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村夫日记

研讨会:医院IPO的趋势和实务

村夫日记 03月26日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

随着医院市场投资的持续升温,大量行业外资本涌入。但医院投资的复杂性和长期性也困扰着投资者,其中尤以投资的退出通道更为引人关注。长期以来,香港股市一直是中国内地医院的主要退出通道,A股市场虽然估值更高,但监管方对于医疗服务机构的要求也较为严格,增加了医院上市的难度。
为了更好的理解医院IPO的趋势,也为投资者提供更有价值的分析框架,医疗战略咨询公司Latitude Health联合国药资本共同举办小型研讨会——《医院IPO的趋势和实务》,此次研讨会主要讨论医院IPO目前的形势和未来的趋势,将邀请康宁医院和凤凰医疗这两家早期在香港上市的公司来分享相关主题,也邀请著名投行中信证券和在IPO领域有着丰富经验并熟知发......
村夫日记

政策鼓励的社会资本办医领域简析

村夫日记 03月12日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

从2017年的政策趋势来看,政府最支持民营资本进入并大力发展的领域主要包括:全科诊所、第三方独立医疗机构(医学影像、实验室等)、部分专科医疗机构,中医、以及医养结合医疗机构。
从各项政策中支持民营资本去发展的领域中可以归纳出以下几类。
第一,一些被鼓励的领域是医保报销比例很难有利润的板块。比如对全科医疗、护理、第三方血液净化机构这类来说,主要靠医保报销,而报销的比例和单价都不高,如全科诊所主要靠卖药,如果药品没有利润,则其他方面盈利空间极小。第三方血液净化虽然有医保报销,但报销的金额都不允许其有较高利润。
第二,公立服务有巨大缺口,但盈利相对低,对公立体系吸引不大的的板块,比如精神科、......
村夫日记

从美国市场演变看医院投资策略

村夫日记 03月07日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

在美国支付方变革导致医院压力变大,住院量普遍下降的大环境下,Cleveland Clinic和CHS在最近公布的全年财务数据中,显示出两家医院的发展趋势明显不同。
Cleveland Clinic2017年的全年营收为84亿美元,同比上升5%。2017年的经营利润率为3.9%,比2016年上升了1个百分点。而CHS的病人服务数量和收入从2016年开始持续快速下降。2017年的总营收为153.5亿美元,同比下降16.7%。2016年,CHS的住院人数下降了8.8%,2017年则下降了13.9%。2017年的亏损达到了24.6亿美元,相比2016年的亏损17亿美元进一步扩大。
除了营利性医院和非营利性医院两者在政策上的不同外,经营策略及定位是近几年导致Cleveland Clinic和另外一家营利性连锁医院表现走势......
村夫日记

公私合营模式受政策冲击 民营医院面临转型挑战

村夫日记 01月31日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

2017年12月,第十二届全国人大常委会第三十一次会议对《基本医疗卫生与健康促进法(草案)》进行了审议。该草案提出了两个重要方面,一是和之前其他政策一致,鼓励民营医院发展,主要鼓励非营利性医疗机构。第二个重要点则是禁止公立医疗卫生机构与社会资本合作举办营利性机构。草案中指出:“明确对非营利性医疗机构和营利性医疗机构分类管理,政府不举办营利性医疗机构(第八十三条);禁止政府办公立医疗卫生机构与社会资本合作举办营利性机构”。
一旦这一草案得以通过,特许经营和院旁院等合作办医模式都将受到巨大的冲击。但即使没有政策冲击,社会资本和公立医院合作模式仍然面临多重挑战而无法成为一个可以快速复制的模式......
村夫日记

从克里夫兰诊所看支付方控费压力下的医院应对策略

村夫日记 12月20日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

在美国联邦医保为主的支付方持续的控费压力下,医院普遍面临由于住院量下降带来的营收和利润的双降。为了应对这一趋势,在非营利性医院市场上,领先的医疗机构普遍通过做大规模来降低成本,以及拓展病人获取的渠道。
根据近日披露的Cleveland Clinic(克里夫兰诊所)2017年三季度的财报来看,支付方对医院的压力持续增加,Cleveland Clinic三季度的营业利润是3970万美元,与去年同期相比下降32%,运营开支的增长是3.3%,但病人的入院增长只有3.2%。
为了应对市场的压力,Cleveland Clinic的策略是非营利性医疗体系的一个代表案例。Cleveland Clinic辐射的主要是俄亥俄州本地业务,虽然进入了佛罗里达市场,在那里建立了医院和诊所,但本......
村夫日记

住院量减少:美国医院衍生到诊所的成因和趋势

村夫日记 11月27日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

凯撒2017年表示会和Target合作,未来三年在南加州地区新开31家快速诊所,由凯撒提供服务。这些快速诊所会配备执行护士来提供常规医疗服务,包括儿科、妇科、慢性病如糖尿病常规跟踪检查、皮肤科基础问题、以及常见病如感冒咳嗽。同时这些快速诊所还将配备一名远程医疗医生在线提供服务。
而在华盛顿州,凯撒主要在西雅图地区和周边布局快速诊所,在连锁药房Bartell Drugs中开设快速诊所CareClinic,目前已经开了12家。
凯撒的快速诊所和其医院不同,医院是封闭式的,只为自己的会员服务,是排他性服务。但凯撒旗下的快速诊所面向所有用户,包括凯撒的HMO会员、购买其他保险产品的用户、以及没有保险的用户。快速诊所的自费诊金价格是75......
村夫日记

MEDICAL MALL:发展趋势取决于医院而非诊所

村夫日记 10月09日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

美国Medical Mall的发展从十多年前的零星布局到逐渐成为一种趋势,其背后的发展动力非常明显,主要是支付方按价值付费所推动的,医院正将更多的院内业务向院外推动,具体的分析请见《MEDICAL MALL的潜力取决于院外医疗服务市场》。
虽然中国医疗服务市场并不具备相关的发展动力,但与美国市场在商业地产不景气方面却是共通的,商业地产的拥有者都有着很强的动力来延揽主要的租户,消费型医疗正在快速发展,商业地产公司也希望通过更多的获取这样的客户来提升自身的出租率。
但是,从美国市场来看,真正推动Medical Mall发展的并不是承接医院业务的院外基础医疗,而是医院直接将其业务分拆,也只有医院的体量才能推动这一模式真正发展成......
村夫日记

医院构建HMO失败的案例:Healthspan

村夫日记 07月06日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

HealthSpan最早是凯撒医疗(Kaiser Permanente)在俄亥俄州克里夫兰地区的整合医疗子公司,旗下保险会员为企业客户、个人和Medicare Advantage。尽管凯撒获得了Medicare的高评分,但面临激烈的竞争,在2008-2013年的5年间亏损1.43亿美元,会员数的下降超过5万,凯撒出售前已经只有8万用户。2013年凯撒因这块业务的巨额亏损将其卖给了当地的医院Mercy Health。
Mercy Health在俄亥俄州和肯塔基州拥有23家医院,收购HealthSpan的动机是希望通过整合医疗与其医院业务联动,增加会员数量。
Mercy Health收购HealthSpan后做了两件事情,一是更改了品牌,将原来运用Kaiser品牌的保险产品改成了HealthSpan Integrated。二是将Mercy Health旗下原......
村夫日记

DRG支付模式在中国土壤里的困境

村夫日记 11月21日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

最近几年在支付模式改革上一直被讨论的DRG(按病种分组)模式,经过在北京地区的试点后,未来很可能被推行到其他地方,但是,DRG模式能否在中国的土壤里发芽并带动一条新的数据信息产业链条仍然是未知数,背后的主要原因是如何让支付模式改革与医生考评和薪酬相一致,归根结底如何按照病种付费仍然需要医生行为的配合,而目前市场的现状就是对医生服务本身没有给到很好的激励,导致支付模式改革和医生经济动力无法匹配。
DRG模式的核心是把病人分类,关键是分类器grouper的设计和使用,按照病人年龄、疾病类别、疾病程度、所需医疗资源程度、出院状态等标准设置相关诊断组并以此为依据进行付费,超出部分由医院自行承担。DRG带来的市场机会和......
村夫日记

妇儿专科医院市场发展趋势和风险

村夫日记 11月18日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

妇产科和儿科医疗服务市场的发展未来呈现出几方面趋势。
首先,近年来以妇产科主导的妇幼医疗服务板块进入者快速增加,妇产科是主要的导流服务,单纯的儿科发展速度弱于妇产科,背后的主要原因是,除了北上广一线城市,高价的儿科服务仍然面临人流量不足的问题,同时要进军私立儿科,投资方面面临医生匮乏的困境。
同时,高端儿科的需求和价格可承受度的关系非常紧密。目前的潜在客户群是中国前十大富裕城市大约经济能力处于前5%的人群,大致在200到250万的人口规模。而实际可能转化为高端用户的概率受到几个因素的影响。
人口危机
儿童人口和育龄期妇女人口呈现无法避免的下降态势,对于越来越多的妇儿医疗服务进入来说,意......
村夫日记

美国医院的慢病管理工具及其局限

村夫日记 09月09日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

在美国,许多大型医院或连锁医疗体系已经推出自己的疾病管理工具,他们的核心目的有两个,一是提升服务留住病人。由于运营成本逐年上涨,加上奥巴马医改之后支付政策的收紧以及更为严格的监管,医院自身面临开源节流的压力。由于慢性病病人所需治疗时间较长,通过疾病管理工具与病人长期保持互动有助于增加未来的服务。
第二个核心考虑则是提高疗效。由于奥巴马的医改将医疗服务效果列为支付考评指标,对医院的重复入院率、入急诊室比例等进行考核,纳入支付比例的评判指标。因此,对于出院病人、高风险病人、合并多种慢性病人这些人群,医院有动力增加健康跟踪,通过更多的健康教育、随访、慢病管理项目等帮助这些高危用户降低发病概率。
面包财经

连年巨亏 昔日国企航运公司转型开医院

面包财经 09月08日

见微知著,把财报剖开给你看。

当韩国最大的航运企业韩进海运破产震惊业界之时,中国陷入亏损中的航运公司也在寻找各自的出路。
近日海南省规模最大的航运企业,中海海盛发布资产出售预案:拟出售公司全部的航运业务,转型医疗健康服务业务。交易完成后,中海海盛将剥离全部航运业务相关资产,转而发展高端康复医院、线上医院、医疗设备融资租赁等板块,同时筹备高端医疗诊所和专科医院等业务。
中海海盛曾经是中国海运集团旗下的骨干企业,主营海南至国内沿海的煤炭、铁矿石等散杂货的运输,在海南省大宗散货运输市场上占据主导地位。有着如此优质条件的中海海盛,怎么走到了出售主营业务资产的地步?
亏损加剧 多家航运公司经营陷入困境
中海海盛此次出......
村夫日记

专科医生稀缺将改变医院的运营模式

村夫日记 01月20日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

专科医生的培养需要时间、精力和成本投入,随着各种慢性病、大病的高发和早发,中国未来在一些专科领域的医生的培养很可能会赶不上病人增加的速度,加上医院的传统扩张模式将随政策和控费要求发生根本性转变,专科医生的稀缺无法避免,进而可能迫使医院改变其运作模式和发展策略。
中国在一些领域内的专科医生规模已经赶不上的病人数量增长,尤其在肿瘤科、儿科、精神科、职业病、中医这几个领域特别明显。以肿瘤科为例,2010年到2014年门急诊量从1358万增长到到2608万,增加了92%,而肿瘤科医生的数量在2014年为2.6万人,比2010年还减少了2%。儿科也有类似的趋势,门急诊量在2010年到2014年增加了41%,但儿科医生数量减少了3%。长此以往,这......
村夫日记

从英国模式看国有体制下商保的产业机会

村夫日记 01月15日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

中国的医保系统面临保障不足,医保基金资金紧张,用户满意度低这三大关键问题。中国不可能走美国以商业保险为主导的模式,但以政府为主导的模式面对老龄化、疾病年轻化、未来生育率走低等问题,不得不思考引入商业机制来做补充保障的形式。但中国的商业保险以定额赔付产品为主导,比如寿险和大病保险,在运营医疗赔付类产品上缺乏经验。这一点上,英国的医疗模式或许可以给中国市场一定的启迪。
英国的医疗体制以政府主导的国家医疗服务(NHS)为核心,NHS的资金来自于税收。NHS体系内的公共医疗服务包括三个层面,初级医疗服务,二级医疗服务,以及其他类型的医疗服务。初级医疗服务包括社区医疗服务机构,提供服务者包括NHS体系内的医生独......
村夫日记

养老医疗机构获政策重磅利好 未来或扩大到1.4万亿规模

村夫日记 11月13日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

昨日,国务院公布了推进医疗卫生与养老服务结合的一系列新促进措施,这将是推动未来以医疗服务为主的养老服务市场发展的重磅利好。新的促进措施有四大亮点。
首先,“医养结合措施,医疗机构为养老机构开通预约就诊绿色通道,养老机构内设的医疗机构可作为医院康复护理场所。”这将有助于有医疗服务能力的养老机构做大规模,成为医院术后和慢病的转诊选择之一。
在政策利好的大环境下,我们最近推出了专门针对养老医疗市场的分析报告《养老医疗的市场机会》(购买报告),报告分析了养老服务机构市场的现状以及未来发展潜力,进行了详细的政策解读,预测了未来养老医疗发展的方向以及包括专业医养服务、药品销售渠道、医养数......
村夫日记

慢病管理:流量和质量的矛盾

村夫日记 09月23日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

慢病管理到目前为止很大程度上还停留在概念上,实际有效操作的模式还未在中国真正出现。谁需要慢性病管理服务并可能为此买单?慢病管理能不能冲量?慢病管理的模式到底是怎样的?这是慢病管理在未来发展道路上必须要思考的三个问题。
首先,慢病管理的定位到底是什么?这里先要考虑慢病管理面向的人群,包括有疾病风险但可能还没有出现疾病的人,比如肥胖者(但还没有出现糖尿病高血压等常见和肥胖相关的疾病)。也包括已经患上慢性病的人。从对疾病态度的迫切性来看,前面一类人的参与热情可能低很多,而且对他们来说,慢性病管理更像防范,直接的效果并不明显。
而第二类人群的迫切性要高很多,因为他们处于治病周期中。不过,虽然患......
村夫日记

医院会不会为移动医疗买单?

村夫日记 09月09日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

当移动医疗在C端收费受阻,市场开始转向B端的机会,其中重要的一个环节就是医院。不过,核心问题是,医院到底会不会为移动医疗买单?
我们看到很多国外的医院和诊所或自建或采购移动医疗工具,包括梅奥诊所的院内病人管理工具以及出院后的移动端病人跟踪,以及Cleveland Clinic Innovations与Global Healthcare Innovations合作推出的移动工具商店等。
这些医院为什么有动力去做这些移动尝试的理由有两个方面。这里面最直接的动机是支付方的报销规则,核心的考虑是为了疗效。事实上,除了治疗本身之外,诸如病人管理、诊后随访、疾病管理等手段对疗效的作用很难量化衡量,也不可能直接转化为节省医疗费用的具体金额。但是不可否认,更好......
村夫日记

商业保险从被动到主动之路

村夫日记 08月04日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

上篇中提到了高端医疗保险在服务上相对于医院的弱势地位,导致很多被高端保险认为是差异化的竞争点只能是空中楼阁,在医疗费用管控和疾病服务上,商业保险的力量也很弱。要走出这个被动的困境,依赖现行公立医院体制很难做到,但如果在现行体制之外重新构建一个民营体系,所需的资本投入和时间很长,而且短期内优秀的资源不可能迁移出体制。因此,中国的保险公司可能要经历一轮一边参与重构体系,一边和体系内优质资源合作的过程。市场的先驱者可能会花费很多资金和时间去构建这样的体系,短期内回报并不明确,等到这个体制外的体系一旦成熟,保险行业可能开始快速起飞,市场规模会大幅加速增长。
对于商业保险来说,有三个系统性有利条件。......
村夫日记

医疗服务:靠产品还是靠服务

村夫日记 07月28日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

长期以来,中国医疗服务的价格一直较低,这导致传统的医疗服务一直只能依靠产品来盈利。随着医疗费用支出大规模的增长,无论是从政府支出的层面还是个人费用的承担上,以药养医的模式再也无法延续。但现行的医疗模式积重难返,要想改革并不容易。如何在现有体系下,将医疗从依靠产品变成依靠服务是从业者的一个巨大挑战。
在过去的20年,中国的民营医院发展并不迅速,而且整体形象不佳。在高额服务费用无人买单的前提下,绝大部分民营医院走的依旧是通过产品来盈利的老路。而且,在没有类似公立医院的财政补贴和口碑的情况下,大部分民营医院急于求成,通过实施毫无必要的手术、药品和检查来赚取暴利。这不仅毁了自身的品牌,也导致民营医院......
村夫日记

健康险:做“大”还是做“小”

村夫日记 07月10日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

自去年开始,险企布局专业健康险开始加速,市场一直维持只有四家专业健康险公司多年之后,终于在去年开始又有新公司获得健康险专业牌照,太保、复星、阳光、国寿均开始布局。然而,中国医疗市场的特殊性使得专业的医疗保险在费用控制方面始终是难题,未来险企进入这一领域或许面临一个关键抉择,是否只做健康险,单纯靠此是否可以支撑得起一个产业?
中国的商业保险占整体医疗支出的比例不到3%,非常不成熟。除了缺乏成熟的税收优惠体系,更重要的原因是保险公司无法干预就医过程。公立医院是绝对主导的服务方,而且力量强大,尤其是三级医院,有量和医生资源的绝对优势。保险公司缺乏会员量的优势,无法和公立医院去议价,也没有办法和医院......

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

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