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滕飞

以市场化手段推动地方政府债务置换

滕飞 05月05日

光大银行资产管理部首席分析师

日前财政部下达地方存量债务1万亿元置换债券额度,用以部分置换截至2013年6月30日地方政府负有偿还责任的存量债务中将于今年到期的1.86万亿债务,诠释了“盘活存量,用好增量”的政策导向。此次债务置换具有三个特点,一是债务形式转换,以地方政府债券替换地方政府融资平台贷款,提高了债务的流动性,未来具有转让或债券抵押的可能性;二是成本转换,将高成本的融资平台转化为较低利率的债券,降低利息成本,减轻地方政府的债务负担;三是期限转换,债务置换后地方账务债务期限将延长,使地方政府具有较长期限的稳定资金来源。
从政策意图上理解,此次债务置换有利于降低中国整体的债务风险,但同时值得注意的是,此次只是部分债......
吴迪
【中国经济去杠杆化下房地产和股市走向】和讯财经高端访谈节目【 财智书话】里,和讯财经首席经济评论员馨月和《战略与管理:超级去杠杆化和再平衡》一书合著作者知名经济学家吴迪专题畅谈中国金融杠杆化,及其对房地产,股市,地方债务等资产市场的影响。【战略与管理:超级去杠杆化和再平衡】由海南出版社出版,是一本专注于金融改革和去杠杆化的精选文集。书名取自我在2012年的一篇预测中国经济债务危机性质的论文。全书既给了中国金融危机的病因,也给出了解决方案。全书收录中国金融经济学界十多篇重量级研究作品。
访谈节目视频如下:
主 持 人:馨月 嘉宾:吴迪
文字实录:
和讯网首席评论员馨月:听智慧语......
吴迪

中国式旋转门计划:10万亿QE的阳谋

吴迪 03月16日

知名独立经济学家

3月10号晚深夜有朋友兴奋的祝贺我建议中国实施量化宽松的呼吁终于有了大的回应,说中国要搞大规模的量化宽松了。这让我十分震惊,量化宽松是大手术,时间这么仓促,怎么说动就动了?我一问,才被告知:“财政部已经批复了3万亿的存量债务置换,其中1万亿的额度已经批复到各省财政厅。未来地方政府将在存量债务甄别的基础上,将存量债务中属于政府直接债务的部分,从短期、高息中解脱出来,变成长期、低成本的政府直接债务。地方负有直接偿还责任的债务10.9万亿,这个数字可能就是中国量化宽松的规模。置换后的证券将由特定投资者(例如政策性银行)通过央行再贷款来认购。”
首先我觉得这违反《中国人民银行法》,该法第30条规定:......
宋光辉

宋光辉万得3C会议演讲|房地产的去货币化

宋光辉 01月11日

资产证券化与货币金融学专家。

编者注:在本文中,宋光辉从货币的本质入手,类比金本位,提出了中国的货币体系实际上是土地本位的货币体系的观点。宋光辉认为,中国的房地产已经异化成为货币,而房地产业则异化成为系统重要性的金融行业。中国经济的转型则在于金融业形成“现金流贴现”的定价能力,将房地产去货币化。这个过程,就是结构化金融理念在金融体系应用普及的过程,也就是资产证券化创造新货币的过程。
本文内容观点鲜明,思想前沿,体现了新金融的特点。“结构化金融”微信公众号(帐号:jghjr2013)后续将推出系列新金融文章,欢迎关注。
会议名称:结构化金融在中国的发展(房地产的货币化与去货币化)
会议时间:2013年12月0......
温信祥

多渠道解决地方政府债务和融资

温信祥 10月24日

中国人民银行金融研究所副所长、博士。

多渠道解决地方政府债务和融资
温信祥
中央经济工作会议提出2014年经济工作的主要任务之一是着力防控债务风险,要把控制和化解地方政府性债务风险作为经济工作的重要任务,把短期应对措施和长期制度建设结合起来,做好化解地方政府性债务风险各项工作。2013年底审计署公布了对政府性债务的审计报告,锁定了各地方政府债务存量,为下一步债务考核奠定了基础。地方政府债务问题得到前所未有的重视。
地方政府在化解存量债务的同时,还面临为发展融资的问题。中央组织部印发的《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》(以下简称《通知》)提出不能以GDP论英雄,加强对政府债务状况的考核,把政府负债作为政绩考核的......
CF40青年观察

政府性债务安全性或被高估

CF40青年观察 02月13日

中国金融四十人论坛(CF40)是一家非官方、非营利性的独立智库,专注于经济金融领域的政策研究。论坛由40位40岁上下的金融精锐组......

胡祖铨
中国首次覆盖中央、省、市、县、乡五级政府的政府性债务审计不久前揭晓。对于其中值得注意的问题,审计部门认为,主要是地方政府债务增长较快、部分地方和行业债务负担较重,以及债务偿还依赖土地出让收入等,而在总体上债务风险可控。
风险可控的一个佐证是负债率、债务率等指标处于安全区间。不过,如果我们暂时不计债务期限,着重观察政府负债及综合财力情况,将职工养老保险债务负担、财力的可使用性等考虑在内,则会得出另一番政府资产负债图景。
地方债务问题不可过于乐观
审计署公告显示,截至2013年6月底,中国各级政府负有偿还责任的债务20.7万亿元,负有担保责任的债务2.9万亿元,可能承担一定救助责任的债......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

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小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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