财新传媒
傅格礼

美国超越欧盟成为中国最大的贸易伙伴

傅格礼 08月11日

曼达林基金创始合伙人

长期以来,中国从欧盟,尤其是德国进口了大量产品。其中包括大量资金和高科技设备。但现在中国人已掌握了德国技术,不再需要德国的设备。所以,我猜测欧盟对中国的出口正在下降或至少没有很快上升。我确实每天都看到欧盟资本设备公司不再飞往和到达中国(机械占了意大利对中国出口的50%),因为中国人可以用一半的价格制造出90%相似的工业机器。美国对中国的销售很少。所谓的贸易是所有中国对美国的出口,只能随着美国即将开始进口中国制造的汽车而大幅增长。纠正我之前的一个说法,我认为美国霸主地位终结的开始并非中国加入世贸组织,而是美国未能理解和反对日本掠夺性的工业政策。日本经济泡沫的爆发让美国的政策精英们认为美国在经济上征服了......
傅格礼

给游客们的预警:边境税正计划出台

傅格礼 03月02日

曼达林基金创始合伙人

在期待唐纳德(Donald)的“D”时代即将正式启动时,另一些“D们”在美国第45任总统背后险恶地活跃着。比如“失稳(destabilization)的D”。特朗普已表明了令人不愉快的结果(墨西哥作为他的首名受害者),他如同达摩克利斯之剑(Democles,另一个D,悬顶之剑)悬在这世上,如“灾难(disaster)D”般的情景突然出现在噩梦和尝试预言未来之间。不必等待很长时间,我们就能明白特朗普总统是否下定决心要修建墨西哥长城。与此同时,共和党议员已为引入财政措施而采取行动,一经白宫的新主人采纳和批准,就将建起可能会对以出口为中心的经济模型产生划时代影响的关税壁垒,它将从中国和大部分亚洲国家开始......
柯荆民

TPP在冲刺阶段:中国加入吗?

柯荆民 07月27日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

在亚洲一角,编织白色纤维的纺纱机发出呼呼的声音。经过五年的谈判,TPP终于形成29章林林总总的规则,还有几百项有关关税的规定。最后的文本还没有形成,谈判者还在进行最后一刻的争吵。这个新的贸易区有包括美国和越南在内的12个国家。Penfabric,一家位于马来西亚槟榔屿的纺织品公司,没有坐等。在它的一个工厂,明亮的黄色标识,将高端纤维和更便宜的布显著地进行了区别。最近,这些标识成倍增加。Penfabric 的总裁H. S. Teh 说:“我们必须与美国的需求合拍。”
TPP,即跨太平洋伙伴协定,是近年来最重要的自由贸易协定。如果得到批准,将成为历史上最大的区域性贸易协定。其成员达到世界经济规模的近40%。主导谈判的国家,想就......
达沃斯博客
*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
图1. 中国的GDP(10亿美元,市场汇率)
2015年的这次经济减速,对于身处世界其他地方、视中国为出口市场的你意味着什么;同时,随着中国的劳动力市场适应新常态,对于在中国求职的你又意味着什么?
2014年,中国的GDP增长7.4%,为1990年以来的最低。这似乎是一个划时代的变化,预示着两位数的高速增长可能已经告一段落。此番增速放缓对于面向中国的出口商和在中国工作的人而言,都必定产生极大的影响。
但或许也未必如此。为什么?我们来做个算术。
假设今年不是2015年,而是十年前的2005年,你是世界其他某个地方的出口商,预计中国将在未来12个月增长......
崔凯

说好的改革呢?

崔凯 07月16日

自由财经撰稿人~崔凯

刚刚公布的数据显示,中国2014年上半年实现GDP年率7.4%的增长。二季度GDP则实现了年率7.5%的增长。上半年,最终消费对GDP增长贡献54.4%,拉动GDP增长4个百分点;固定资产形成对GDP增长贡献48.5%,拉动GDP增长3.6个百分点;货物及服务净出口对GDP增长贡献-2.9%,拉低GDP增长0.2个百分点。2013年,最终消费对GDP增长的贡献率是50%,固定资本形成总额的贡献率是54.4%,货物和服务净出口贡献率则是-4.4%。很显然,消费对GDP增长贡献很难再度大幅提升,而固定资产形成对GDP增长贡献却仍有可为。
中国经济在第二季度实现了小幅增长。但是,三季度经济仍有下行压力:一是,房地产下行周期远未结束,销售和投资均未见底。数据显示,全国房地产开发投......
尹燕丽

尹燕丽:港汇强势 支持港股企稳

尹燕丽 07月11日

香港证监会持牌人士

葡萄牙最大银行之一爆出财务危机,再度引发投资者对欧洲银行业系统的担忧,欧美股市收低,港股今日低开83点报23155点,此后跟随A股上扬,预计今日继续围绕23200点一线震荡。
中国6月进出口数据不及预期,与欧美上半年经济情况相符,尤其是美国第一季度受到恶劣天气影响经济出现负增长,不过随着下半年外围环境转好,预计中国出口表现也会好于上半年,数据对股市的压力不大。
另一方面,近期港汇强势,引发香港金管局连续注资,昨日更是一日内注资两次,港股有望受到支持而企稳反弹。
免责声明
上述内容仅供参考之用,不得视为买卖任何所述证券、基金、投资产品的邀约或恳请。投资涉及风险。作者采取合理的方式以确保本报告所......
Florence Eid-Oakden

“中国制造”vs“中国创造”

Florence Eid-Oakden 04月27日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

l   中国传统组装高科产品以成本低廉著称。如今,自主科研和创新受到更多重视。如此继续发展,2030年中国占全球高科产品出口份额将能提升至51%。
l   2012年,中国向中东北非高科技出口达到5500万,2002年至2012年该项数据年均涨幅为30%。有望在2015年签署的中国-海合会自贸区协议将鼓励阿拉伯世界今后从中国进口高科技产品。
l   由于中东北非少于一半的人口拥有互联网接入渠道,中国高科生产商能够利用这一机遇拓展中东北非不饱和市场。
发展增值贸易的三个阶段
中国商人早在公元前206年就开辟了丝绸之路,他们的足迹穿过中亚和中东一直延伸到非洲海岸。到了现代,中国贸易政策大致分为三个......
尹燕丽

尹燕丽:港股走势反复 静待经济数据

尹燕丽 04月10日

香港证监会持牌人士

美国科技股反弹,隔夜美股全线收高,提振港股周三高开128点报22725点,此后迅速走高一度上涨336点高见22933点,不过于23000点关口受阻回落,收盘报22843点,升246点或1.09%;国企指数收报10380点,升59点或0.57%;主板成交714亿港元。
美联储公布3月决策例会纪要,多名与会者认为利率上涨速度被高估,并担忧市场会误解联储将采取紧缩政策,整份纪要比预期中偏鸽派,从而缓解了市场对美联储提早加息的担忧,美股周三延续升势并大幅收高,三大股指均涨逾1%,提振今日港股高开106点报22949点。
A股于2100点处受到阻力,连续大幅上升三日之后升势放缓;港股成功收复100日移动均线,下一阻力位为23000点关口。中国3月进出口数据同比双双下滑......
尹燕丽

尹燕丽:港股开盘后迅速失守22000点

尹燕丽 03月12日

香港证监会持牌人士

港股周一急跌近400点后周二走势回稳,A股围绕2000点关口反复震荡,收盘勉强收复报2001点,港股收报22269点,微升4点或0.02%;国企指数收报9520点,跌16点或0.17%;主板成交563亿港元。
中国疲弱出口数据引发的未来经济增长前景放缓的担忧继续蔓延,全球股市及商品市场受压下跌。A股反复出入2000点上下区域,目前仍未企稳,明日将公布的经济数据将是关键之一。
中国央行行长周小川称最快可在一两年内放开存款利率,短期影响银行利差收入,此外民营银行首批五家试点,加上内地互联网金融蓬勃发展,都对内银股施加压力。外围市场,乌克兰局势再起波澜,美国经济数据好坏参半,美股继续调整。
今日港股跳空低开250点报22019点,并迅速......
尹燕丽

尹燕丽:港股未跌破盘整区间

尹燕丽 03月11日

香港证监会持牌人士

中国2月出口数据远逊预期,CPI及PPI数据也出现下跌,市场担忧全球经济前景,港股周一跟随A股急挫,早盘跳空低开321点报22339点,全日在低位震荡,盘中最多跌454点低见22206点,最终收报22265点,跌395点或1.75%;国企指数收报9536点,跌172点或1.78%;主板成交691亿港元。
中国出口数据疲弱令市场忧虑中国经济增长前景,企业债首次违约引发信用风险担忧,马航客机失联掀起恐怖袭击猜测,多种利空打压全球股市,A股下跌2.86%,再次失守2000点大关,港股一举跌破所有中短期移动均线。
预计上述利空将困扰市场一段时间,短期内股市仍将维持弱势震荡,不过我们认为中国经济仍然稳中向好,出口数据受到去年虚假贸易及季节性因素影响,超日违......
尹燕丽
中国2月出口数据远逊预期,进口数据仅是持平,CPI创13个月新低,PPI跌幅扩大,中国内外部需求均显疲弱,港股今日如期低开,本周走势预计疲弱。
中国两会将于本周闭幕,近期受到热捧的环保、医药等国策受惠股可能获利回吐,股市近期缺乏利好,预计仍将在22200点至23000点区间维持震荡。
外围市场,美国2月非农报告远超预期,缓解就业市场持续疲弱的担忧,但同时也令提早加息的预期升温。我们认为,美联储每月递减QE的步伐不会改变,而2月失业率由6.6%上升至6.7%,已扭转进一步向6.5%的加息阈值下跌的方向,也令美联储没有提早加息的压力,因此我们维持2015年下半年加息的预测。
本周关注中国2月消费、固投及工业增加值等数据。
尹燕丽
A股走势强劲,马年开局连升三日,提振市场情绪,港股跟随造好,周二小幅高开后越升越有,盘中最多升446点报22025点,收盘未能守住22000点关口,收报21962点,升383点或1.78%;国企指数收报9856点,升243点或2.53%;主板成交673亿港元。
美联储新任主席耶伦的国会证词偏向鸽派,强调美联储会继续维持宽松货币政策,隔夜美股受振大涨,三大股指涨幅均超过1%,道指盘中曾收复16000点大关。港股今日跟随高开,此外刚刚公布的中国贸易帐数据远超预期,出口进口数据意外强劲,有助缓解此前不佳的制造业数据引发的对于中国经济放缓的担忧,有助港股延续反弹。
A股连升三日,累计升幅3.5%,昨日成功站上2100点,预计围绕该关口作一定盘整之后再......
吴迪

人民币汇率和中国经济宏观趋势

吴迪 05月09日

知名独立经济学家

人民币汇率从年初起一直保持升势,到5月6日为止,人民币兑美元升幅曾一度超过1%;今年4月份更是9度刷新历史高位。今年前4个月,人民币兑美元汇率累计已升值0.7%。前一阵子国家外汇管理局指责热钱是人民币升值过快的原因,出重手打击,人民币应声下跌,但从长期而言,正如笔者在【为什么人民币要一路看涨】一文中宣称,人民币长期的涨势难以扭转。
众所周知,人民币升值受打击最大的当是出口。出口产业定出1美元=5.8元人民币的汇率生死线,如果汇率能在生死线上企稳,企业尚有生存空间,一旦冲破生死线,许多企业将无法保证收支平衡,倒闭将系统性的出现,因此政府很有可能会捍卫这条生死线。
细看四月份的出口产品结构,传统劳动密集型......
傅格礼
对中国目前所发生的一切熟视无睹是不可宽恕的。仅从媒体收集信息?这未免有点太草草了事了。前些时日,偶得机会浏览阿尔贝托·傅格礼的博客,他的文章犹如一缕清新的空气。其文风独特:傅格礼的时事评论不仅适合我们阅读,还适合中国读者。因此,阿尔贝托的博客在财新门户网站——中国广受推崇的商业和金融媒体平台,拥有150余博客——位居点击量前十名就不足为奇了,截至目前拥有199,012读者。但不要认为,他在财新网发表的文章与在其他地方发表的不同或在中国舆论面前加以淡化。傅格礼向我们透露:“中国读者只是想知道真相”,以及“大多数受欢迎的文章都是我对中国的批判”。Primo Piano Scal......
傅格礼

中国政府的消费热潮不减

傅格礼 06月04日

曼达林基金创始合伙人

由Romeo Orlandi 执笔
继强调中国政治改革的必要性之后,温家宝总理再次提出稳定和持续增长的要求。中国政府正在酝酿促进内需的新一轮激励计划,当然,其资金规模可能没有2009年抵御国际金融危机冲击的那般声势浩大。
全球化世界的经济衰退影响引起强烈担忧。中国出口的全球需求持续萎靡不振已经对中国经济造成创伤。4月份,出口仅增长4.9%,而2011年,增长了惊人30%。工业产量逐步走低,房地产价格也从数月前的高歌猛进进入下行轨道。汽车经销商争先恐后地拉开打折季促进销售。面对需求疲软,分析人士作出了不容乐观的增长预期。年度GDP增长率预计约为8%,这个数字很多国家都难以企及,但对于中国来讲,则是13年来最缓慢的增长。
石磊
9月进出口和货币数据显示出中国面临外需温和下滑,私人部门投资动力不足的现状。股市热炒的中国经济重拾升势并不存在,中国经济最多只是企稳,如果未来两个季度,政策性住房投资增长不能替代商品房投资的回落,那么明年上半年中国仍将出现经济下滑的情况。倒是近两个月宏观流动性的改善对资产价格有支撑作用。这意味着股市估值回升才是重点,而并非上市公司的盈利改善。
9月份中国出口金额同比增长25.1%,进口金额同比增长24.1%,分别较8月份低9.3和11.1个百分点。笔者估计扣除价格因素9月份出口数量同比增幅约为20%,进口数量同比增幅约为11%,较前月下降6-10个百分点。进出口大幅下降的主要原因是基期抬升造成的,9月份出口增长的下滑并没......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信