（如下图所示）目前的中国企业就像八九十年代的日本，钱多多，也急于冲出国门搞收购，但成功的故事却寥寥可数，为什么中国企业这么难冲出这道国门？其实中国企业在收购时很会利用自己的优势和看准对方的弱点，但在实际操作时却昏招百出。

比如在机械工程、制造、食品和消费品等行业，中国企业往往挑那些经营环境在短期间不会有太大改善的欧美企业下手，因为对方资金短缺，财务有问题，因此中国企业往往采取拖字诀，以便在对方走投无路时迫使其贱卖自己。而另方面，收购方中国企业往往资金充裕，而且背靠需求稳定增长的中...

今天看新闻，看到很多关于汇源果汁并购其上游产业的报道，不禁为朱新礼在果汁产业愈战愈勇的姿态敬佩有加。毕竟，近来中国知名企业创始人都在流行退休，而朱新礼却在整合产业链，重装上阵。

中国今年猛刮退休风？

中国民营企业家中有“九二派”一说，或许第一批成长起来的民企已逾二十年，近来突然觉得这些知名企业家都在陆续退休，而且每一个企业家退休都会成为商业杂志的封面人物被狠狠报道一番。如此前退休的史玉柱，其阳光、猛犬、葡萄酒的滋润仍被微博津津乐道。招商银行的马蔚华，其退休虽有浓重体制色彩，但不免给人以盛年而退...

 惠普原CEO卡莉•费奥莉娜又在媒体上鼓吹，惠普可以和私有化了的戴尔进行PC业务合并。天啦，惠普再也别听卡莉的了，正是这个女人带来了惠普巅峰时代的转折，看看惠普卡莉时代的这些糊涂账和既成事实吧。

     市场经济意义上的并购行为，离不开律师的参与。有关并购的法律，国外已经经过近百年的实践，已经非常成熟，近年来已经先后引入我国。这些有关并购的法律，还处在不停的变化和发展过程中。

法律本身有很多技巧，一个规则的实行，往往设置了很多前提或例外；如果不了解这些前提或例外，并购行为则会因法律障碍而中途搁浅，并因此产生无穷的纠纷。典型的案例是最近新华都收购云南白药股权的项目，由于合同中规定要经过国资委批准才生效，而国资委直至现在也没有批准。这样，就使得新华都投入的22亿资金在云南白药的账...

大型集团化公司的财务报表不容易看懂，原因大概是三方面：一是因为行业跨度太大，合并报表所披露的信息不足以厘清每一个业务板块的真实面貌；二是公司结构复杂，有承担管理职能的母公司控股总部，还有作为利润中心的控股子公司、分享利润的参股公司，两个层面的交互变化会影响对公司业务价值的判断；三是收入来源繁杂，若不加甄别则曲解真实、可持续的盈利能力。所以，有必要分门别类，跳出简单的数字游戏，找出真相发现价值或者规避风险。

首先来看分行业数据。现在的披露标准要求披露分行业收入、毛利以及毛利率，而没有关于折...

日本并购案例分析之四

原载【资本交易】2011.04期

【引言】虚虚实实的“国家安全”

2月14日，国务院办公厅发布关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知，决定建立外国投资者并购境内企业安全审查部际联席会议制度，具体承担并购安全审查工作。表明中国政府开始以正式法规的形式，关注跨境（入境）并购中的国家安全问题。

中国企业在跨境并购中，常常被此问题所困扰，更多的时候，我们对外国政府的所谓“国家安全”的标准不甚了解。因为各国当局为了保持其解释权，而故意使其暧昧。然而，由于安全审查标准暧昧，使得作为...

6月18日日本经济新闻爆出苏宁收购Laox的消息当天，不少业内朋友打电话问我，“此件与你什么关系的干活？”，我只好坦承“非常遗憾，本人属于尚未发生关系这一类”。

与日本媒体以及投资家们的强烈反应相比，中国国内颇有些冷淡。收购消息传出的前一天（6月17日）Laox的股价(收盘价)为36日元，7月1日为374日元，大涨10倍以上。反观苏宁的股价，始终在15-16元之间波动，甚至还有些下滑。

1． 什么都没买到？

并购双方的股价变动反映了大家的对这笔交易的评价。

对连续9年亏损，资本金由08年的200亿日元剧减为60亿日元，今年6月再接再厉又...