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吴裕彬

主流投研机构多是从供求层面去分析房地产,原油,黑色系,笔者将通过债务融资的宏观金融经济学视角为大家解析房地产,原油,黑色系集体暴涨背后的真相。这一次集体暴涨远远不是市场以为的全球形势向好,而是金融风暴集聚的朕兆。

 

目前油价的这一波反弹和A股超级疯牛的前半段走势极度相似,其相关系数为0.83,属于极度正相关。根据分形几何的自相似理论,这意味着原油的这一轮行情很可能走A股超级疯牛的趋势。目前原油公司尤其是北美原油公司债务杠杆极高,其原油资产作为融资抵押物和超级股灾中被普遍质押的A股情形类似。这...

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吴裕彬

房地产繁荣和中国经济软着陆已经成了鱼和熊掌不可兼得了。一个必须加杠杆,一个必须去杠杆。要保房地产,又要去杠杆,就像又要吸毒,又要戒毒一样自欺欺人。

 

最近一则关于深圳龙岗区官方报告中提出的“服务华为”的消息在朋友圈刷屏。该报告中提到,“1~2月,华为产值占我区规模以上工业总产值的47%以上,并且产值增速将近40%,比全区水平高出将近25个百分点,若剔除华为,我区规模以上工业总产值则下降14.3%。”行文间透露的是政府对于华为外迁的焦虑和担心。近几年深圳的人力成本和租金成本都在明显上涨,特别是去年一...

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吴裕彬

中华元点评:5月9日发表的人民日报权威人士文章,标志着中国主流决策终于直面严峻现实——经济运行是L型阶段底,不是一两年能过去的,不刺激速度也跌不到哪里去。不能也没必要通过加杠杆推动经济增长。这也是中华元智库一直以来的观点,遗憾的是来的太晚,如果2年前这么性,造成30万亿损失的股灾和遍地爆炸的金融创新地雷就不会发生了,国家和百姓付出的代价会小得多,经济结构调整的痛苦程度也会小的多。当然如果2008年是这个思路,中国那就更不得了了。

对此,我们有两个判断:1、这意味着过去三年多高层“降温进入新常态”与“刺激保...

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浪潮织叠

基本观点:

1.全局性政策目标容易导致无主要支撑的经济状态出现,从而对再次的衰退缺乏抵御能力,经济下行风险仍然较大。

2.不确定性是经济体转型必备的特征,是经济系统自身的正常反应。政策过多消除不确定性,会将资金导向相对稳定的资产,进而引发该资产前所未有的泡沫。货币宽松的环境下,大量流动性追逐相对确定的资产,使得曾经估值合理的资产产生巨大波动,形成市场局部过度繁荣,大部衰退的畸形状态,这些是监管无法触及的。

3.房地产加杠杆去库存,将中短期风险从房地产企业向家庭部门转置成中长期信贷风险,构成长期消费...

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吴裕彬

2015年中国房地产去库存歼灭战的开局可谓不错,继5月楼价止跌回升后实现了连续8个月同比增速上涨。但在研究万得资讯的70个大中城市新建商品住宅价格指数同比增速数据(如下面4图所示)后,我发现房地产价格通缩形势自2015年5月至今的这一波改善,主要是有一线城市推动的,其价格同比增速已接近过去5年的峰值;二三线城市复苏乏力,依然处在强劲的价格通缩压力之下。

 

 

 

 

 

 

数据来源:WIND资讯

除此之外,房地产还有一个巨大的风险,那就是购房主力里面投机需求太大。反映投机需求程度的有一个数据,...

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苏鑫

未来的房地产的机会不在于“高价拍地”和“八爪鱼式的创新”。

最近看到两个现象:现象一:所有的一线城市,开发商都在不断地高价拿地。比如在北京的丰台拍出了7.5/平米的楼面价,粗算新房要卖到15/平米才能保本,这是行业的风口机会吗?显然不是。造成这种现象背后的原因是:现在二三线城市房地产行业不赚钱,而开发商又在货币宽松的情况下容易融资,五年期的贷款利率只有百分之四点几,为了避险,开发商只能跑到一线城市高价拿地,但这不是行业的风口机会。房地产行业已经不是短跑时代,而是进入了“马拉松”时代。以前传统的房...

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吴裕彬

央妈请不要再梦游了

吴裕彬 10月31日

职业投资人

(央妈请不要再梦游了,这种金融危机将是世所罕见的,不是蛇,是龙,需要拔出倚天屠龙剑了!)

10月11日笔者发表《忘掉降息吧,央行已拔出倚天屠龙剑》,指明未有发展中国家用过的货币政策核武器--量化宽松首先将被发展中国家的人口大国中国使用,出乎我的意料,文章即时席卷海内外各大财经媒体头版或头条,为央行制造了罕见的全球性的积极的量宽预期。结果10月12日A股创下9月16号以来最大的暴涨记录,两市大幅飙涨,沪指盘中放量暴涨超3%,创业板更是暴涨近5%,题材井喷,市场交投活跃,一扫沉闷的10月行情的阴霾。

我经济学的偷...

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吴裕彬

中国经济的超级毒瘤

吴裕彬 10月22日

职业投资人

一年多以来,很多朋友要我撰文谈谈中国搞量化宽松有哪些危险,我基本上都回绝了。因为在我预言中国终将走上量宽之路后的半年多里,四周几乎听不到中国搞量宽的回响,作为当时中国量宽唯一旗手的自己,我无法宣传量宽在中国有危险这样一些负面的东西。如今中国搞量宽的回响渐巨,已经不需要我再为央行制造量宽预期了,我终于可以讲讲中国搞量宽最大的危险是什么。那就是利率黑市。

 

要了解中国的利率黑市,有必要先了解前苏联的黑市经济。根据伯克利杜克调研数据研究成果,苏联黑市经济对GDP的占比有12%-30%之巨,苏联家庭收入中平...

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吴裕彬

股市楼市债市依然命悬一线

吴裕彬 10月18日

职业投资人

全世界都在找底部,底在这里。 

 

上一篇文章很重要,可惜能领会的估计不多。我想请大家再看看那篇文章里的一个数据图:

 

 

数据来源:Wind资讯

诸位,这就是流动性枯竭的肖像。中长期而言,人民币资产价格与M2同比增速高度正相关,M2同比增速目前还在探底的过程中,因此,股市楼市乃至债券市场的下行压力不会解除,一切好的迹象都只是反弹,不是反转。股市楼市要向持续的抬起牛头,确立底部,M2同比增速就必须确立底部。在时间点上,(如下图所示)M2同比增速确立底部的时间附近股市楼市就会确立底部。

 

 

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吴裕彬

股市楼市的底部在这里

吴裕彬 10月17日

职业投资人

 

央行数据显示,9月底人民币贷款余额92.13万亿元,按年增长15.4%,略高于市场预期15.3%;9月社会融资规模增量为1.3万亿元,分别按月和按年多2172亿元和2145亿元。

中国9月新增人民币贷款创有纪录以来同期新高,社会融资亦加速攀升,M2增速则与预期相近。当月信贷规模超预期显示实体经济信用供给快速攀升,其中以房贷为主的居民中长期贷款及企业中长期贷款增加明显,这意味着危机四伏的房地产可以喘口粗气了。

在不考虑地方政府债务置换情况下,9月新增企业债券和委托贷款分别为3728亿元和2441亿元,按年多增1794亿元和690亿元。企...



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银板客

原创 美国商业房地产金融程序市场调查研究

银板客 10月13日

为互联网金融人构建一个全新的金融生态圈

文  孙渊翰



概述


美国房地产金融按照地域划分可分为纽约、洛杉矶以及全国其他地区三个板块。商业房地产领域主要涉及住宅、商用、办公、仓储以及工业五个大类。优质项目通常掌握在少数房地产开发商内的顶层金融、PE圈。而自主开发的项目除少数由顶层机构通过诸如CBRE,Savills等全球发售的项目以外,在项目质量以及操作成熟度而言难以与之相比。


本文综合评述合作方以及其职能、项目流程、海外结构搭设以及自贸区政策实施的一些基本概念。


一、开发合作方


在美国的商业房地产领域,通常需要各个金融部门的合作共同完成一个项...















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李洪侠

社会融资规模应适度放大

李洪侠 08月04日

民生银行研究人员,经济学博士,博士后,CF40青年研究员

 

陈德胜  中国民生银行研究规划专家

李洪侠 CF40青年研究员、国家信息中心博士后

社会融资总量与经济之间应保持相对稳定的关系,融资规模过大或者过小都不利于经济发展。这一指标过大说明实体经济发展特别是企业自有资金不足,对外部融资的依赖程度过高,而且有可能引起物价上涨、经济泡沫甚至是金融风险;如果这一指标过小,则意味着经济缺乏活力,或政策偏紧,或经济金融结构不合理。
 
国际经验表明,一个成熟健康的经济体,经济发展与社会融资规模之间一般保持大体稳定的关系。以社会融资总量与GDP之比计算,美国1990-2014年正...

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吴裕彬

市场和货币的本质是什么?是信心和信用,这两样东西就是一个硬币的两面。没了信心,市场,不管是股市还是什么市场,就死了。在这次罕见的持续时间近一个月的股灾里,我们目睹的正是这种信心的死去。如果市场有心电图的话,你可以看见市场正在心力衰竭。就是在这样的绝望里,我写下了《股灾拯救了中国超级牛市》。

过去十年华尔街最大的套利工具就是伯南克看跌期权(Bernanke Put),未来十年全世界金融机构(包括华尔街)最大的套利工具就是Xi Jinping Put【如果未来基础资产的市场价格下跌至低于期权约定的价格(执行价格),看跌期...

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吴裕彬

股灾拯救了中国超级牛市

吴裕彬 07月09日

职业投资人

 

 

《前言:英国广播公司BBC邀写的专栏,西方主流媒体看空中国一片,国难当头,如何忍心看空祖国。书生投笔从戎,一片牛文抵熊兵百万。文章上周末始发英国国家广播公司BBC,在海内外广泛转载,目前阅读量破300万。不少绝望的股民告诉我,看到后都放弃了轻生的打算,军心稳定,同仇敌忾,此战必胜。》 

 

 

 

自6月12日上证综指收盘于过去七年来的最高点--5166.35,至7月3日,上证综指已经下挫29%,深证综指更是下挫32%。如果以距最高点跌幅超过20%作为进入熊市的标准,中国A股已经进入了熊市。

但是这个定义也不一定准确...

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王争春

 

201561日,中国指数研究院发布百城房价数据,5月份成为全国100个城市房地产市场的拐点。数据显示:5月份100个城市的新建住宅均价环比由跌转涨,房价上涨城市增至48个。房地产市场和如火如荼的股市遥相呼应,房价也快速转暖。

尤其应为关注的是北上广深,这四大一线城市新建商品住宅量价齐升。 5月份4个城市住房成交量环比增幅分别为3.1%4.6%16.9%48.2%;成交均价环比增幅分别为0.18%2.32%2.68%0.15%。深圳房价率先止跌回暖,截至5月已连续6个月上涨,成为本次房地产市场反弹的领头羊。深圳楼市为什么领先了全...

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王争春

警惕大鳄的绞杀

王争春 05月25日

经济学者

 牛市的步伐仍在继续,短短三个月的时间,“神创板”指数突破3600点,上涨一倍有余,原来怀疑“神创板”的人不再怀疑,乐观的人越来越多。财经作家吴晓波已经看不懂了,提笔写了一篇《疯了》,却被多位股市大佬猛力批驳。这些大佬认为,不是股市疯了,而是吴晓波过时了,理解不了新经济了。

人们开始寻找创业板之所以成为“神创板”的理由。有人认为这是经济转型的召唤,新经济的前途不可限量;有人则认为创业板是新常态下全民做天使投资人的结果,作为天使投资人没有人会与项目谈市盈率,他们要的就是市梦率;当然,最流行的观点就是...

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吴裕彬

七年前,上证综指从4000点跌落,犹如漫漫长夜般中国股市进入了长达七年的超级熊市,4000点成了中国股民此情可待成追忆的沧海桑田,结果于4月8日,上证综指于盘中强力拿下了4000点的战略高地,比去年同期上涨了100%,那一天A股成交量也创下了15544亿元的历史天量。说A股气势如虹,牛冠全球也不为过。A股超级熊市寿终正寝,这是超级牛市王者降临的节奏吗?

 

奇怪的是,中国大陆经济形势这么差,基本面不对路,A股这么火有道理吗?

 

去年中国GDP增长7.4%,低于目标值7.5%。这是自1990年以来经济增长最慢的纪录,更是自1...

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李山泉

房地产繁荣过后往往一地鸡毛

李山泉 04月02日

美国纽约奥本海默基金公司资深基金经理

房地产无论对国家还是家庭都是主要的财富象征。房地产在很多家庭总财产当中常常占有很大的比重。尤其华人似乎对房地产尤其偏爱,即便在历史上,买房子置地也常常是有钱人的首选。然而,购买和保有房地产常常会耗去一个普通家庭几乎全部积蓄。即使在边远的农村,盖房子也常常是富起来的象征。大多数情况下,农村盖房子要么靠亲朋好友互相帮助,要么靠借贷。其结果是,造好了房子但背了一屁股债。上升到国家层面来讲,房地产的影响基本上与家庭的道理没有太大差别。

        从历史上来看,很多国家的金融危机或经济危机,似乎都与房地产有...

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吴裕彬

【中国经济去杠杆化下房地产和股市走向】和讯财经高端访谈节目【 财智书话】里,和讯财经首席经济评论员馨月和《战略与管理:超级去杠杆化和再平衡》一书合著作者知名经济学家吴迪专题畅谈中国金融杠杆化,及其对房地产,股市,地方债务等资产市场的影响。【战略与管理:超级去杠杆化和再平衡】由海南出版社出版,是一本专注于金融改革和去杠杆化的精选文集。书名取自我在2012年的一篇预测中国经济债务危机性质的论文。全书既给了中国金融危机的病因,也给出了解决方案。全书收录中国金融经济学界十多篇重量级研究作品。

访谈节目视频...

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冯毅

解决好瓶颈问题,大力发展小汽车工业和房地产业

冯毅 03月03日

在美获硕士学位,曾就职于中国银行总行、中农信、香港花旗银行、苏格兰皇家银行等

  解决好瓶颈问题,大力发展小汽车工业和房地产业

    小汽车工业和房地产业本来是不相关的两个行业,但近来两个行业均遭到限制,它们又都是我国经济发展的重要组成部分,因此把两者联系起来。
     我们现在又限制购房又限制买车行车,这等自废武功的事情严重影响了我国的经济发展。

    我们不太懂得城市建筑,但我们每日都要用到汽车,每日都要在路上行走,我们是从使用者角度来看着问题。限车是因为买车的人多,堵塞大城市的交通,于是限制买车这等下策也想出来,这没有解决而只是推迟解决问题。大城市可否考虑,在主要堵塞的路段...


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