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面包财经

回顾上一个鸡年:你抓住这场财富盛宴了吗?

面包财经 02月06日

见微知著,把财报剖开给你看。

十二年一个轮回,六十年一个甲子。
除夕至初五,微信红包收发总量达到460亿个;1.68亿集齐五福的人也终于从支付宝手中领走了2亿元红包。
2005年,十二年前的那个鸡年,没有移动互联网,手机也不能发红包。但当时中国的股市、楼市和互联网巨头们都处在一个大爆发的前夜,很多人即将收获更巨大的红包。十二年间,经历了两次大牛市,腾讯股价上涨超过200倍,深圳房价上涨超过10倍,中国经济体量翻了接近2翻。
上个鸡年开启的财富盛宴,你抓住过吗?
200倍大红包:上个鸡年首日买腾讯股票 
2005年2月16日,上个鸡年A股的第一个交易日;2017年2月3日,这个鸡年的第一个交易日。
12年间,经历多次牛市和熊市的更替,......
蔡喜洋

富者连房百套 贫者无首付之力

蔡喜洋 10月24日

中国银行投资银行与资产管理部策略分析师

两篇文章刷屏朋友圈,昨天是《年薪12万属于高收入人群》,今天是《中产阶级固化可以实现国家进步?》。引发广泛讨论的其实是在资产泡沫面前,即使是拥有体面收入的中产收入阶层,面对社会财富的剧烈分化,也不得不陷入深深的焦虑。
年薪12万就被判定为高收入阶层,加税的意味似乎近在眼前,虽然相关方面辟了谣,但还是让中产们惊出了一身冷汗。10月国庆以来才两个交易周时间,人民币从6.70直接打到6.77,中产们坐看财富缩水,而资产泡沫的赢家们已经在美国移民局那边排起了长队,2016财年(2015年10月—2016年9月)美国政府共签发9947张EB-5签证(一种投资移民签证),其中7512张发放给了来自中国的申请者,占比达到75.52%。
2013......
张银银

海外投资暴增,哪些人的钱将缩水?

张银银 10月19日

在别人的杠杆里,你的钱正被掠走。“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)致力于深剖金融及其他杠杆,对个体及社会的影响|张银银 原......

摘要:这是一场生动的在别人杠杆里,我们的钱正被掠走的游戏。而且,还是被掠到海外
本文为“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)公号原创文章,如需转载请联系我们。另,授权转载时还请在文初注明出处(包括ID)和作者,谢谢
撰文| 张银银
主要一二线城市今年以来的房价暴涨,还历历在目,轻而易举完成了一场财富大转移。最新的数据还证实,房地产腾挪外,大量资本和财富正向海外投资——又一轮财富转移的新动向。
商务部10月18日发布的数据显示,前九个月,我国境内投资者共对全球160个国家和地区的6535家境外企业进行了非金融类直接投资,累计对外直接投资8827.8亿元(折合1342.2亿美元),同比增长53......
吴迪
有一种永远振荡上涨的房价,到底谁在加杠杆?这个杠杆可以支撑永远振荡上涨的房价吗?拐点在哪?
一.有一种永远振荡上涨的房价,到底谁在加杠杆?
在维苏威火山爆发前,庞贝城的罗马贵族们依然在过着奢华享乐,醉生梦死的生活。人的视野是渺小的,他只能看到身边的繁华和歌舞升平,完完全全不知道他们目之所及的标志性山峰正在酝酿无处可逃的绝杀。
2015年4月中国楼市进入暴涨通道,其楼价增速开始暴力拉升,至今无论是成交量还是楼价增速本身都把之前的历史记录显著抛在身后。这一轮暴涨是中国房地产这长达18年的超级大牛市里面最迅猛的一轮暴涨,没有之一。如果你和身边的人交谈,基本上绝大多数人都会告诉你这年头最赚钱的就是......
周以升
一、 背景
自2014年资产证券化采用备案制后,国内业者对商业物业的资产证券化进行了非常有益的实践和落地。囿于中国法规的诸多限制,国内的实践呈现与国际成熟市场不同的景象。最大的特点是:伴随着产品的有待完善,诸多中国特色的新概念涌现,诸如私募REITs、类REITs、抵押型REITs、准CMBS等等,蔚为壮观,甚至连业内人士都不能清晰辨明其边界。
这种现象一方面显示国内没有成熟REITs和CMBS的困惑,另一方面也有业者为宣传便利的推动。然而,随着市场的扩容和逐步演化,迫切需要对相关概念进行梳理,所谓名不正则言不顺,言不顺则事不成。对概念的剖析和共识,有助于:1)统一监管规则和口径;2)评级和评价体系的标准化;3)投资人的......
吴迪

沪深楼市或明年6月见顶?暴涨真相惊人

吴迪 09月12日

知名独立经济学家

继今年2月在《深圳上海楼价暴涨的惊人真相》一文中成功预测深圳上海房价同比增速在今年8月份左右见顶之后,本文将预测深圳上海房价本身何时见顶。预测不是打哑谜,这里绝不含糊其辞,模棱两可,一语中的,直指核心,为你揭开深圳上海楼市暴涨的终极拐点
一.   诡异的深圳上海楼市 
让我们通过数据近距离的感受热的发烫的深圳上海楼市:
“深圳中原研究院数据显示,8月深圳二手楼盘均价为56788元/平方米,突破3月的最高值,创历史新高。另,上海新房成交均价涨幅攀高,首度突破4万元大关,以每平方米4.2万元的价格再度刷新历史记录,且同环比涨幅均为2010年下半年以来近6年来的最高水平。 
8月......
面包财经

十年卖地收入25万亿 土地财政才是房价暴涨大赢家

面包财经 09月02日

见微知著,把财报剖开给你看。

当众多上海人因为一则限购传言排队离婚,上海新房成交创下天量之时,上市房地产公司的负债和银行个人住房贷款金额也创下记录。
A股中报披露已经收官。上市房企半年报数据显示:今年6月底房企总负债比去年底增加超过1.5万亿,负债总额首度突破4万亿大关,负债总额和增幅均超过历史记录。上市银行今年上半年半数以上新增贷款是个人房贷。
房地产企业高负债争抢地王、银行天量资金投向个人住房按揭,房企和个人债务杠杆同步膨胀背后:上海、南京、合肥等房价暴涨的城市,今年的土地拍卖收入创出近年新高,土地财政成为真正的大赢家。
用杠杆去库存:上市房企负债已超四万亿
面包财经根据wind的原始数据计算发现:截止今年6月底......
面包财经

四大行上半年净赚4800亿 紧密拥抱房地产

面包财经 08月31日

见微知著,把财报剖开给你看。

近日,工、农、中、建四大国有银行陆续公布半年报。面包财经翻查财报发现:上半年利润总额超过4800亿,日均利润超过26亿元。
新增贷款数据显示:四大行正紧密拥抱火热的房地产,上半年四大行个人住房贷款余额合计新增1.37万亿,占全部新增贷款总额的55%。与此同时,制造业、批发和零售业的不良贷款率大幅增加,针对相关行业的信贷投放明显收紧。
利润增幅放缓 四大行半年仍赚4800亿 
尽管利润增幅放缓,但上半年四大行净利润合计仍然高达4818.12亿元,与去年基本持平。工行仍然是最赚钱的银行,上半年利润1502亿元,同比增长0.8%。
下图是面包财经(微信公众号ID:mbcaijing)根据财报数据整理的四大行2016上半年利润数据......
吴迪
有很多深圳上海的朋友问我,吴老师我们怎么感觉房地产火得不得了,很多朋友炒房地产很短的时间都获取了惊人的暴利。我说如果你们觉得火的不得了,那追就行了,用不着问我。有些时候,别人的财富轮不到你去操心,哪怕你对房地产研究了10年,但人家想像任泽平那样拿着一颗红心往楼市里冲,你又何必要挡着?
一.以人民币计价的上海深圳房地产超级拐点
深圳上海的楼市到底有多火?让我们看下面的数据图: 
上海新建住宅价格同比增速(蓝色),深圳新建住宅价格同比增速(红色),数据来源:WIND资讯
自从2014年底,2015年初以来,深圳上海的房价就开启了开挂模式,房价同比增速连续打破了以往历史记录。没有最高,只有更高,......
李慧忠

【财经专栏之7】《CMBS到底是一个什么鬼?》

李慧忠 08月29日

高和资本资深金融产品经理、副总裁

8月24日高和牵头创新研发的“国内首单交易所CMBS”成功发行,40亿元,发行成本3.3%。很多朋友问我CMBS到底是一个什么鬼?恰好我的博士论文就是写的商业地产资产证券化方向,实际工作也与此紧密相关。
从商业地产未来发展的方向来看,有两个方向值得我们期待:如果是做债,那就是PK谁的发行规模更大,资金成本更低,资金使用效率更高以及更灵活;如果是做股,那就是PK谁的收购价格更低,增值能力更强,以及退出能力更强。今天我们专注于债项工具的讨论。
CMBS如果按照机械的方式翻译就是“商业地产抵押按揭资产证券化”。我倒是觉得它更像是一个幽灵,由它推倒了商业物业债项融资工具市场化竞价机制的那张多米诺骨牌......
李慧忠

【财经专栏之4】100万私募REITs孩子的怀胎十月

李慧忠 08月13日

高和资本资深金融产品经理、副总裁

几年前我们就开始探索商业地产资产证券化的创新路径。但创新说起来容易,真正落地时着实不易。我们团队每周有创新读书会;各种创新的案例推演;为了激发新的思路,开会时给大家买各种零食吃;甚至开会时老板坐在角落或者回避,避免影响年轻人的思路,等等。客观的说,到现在也一样,我们没有找到一套成熟的方法论。但在各种烧脑会的锤炼下,最近高和创新的一对双胞胎将正式落地。其一是国内第一单CMBS产品,它更多适用于交易所场景;其二是100万起投的私募REITs产品,它更多适用于互联网社群场景,这款金融产品也是由我来牵头设计的。
在整个商业逻辑的推演过程中,有几个点是非常有趣的:
其一、产品思维和地产思维的不同。
过去......
吴迪
近十个月前,我发表文章预测: 
“”我想请大家再看看那篇文章里的一个数据图: 
数据来源:Wind资讯
诸位,这就是流动性枯竭的肖像。中长期而言,人民币资产价格与M2同比增速高度正相关,M2同比增速目前还在探底的过程中,因此,股市楼市乃至债券市场的下行压力不会解除,一切好的迹象都只是反弹,不是反转。股市楼市要向持续的抬起牛头,确立底部,M2同比增速就必须确立底部。在时间点上,(如下图所示)M2同比增速确立底部的时间附近股市楼市就会确立底部。---2015年10月8日原文链接
央行基准利率与M2同比增速的负相关性几乎为零,也就是说降息提振不了M2同比增速。所以降息降准只有短期的行情,没有......
吴迪
主流投研机构多是从供求层面去分析房地产,原油,黑色系,笔者将通过债务融资的宏观金融经济学视角为大家解析房地产,原油,黑色系集体暴涨背后的真相。这一次集体暴涨远远不是市场以为的全球形势向好,而是金融风暴集聚的朕兆。
目前油价的这一波反弹和A股超级疯牛的前半段走势极度相似,其相关系数为0.83,属于极度正相关。根据分形几何的自相似理论,这意味着原油的这一轮行情很可能走A股超级疯牛的趋势。目前原油公司尤其是北美原油公司债务杠杆极高,其原油资产作为融资抵押物和超级股灾中被普遍质押的A股情形类似。这是一波做高抵押物的行情。
原油应该在中国今年年底明年年初中国房地产同比增速发生坍塌左右进入暴跌模式;或者......
吴迪
房地产繁荣和中国经济软着陆已经成了鱼和熊掌不可兼得了。一个必须加杠杆,一个必须去杠杆。要保房地产,又要去杠杆,就像又要吸毒,又要戒毒一样自欺欺人。
最近一则关于深圳龙岗区官方报告中提出的“服务华为”的消息在朋友圈刷屏。该报告中提到,“1~2月,华为产值占我区规模以上工业总产值的47%以上,并且产值增速将近40%,比全区水平高出将近25个百分点,若剔除华为,我区规模以上工业总产值则下降14.3%。”行文间透露的是政府对于华为外迁的焦虑和担心。近几年深圳的人力成本和租金成本都在明显上涨,特别是去年一年的“一路狂奔”让不少制造企业感受到了租金费用导致的压力。早在2012年,华为就在东莞......
吴迪
中华元点评:5月9日发表的人民日报权威人士文章,标志着中国主流决策终于直面严峻现实——经济运行是L型阶段底,不是一两年能过去的,不刺激速度也跌不到哪里去。不能也没必要通过加杠杆推动经济增长。这也是中华元智库一直以来的观点,遗憾的是来的太晚,如果2年前这么性,造成30万亿损失的股灾和遍地爆炸的金融创新地雷就不会发生了,国家和百姓付出的代价会小得多,经济结构调整的痛苦程度也会小的多。当然如果2008年是这个思路,中国那就更不得了了。
对此,我们有两个判断:1、这意味着过去三年多高层“降温进入新常态”与“刺激保增长”之争结束。中央这次转向比本人预期步子更大更到位,估计因“......
胡研宏

泛流动性下,警惕维稳塑造金融泡沫

胡研宏 03月08日

希望做到投研的知行合一

基本观点:
1.全局性政策目标容易导致无主要支撑的经济状态出现,从而对再次的衰退缺乏抵御能力,经济下行风险仍然较大。
2.不确定性是经济体转型必备的特征,是经济系统自身的正常反应。政策过多消除不确定性,会将资金导向相对稳定的资产,进而引发该资产前所未有的泡沫。货币宽松的环境下,大量流动性追逐相对确定的资产,使得曾经估值合理的资产产生巨大波动,形成市场局部过度繁荣,大部衰退的畸形状态,这些是监管无法触及的。
3.房地产加杠杆去库存,将中短期风险从房地产企业向家庭部门转置成中长期信贷风险,构成长期消费低迷的风险,后续若加大消费金融发展,则会进一步将风险向家庭部门集中,而这与老龄化人口负担是互......
吴迪

中国房地产去库存可能重蹈股灾覆辙

吴迪 01月18日

知名独立经济学家

2015年中国房地产去库存歼灭战的开局可谓不错,继5月楼价止跌回升后实现了连续8个月同比增速上涨。但在研究万得资讯的70个大中城市新建商品住宅价格指数同比增速数据(如下面4图所示)后,我发现房地产价格通缩形势自2015年5月至今的这一波改善,主要是有一线城市推动的,其价格同比增速已接近过去5年的峰值;二三线城市复苏乏力,依然处在强劲的价格通缩压力之下。
数据来源:WIND资讯
除此之外,房地产还有一个巨大的风险,那就是购房主力里面投机需求太大。反映投机需求程度的有一个数据,那就是住房空置率。长久以来,中国房地产的住房空置率一直没有可靠的数据,直到西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心的重量级研报《城镇住房......
苏鑫
未来的房地产的机会不在于“高价拍地”和“八爪鱼式的创新”。
最近看到两个现象:现象一:所有的一线城市,开发商都在不断地高价拿地。比如在北京的丰台拍出了7.5万/平米的楼面价,粗算新房要卖到15万/平米才能保本,这是行业的风口机会吗?显然不是。造成这种现象背后的原因是:现在二三线城市房地产行业不赚钱,而开发商又在货币宽松的情况下容易融资,五年期的贷款利率只有百分之四点几,为了避险,开发商只能跑到一线城市高价拿地,但这不是行业的风口机会。房地产行业已经不是短跑时代,而是进入了“马拉松”时代。以前传统的房地产模式是类似于短跑的三高模式:高周转、高利润、高杠杆。但现在这个模......
吴迪

央妈请不要再梦游了

吴迪 10月31日

知名独立经济学家

(央妈请不要再梦游了,这种金融危机将是世所罕见的,不是蛇,是龙,需要拔出倚天屠龙剑了!)
10月11日笔者发表《忘掉降息吧,央行已拔出倚天屠龙剑》,指明未有发展中国家用过的货币政策核武器--量化宽松首先将被发展中国家的人口大国中国使用,出乎我的意料,文章即时席卷海内外各大财经媒体头版或头条,为央行制造了罕见的全球性的积极的量宽预期。结果10月12日A股创下9月16号以来最大的暴涨记录,两市大幅飙涨,沪指盘中放量暴涨超3%,创业板更是暴涨近5%,题材井喷,市场交投活跃,一扫沉闷的10月行情的阴霾。
我经济学的偷师导师(没正式拜他为师)伯南克说过,央行的作用,5%是靠放水取得的,95%是靠和市场沟通取得的(说的通俗......
吴迪

中国经济的超级毒瘤

吴迪 10月22日

知名独立经济学家

一年多以来,很多朋友要我撰文谈谈中国搞量化宽松有哪些危险,我基本上都回绝了。因为在我预言中国终将走上量宽之路后的半年多里,四周几乎听不到中国搞量宽的回响,作为当时中国量宽唯一旗手的自己,我无法宣传量宽在中国有危险这样一些负面的东西。如今中国搞量宽的回响渐巨,已经不需要我再为央行制造量宽预期了,我终于可以讲讲中国搞量宽最大的危险是什么。那就是利率黑市。
要了解中国的利率黑市,有必要先了解前苏联的黑市经济。根据伯克利杜克调研数据研究成果,苏联黑市经济对GDP的占比有12%-30%之巨,苏联家庭收入中平均有超过30%来源于黑市经济。黑市经济成为寻租套利的重要渠道,是腐败和犯罪猖獗的宏观经济基础,在灭亡苏联的过......

精彩评论

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

李焕新 没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的恨。

原文:特朗普的俄国情结

麻辣火锅请加醋 建议大家点开看评论,提前看清这些形形色色的骗人手段。现在的传销真是以各种形式来祸害人啊!总之,天下没有免费的午餐,天上掉的馅饼也是毒馅饼。还是脚踏实地的努力,别成天想着投机取巧一夜暴富了。骗子都是这样对准人“贪婪”的这个弱点来一步步攻陷的。

原文:“妈妈已被骗局洗脑,我该怎么办?”

鸡贼嘛

原文:鸡的智慧和愚蠢

润雅斯基如是说 作为一名“读者”,和丁丁老师的思想结缘也是始自“丁丁搜狐博客月记”,十年以来,几乎决定了数年以内的阅读方向,从经济学到政治学,从亚当斯密到克里希那穆提,也几乎收集了丁丁老师每一本出版的作品。无论是读得懂的还是不读懂的,但它们总会占据我书柜的一个重要的角落,在有需要的时候会回到我的头脑里来。

原文:今年春季两门研究生课程的基本授课方式

秋风凉 财政员担重,一是重复投资,好好的楼拆了,几年的新房拆了再建高点的。二是资金管理混乱,贪腐现象国人有目共睹。三是政府机关庞大,在七十年代,一个科局几个人就够了,现在都百余人甚致更多,可工作效率确不如从前,扯皮。党政机关工作人员暴涨,有权势的人按排更多的自己人,以培养接班。等等问题不解决,势必造成危机。

原文:别让某某某跑了!喊晕倒了会有用么?

水諼草 等风来

原文:雾霾从哪里来?

谭显荣财富人生 2017,如果内部的库存周期、金融周期与外部的金融周期与全球政治周期发生共振,那么真正的黑天鹅还在迁徙的路上。

原文:2017,周期共振的时刻

dlson 人的无序流动照成碰撞风险,需要管理。simple but not easy 的管理实践是极有价值的,谢谢分享。 信息/知识处理的有序,和处理后期待的无序流动,有时是我们追求的,所谓跨界碰撞

原文:迪斯尼为什么没踩死人

静娅_ 这都能骗到?[笑cry]//@上海村妇:会有人受骗的//@秦惠武公:如果成立一个“祖国丢失领土收复委员会”,许诺收复领土以后,每人奖励黄金若干,不知道有没有人上钩呢?//@上海村妇:防骗[话筒]//@谢71:还真有啊...//@山水幽燕:应该涉及若干种犯罪了

原文:“妈妈已被骗局洗脑,我该怎么办?”

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