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胡研宏

相对流动性估值大类资产

胡研宏 08月03日

希望做到投研的知行合一

基本结论:
1.货币宽松惯性仍然存在。
2.纯货币面纱的流动性角度看,投资价值,债券》股票》房地产。
3.短期商品很难获得额外的流动性注入,下跌仍将持续。
报告基本前提:
假定:货币面纱,也就是说货币是外生的。资金总在大类资产之间流动。
以商品吸收的流动性变化作为基础背景。其他资产吸收的流动性变化与商品的比较。见下图
我们对数据进行如下处理,一,对单独的数据进行基期化,选择2002年作为原点。逐年对2002数据进行单元化计算。二,以商品价格单元化作为横截面参照,将其他数据与之做除法。也就是,以货币量的历史扩张对商品的影响作为背景值,其他资产的货币扩张影响与之做除法,来获取在截面上......
胡研宏

输血实体经济 配置商品

胡研宏 05月11日

希望做到投研的知行合一

输血实体经济  配置商品
——五月买商品配债减股
我们的观点:
1.股市下跌、商品上涨证实了我们的观点。卖股买商品配债观点仍然维持。股权收益率下行匹配股权投资自身内在风险;股市短期顶部形成,至少论月。
2.PPI有望在二季度企稳,基础设施建设将会加码。商品期货反弹仍未结束。
3.货币政策宽松指引向实体经济,无风险利率有望震荡下行,人民币贬值仍然是大趋势,不会逆转。债券市场面临较为有利环境,收益率面临商品价格上涨的逆风下可能会呈现震荡下行。
4.量化模型显示:HS300指数仍然在回调的区间内,适合逢高减仓,不宜追高;创业板综合指数出现月级别多头衰竭信号,在操作上适合逢高减......
胡研宏

输血实体经济 配置商品

胡研宏 05月11日

希望做到投研的知行合一

输血实体经济  配置商品
——五月买商品配债减股
我们的观点:
1.股市下跌、商品上涨证实了我们的观点。卖股买商品配债观点仍然维持。股权收益率下行匹配股权投资自身内在风险;股市短期顶部形成,至少论月。
2.PPI有望在二季度企稳,基础设施建设将会加码。商品期货反弹仍未结束。
3.货币政策宽松指引向实体经济,无风险利率有望震荡下行,人民币贬值仍然是大趋势,不会逆转。债券市场面临较为有利环境,收益率面临商品价格上涨的逆风下可能会呈现震荡下行。
4.量化模型显示:HS300指数仍然在回调的区间内,适合逢高减仓,不宜追高;创业板综合指数出现月级别多头衰竭信号,在操作上适合逢高减......
胡研宏

市场风向在变 重估正当时——卖股买债配商品

胡研宏 04月19日

希望做到投研的知行合一

Sell in April and Go away            
市场风向在变  重估正当时——四月卖股买债配商品
2015年充满波动,投资的风险和机会切换都比较多,而市场的节奏如何变化,我们在年初报告中已经提出,而此时正踏着系列研究报告节奏进行演变,本次将对新行情新变化的观点进行明确跟进。简单的来说,“Sell in April and Go away”适用于中国当前的市场情形。中国股票市场经历了,房地产主导的实体经济修复挣扎与四万亿到确认房地产难以重新振作,确立了实体资金流向金融经济领域的大趋势,此一轮经济从2014年中中国领导人对实体经济的不刺激开始爆发,......
胡研宏
Sell in April and Go away            
市场风向在变  重估正当时——四月卖股买债配商品
2015年充满波动,投资的风险和机会切换都比较多,而市场的节奏如何变化,我们在年初报告中已经提出,而此时正踏着系列研究报告节奏进行演变,本次将对新行情新变化的观点进行明确跟进。简单的来说,“Sell in April and Go away”适用于中国当前的市场情形。中国股票市场经历了,房地产主导的实体经济修复挣扎与四万亿到确认房地产难以重新振作,确立了实体资金流向金融经济领域的大趋势,此一轮经济从2014年中中国领导人对实体经济的不刺激开始爆发,到......
王新江

终于明白传统中国为啥抑商了

王新江 11月06日

财新传媒总编室编辑

传统中国一直抑制商品经济发展,商人地位奇低,这早已是共识。
然而,除瘟疫、战争等特殊因素影响外,只要是在稍平和的年代里,商品经济在传统中国一直是给点阳光就灿烂。战国时代形容齐国临淄人多,那是“张袂成阴,挥汗成雨,比肩继踵”,这样大数量的城市人口,其商品经济发达是可想而知的;编辑于明代的“三言二拍”共200篇小说中记载商人的故事占了很大比重。这么多表现商人的作品出现,足以说明商人、商品在市民生活的重要。论述传统中国商品经济的专著和论文有很多,我只是随便拈取一二。
但是,传统中国的执政者总是能在商品经济渐趋燎原时适时、凶猛地拨上足够的冷水,使商品经济不太发达也不致灭亡。这个......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

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zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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