，一夸夸冒了？如果是前者，这企业可以枪毙了，如果是后者，现在股价下跌，可正是机会。

投资就是投人。巴菲特说看人要看三点：一是否勤奋，二是否有才，三是否诚实。是否勤奋很容易观察，是否有才，其实从企业的业绩也可观察，但是否诚实这事，可真难。

这难在于如何肯定一个人，否定一个人是很容易...

最近有不少年轻朋友向我询问在经济形势低迷的情况下，金融专业如何就业的问题。我又把以下这篇两年前写的短文翻了出来，觉得还是成立的。如同乔布斯所说：

“你的时间是有限的，所以不要把它浪费在走别人的人生道路上面。不要受教条羁绊，那是在用别人的思考成果活着。不要让他人意见的噪音淹没你内心深处的声音。最重要的是，要有勇气听从内心和直觉的召唤。它们或多或少已经知道你真正想成为一个什么样的人。其他一切都是次要的。“

以下是2009年三月发表的博客原文：

在这次的金融危机中，很多人都损失惨重，包括著名的Warrent ...

提到理财，你首先想到了什么？
※很多人把理财当成了投资、赚钱
※其实理财就是对金钱做一个合理规划，规避风险，让金钱保值增值！！
有的朋友常常误解，理财就是生财，就是投资赚钱。然而这种狭隘的理财观念并不能达到理财的最终目的。

理财的目的是什么？

※在人生各个阶段让金钱为我所用--生活理财，规避风险！
※积累财富，达成财务自由--投资理财

理财是善用钱财，使个人以及家庭的财物状况处于最佳状态。对于普通的家庭来说，顺利的学业、美满的婚姻、悠闲的晚年，是多数人的追求目标。如何实现这些生活目标，金钱往往扮演着重要...

众多城市推出的限购令已有两个月,大部分城市住宅成交显著回落,根据中国指数研究院的统计,北京、上海商品住宅成交面积4月较3月下跌超过10%，深圳住宅成交面积环比下跌超过30%，从北京商品住宅成交面积来看，2011年1至4月比去年同期大幅下跌了38%。尽管成交量显著回落，但房价却依然坚挺在高位。很多“房主”朋友常常问我：政府这么大力度的调控下，是不是现在该把投资的房子卖了；而另一些没有搭上上一轮地产热潮的朋友还在焦虑：是不是趁政策暂时抑制了需求应该现在出手投资房产。

当成交量下跌时，市场就陷入了焦虑状态，需要选择方向...

第三轮中国战略与经济对话的议题之一是美国如何开放其投资环境，再次把“美国对外国投资安全审查委员会”（CFIUS）的问题摆上了桌面。

中国的宏观经济又运行到了最令市场迷惑的阶段。经济增长速度下滑与通胀水平继续上升并存，“滞胀阶段”令调控者面临两难抉择，市场争论也不绝于耳。当前的宏观趋势与2007年4季度至2008年1季度时类似（幅度不同），此时股市步入熊市，债市正在经历黎明前的黑暗。如此的经济周期会重演么，中国的投资时钟将指向什么品种？

股票与房地产等资产价格由私人部门的价值储藏需求和偏好决定，当货币供应量的增长显著超过实体经济的支付需求时，超额货币供给就会使私人部门的价值储藏需求上升。货币通过购买股票、房地产、储蓄等不同类型的资产来达...