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吴迪

中国经济的超级毒瘤

吴迪 10月22日

知名独立经济学家

一年多以来,很多朋友要我撰文谈谈中国搞量化宽松有哪些危险,我基本上都回绝了。因为在我预言中国终将走上量宽之路后的半年多里,四周几乎听不到中国搞量宽的回响,作为当时中国量宽唯一旗手的自己,我无法宣传量宽在中国有危险这样一些负面的东西。如今中国搞量宽的回响渐巨,已经不需要我再为央行制造量宽预期了,我终于可以讲讲中国搞量宽最大的危险是什么。那就是利率黑市。
要了解中国的利率黑市,有必要先了解前苏联的黑市经济。根据伯克利杜克调研数据研究成果,苏联黑市经济对GDP的占比有12%-30%之巨,苏联家庭收入中平均有超过30%来源于黑市经济。黑市经济成为寻租套利的重要渠道,是腐败和犯罪猖獗的宏观经济基础,在灭亡苏联的过......
吴迪

股市楼市债市依然命悬一线

吴迪 10月18日

知名独立经济学家

全世界都在找底部,底在这里。 
上一篇文章很重要,可惜能领会的估计不多。我想请大家再看看那篇文章里的一个数据图:
数据来源:Wind资讯
诸位,这就是流动性枯竭的肖像。中长期而言,人民币资产价格与M2同比增速高度正相关,M2同比增速目前还在探底的过程中,因此,股市楼市乃至债券市场的下行压力不会解除,一切好的迹象都只是反弹,不是反转。股市楼市要向持续的抬起牛头,确立底部,M2同比增速就必须确立底部。在时间点上,(如下图所示)M2同比增速确立底部的时间附近股市楼市就会确立底部。
目前流动性依然在枯竭的过程中,在这种情况下,企业债异常火爆,不少企业债券收益率与国债比肩是非常危险的,预示着企业......
吴迪

股市楼市的底部在这里

吴迪 10月17日

知名独立经济学家

央行数据显示,9月底人民币贷款余额92.13万亿元,按年增长15.4%,略高于市场预期15.3%;9月社会融资规模增量为1.3万亿元,分别按月和按年多2172亿元和2145亿元。
中国9月新增人民币贷款创有纪录以来同期新高,社会融资亦加速攀升,M2增速则与预期相近。当月信贷规模超预期显示实体经济信用供给快速攀升,其中以房贷为主的居民中长期贷款及企业中长期贷款增加明显,这意味着危机四伏的房地产可以喘口粗气了。
在不考虑地方政府债务置换情况下,9月新增企业债券和委托贷款分别为3728亿元和2441亿元,按年多增1794亿元和690亿元。企业中长期贷款当月新增3555亿元,占比大幅反弹至33.9%,而票据融资滑落至不足300亿元,反映整体信贷需求有所......
银板客

原创 美国商业房地产金融程序市场调查研究

银板客 10月13日

为互联网金融人构建一个全新的金融生态圈

文  孙渊翰
概述
美国房地产金融按照地域划分可分为纽约、洛杉矶以及全国其他地区三个板块。商业房地产领域主要涉及住宅、商用、办公、仓储以及工业五个大类。优质项目通常掌握在少数房地产开发商内的顶层金融、PE圈。而自主开发的项目除少数由顶层机构通过诸如CBRE,Savills等全球发售的项目以外,在项目质量以及操作成熟度而言难以与之相比。
本文综合评述合作方以及其职能、项目流程、海外结构搭设以及自贸区政策实施的一些基本概念。
一、开发合作方
在美国的商业房地产领域,通常需要各个金融部门的合作共同完成一个项目的寻找、建设、租售以及资本退出。通常需要房地产服务商、投资方以及房地产开发商三个主......
李洪侠

社会融资规模应适度放大

李洪侠 08月04日

民生银行研究人员,经济学博士,博士后,CF40青年研究员

陈德胜  中国民生银行研究规划专家
李洪侠 CF40青年研究员、国家信息中心博士后
社会融资总量与经济之间应保持相对稳定的关系,融资规模过大或者过小都不利于经济发展。这一指标过大说明实体经济发展特别是企业自有资金不足,对外部融资的依赖程度过高,而且有可能引起物价上涨、经济泡沫甚至是金融风险;如果这一指标过小,则意味着经济缺乏活力,或政策偏紧,或经济金融结构不合理。
国际经验表明,一个成熟健康的经济体,经济发展与社会融资规模之间一般保持大体稳定的关系。以社会融资总量与GDP之比计算,美国1990-2014年正常年份都在50%上下,其中主要是债券和股票融资,银行贷款一般占2%左右。日本和欧元区的社会融资规......
吴迪

中国击溃股灾和金融危机的定海神针

吴迪 07月28日

知名独立经济学家

市场和货币的本质是什么?是信心和信用,这两样东西就是一个硬币的两面。没了信心,市场,不管是股市还是什么市场,就死了。在这次罕见的持续时间近一个月的股灾里,我们目睹的正是这种信心的死去。如果市场有心电图的话,你可以看见市场正在心力衰竭。就是在这样的绝望里,我写下了《股灾拯救了中国超级牛市》。
过去十年华尔街最大的套利工具就是伯南克看跌期权(Bernanke Put),未来十年全世界金融机构(包括华尔街)最大的套利工具就是Xi Jinping Put【如果未来基础资产的市场价格下跌至低于期权约定的价格(执行价格),看跌期权的买方就可以以执行价格(高于当时市场价格的价格)卖出基础资产而获利,所以叫做看跌期权。Xi Jinping P......
吴迪

股灾拯救了中国超级牛市

吴迪 07月09日

知名独立经济学家

《前言:英国广播公司BBC邀写的专栏,西方主流媒体看空中国一片,国难当头,如何忍心看空祖国。书生投笔从戎,一片牛文抵熊兵百万。文章上周末始发英国国家广播公司BBC,在海内外广泛转载,目前阅读量破300万。不少绝望的股民告诉我,看到后都放弃了轻生的打算,军心稳定,同仇敌忾,此战必胜。》 
自6月12日上证综指收盘于过去七年来的最高点--5166.35,至7月3日,上证综指已经下挫29%,深证综指更是下挫32%。如果以距最高点跌幅超过20%作为进入熊市的标准,中国A股已经进入了熊市。
但是这个定义也不一定准确,比如1989年10月19日(著名的黑色星期一),美股道琼斯指数暴跌22.61%(史上最大单日跌幅记录,记录至今无从打破),照理......
王争春
2015年6月1日,中国指数研究院发布“百城房价”数据,5月份成为全国100个城市房地产市场的拐点。数据显示:5月份100个城市的新建住宅均价环比由跌转涨,房价上涨城市增至48个。房地产市场和如火如荼的股市遥相呼应,房价也快速转暖。
尤其应为关注的是北上广深,这四大一线城市新建商品住宅量价齐升。 5月份4个城市住房成交量环比增幅分别为3.1%、4.6%、16.9%和48.2%;成交均价环比增幅分别为0.18%、2.32%、2.68%、0.15%。深圳房价率先止跌回暖,截至5月已连续6个月上涨,成为本次房地产市场反弹的领头羊。深圳楼市为什么领先了全国?其实,这和我国股市创业板指数的涨幅遥遥领先有异曲同工之妙。
一是新经济模式在深圳扎根,......
王争春

警惕大鳄的绞杀

王争春 05月25日

经济学者

牛市的步伐仍在继续,短短三个月的时间,“神创板”指数突破3600点,上涨一倍有余,原来怀疑“神创板”的人不再怀疑,乐观的人越来越多。财经作家吴晓波已经看不懂了,提笔写了一篇《疯了》,却被多位股市大佬猛力批驳。这些大佬认为,不是股市疯了,而是吴晓波过时了,理解不了新经济了。
人们开始寻找创业板之所以成为“神创板”的理由。有人认为这是经济转型的召唤,新经济的前途不可限量;有人则认为创业板是新常态下全民做天使投资人的结果,作为天使投资人没有人会与项目谈市盈率,他们要的就是市梦率;当然,最流行的观点就是泡沫没有破灭之前,没有办法认定这就是泡沫,“神创板”在如此的......
吴迪

为什么A股已进入超级大牛市?

吴迪 04月20日

知名独立经济学家

七年前,上证综指从4000点跌落,犹如漫漫长夜般中国股市进入了长达七年的超级熊市,4000点成了中国股民此情可待成追忆的沧海桑田,结果于4月8日,上证综指于盘中强力拿下了4000点的战略高地,比去年同期上涨了100%,那一天A股成交量也创下了15544亿元的历史天量。说A股气势如虹,牛冠全球也不为过。A股超级熊市寿终正寝,这是超级牛市王者降临的节奏吗?
奇怪的是,中国大陆经济形势这么差,基本面不对路,A股这么火有道理吗?
去年中国GDP增长7.4%,低于目标值7.5%。这是自1990年以来经济增长最慢的纪录,更是自1980年代中国提出经济增长目标以来,第二次没有达到目标。在3月5日人大会议上,李克强总理做政府报告,更是把2015年的增长......
李山泉

房地产繁荣过后往往一地鸡毛

李山泉 04月02日

美国纽约奥本海默基金公司资深基金经理

房地产无论对国家还是家庭都是主要的财富象征。房地产在很多家庭总财产当中常常占有很大的比重。尤其华人似乎对房地产尤其偏爱,即便在历史上,买房子置地也常常是有钱人的首选。然而,购买和保有房地产常常会耗去一个普通家庭几乎全部积蓄。即使在边远的农村,盖房子也常常是富起来的象征。大多数情况下,农村盖房子要么靠亲朋好友互相帮助,要么靠借贷。其结果是,造好了房子但背了一屁股债。上升到国家层面来讲,房地产的影响基本上与家庭的道理没有太大差别。
从历史上来看,很多国家的金融危机或经济危机,似乎都与房地产有着很大的关系。因为,大部分危机都紧随地产繁荣而至。日本当年经济向好,地产欣欣向荣。然而,此后十几年一直无......
吴迪
【中国经济去杠杆化下房地产和股市走向】和讯财经高端访谈节目【 财智书话】里,和讯财经首席经济评论员馨月和《战略与管理:超级去杠杆化和再平衡》一书合著作者知名经济学家吴迪专题畅谈中国金融杠杆化,及其对房地产,股市,地方债务等资产市场的影响。【战略与管理:超级去杠杆化和再平衡】由海南出版社出版,是一本专注于金融改革和去杠杆化的精选文集。书名取自我在2012年的一篇预测中国经济债务危机性质的论文。全书既给了中国金融危机的病因,也给出了解决方案。全书收录中国金融经济学界十多篇重量级研究作品。
访谈节目视频如下:
主 持 人:馨月 嘉宾:吴迪
文字实录:
和讯网首席评论员馨月:听智慧语......
冯毅

解决好瓶颈问题,大力发展小汽车工业和房地产业

冯毅 03月03日

在美获硕士学位,曾就职于中国银行总行、中农信、香港花旗银行、苏格兰皇家银行等

解决好瓶颈问题,大力发展小汽车工业和房地产业
小汽车工业和房地产业本来是不相关的两个行业,但近来两个行业均遭到限制,它们又都是我国经济发展的重要组成部分,因此把两者联系起来。
我们现在又限制购房又限制买车行车,这等自废武功的事情严重影响了我国的经济发展。
我们不太懂得城市建筑,但我们每日都要用到汽车,每日都要在路上行走,我们是从使用者角度来看着问题。限车是因为买车的人多,堵塞大城市的交通,于是限制买车这等下策也想出来,这没有解决而只是推迟解决问题。大城市可否考虑,在主要堵塞的路段修建两层(甚至三层)道路,做到立体平行,象楼房利用空间,道路也可以利用空间,向空间发展。城市观瞻,汽车废气......
吴迪

中国经济:悬崖边的终极决战

吴迪 02月17日

知名独立经济学家

摘要
货币供应是经济的心脏,中国经济的心脏正在坏死,亟需移植,发力于内生性货币的量化宽松就是做这个移植手术的。目前的降息降准SLF等等都是在过去坏死的心脏上修修补补,贻误心脏移植的战机。 
1.中国经济在悬崖边缘
对于经济学者而言,做预测可谓是一个致命的诱惑。去年1月9日我撰文【人民币再不贬值更待何时】,结果年后人民币在短短一个多月内跌幅高达3%,创下了人民币汇改以来的记录。其实我做的一个最大的预言是2012年7月发表在美国的business insider上的一个研报【中国经济将启动超级去杠杆化】,文中指出中国楼市将见顶,房地产危机实质上是债务危机。中国的债务融资活动已成了庞氏融资的红海。中国经济最大......
吴迪

量化宽松可以击溃中国次贷危机

吴迪 02月11日

知名独立经济学家

原文发表于2月11日【联合早报】 
对于经济学者而言,做预测可谓是一个致命的诱惑。去年1月9日我撰文【人民币再不贬值更待何时】,结果年后人民币在短短一个多月内跌幅高达3%,创下了人民币汇改以来的记录。其实我做的一个最大的预言是2012年7月发表在美国的business insider上的一个研报【中国经济将启动超级去杠杆化】,文中指出中国楼市将见顶,房地产危机实质上是债务危机。中国的债务融资活动已成了庞氏融资的红海。中国经济最大的矛盾不是流动性危机,而是超级去杠杆化。中国人民银行的传统货币政策无法将这些问题根治,只能勉强维持过度杠杆化的经济和暂时阻止信贷链条的断裂。在12年11月发表于金融时报的【我的裸婚爱情故事......
陶景洲

海外购地标:探底还是探险?

陶景洲 02月05日

美国德杰律师事务所北京代表处首席代表

近几年来,中国一些大型民营和金融集团频频涌入海外地产市场,从纽约大通曼哈顿大厦、通用汽车大厦、华尔道夫酒店,到位于伦敦金融城中心的劳合社大厦,众多世界一线城市的地标建筑被中国买家购入囊中。每次看到这类购并事件,我都会想起1989年日本三菱公司斥资20亿美元买入纽约洛克菲勒中心的壮举,以及1995年不得不将这一物业重新贱卖给洛克菲勒家族的尴尬。
从2009年到2014年,中国对外房地产投资总额从6亿美元升至150亿美元,投资的地域范围主要集中在英美和澳大利亚的门户城市,投资标的包括酒店、商业写字楼和居民住宅各种类型。有报告分析,中国已出现了三次海外房产购买浪潮,目前正在经历第四轮。最初出海的投资者主要是主权财富基......
吴迪

中国再不量化宽松更待何时

吴迪 01月30日

知名独立经济学家

最近货币战争的论调在中国又火起来了,源于最近欧洲央行宣布实施总量高达1.1万亿欧元的量化宽松计划,不少评论员认为货币战争之下,人民币的下场或许将和卢布一样。悲观看法居多,这让我很无奈,其实欧洲央行搞量宽是件大好事,这一点我早在2011年的【欧债危机的解决之道】一文中便已表露。全球经济最大的一个风险就是通货紧缩,而欧洲就是最大的一个通缩策源地,量化宽松对抗通缩助益甚大,怎会是坏消息?只是欧洲的量宽略显拘谨,再加1万亿欧元效果更好。其实欧洲早已陷入日本失去的十年似的通货紧缩困境,真不知道他们为什么磨蹭了这么好几年之后才出手量宽。这一点我是深表遗憾的。
同样的遗憾我希望不会出现在中国身上。从【化解中国地......
吴迪

中国经济的核武器:量化宽松

吴迪 01月23日

知名独立经济学家

【前言】
美国搞了六年左右的量化宽松,结果美国经济形势眼下成了全球最靓丽的,美股也足足牛了6年,日本搞了两年多量化宽松,出口形势大为改善,连肆虐十多年的通货紧缩也被终结了,连欧洲央行都要开始搞大规模的量化宽松了。中国经济情势危急,为什么不出手搞量化宽松呢?还在等什么?量化宽松可以给中国经济释放出数万亿元的信贷总量,多少融资难融资贵的难题可以引刃而解。降息,降准虽好,但步子迈得太小了,量化宽松的核武器必须用起来了。
【正文】
最近中国央行做了件大事,两年来首次降息,而且降息幅度比常规要大不少,颇有下猛药的意思。但结果出人意表,降息宣布第二天国债期货暴跌,市场利率全面上扬,资金紧张令银行......
吴迪

李嘉诚早就参透的天机

吴迪 01月19日

知名独立经济学家

(前言:过去两三年李嘉诚大手笔的密集抛售香港和大陆的资产,并在欧洲洒下千亿元以上的投资。这几天李嘉诚又宣称要注销长实集团和和黄集团,并重组两家新公司。公司将不在香港注册,而是迁到开曼群岛。一时间满城风雨,人云亦云。
重读笔者2011年4月5日的专栏文章【东西方投资格局的博弈】,便不得不惊叹于李超人的深谋远虑,这一手棋早在六年前便已经开始酝酿。和记黄埔乃是上市公司,必须对股东负责,而投资最忌讳的就是把鸡蛋放在一个篮子里,“脱亚入欧”“重组迁册”乃是李超人实现全球资产配置多样化的一步大棋。)
东西方投资格局的博弈----下个十年的全球资产投资战略
亚洲在经济危机后的强劲......
吴迪

李嘉诚脱亚入欧的阳谋

吴迪 01月14日

知名独立经济学家

最近接连出手抛售香港及大陆资产,并大手笔在洲进行兼并收购,其资产版图“”轮廓愈见清晰。根据李超人投资旗舰2013年年中财务报告,洲已成为其收最重要来源,贡献了43%总收,光英国就贡献了16%;加拿大和香港分别贡献了15%(要知道2000年时候,香港贡献值是52%);中国大陆贡献了11%。
这让中国硬着陆鼓吹者如获至宝,申称用以脚投票方式表达了他对未来中国经济看法,连中国地产界领袖级人物王石也惊呼“要小心了”。
事实果真如此吗?重读笔者2011年4月5日专栏文章【东西方投资格局博弈】,便不得不惊叹于李超人深远虑,这一手棋早在三年前便已经开始酝酿。和记黄埔乃是上市公司,必须对股东负责,而投资最忌讳就......

精彩评论

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

叶伟强 需求、供给、货币,都是影响价格的重要因素

原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

zhangmingxiao 合理吗?

原文:房价之谜(三)| 中国房价到底“合理”吗?

北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

李焕新 没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的恨。

原文:特朗普的俄国情结

麻辣火锅请加醋 建议大家点开看评论,提前看清这些形形色色的骗人手段。现在的传销真是以各种形式来祸害人啊!总之,天下没有免费的午餐,天上掉的馅饼也是毒馅饼。还是脚踏实地的努力,别成天想着投机取巧一夜暴富了。骗子都是这样对准人“贪婪”的这个弱点来一步步攻陷的。

原文:“妈妈已被骗局洗脑,我该怎么办?”

鸡贼嘛

原文:鸡的智慧和愚蠢

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