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苏鑫

城市更新领域的达沃斯

苏鑫 08月16日

高和资本董事长

6月份我曾在地产杂志撰文《为什么推动“中国城市更新论坛”》。经过两个月的筹备,目前发起理事单位已有38家(基本囊括了国内城市更新领域的一线机构),有过项目实操经验的一线专业人士资深会员已经过百人,注册会员近期也将突破五百人,国内经典城市更新案例集也越来越丰富了。这真是一个神奇的过程,当我们合力推动行业前行时,很多意外的支持力量会默默聚集。
这让我想起了此前读《重返小王国》里面的一个画面。这本书描述了年轻时的乔布斯与他的朋友们。他们都喜欢玩电脑游戏,但是专业知识分享很匮乏。于是他们几个人成立了“自制电脑俱乐部”,相互切磋电脑相关的技能。俱乐部的组织宗旨就是让全世界的人都拥有自......
耿强
城市财政状况与土地出让行为——259个地级市2007-2016年相关数据的实证研究
作者:张德胜
研究背景和研究意义
1.地方财政收入占全国财政收入的比重从1993年的77.98%骤降至1994年的44.30%,事权比重则基本不变为70%左右。——地方有以地生财的动机。
2.建设用地土地出让收入相当于地方财政收入的比重逐渐上升,由1999年的8.94%上升至2010年的67.6% ——地方有以地生财的行为。
3. 住宅用地尽管出让面积仅占总出让面积的35%,却创造了大约60%的土地出让金收入——住宅用地对土地出让金收入至关重要
4.一二线城市财政缺口指标在30%附近徘徊,而三四线城市则在15%-22%之间波动......
宋光辉

报名|房地产融资与资产证券化实务培训第五期

宋光辉 04月22日

资产证券化与货币金融学专家。

房地产融资与资产证券化实务培训第五期
2017年5月27日-28日 北京
主办单位:机械工业出版社华章公司
合办单位:结构化金融微信公众平台
上海博人金融信息服务有限公司
|导读
2017年以来,美元加息引致中国的货币政策总体收紧,金融监管从严使得房地产行业的传统融资方式受到限制,创新的融资方式包括房地产信托、地产基金、CMBS、REITs、ABS等获得重大发展机遇。
中国的房地产行业仍然处于增长时期,但是发展的地区分化、公司分化、产品分化等结构特征开始体现,结构化金融技术在房地产融资领域大有可为。
如何认识当前形势,综合运用各类金融工具,为房地产企业提供包括融资、并购、资产管理等......
宋光辉

资金全面收紧,房地产融资何去何从?

宋光辉 04月22日

资产证券化与货币金融学专家。

房地产融资与资产证券化实务培训第五期
2017年5月27日-28日 北京
主办单位:机械工业出版社华章公司
合办单位:结构化金融微信公众平台
上海博人金融信息服务有限公司
|导读
2017年以来,美元加息引致中国的货币政策总体收紧,金融监管从严使得房地产行业的传统融资方式受到限制,创新的融资方式包括房地产信托、地产基金、CMBS、REITs、ABS等获得重大发展机遇。
中国的房地产行业仍然处于增长时期,但是发展的地区分化、公司分化、产品分化等结构特征开始体现,结构化金融技术在房地产融资领域大有可为。
如何认识当前形势,综合运用各类金融工具,为房地产企业提供包括融资、并购、资产管理等......
常红晓

【新闻常说】2017.04.18

常红晓 04月18日

转型中国观察者

1.朝鲜局势胶着 方向不明
2.中共巡视组长张化为落马
3.国资委:疏解产业到雄安
4.雄安概念股跌 人民币贬
5.一季度中国GDP增6.9%
6.李克强:抓紧建设一流学科
【朝鲜局势胶着 方向不明】
据FT中文网报道,4月17日,美国副总统迈克•彭斯在与韩国代总统黄教安会谈后召开新闻发布会。他警告朝鲜,最好不要考验特朗普政府的决心或美军的实力;朝鲜应放弃核武器,停止导弹试验;美国对朝鲜做决定前会与韩国密切磋商。
彭斯表示,他对来自中国的初步迹象感到“鼓舞”,但他敦促北京方面“运用他们拥有的非凡手段”来施压朝鲜。彭斯说:“要么中国去处理这个问题,要么美国及其盟......
南都观察
闫肖锋,《中国新闻周刊》总主笔,南都观察特约作者
一个班同学,甲十年前贷款买了房,如今资产超300万。乙没买,把钱存银行,存款50万。有人评论道,买不买房,划分出中产与无产两个阶层。
马云、马化腾、陈天桥当年都是凭50万起家的,如今成为万人瞩目的腕儿,于是有人以此鼓励年轻人创业。可如今,创业抵不上北上广一套房。
多少人受到房价的煎熬,每个微信群,每个饭局,话题谈着谈着就到了房价。房价仍将是中国未来五到十年间的热闹话题。
▌中国的房价打破基本经济规律了吗?
针对“房价仍将是中国未来五到十年间的热闹话题”,我发微博提问:
为什么?第一,地方政府不能割爱,土地财政难戒。第二......
吴迪

楼市会大逆转吗?

吴迪 02月28日

知名独立经济学家

中华元智库点评:最近房地产税成为社会焦点,一时千夫所指,特别是拥有多套房者坚决反对,称之将导致楼市暴跌,酝酿经济金融危机云云。这是不是危言耸听呢?吴裕彬先生的这篇文章通过对美国等国的先例的理性分析,指出房地产税可以大大降低房价的波动性,实际上实施了房产税的西方国家,极大地抑制了房地产投机,限制了房地产上涨的空间。 其实,中国楼市的崩溃风险,恰恰是中国过去对土地70年使用权一次性拍卖、地方政府屡屡使“面粉价”超过“面包价”,再加上印钞导致的流动性泛滥和投机炒作所致。如果能实施了对新房土地成本价入市,而对新房每年征收房产税,这将是中国社会公平正义的一次重大社会变革。如同时对于人均超......
面包财经

回顾上一个鸡年:你抓住这场财富盛宴了吗?

面包财经 02月06日

见微知著,把财报剖开给你看。

十二年一个轮回,六十年一个甲子。
除夕至初五,微信红包收发总量达到460亿个;1.68亿集齐五福的人也终于从支付宝手中领走了2亿元红包。
2005年,十二年前的那个鸡年,没有移动互联网,手机也不能发红包。但当时中国的股市、楼市和互联网巨头们都处在一个大爆发的前夜,很多人即将收获更巨大的红包。十二年间,经历了两次大牛市,腾讯股价上涨超过200倍,深圳房价上涨超过10倍,中国经济体量翻了接近2翻。
上个鸡年开启的财富盛宴,你抓住过吗?
200倍大红包:上个鸡年首日买腾讯股票 
2005年2月16日,上个鸡年A股的第一个交易日;2017年2月3日,这个鸡年的第一个交易日。
12年间,经历多次牛市和熊市的更替,......
蔡喜洋

富者连房百套 贫者无首付之力

蔡喜洋 10月24日

某银行市场分析员

两篇文章刷屏朋友圈,昨天是《年薪12万属于高收入人群》,今天是《中产阶级固化可以实现国家进步?》。引发广泛讨论的其实是在资产泡沫面前,即使是拥有体面收入的中产收入阶层,面对社会财富的剧烈分化,也不得不陷入深深的焦虑。
年薪12万就被判定为高收入阶层,加税的意味似乎近在眼前,虽然相关方面辟了谣,但还是让中产们惊出了一身冷汗。10月国庆以来才两个交易周时间,人民币从6.70直接打到6.77,中产们坐看财富缩水,而资产泡沫的赢家们已经在美国移民局那边排起了长队,2016财年(2015年10月—2016年9月)美国政府共签发9947张EB-5签证(一种投资移民签证),其中7512张发放给了来自中国的申请者,占比达到75.52%。
2013......
张银银

海外投资暴增,哪些人的钱将缩水?

张银银 10月19日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,对......

摘要:这是一场生动的在别人杠杆里,我们的钱正被掠走的游戏。而且,还是被掠到海外
本文为“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)公号原创文章,如需转载请联系我们。另,授权转载时还请在文初注明出处(包括ID)和作者,谢谢
撰文| 张银银
主要一二线城市今年以来的房价暴涨,还历历在目,轻而易举完成了一场财富大转移。最新的数据还证实,房地产腾挪外,大量资本和财富正向海外投资——又一轮财富转移的新动向。
商务部10月18日发布的数据显示,前九个月,我国境内投资者共对全球160个国家和地区的6535家境外企业进行了非金融类直接投资,累计对外直接投资8827.8亿元(折合1342.2亿美元),同比增长53......
吴迪
有一种永远振荡上涨的房价,到底谁在加杠杆?这个杠杆可以支撑永远振荡上涨的房价吗?拐点在哪?
一.有一种永远振荡上涨的房价,到底谁在加杠杆?
在维苏威火山爆发前,庞贝城的罗马贵族们依然在过着奢华享乐,醉生梦死的生活。人的视野是渺小的,他只能看到身边的繁华和歌舞升平,完完全全不知道他们目之所及的标志性山峰正在酝酿无处可逃的绝杀。
2015年4月中国楼市进入暴涨通道,其楼价增速开始暴力拉升,至今无论是成交量还是楼价增速本身都把之前的历史记录显著抛在身后。这一轮暴涨是中国房地产这长达18年的超级大牛市里面最迅猛的一轮暴涨,没有之一。如果你和身边的人交谈,基本上绝大多数人都会告诉你这年头最赚钱的就是......
周以升
一、 背景
自2014年资产证券化采用备案制后,国内业者对商业物业的资产证券化进行了非常有益的实践和落地。囿于中国法规的诸多限制,国内的实践呈现与国际成熟市场不同的景象。最大的特点是:伴随着产品的有待完善,诸多中国特色的新概念涌现,诸如私募REITs、类REITs、抵押型REITs、准CMBS等等,蔚为壮观,甚至连业内人士都不能清晰辨明其边界。
这种现象一方面显示国内没有成熟REITs和CMBS的困惑,另一方面也有业者为宣传便利的推动。然而,随着市场的扩容和逐步演化,迫切需要对相关概念进行梳理,所谓名不正则言不顺,言不顺则事不成。对概念的剖析和共识,有助于:1)统一监管规则和口径;2)评级和评价体系的标准化;3)投资人的......
吴迪

沪深楼市或明年6月见顶?暴涨真相惊人

吴迪 09月12日

知名独立经济学家

继今年2月在《深圳上海楼价暴涨的惊人真相》一文中成功预测深圳上海房价同比增速在今年8月份左右见顶之后,本文将预测深圳上海房价本身何时见顶。预测不是打哑谜,这里绝不含糊其辞,模棱两可,一语中的,直指核心,为你揭开深圳上海楼市暴涨的终极拐点
一.   诡异的深圳上海楼市 
让我们通过数据近距离的感受热的发烫的深圳上海楼市:
“深圳中原研究院数据显示,8月深圳二手楼盘均价为56788元/平方米,突破3月的最高值,创历史新高。另,上海新房成交均价涨幅攀高,首度突破4万元大关,以每平方米4.2万元的价格再度刷新历史记录,且同环比涨幅均为2010年下半年以来近6年来的最高水平。 
8月......
面包财经

十年卖地收入25万亿 土地财政才是房价暴涨大赢家

面包财经 09月02日

见微知著,把财报剖开给你看。

当众多上海人因为一则限购传言排队离婚,上海新房成交创下天量之时,上市房地产公司的负债和银行个人住房贷款金额也创下记录。
A股中报披露已经收官。上市房企半年报数据显示:今年6月底房企总负债比去年底增加超过1.5万亿,负债总额首度突破4万亿大关,负债总额和增幅均超过历史记录。上市银行今年上半年半数以上新增贷款是个人房贷。
房地产企业高负债争抢地王、银行天量资金投向个人住房按揭,房企和个人债务杠杆同步膨胀背后:上海、南京、合肥等房价暴涨的城市,今年的土地拍卖收入创出近年新高,土地财政成为真正的大赢家。
用杠杆去库存:上市房企负债已超四万亿
面包财经根据wind的原始数据计算发现:截止今年6月底......
面包财经

四大行上半年净赚4800亿 紧密拥抱房地产

面包财经 08月31日

见微知著,把财报剖开给你看。

近日,工、农、中、建四大国有银行陆续公布半年报。面包财经翻查财报发现:上半年利润总额超过4800亿,日均利润超过26亿元。
新增贷款数据显示:四大行正紧密拥抱火热的房地产,上半年四大行个人住房贷款余额合计新增1.37万亿,占全部新增贷款总额的55%。与此同时,制造业、批发和零售业的不良贷款率大幅增加,针对相关行业的信贷投放明显收紧。
利润增幅放缓 四大行半年仍赚4800亿 
尽管利润增幅放缓,但上半年四大行净利润合计仍然高达4818.12亿元,与去年基本持平。工行仍然是最赚钱的银行,上半年利润1502亿元,同比增长0.8%。
下图是面包财经(微信公众号ID:mbcaijing)根据财报数据整理的四大行2016上半年利润数据......
吴迪
有很多深圳上海的朋友问我,吴老师我们怎么感觉房地产火得不得了,很多朋友炒房地产很短的时间都获取了惊人的暴利。我说如果你们觉得火的不得了,那追就行了,用不着问我。有些时候,别人的财富轮不到你去操心,哪怕你对房地产研究了10年,但人家想像任泽平那样拿着一颗红心往楼市里冲,你又何必要挡着?
一.以人民币计价的上海深圳房地产超级拐点
深圳上海的楼市到底有多火?让我们看下面的数据图: 
上海新建住宅价格同比增速(蓝色),深圳新建住宅价格同比增速(红色),数据来源:WIND资讯
自从2014年底,2015年初以来,深圳上海的房价就开启了开挂模式,房价同比增速连续打破了以往历史记录。没有最高,只有更高,......
李慧忠
8月24日高和牵头创新研发的“国内首单交易所CMBS”成功发行,40亿元,发行成本3.3%。很多朋友问我CMBS到底是一个什么鬼?恰好我的博士论文就是写的商业地产资产证券化方向,实际工作也与此紧密相关。
从商业地产未来发展的方向来看,有两个方向值得我们期待:如果是做债,那就是PK谁的发行规模更大,资金成本更低,资金使用效率更高以及更灵活;如果是做股,那就是PK谁的收购价格更低,增值能力更强,以及退出能力更强。今天我们专注于债项工具的讨论。
CMBS如果按照机械的方式翻译就是“商业地产抵押按揭资产证券化”。我倒是觉得它更像是一个幽灵,由它推倒了商业物业债项融资工具市场化竞价机制的那张多米诺骨牌......
李慧忠
几年前我们就开始探索商业地产资产证券化的创新路径。但创新说起来容易,真正落地时着实不易。我们团队每周有创新读书会;各种创新的案例推演;为了激发新的思路,开会时给大家买各种零食吃;甚至开会时老板坐在角落或者回避,避免影响年轻人的思路,等等。客观的说,到现在也一样,我们没有找到一套成熟的方法论。但在各种烧脑会的锤炼下,最近高和创新的一对双胞胎将正式落地。其一是国内第一单CMBS产品,它更多适用于交易所场景;其二是100万起投的私募REITs产品,它更多适用于互联网社群场景,这款金融产品也是由我来牵头设计的。
在整个商业逻辑的推演过程中,有几个点是非常有趣的:
其一、产品思维和地产思维的不同。
过去......
吴迪
近十个月前,我发表文章预测: 
“”我想请大家再看看那篇文章里的一个数据图: 
数据来源:Wind资讯
诸位,这就是流动性枯竭的肖像。中长期而言,人民币资产价格与M2同比增速高度正相关,M2同比增速目前还在探底的过程中,因此,股市楼市乃至债券市场的下行压力不会解除,一切好的迹象都只是反弹,不是反转。股市楼市要向持续的抬起牛头,确立底部,M2同比增速就必须确立底部。在时间点上,(如下图所示)M2同比增速确立底部的时间附近股市楼市就会确立底部。---2015年10月8日原文链接
央行基准利率与M2同比增速的负相关性几乎为零,也就是说降息提振不了M2同比增速。所以降息降准只有短期的行情,没有......
吴迪
主流投研机构多是从供求层面去分析房地产,原油,黑色系,笔者将通过债务融资的宏观金融经济学视角为大家解析房地产,原油,黑色系集体暴涨背后的真相。这一次集体暴涨远远不是市场以为的全球形势向好,而是金融风暴集聚的朕兆。
目前油价的这一波反弹和A股超级疯牛的前半段走势极度相似,其相关系数为0.83,属于极度正相关。根据分形几何的自相似理论,这意味着原油的这一轮行情很可能走A股超级疯牛的趋势。目前原油公司尤其是北美原油公司债务杠杆极高,其原油资产作为融资抵押物和超级股灾中被普遍质押的A股情形类似。这是一波做高抵押物的行情。
原油应该在中国今年年底明年年初中国房地产同比增速发生坍塌左右进入暴跌模式;或者......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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