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面包财经

地方国企频现资不抵债 债转股成救命稻草?

面包财经 02月28日

见微知著,把财报剖开给你看。

泸天化,这家由地方国资委控股的上市公司正濒临资不抵债的困境,2016年预计亏损金额将超过6亿元。根据最新的公告,控股股东泸天化集团将推动进行资产重组,配套实施“银行债转股”。
自去年10月份以来,披露债转股方案的企业涉及金额已经超过3000亿元,其中多数为国有企业。
债转股真的是拯救亏损国企的灵丹妙药吗?事实上,债转股只对债务进行了重组,并没有从根本上改善企业运营,只能暂时缓解面临困境企业的负担;且如果这些亏损企业没实施改革,那么这些广泛采用的债务重组方案,还可能在更长时间内加剧债务问题以及资本的错配。
昔日明星国企濒临资不抵债 泸天化债转股重组 
泸天化曾经是一家当地的&ldq......
陈宏民

国企是块唐僧肉

陈宏民 11月14日

上海交通大学安泰经济与管理学院教授,博士生导师

日前,中石油天然气集团公司原总经理廖永远涉嫌受贿、巨额财产来源不明罪被提起公诉。择日宣判。而他的前任,国务院国资委原主任蒋洁敏,在2015年被判处有期徒刑16年。再往前,曾经在九十年代末担任中石油掌门人的周永康,也于同年被判处无期徒刑。他们三人都在我国石油行业工作三十多年,长期担任该公司重要领导岗位。如周在1988-98年先后担任公司副总经理和总经理;蒋则在2004-13年间先后担任该公司的副总经理和总经理,董事长;廖也是从2007年开始进入该公司管理层,直到2015年被调查。
中国石油天然气集团公司(简称中石油)是特大型国有企业,是我国最大的原油和天然气生产和供应商,业务范围覆盖了油气资源从勘探开发,到冶炼运输,再......
陈宏民

“一流的企业家不经商”

陈宏民 12月11日

上海交通大学安泰经济与管理学院教授,博士生导师

郭广昌“失联”了!这消息不胫而走,引起了社会各个阶层广泛的关注,各种消息与联想正在“病毒式”发酵。
这消息之所以引起巨大震动,不仅是因为郭广昌是复星集团创始人,董事长,一位著名的民营企业家,是中国名列前茅的富翁,还因为复星集团一直是我国民营企业健康成长的标杆之一,也是参与国有企业混合所有制改革的成功典范之一。在当前中央政府准备积极推进“国企混改”之时,郭的兴衰在一定程度上能够预示未来混改的方向。
我国的国企混改,是作为国企改革的重要战略性举措提出来的。政府希望通过引入民间资本,把民营企业更具市场意识的经营理念和运营机制带入国有企业,提升国有企业的活力,控制......
宋厚泽
《关于深化国有企业改革的指导意见》提供了许多关于改进国企治理的新想法,比如优先股,国资之间混合持股和同股同权等。其中很多值得进一步的实证分析。但不得不说,这个文件不能给人带来多少关于改革红利的期望。原因很简单,中国国企最大的问题是市场竞争压力不足,降网费都需要总理出来讲话。但关于这点,文件中没有提出明确的解决办法。如果不引入市场竞争,而只是关注企业内部问题。即使能把一个垄断企业改的再有效率,垄断导致的社会损失不会有任何降低。
因此,在没有看到后续文件的情况下,很难评价这份国企文件。这份文件中给出的许多建议,在不同的外界条件下,会带来正面或负面的后果。比如说第十九条中提到的员工持股问题。员工......
李尚勇

被“遗忘”的一大群老人

李尚勇 04月29日

现实制度问题研究者、《人口困局》一书作者、新浪微博头条文章作者

——国企对这一历史欠账有责任吗?
李尚勇
【说明】在正式的考察报告中,所有资料均按规定注明了出处,但为了避免负面影响,本文在此隐去了“当事”企业名称和“当事人”影象。这样做,更为重要的原因是,本文论及的不仅仅是一个国企,而是整个行业。
2015年4月中旬,笔者去“5·12”地震震中地区考察,夜宿都江堰白沙河畔的村民家中,傍晚散步时,竟然闯入了一大群被“遗忘”了的老人中间。 (一)
首先映入笔者眼帘的是一排排低矮、简陋的平房。后来知道,上世纪五、六十年代,这里曾经是军队的临时营房。这些年,很少再见到这样的平房,所以非常“打眼&rdq......
郭施亮

警惕国企改革偏离正确的轨道

郭施亮 12月19日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

警惕国企改革偏离正确的轨道
国企改革是一件影响深远的大事。过去,国企凭借着自身的特权垄断优势,为企业的发展创造了有利的条件,同时也给国家的经济发展带来了不可估量的影响。但与此同时,国企的壮大却抑制了大量民企的发展。长期下来,国家富强了,却产生了“国富民穷”的问题。至此,国企改革已经到了不得不改的关键时点。
一般而言,国有资本名义上或者法律上归国家所有。遗憾的是,在实际操作中,国有资本却沦为了地方所有,并为当地创造出巨大的政绩。更有甚者,部分个人凭借自己在国企中的特殊地位,一揽大权,而企业也成为了他牟利的有利渠道。由此看来,在国企不断发展的背后,却或多或少地为部分利益者创造出巨......
尹燕丽

尹燕丽:港股下半年展望 三大主题

尹燕丽 09月17日

香港证监会持牌人士

港股上半年走势落后,为全球表现最差股市之一。不过在沪港通消息刺激下,下半年一扫颓势,节节攀升,近期于25000点关口受阻,并进入盘整走势。我们认为,港股估值吸引,后市保持乐观,未来数月关注三大主题,美国加息、沪港通及国企改革。
港股三大主题:美国加息、沪港通及国企改革
毫无疑问,美国加息是全球最大焦点。本周正在召开的美联储议息会议,是今年最受关注之会议,联储委员们正积极讨论加息时点。近期美联储纪要、主席耶伦及其他地方主席的发言,都显示加息时机将早于市场预期的可能性正在增加。我们维持明年年中开始加息的预测,并密切关注美联储措辞的变化。
在加息逼近的时间里,投资者日益增长的焦虑通常限制股市表......
柯荆民

治理中国的公司:国企改革再出发

柯荆民 09月17日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

锦江集团是中国最大的饭店集团之一,管理着遍布全国的五星级酒店、一家经济型连锁酒店和一家旅行社。但它同时也是一家国有企业,由上海市政府控股。锦江集团有过黄金时代:在上世纪,这家公司旗下的酒店迎送了成百名外国政要。其中最值得大书特书的,是在1972年接待了理查德·尼克松——当时,中美二国正在进行恢复外交关系的谈判。但是,近来年,由于锦江集团所属的饭店大多年代失修、设施陈旧,达官显贵往往喜欢更新一些的饭店。
当人们提起中国的国有企业时,脑海里往往浮现起起大银行和大石油公司这些“高大上”的形象,但中央和地方政府拥有的15.5万家国有企业中,大多跟锦江集团一样,跟国家的经济或政治权......
持度

为什么说增值税成了地方架在企业脖子上得刀

持度 07月26日

曾经在现实、理想、空想间挣扎,而今只为现实挣扎。

为什么说增值税成了地方架在企业脖子上得刀
官商关系这么纠缠不清与增值税和行政审批的缺陷密不可分。可以这么比喻,增值税成了地方官员架在企业主脖子上得一把刀,而行政审批则成了地方官员拴在企业主脖子上的绳套。这两个环节不深入优化改革,企业主的命运就仍将捏在地方官员的手里,企业的发展也仍将受到地方官员的掣肘。
多年来,很多充满活力和潜力的企业因为不善于同官员打交道或畏惧同官员打交道而自我节制,约束了自身的发展。不少企业主明知自身的优势看到了市场的机会,却还是说服了自己,安安分分地画原来的圈,避开了增值税的风险同行政审批的纠结。这部分企业,如果能抵御住寒冬,等到增值税和行政审批改革优化的那天,它......
郭施亮

国企改革最终会否胎死腹中?

郭施亮 07月17日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

国企改革最终会否胎死腹中?
长期以来,国企依靠政策优势、资金优势以及资源优势等条件为我国经济提供了巨大的支撑,并成为我国国民经济的支柱。
据数据统计,2013年,我国国有企业累计实现营业总收入达到464749.2亿元,同比增长10.1%;累计实现利润24050.5亿元,同比增长5.9%。其中,国企创造的营业收入占比当年GDP数值超过80%。
一般而言,国有资本名义上或者法律上归国家所有。但是,在实际操作中,却成为了地方所有,并成为了地方提高政绩的有力保证。
2010年至2011年间,是国企与地方对接合作的高峰期,期间国企对接地方投资的总额高达十多万亿。显然,央企与地方的完美对接不仅保证了地方政绩的需求,而且还满足了国企......
武建忠

“十三五”国资国企改革要过好“混合”关

武建忠 07月07日

《领导决策信息》周刊总编辑,北京国际城市发展研究院副院长,首都科学决策研究会副会长

■ 新一轮国资国企改革的复杂性前所未有、难度前所未有,难点是利益分化的桎梏,障碍是思维定势的桎梏。面对复杂多元的利益诉求,针对政府怕出乱子,国资监管部门怕丢权,企业经营者怕丢位子,职工怕利益受损等问题,寻求改革最大公约数已成为亟待破解的难题。
2014年是新一轮国企改革的元年,也是设计“十三五”国企改革总脚本的窗口期。从市场使命、路径选择、风险阻力和治理变革等多个维度,探索国企改革的取向、着力点、路径,研究发展混合所有制、健全国有资产管理体制、完善现代企业制度等,已成为当前摆在各级政府面前的一个重要课题。
发展混合所有制,打造国、民共进升级版
发展混合所有制是对国有企业相对单一......
胡舒立

转[财新观察]反对国企改革的奇异同盟

胡舒立 03月23日

财新传媒总编辑,中山大学教授。

(转发下期财新观察,欢迎讨论。)
反对国企市场化改革的,既有部分国资系统人士,也有反对任何市场化改革道路的人士,前者是不真诚的,后者是不自觉的
一项改革建言引起轩然大波,至今余波未平。财政部、国务院发展研究中心和世界银行联合编制的报告《2030年的中国:建设现代、和谐、有创造力的高收入社会》(下称“报告”),系统研究了中国未来18年的改革和发展问题,其中,关于国有企业改革的论点,最受关注,饱受批评,中文版的正式文本至今仍未发布。在改革呼声日渐高涨的背景下,“报告”竟有如此命运,说明改革之路确实不平坦。
批评者的观点表面看是一致的。在其眼中,这个报告是美国“阴谋集团......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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