财新传媒
宋光辉

中国7种套利模式深度解析 套利是金融机构的核心职能

宋光辉 10月14日

资产证券化与货币金融学专家。

作者:宋光辉(微信号:qqsong)
由于中国目前正处于从计划经济向市场经济转型的时期,市场经济制度并未完全确立,更谈不上完善,金融制度作为经济制度改革的深水区,更是处在不发达不完善的阶段,在中国,存在大量的套利机会。因此,基于实践的需要,对套利进行研究非常关键。马歇尔在其《金融工程》教材中有关于套利的精彩论述,可惜着墨不多。
综合各家的观点,作者给出套利的定义,是利用市场经济中价格体系的不完善,通过买卖获取利润的行为或过程。
1、空间套利或地理套利
是指在一个市场低价购买某种商品,同时在另一个市场高价出售同类商品,赚取二者价格之差。空间套利是一种最早的套利方式,白居易的诗句“商......
吴迪

李嘉诚撤资中国的算盘

吴迪 09月18日

知名独立经济学家

李嘉诚最近大手笔抛售香港和大陆的资产,并在欧洲洒下千亿元以上的投资,中国经济要完了吗?李嘉诚意欲何为?
重读笔者2011年4月5日的专栏文章【东西方投资格局的博弈】,便不得不惊叹于李超人的深谋远虑,这一手棋早在三年前便已经开始酝酿。和记黄埔乃是上市公司,必须对股东负责,而投资最忌讳的就是把鸡蛋放在一个篮子里,“脱亚入欧”乃是李超人实现全球资产配置多样化的一步大棋。
东西方投资格局的博弈
----下个十年的全球资产投资战略
亚洲在经济危机后的强劲复苏表现,特别是中国的表现让世人叹为观止。亚洲顺理成章的成了全球资产投资的最热战场,成了各路资本避险套利的天堂。可是这种看多亚洲,看空西......
吴迪

拖垮影子银行的最后一根稻草

吴迪 06月08日

知名独立经济学家

我在去年9月初撰文【中国美元流动性危机是灾难吗】,描述了当时发生的严重的资本外流现象,那时政府换届将即国内富人祸福未卜,因此纷纷忙着把资产换成美元转移海外。与当初钱往外逃不同,今天的钱削尖了脑袋想钻进中国,给人民币带来了巨大的升值压力,同时也滋长了影子银行野蛮生长。
热钱来中国是为了套利,而影子银行是一个重要的套利渠道。大部分热钱借道香港挺进大陆,因为两地息差很大,比如两地三个月银行同业拆息的差别可以达到3%。因此在香港借钱,然后投入国内影子银行则可以收获丰厚利差。
根据金融时报China Confidential的资料,以2.5%的利息在香港借入港元或美元,如果投资在中国的理财产品上,可获得近2%的回报......
吴迪

为什么暴跌后依然是黄金牛市?

吴迪 04月17日

知名独立经济学家

最近这轮暴跌是否会开启黄金熊市呢?要弄明白这个问题必须弄清楚黄金价格的宏观驱动因素到底是什么?有说买黄金是对冲通胀的,有说是对冲“乱世的”,那么黄金价格背后那双看不见的手到底是什么?
(如下图所示)通过对过去50年的黄金价格进行回归分析,只有10.65%的金价波动是由通货膨胀引起的。这证明黄金并不能有效的对冲通胀。
很明显,用黄金对冲通胀风险往往并非明智之举,因为通货膨胀并不是驱动黄金价格的主要原因,而是另有其人。一个很明显的例子就是在经济繁荣时期,通胀很厉害,但是地产和股票的回报率往往明显较黄金为高,黄金甚至会出现负回报。
那么黄金的价格究竟是由什么驱动的呢?笔者认为黄金的......
吴迪

为什么要为黄金大跌欢呼?

吴迪 04月16日

知名独立经济学家

上周五黄金在美国交易时段的跌势让人惊心动魄,亚洲开市后惊心动魄又继续,欧洲开市后,现货黄金(Spot Gold)更是洞穿1400美元,几近疯狂;黄金在不足两个交易日跌幅超过10%,原因几何?有专家揣测可能是因为许多机构对塞浦路斯的风险敞口过大,要卖金救急,从而引发周五Comex黄金期货市场大规模斩仓(margin calls)。
著名黄金拥泵The Gartman Letter主编Dennis Gartman惊呼:“我从事黄金交易近乎四十年,从来、从来、从来没有见过这两个交易日的情况。“Dennis Gartman上周五估计黄金要跌破1555美元,技术走势会再跌多100美元,但现在跌幅超过150美元就真的是匪夷所思了(gobsmacked)。
D......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信