财新传媒
郝智伟

银行衰落,它们该怎样用金融科技拯救自己?

郝智伟 09月07日

前《IT经理世界》杂志资深记者

“企业利润那么低,银行利润那么高,所以我们有时候自己都不好意思公布。”2011年末民生银行行长洪崎就这样霸占了各大财经头条。
的确,那是中国银行业最辉煌的时代——经历了坏账剥离、股改上市后,恰逢“四万亿”刺激计划出台,货币放水、信贷井喷、经济火热,银行们财源滚滚,业绩亮瞎人眼……当年,中国商业银行整体盈利首次超过1万亿,创历史新高。
可月满则亏、盛极则衰。短短六年后的今天,上市银行半年报显示,它们的资产增速跌落到5%左右;而利润同比增幅,除中行、招行、邮储保持在10%以上,其他玩家只剩1-7%,实在不比其他产业高到哪里去。更可怕的是,银行赖以生存的总营收及主......
面包财经

房子是租来的:香港零售巨头滑向无底深渊

面包财经 06月20日

见微知著,把财报剖开给你看。

实体零售没落的速度之快,令人震惊。鞋王——百丽国际已经在紧锣密鼓的私有化,达芙妮更是连续两年亏损,香港化妆品零售巨头——莎莎净利润已跌回十年前。
即使不断降价促销,莎莎同店销售仍不断下降;在香港市场饱和,内地市场不断亏损的背景下,莎莎业绩很可能持续恶化。近几年来,莎莎市值已腰斩,蒸发超过150亿港元。但当下莎莎的估值水平与新世界中国、百丽相比仍高的多。
此前经历股价惨烈下跌之后,新世界百货中国突然宣布私有化,股价在一天之内飙升超过40%,让低位建仓的投资者收获“大红包”。但莎莎国际的情况很显然和新世界百货中国有很大的不同,新世界百货利润下滑但仍拥有众多地段优良的......
面包财经

创维净利润下跌四成 电视机真卖不动了吗

面包财经 06月16日

见微知著,把财报剖开给你看。

彩电行业正经历一个冰火交融的时刻。
一方面是近两年市场需求萎缩,原料价格上涨,企业利润暴跌。另一方面,彩电企业开始上调产品单价,开拓海外市场,加码互联网电视业务做出应对。
在过去两年跌至谷底的家电行业,是复苏在即还是依旧在谷底徘徊?
降价制约利润增长 内地市场彩电销量下降 
近两年,国内整体经济放缓,市场需求低迷,彩电进入存量市场,竞争激烈。加上不少年轻人习惯在手机和电脑上收看视频,以及彩电主要组件面板价格上涨,各彩电企业纷纷交出惨淡的业绩。
创维数码是国内最大的彩电制造商,市场份额高于17%。公司净利润已经连续两年下滑。2015/16财年净利润同比下跌30.63%;2016/17财年,截至20......
面包财经

健友股份再启IPO:产品售价低迷 毛利率却急剧飙升

面包财经 06月12日

见微知著,把财报剖开给你看。

日前,南京健友生化制药股份有限公司(以下简称“健友股份”)在证监会网站披露招股说明书(申报稿),公司拟在上交所公开发行不超过6350万股新股。
其实,在2016年3月健友股份就曾披露招股书,结果却引来靠理财收益粉饰利润、被FDA签发483缺陷表等诸多质疑。
时隔一年多再次冲刺IPO,健友股份这一次又会怎么说?
理财有风险 负商誉贡献1亿利润  
在去年披露的招股书中,公司有相当一部分利润来自于投资收益。2013-2015年,公司投资收益分别为958.48万元、1767.45万元、2840.08万元,其占当期净利润的比例分别为13.63%、35.01%、32.44%。
公司投资收益几乎全部来自银行理财,截至2015年12月31日,健友股份......
面包财经
港股越来越热闹,恒大用暴涨的股价打了外资大行的脸,浑水事先宣战,6分钟打掉大牛股敏华控股超过25亿市值,直接逼其停牌。
你方唱罢我登场。但一些小公司愈发被市场冷落,投行券商研报不覆盖,甚至连做空机构也不爱搭理,市值太小,不在做空名单——不够塞牙缝。
但是,小公司也有小公司的玩法。在港股这个神奇的市场,总会发生很多匪夷所思的事情,带来意想不到的投资机会或者风险,适合各种各样的投资者。
比如,一家市值只有10亿港元的小公司——谭木匠(0837.HK),尽管当初在香港IPO的时候吸足了眼球,获得了超过300倍的超额认购,但最终仍旧淹没于茫茫股海,目前几乎没有券商将其列入覆盖范围。
......
面包财经

女人的钱不好赚了,胸罩企业利润集体腰斩

面包财经 04月25日

见微知著,把财报剖开给你看。

按语:
这篇文章更多的是谈风险、谈问题,而作为一个投资者更重要的是具有“反向思维”。
当实体零售遭遇巨大挑战的时候,消费品牌和线下零售行业就没有投资机会了吗?
当然不是,一个行业急速上升和处于下行周期时都有投资机会,只是后者的机会往往出现在行业整合与并购上,在这个时候更值得关注的是资产负债表。比如大卖场行业。
此前,当港股的零售巨头高鑫零售(大润发母公司,在港股通名单内)股价较高点大跌超过六成时,面包财经曾提出一个观点:高鑫零售是中国大卖场领域最大的独立资产,极具战略价值(其三成左右的物业为自有物业,远超其他零售公司)。尤其在京东入股永辉超市、阿里入股苏宁之后;高鑫零......
面包财经

鸡肉价格大跌背后:白羽鸡生长周期缩短近半

面包财经 04月20日

见微知著,把财报剖开给你看。

今年以来,肉鸡价格持续下跌,龙头上市公司利润腰斩,诸多养鸡企已经陷入亏损。
事实上,过去十多年来,肉鸡的相对价格较其他肉类产品相比持续低迷。而这背后是在抗生素等原因的作用下,肉鸡的生长周期已经缩短近半;肉鸡生产早已经高度工业化。
伴随着全球范围内反对使用抗生素的呼声日益高涨,麦当劳、肯德基相继宣布开始在鸡肉中限制使用人类抗生素。然而,这项政策却只包括美国,不包括中国。以工业化手段过度追求生长速度,即非产业之福,更是健康的灾难。
肉鸡价格大跌,温氏股份利润腰斩 
中国最大的肉鸡养殖公司之一,温氏股份日前发布2017年一季报:总营收为128.03亿,同比下跌4.86%;净利润为14.73亿,同比下......
郝智伟

单季营收超120亿,连续16季盈利,但唯品会也得未雨绸缪

郝智伟 11月30日

前《IT经理世界》杂志资深记者

最近,唯品会(NYSE:VIPS)公布了2016年第三季财报。数据显示,唯品会Q3净营收超120亿元,同比增长38.4%。Q3毛利润达29.3亿元,较去年同期增长36%。同时,刷新连续16个季度盈利的上市电商纪录,按照非美国通用会计准则(Non-GAAP)计量,Q3运营利润较去年同期增长24.8%至7.32亿元。
更值得注意的是,唯品会Q3的成本为90.7亿元,同比增长33%,较上季度下降11%,且毛利率环比稳定攀升,已达24.4%,显示成本优化效果显著。此外,营收增幅大于成本增幅(38.4%>33%,相当于每新增33元成本,就可带来38.4元新增营收),规模扩张仍保持经济性。而Q3关键性经营指标——活跃用户数增至2080万人,同比增43%,总订单数达6010万单,同比增......
面包财经

七成大型百货企业裁员 零售业成银行坏账重灾区

面包财经 09月13日

见微知著,把财报剖开给你看。

实体零售的寒冬远未过去,大型上市公司也扛不住了。
今年上半年,在规模位居前列的20家百货零售类上市公司中,16家利润下滑,其中14家在去年已经开始削减员工数量。与此同时,金融风险也在零售业聚集。多家银行来自零售业的不良贷款率创下记录,甚至达到两位数。
八成大型百货公司利润下滑 南京新百身陷亏损
营收和利润下滑几乎蔓延到整个行业。在规模居前的20家百货类上市公司中,今年上半年有14家利润下滑,2家由盈利转为亏损。以下是面包财经(微信公众号ID:mbcaijing)根据财报数据整理的20家大型百货公司营收与利润排行榜。
两家老牌百货公司:南京新百和友好集团身陷亏损。其中南京新百亏损金额超过2600万元,是20家公......
迢书
最理想的食堂格局是:不设任何准入门槛,任何人都可以进入学校卖饭,或允许学生外出就餐。
常听人讲:“连学生的钱都赚,还是人么?应当禁止私人开办营利性食堂,而由学校开办非营利性食堂。”错!老板能赚钱,凭的不是贪婪,而是资本、管理、渠道等。让学校开办,也得投入,成本还更高。相对于垄断的非营利性组织,自由竞争的企业能提供更物美价廉的产品。
一、校办食堂自辩
还是从我的初中母校谈起。九中实行封闭式管理,现在只有一家校办食堂。十几年前,九中还是实行封闭式管理,但食堂有两家,一家大食堂,一家小食堂,都是由教工家属私人承包的。如果让我回头做学生,我更偏好当年的格局。
先分析当前格局的......

精彩评论

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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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