财新传媒
傅格礼
由Rachel Tcheungna执笔
曼达林私募股权基金募资10亿欧元,中欧私募股权基金曼达林基金联合创始人傅格礼先生拟将耗资三分之二收购德国公司,助力世界经济增长。
中国政府近期在上海成立了一只500亿元(相当于63亿欧元)的基金,旨在收购境外公司。任何希望与曼达林竞争收购德国的中型企业,或其他海外公司私募股权公司将需要应付自如,因为精神充沛的傅格礼先生重返游戏,并加高了赌注。
2012年9月20日,在与《桥杂志》的独家专访中,公司猎手傅格礼先生对德国的中型企业充满信心,他说道:“我们是第一家早在2006年从中国政府取得资金的外资私募股权基金,我们也是第一家中国出境投资基金。经过六年的运营,我们仍然是最大的......
傅格礼

为什么中国企业青睐德国?

傅格礼 09月29日

曼达林基金创始合伙人

由 Hui ZHAO 执笔
德国联邦外贸与投资署最新的统计数据显示,2011年,中国超过美国成为德国最大的投资国。近年来,中资企业在德国的投资,尤其是并购方式,呈现快速增长势头。2010年以前,鲜有规模超过1,000万欧元的交易,但2011年以后,超过1亿欧元的大规模交易就达10笔以上,其中最大的达到7亿欧元。根据德国联邦外贸与投资署披露,一半投资欧洲的中资企业对准德国。
为什么中国公司如此青睐德国市场?
中国投资者认为,德国经济的以下行业将持续发展并创造佳绩:机械制造业、机床、汽车零部件、工程机械及风能、太阳能等新能源。中国投资者认为,德国在这些行业展现了世界领先的技术与创新。对于渴求新技术、谋求增长的中国公司......
傅格礼

政府债券将成为未来主导吗?

傅格礼 09月17日

曼达林基金创始合伙人

由 Viara G. Bojkova 执笔
I. 简介
本篇简短的宏观经济分析旨在发掘在可预见的未来是否国库券交易将成为个人和机构投资者进行投资决策的主要因素。
对于2007年金融危机以前的三十年,由于发达国家1投资回报率的锐减,全球经济体的实际利率呈现逐步下降趋势。这一过程受到全球储蓄超过全球投资的支撑。然而,近期,我们发现新兴市场的实体投资需求与日俱增,有望推高长期实际利率2的压力。高利率将使投资者从固定收入证券取得更丰厚的回报,实现市场和到期日的再平衡。
如果, 正如所料,长期实际利率上涨,如十年期国库券的实际收益率,将使轻视固定收益工具,重视另类投资或单纯流动性的趋势将得以扭转。这些期望预示了考察其......
傅格礼

中国首屈一指的公司猎手

傅格礼 09月12日

曼达林基金创始合伙人

由 Tobias Bayer 执笔
选自《德国金融时报》 2012年9月6日
投资公司曼达林利用中国募集资金收购数家意大利公司。现在,德国公司成为曼达林追逐的目标。
傅格礼先生热衷于转危为机,并且他很喜欢德国。这并不是因为他对德国经济持乐观态度,恰恰相反:他预见了一场严重的危机,并希望从中受益。“我相信,欧元区将分崩离析,” 现年57岁,身材高大结实,剃着光头的傅格礼先生操着高音歌唱家般浑厚有力的嗓音解释说。“如果意大利或西班牙等国脱离货币联盟,他们的货币将贬值,德国公司将遭遇困境。”他用英语补充道,“德国将是损失最为惨重的。对你来讲,前景堪‘忧’”,这意味着公司将......
傅格礼

可口可乐的印度“新大陆”

傅格礼 07月13日

曼达林基金创始合伙人

由Romeo Orlandi 执笔
可口可乐——全球化最伟大的象征之一——永远不会错过进入印度市场的机会。尽管南亚人民始终不愿背离传统习俗,尤其是饮食习惯,总部位于乔治亚州的亚特兰大的可口可乐公司的初衷不言自明。继2011年在中国追加14亿美元投资之后,可口可乐将投资目标投向了对外开放的缅甸。
最新的声明是关于印度的,可口可乐计划在后续8年内向印度市场投资50亿美元。传统经济陷于停滞,可口可乐的管理层借机转战所谓的新兴市场。21世纪的最初十年里,可口可乐的销量在美国、加拿大和德国市场出现下滑,俄罗斯、中国、巴基斯坦和印度暴涨,分别达到390%、300%、270%及200%。
1977年,可口可乐在经营数年后......
黄有光

是否应该鼓励消费?

黄有光 06月18日

世界著名华人经济学家

近近几星期来,世界各国频频传出财经方面的不利消息,使各国股市大跌。欧洲各国,尤其是希腊与西班牙等,问题多多。根据本月初发表的五月份数据,美国的失业率从4月的8.1%增加到5月的8.2%,印度的经济增长率跌至近10年的最低值。印度经济今年第一季度同比增长率为5.3%,远比去年同期的9.2%为低。中国方面,官方制造业采购经理人指数(PMI)从4月份的53.3下降到了5月份的50.4,为5个月以来的新低。汇丰银行计算的[比较着重民营中小企业]中国制造业采购经理人指数更从5月份的49.3下跌到5月份的48.4。低于50表示负增长。
中国经济增长率的大量下跌以及其面对的国际财经势态的恶化,使中国央行调低储备金率;政府面临是否须要刺激经济的选择,或者......
傅格礼

当全球巨头展开对话

傅格礼 06月15日

曼达林基金创始合伙人

由Romeo Orlandi 执笔
当世界三大出口国聚首商谈一项自由贸易协定,实乃令几家欢喜几家愁。五月的北京,温家宝总理携手日本首相野田佳彦 和韩国总理李明博——全球最大出口国(中国)、全球第四大出口国(日本)和全球第七大出口国(韩国)——约定在不久的将来开诚布公地讨论自由贸易协定事宜。两周后,中国和日本政府决定开始以日圆和人民币结算交易,而不是仅以美元结算。迄今东亚最大和跻身全球前十的三个经济体将对任何联盟产生划时代的变革。中国新闻通讯社新华社的专门研究得出结论:一项自由贸易协定将使各方受益匪浅,创造共赢局面:中国GDP提升2.9%,韩国3.1%,日本0.5%。
诚然,长期以来,中国、日本和......
中外对话

美国的新绿色投资者

中外对话 05月04日

世界上第一个中英双语环境网站

艾林琳 珍妮弗•特纳 德温•克雷恩菲尔德-海耶斯 2012年5月1日
中国在美国绿色能源产业中的投资仍然很小,但其发展对产业自身和中美关系都很有利。艾林琳 、珍妮弗•特纳和德温•克雷恩菲尔德-海耶斯报道。
“美国政府向市场发出的信号是混乱的,它一边声称要致力于清洁能源的发展,但同时又通过补贴继续支持油气产业。”
胡锦涛和奥巴马在2009年秋天签署了好几项双边清洁能源协议,针对的领域包括可再生能源、先进的煤炭技术、能效、电动汽车及其它促进低碳增长的技术。
这些协议已经促成了无数公共和私有部门的合作,比如杜克能源和中国新奥集团的太阳能、智能电网和能效项目。......
吴少春

诱人的结构型理财产品

吴少春 04月25日

资深理财师

什么是结构型理财产品
结构型理财产品是运用金融工程技术,将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品(如远期、期权、期货、互换)组合在一起而形成的一种新型金融产品。目前,结构性产品已经成为当今国际金融市场上发展最迅速、最具潜力的业务之一。
诱人的预期回报率 通常取决于挂钩资产(即挂钩标的)的表现。根据挂钩资产的属性,结构性理贱产品大致可以细分为外汇挂钩类、指数挂钩类、股票挂钩类和商品挂钩类。一般来说,此类产品的预期收益率都高于债券类或信托类等理财产品,但风险相对比较复杂,购买前千万要注意,不要掉入诱人的陷进。最好咨询身边可信赖的专业理财师!
结构型理财产品的主要风险
1)挂钩......
吴少春
所谓“理财规划师”,即是利用自己的专业理财知识为个人提供理财规划服务的金融业专业人员。在欧美,个人理财服务市场已相当成熟,个人理财师更是成为含金量较高的职业。做理财规划师收入非常丰厚。在美国,注册理财规划师平均年薪高达11万美元。在中国,个人理财服务虽然刚刚兴起,但需求不断激增。统计数据显示,国内居民储蓄余额截止2012年2月已超过37万亿元。据专业理财网站的调查,有78%的被调查者对理财服务有需求;50%以上的人愿意为理财服务支付费用。
理财规划师的门槛有多高? 
从事个人金融理财工作的从业人员应该是受过严格的培训,并取得相应资格证书的专业人员。理财规划是综合性的金融服务,是针对客户......
赵剑飞

对比TPG入股李宁与投资联想

赵剑飞 02月10日

《新世纪》周刊产业编辑

这是继联想之后,TPG又一笔大的PIPE(A private investment in public equity)投资交易。对比分析,TPG与GIC此次投资李宁的条件有某些地方似乎不如入股联想时的条件,有些地方更好
赵剑飞/文
1月19日,李宁与TPG、GIC分别签订协议,向两家公司分别发售5.61亿元人民币和1.89亿元人民币(合计7.5亿元人民币)的五年期可转债,年率4%,换股价为7.74港元。TPG和GIC持有的可转债若全部转换,占李宁现股本的11.3%,转换扩大后的10.1%。
协议的有关约定条件如下:
1)TPG有权提名两位非执行董事进入董事会,并有权提名一位董事(或其他独立非执行董事)担任审核委员会、提名委员会及薪酬委员会成员,以及有权提名两位执行董事担任执......
赵剑飞

联想入股神州租车时机真神

赵剑飞 02月07日

《新世纪》周刊产业编辑

联想入股神州租车时机真神
如果不是提前了解了北京市汽车消费政策变化,联想控股这笔投资的时机选择就真是大精准了,堪称神来之笔
赵剑飞/文
神州租车1月18日向美国SEC股权提交了IPO上市申请文件。招股书显示,神州租车前身CAR北京2007年9月成立于北京,为陆正耀创办。陆正耀2005年创办经营联合汽车俱乐部(Beijing Huaxia United Automobile Association Co., Ltd),曾获联想投资800万美元投资。因此,神州租车或许可算是先由专注风险投资的联想投资孵化、后由联想控股接手上市的一个例子。
2010年8月, 联想投资通过旗下LC基金向CAR北京投资1450万人民币(约230万美元),获得CAR北京20.16%。按此价格,CAR北京估值约......
孙昊
资本市场受突发性因素、经济周期性调整因素以及经济结构性转变因素的影响。然而这三类因素对资本市场影响的程度及资本市场复苏所需的时间是不同的。突发性因素对市场的影响是暂时性的,市场的复苏也比较快。这方面最典型的例子是1989-1990年的香港股票市场。受国内突发性事件的影响,1989中,香港股票市场的跌幅曾达到36.7%,而股市价格至1990年6月恢复到了历史高点,仅仅用了一年的时间。经济周期性调整的因素对资本市场的影响较突发性因素的影响要大,市场复苏所用的时间也更长些。这种情况发生的次数最多,通常市场的恢复要3到4年,香港股票2000年经历了互联网泡沫后全球经济周期性的调整,又加上9.11和2003年的非典,直到2004年恢复近互联网泡......
李蒙
【博主按】俗话说,眼睛一眨,老母鸡变鸭。本案当事人姚建文眼睛根本没眨,对方竟然将“还款”变成了“投资”。为此姚自然不服,必然生气,当然愤怒。更叫人无可奈何的是,这一切全在法院实现了。更加不明白的是,审判员竟然不接收他的申请书。难道没有说理的地方了? 
“还款”变“投资”,咸阳民间借贷衍生案中案
█本刊记者  李  蒙
陕西咸阳元发商贸有限公司董事长姚建文,与陕西女皇实业有限公司总经理冯增强,本是认识几十年的朋友。2007年以来,冯增强多次从姚建文处借款,截至2010年6月23日,经双方对账后确认,除已还款项外,冯增强仍欠姚建文1466万元。冯增强向......
孙昊

2011年全球资本市场回望

孙昊 01月05日

金融业人士

2011年全球资本市场回望
孙昊
2011年对于全球资本市场的投资者来说,是一个危机四伏和充满挑战的一年。与年初大多数经济学家和投资者的乐观预期不同,全球各主要经济体的经济复苏及增长并不令人满意,美国在竭力避免经济出现“双底”;欧元区国家则力求防止主权债务危机的蔓延;新兴市场国家一方面积极维持经济增长,另一方面同时应对着通胀及通缩的风险。从回报上看,除部分债券市场外,多数类别资产的回报仍然令人失望,全球股票总体下跌9.42%,其中发达国家股票下跌7.62%,新兴市场国家下跌20.41%。
回望2011年,全球资本市场呈现出以下几个特点:
第一:“去杠杆化”主导全球的资本市场。2011年全球......
汤诗语

投资银行股的隐忧

汤诗语 12月27日

浙商基金管理公司研究员

记得很多年以前,在某本杂志上看到过一则笑话,可能是《故事会》吧,讲的是:大跃进时各行各业盛行浮夸风,年底时各单位的头头们都要开会做总结,提展望,一个比一个能吹。火葬场的领导自然也不甘落后,吹嘘道:“今年我们烧了五百,明年争取烧一千,后年要再翻一番,大后年要……”旁人听到大惊失色道:“别再翻了,再翻番全市人民都没有啦!”
银行行长们大概会发觉,他们现在面对的情况和上面的火葬场的头头有点相似。有人统计发现:“2011年中期,今年上半年上市银行净利润占全部A股上市公司净利润总额的比重约为48%。换言之,16只银行股与2193只非银行股的净利润大致相当。这很容易引发一种联想,......
汤诗语

投资贵州茅台的道德困境

汤诗语 12月22日

浙商基金管理公司研究员

很多投资者,包括我所尊敬的知名投资者但斌先生都非常看好贵州茅台的股票。是的,无论从茅台酒的历史、品牌,还是价格、销售看,贵州茅台都是一间非常值得投资的公司,但是,投资它,始终无法避开一个道德困境。
活跃的评论者叶檀女士在文章《茅台酒价格或成腐败指数》(来源:http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-10/5MMDAwMDIxMDI5MQ.html)中指出:“中国高端白酒一飞冲天,这不是内需之福,而是腐败之祸”,“茅台酒价节节上升,反映了中国消费经济的畸形,以及奢侈品供应公务化的现象”,“所谓茅台酒的定价权,有时候成为腐败与公款吃喝指数的真实写照”。是的,我确实没有办法精确分析出,究竟茅台酒的......
孙昊

围观基金经理的年终排名战

孙昊 12月20日

金融业人士

年关将近,媒体关于基金年底业绩排名的报道变得越来越抢眼。“基金业激战年底排名”、“基金岁末贴身肉搏”、“基金血拼年末排名”等等极具吸引力的标题引来不少围观者。年底业绩是评价基金经理的一个理想指标吗?
基金的业绩表现是评价基金经理和基金公司投资管理水平的最重要指标。然而这里所说的业绩表现应该是一个较长历史期间的业绩表现,而绝非一年的业绩表现。有效地比较历史业绩表现应具备两个条件。一是所说的这个历史期间应该足够的长,至少应该包括若干个的经济周期、或者说包括多个不同的上升和下跌的时期。国内基金业的历史也不过只有十二、三年的时间,而且这期间经济基本上是高速发展、低通胀......
汤诗语

重庆啤酒、投资和投机的边界与基金契约

汤诗语 12月20日

浙商基金管理公司研究员

中国股市中囚禁着最肥的一只“薛定谔的猫”的黑盒子终于被掀开了:重庆啤酒的乙肝疫苗的二期临床试验结果公布,疗效不确切(根据最近媒体的说法,还无法完全根据公告的结果确认试验已完全失败,只能说失败的可能性很大。我不是医学专家,无法对此做出任何判断),于是,我们目睹了某一只股票从不死不活的“薛定谔的猫态”到“波函数坍缩(Wave function collapse,正好collapse也是股价崩盘的意思)”为死态的那一瞬间精彩之处——如果证监会不设跌停板的限制,想必这一瞬间会更加精彩刺激。显然,这一事件将成为这个注意力快速涣散的世界中少数的能持续几天让人们保持集中的视线的事件之一—&mdas......
汤诗语

为什么不投资大型国有企业的股票?

汤诗语 12月14日

浙商基金管理公司研究员

我不喜欢投资大型国有企业的股票——虽然说投资上讲究将观点以模棱两可的方式暗示出来,但我认为,在投资大型国有企业股票的问题上,并不需要模棱两可;而作为业余投资者,我也没必要模棱两可。
不符合投资的定义
格雷厄姆和多德在经典的1934年版的《证券分析》一书中指出:
“投资是指根据详尽的分析,本金安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”
(来源:格雷厄姆,多德:《证券分析》,海南出版社,2006. 43-44页)
对于大型国企的普通股股东来说,其最大的缺陷就是满意回报无法得到保证,即使在企业经营良好的情形下。下面解释一下原因。
内在的利益冲突

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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