财新传媒
周 琼

不确定的世界:不准的预测和充满可能的人生

周 琼 02月13日

中国邮政储蓄银行战略发展部总经理

近来全球股市的动荡又使对股市的分析和预测成为热点。美股和A股是拐点还是回调,观点不一。世界是不确定的,很难准确预测。

先说我听到的两个真实故事:
一是在法庭科学领域工作的朋友讲的一个案例:一个人被别人纵火烧死了,犯罪嫌疑人开头拒不承认,但他们在显微镜下看犯罪嫌疑人当天穿的衣服,纤维很明显是高温灼烧后的形态,也就是曾靠近火。在这个证据面前,犯罪嫌疑人不得不承认是自己干的。
听了这个故事,我深感研究自然科学就是好。那才是“行家一伸手,就知有没有”。事物之间的因果关系比较确定(虽然也有海森堡不确定性原理,但比社会科学确定多了),专家有理论、有经验,就能很好地判断、解决问题......
张银银

你看到的是A股大跌!你看不到的是这些

张银银 02月10日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,对......

摘要:从这三点看或许你就放心了
本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!
撰文|张银银
最近讨论最火热的应该就是股市了。有杆友吐槽,这周前四天跌了四五万,想着怎么也应该快到底了吧。都想着抄底,谁知道你以为的波谷,原来还只是半山腰。来了个黑色星期五,再跌一两万。
看看有多惨。截止今天(2月9日)收盘,A股3129.85点,最低点是跌破3100,一天跌回1年前。都说2018会是A股的春天,这是要把人冻僵的节奏吗?杠杆游戏试着从以下几个维度来解读,欢迎各位杆友讨论。
1、短期来看,股市受政策、流动性和市场情绪的影响较大。
就在前一......
郝智伟
​“形势比人强,形势逼人强。”这也许是万达王健林最近一年最大的体会。曾经不差钱的老王,如今不再荷包鼓鼓,1月20日年会上刚强调完搞收入、要利润、做业绩。几天后,就连续大手笔出售万达系资产。
先是1月29日,腾讯控股作为主发起方,联合苏宁、京东、融创“四大豪门”与万达商业在北京签订协议,计划投资约340亿元人民币,收购万达商业香港H股退市时引入投资人所持的约14%股份。
紧接着,2月5日,阿里巴巴集团、文投控股股份有限公司“双雄”与万达集团在北京签订协议,共同投资78亿元收购A股上市公司“万达电影”12.77%的股份,其中阿里出资46.8亿元,成为万达电影第二大股东。
没......
Florence Eid-Oakden

埃及:债务偿还悬停不定

Florence Eid-Oakden 01月16日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

埃及早前预计要偿还在2018年到期前约130亿美元的国际债务。但在2017年10月16日,沙特和阿联酋同意延长其在埃及存入价值40亿美元的存款的期限,这一举动预计能缓解埃及融资的压力。
埃及2018年应还债务包括分别来自沙特、阿联酋和科威特各价值20亿美元的存款,除此之外还有来自利比亚价值20亿美元的2013年到期存款。自2013年以来,沙特和阿联酋向埃及提供了约80亿美元的援助,包括其分别存入埃及央行价值约20亿美元的存款。2017年10月16日,两国同意延长存入埃及央行的存款期限。据埃及《每日新闻》,12月阿联酋已同意将这笔存款存储期延长至2023年7月,埃及就延长存款条件还在与沙特方面进一步商谈中。同时,中国已同意更新在2016年签署的27......
郝智伟
“前20年财富管理靠房子,后20年财富管理靠技术。”所以,最新版本的支付宝,“财富”作为一级入口,重回“首页”旁,其页面类似“口碑”,像是一个综合的购物中心,用户的各种需求都能在其中获得响应。还是熟悉的配方,还是熟悉的味道。
毫无疑问,“房子是用来住的,不是用来炒的”已成为金科玉律,但中产崛起,居民可支配收入不断高涨,“你不理财,财不理你”的道理早已深入人心,而作为生活服务的国民应用,支付宝需要理财这个关键场景“王者归来”。但更要的是,在人口红利衰落的新时代,它必须精耕细作,从冷冰冰的“流量运营”变为有温度的&ldquo......
村夫日记

腾讯投资的护理公司缘何失败?政策颠覆商业模式预期

村夫日记 01月08日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

Home Hero是一家基于移动互联网的入家护理公司,于2013年年中创立,Home Hero的目标是建立提供入家护理服务的平台,旗下护理人员全部是合同工,Home Hero为他们提供移动端的展示平台,提供详细的个人履历信息以及沟通方式,并建立一套数据库算法,将用户递交的护理需求和护理人员的专业能力、地理位置和提供服务的质量迅速匹配,为用户找到最合适的服务。同时,Home Hero让用户给服务者打分来保证透明性。
由于护理人员全部是合同工,而不是正式员工,Home Hero靠两点特色吸引用户。首先,由于采用合同员工制度,Home Hero的人力成本明显低于全职员工模式下的人力成本,使得Home Hero向用户收取的护理费用比其他机构低30%到40%,同时Home He......
Florence Eid-Oakden

沙特阿拉伯:公共投资基金促进商业开放

Florence Eid-Oakden 12月19日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼10月24日在利雅得启动了未来投资计划(‘Future Investment Initiative’),旨在聚焦全力于盈利渠道分流化,实现经济与社会革新。
此次会议由公共投资基金(‘Public Investment Fund’,该基金是全世界最大的基金,由于规模巨大,将有助于沙特摆脱对石油的依赖)组织,吸引了来自88个国家逾3500人。会议焦点是王储穆罕默德·本·萨勒曼宣布在2025年之前打造一个价值约5000亿美元,且毗邻约旦和埃及的新独立经济区。
该经济区名为NEOM, 占地面积达2万6500平方公里,由可再生能源提供全部电力。NEOM将聚焦于能源和水源、生物科技、食品、先进制造业和娱乐产业......
成帅华

关于全球贸易和投资框架的讨论更进一步

成帅华 12月09日

瑞士国际贸易和可持续发展中心(ICTSD)执行董事、2015耶鲁世界学者

投资便利化问题在全球经济中历史悠久,其内容涉及与贸易有关的投资措施、服务和知识产权等。最近几个月,WTO成员协调小组尝试将对这一问题的讨论纳入全球贸易体系中并提升其受关注度,他们认为在以复杂的生产模式和全球价值链(GVC)为特征的世界中上,如果继续各自为政,经济调控就无法充分实施。
其他成员认为,投资便利化是一个“新加坡议题”,连同其他一系列议题被认为是WTO在多哈回合谈判中的潜在补充,但大部分已被搁置。这些成员还争论说,在WTO中讨论投资便利化可能会削弱过去几十年对与发展中国家和最不发达国家相关的重要问题谈判的注意力和资源。
WTO关于投资便利化协议的提议尚处于初期阶段。根本问题在于部长级......
伍治坚

如何判断一个基金经理的真实水平?

伍治坚 11月30日

五福资本首席执行官

那天我问我公司里大学实习生,你最向往的工作,Dream Job是什么?他想也没想就说:基金经理!我接着问他:为什么?这小子又想也没想说:酷! 
那时候我回顾了一下自己面试过的大学生,他们来自于新加坡四所大学:新加坡国立大学,南洋理工,新加坡管理大学和新加坡科技大学。大约有80%以上的学生,特别是男生,都会把基金经理作为自己心仪的职业目标。 
那么做基金经理是不是很酷呢?
基金经理们做的是什么工作?很简单:就是帮别人管钱呀。这个世界上的职业五花八门,什么都有,基金经理也算一个比较有特点的职业。他们就像魔术师一样,宣称你把钱给他们,他们就能够帮你变出更多的钱。
全世界有多少个基金经理......
村夫日记

康复医院的投资风险几何?

村夫日记 11月29日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

康复医疗服务市场的投资风险主要来自医院生态系统的改变所需时间和投资预期能否匹配。虽然医改正在大力推动医疗服务模式的转变,支付方也正变得日益强势,但大型公立医院的转变并非一朝一夕就可以完成的,其间可能会面临多重反复。无论是优秀的医疗服务人才还是病源,目前主要还是集中在大型公立医院手中,只要他们不愿意转变现有服务模式,康复医疗机构就很难在服务增量上快速获得增量,影响到投资回报周期。
进一步来说,即使公立医院的改革已经获得一定的进展,但人才的培养并非在短期内可以完成,即使对于康复这类并不需要太高技术的专科来说,仍需配备一定的优秀人才以获得竞争优势。而且,如果只是延续原先的与医疗机构挂钩以获得转诊......
伍治坚

股神也需要多元分散

伍治坚 11月28日

五福资本首席执行官

前一阵日子,笔者有幸参加了美国经济学家罗伯特·莫顿教授的一场关于金融投资的演讲。在演讲中,莫顿教授提到一个非常重要的投资概念:多元分散。我感到这个概念对很多读者应该有不少价值,因此决定在这里写出来和大家分享一下。
【笔者注:罗伯特·莫顿(Robert Merton)是美国著名的经济学家和美国麻省理工学院商学院金融学教授。1970年代,莫顿与布莱克(Fischer Black)和斯科尔斯(Myron Scholes)共同发明了金融期权数学模型,并因此与斯科尔斯共同获得了1997年诺贝尔经济学奖。】
多元分散,是金融投资中一个“老生常谈”的话题。即使是一个没有上过大学,或者没有读过任何金融书籍的门外汉,都知道&ldqu......
伍治坚
假设在非洲的某一个村庄里,只有一口井。每天在井口排队接水的人都很多。有什么办法可以让接水的队伍变得短一些?
美国罗切斯特大学的经济学教授Steven Landsburg指出这样一种方法:让村长规定,晚到的接水村民,可以排到队伍的前头去接水。
举个例子来说,假设你在队伍里排了两个小时,眼看快轮到自己了。这时村头的王二来了。他可以直接排在你前面,比你先接水。
在这种制度安排下,就没有人愿意排队,因此也可以解决接水队伍太长的问题。
我知道很多读者可能会说,这个方法有点太“奇葩”了吧。事实上,在Landsburg写的几本经济学著作中,举了很多类似的“烧脑洞”例子。
先给大家简单介绍......
郝智伟
11月20日,忙碌的周一,马云在上班途中不断跟秘书强调:“我们要搞新零售……”几分钟后,秘书回复马云:“马总,您要的高鑫零售已经买好,共计224亿港元,请您付款签收。”马云:“……”  
当然,事情不可能是这样的,段子归段子,生意归生意,阿里巴巴集团224亿港元(约28.8亿美元)拿下高鑫零售36.16%的股份,成为其第二大股东,看中的,是高鑫运营的“大润发”、“欧尚”两大品牌,毕竟两者在全国29个省市运营着446家超市。2016年,其营收超千亿元,份额连续多年全国第一。  
“因为高鑫零售是最好的。”阿里巴巴集团C......
达沃斯博客
世界贸易和投资对肥胖症和诸如癌症和糖尿病等疾病有着紧密联系。
图片:REUTERS/Rick Wilking
不久前,世界上大多数国家政府代表亲临在乌拉圭举行的世界卫生组织全球会议,以应对全球非传染性流行疾病(NCDs)。
这些全球非传染性流行疾病都是一些慢性病——包括癌症、心血管疾病、呼吸系统疾病和糖尿病——现如今每年有4千万人死于这些疾病。因这类疾病丧生的数量已经高达全球死亡总数的70%,比一些传染病(如艾滋病和疟疾)的影响力更为显著。减少可预防的死亡是新型可持续发展目标中实现健康目标的关键之一。
好消息是,会议协议草案承认解决公共卫生目标与私营部门在烟草、非健康饮食和酒精产品......
Florence Eid-Oakden

卡塔尔:建筑业呈现“强劲增长”

Florence Eid-Oakden 10月27日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

2016年卡塔尔建筑业带动3.2%的经济增长,预计在2017年会继续保持势头。这将推动相关行业,尤其是水泥业的发展。
卡塔尔财政部早前宣布今年将在新项目上投入超过130亿美元(GDP的6.5%)。其中,建筑业预计将带动经济增长(据图1所示)。
-这对于建筑公司及相关行业来说是好消息。卡塔尔财政预算强调会持续投入一些关键行业,其中包括医疗、教育、基建和交通。这些行业将占据财政预算的绝大部分,获得投入约240亿美元。这也包括2022年卡塔尔世界杯。
-官方数据显示卡塔尔建筑和基建业对水泥的高峰需求预计在2017年达到5700万吨,相比2014年的1900万吨。从人口来看,这个数字意味着水泥需求将达到人均 2600公斤。卡塔尔水泥生产主要受......
达沃斯博客
图片:REUTERS/Bobby Yip
中国的城镇化作为推动增长的强大动力尚有待挖掘。
尽管中国在近四十年中经济得到快速发展,城镇化这个强大的增长动力有待于完全挖掘。现在,城市作为活力与繁荣的推动引擎的潜力终于受到了应有的重视。
上海——中国在近四十年中经济得到快速发展,但是一个强大的增长来源有待充分挖掘:城镇化。现在,大城市作为活力与繁荣的推动引擎的潜力终于受到了其应有的高度重视。
近十年间,中国努力从以低成本劳动力为动力、制造业主导的增长模式转变为以强生产力支撑、创新主导的高附加值增长模式。城镇化对于促进这种转变是非常重要的,尤其是促进规模的经济的实现。
当前,尽管中国是全球......
达沃斯博客

密码货币与央行之争

达沃斯博客 10月09日

世界经济论坛中文博客

图片:REUTERS/Jim Urquhart REUTERS/Jim Urquhart
数字科技的快速发展正在颠覆金融服务市场。
在密码货币主导的世界里,货币的含义将会变得完全不同。越来越多的商界人士、投资者和政策制定者(尤其是委内瑞拉)都认为,未来十年内,其他形式的数字货币将成为主要的支付工具。虽然人们对此达成了一致共识,但监管单位和中央银行的反应却仍是一个未知数。
在研究密码货币的价格和市值方面,CoinMarketCap是一家领先的追踪网站。据其测算,截至2017年8月底,市场上流通的密码货币的总市值达到了1700亿美元,是年初的9.5倍。面对这种激增,很多监管单位和中央银行都感到束手无策,因为他们尚未决定,到底应该将密码货币列为商品、......
伍治坚
我们广大投资者在进行炒股等投资活动时,一个最容易犯的错误,就是分不清好公司和好股票的区别。
比如我问大家,阿里巴巴是不是一个好公司?相信很多读者都会毫不犹豫的说:当然是好公司啦!
如果我们看阿里巴巴过去几年的经营业绩,就不难发现该公司每年的收入(Revenue)增长为30%~50%左右,每年的利润(Profit)增长为40%左右。像阿里巴巴这样的体量,还能够保持如此高速的增长,在现实生活中是不多见的。
但是这是否意味着阿里巴巴公司的股票是一支好股票,购买阿里巴巴股票一定能赚钱?这就是另外一个问题了。
举例来说,以阿里巴巴股票(BABA)在2017年9月底的价格(172美元/股左右)来算的话,市场对于阿里巴巴在未来......
乔继英

高大上的中金为什么也站BAT腾讯的队了|投行贵族与互联网大哥如何联合

乔继英 10月05日

专业投资人,15年以上研发、市场销售、投资经验,覆盖中早期风险投资、preIPO、并购、FOF母基金等领域。曾在淡马锡祥峰、罗氏诊断......

对投资圈的人来讲,2017年9月20日的新闻是爆炸性的,互联网巨头腾讯破天荒定增投行巨头中金,高大上的中金也开始站BAT的队了。
中金的公告是这么陈述的
“董事会欣然陈述,于2017年9月20日,本公司与腾讯计算机订立战略合作框架协议”,双方在集团战略层面建立战略合作关系。
为什么要开展合作?公告是这么讲的,双方都是各自行业的龙头老大,存在”显著的优势互补及广阔的合作前景”,经过深入沟通,“拟积极开展战略性合作”。本次合作是“腾讯生态圈建设的重要环节”,对“本公司财富管理及资产管理等战略性业务发展也具有重大的推动作用”。
此公告一出,中金(3908)......
Florence Eid-Oakden
• 2016年,中国成为阿拉伯地区最大投资者,所投入的投资和贷款总计价值为295亿美元,超过该地区接收的对外直接投资(FDI)总数的30%,领先于美国和阿联酋。
• 据联合国贸易和发展会议(UNCTAD)公布的 2017世界投资报告,在同一时期,沙特是西亚地区第三大对外直接投资的接受国,名列土耳其和阿联酋之后。2016年沙特对外直接投资流入74.5亿美元,其中大约17%来自中国。
• 沙特用于改革经济的“2030愿景”和“国家转型计划”与中国在中东地区的战略拥有牢固的纽带关系。
考虑到在沙特2030愿景的角色和中国的专业优势,沙特的信息通信技术和可再生能源为中国投资者展现出巨大机遇。
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吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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