财新传媒
滕飞

中国正在重塑资本市场新平衡格局

滕飞 11月18日

光大银行资产管理部投资经理

经过4个多月的再平衡和心理修复期,股市或将维持震荡向上格局,债市在宽松资金面下仍然长期看牛,短期或有震荡风险。在财政政策发力下,地方基建项目将成银行信贷增长新动力,未来资金将更多通过股市和债市进入企业,以股市和债市为主的资本市场将迎来春天。
6月以来的沪深股市暴跌打破了原有的金融体系格局和资金链条,股市资金回流银行体系导致债市暴涨。经历了股市的大起大落和债市的一骑绝尘,经过了4个多月的再平衡和心理修复期,目前正在形成新的弱平衡格局:股市去杠杆结束,低位企稳震荡上行;债市发行节奏加快,特别是企业债发行量大增,债市利率大幅下降;财政政策发力,银行资产荒局面将逐步扭转,银行对基建的信贷支持力度加大......
柯荆民

股市“硕鼠”只是小字辈:11起债市犯罪牟利超过6亿元

柯荆民 01月27日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

股市“硕鼠”只是小字辈:11起债市犯罪牟利超过6亿元
2015-01-26 21:15 来自:新华网 
审计署近年来先后查处的11起债券交易犯罪案件,相关人员从中牟利高达6亿多元。
【写在前面】
       原农银汇理平衡双利基金经理郝兵涉嫌利用未公开信息交易罪将于1月27日开审,其之前被曝债市利益输送。在此之前的1月26日晚,新华社连发四篇文章揭露债市“硕鼠”旧疾。
       新华社四篇文章分别题为《审计署查出11起债市违法犯罪案件线索》、《三道“藩篱”防堵债市“硕鼠”》、《债券市场亟待破解&ld......
吴迪

如何在中国熊市的阴影下突围

吴迪 07月01日

知名独立经济学家

最近熊市的阴影笼罩全球投资市场,自打美联储主席伯南克在6月19日提出了退出QE3的一个时间表,金融市场便度过了2013年最波动的一个星期,而国内钱荒也如火如荼的引爆开来。投资资产全面洗牌,主要投资项目均呈现下跌,只有美元由于避险需求上升而走强,由此引发的一系列连锁反应将决定今年下半年的投资格局,尽管美联储基本上不会在今年减少资产购买规模,而且未来半年美国宏观经济的表现依然是个未知数。
不管未来美国经济和美联储何去何从,有两个市场值得投资者注意:一个是债市,一个是股市。
美联储的退市考虑给美国国债带来了很大的卖压,10年期国债年息率由议息前的2.1%水平升至6月22日的2.66%水平,突破了2.5%的关键水平。......
石磊

2012,我们站在周期与趋势的乖离点上

石磊 12月30日

吸引子咨询董事长

笔者以为08金融危机以后,中国已经开始了一个新的内向型经济增长趋势,内需正在引导产能更新和转移;与此同时,外部盈余正在快速下降,国内的流动性结构将发生巨大变化,流动性管理政策也可能顺势调整。
全球各经济体之间国际收支已经在金融危机后处于再平衡的趋势中,而中国所处的中等收入经济体则出现了国际收支盈余下降的趋势。这一趋势将对中国经济的杠杆率、增长模式和流动性产生明显影响。
中国经济正在主动加杠杆的过程中,而居民部门的金融资产负债率已经较高,但政府和企业的资产负债表较为健康,具备继续加杠杆的能力;中国经济结构逐步转向依靠内需拉动,这将引发产能更新和转移;国际收支盈余的下降将对中国经济主体的外部......
凌华薇

百万亿银行资产的救赎

凌华薇 05月04日

财新传媒执行主编

债市大发展,是逐步推进利率市场化、降低银行业资产狂飚的关键性改革
中国银行业的总资产在2010年已逼近百万亿元,达到GDP总量的2.39倍,再度创下新高。这一数据的公布立即引来业界广泛关注。然而,立足于银行业本身的改革,并不能解决这一问题。
拿中国的此类数据和美国类比,毫无意义。众所周知,美国经济不以银行体系为主要融资渠道。可比的是日本和德国,这两大主要依赖银行输血的经济体代表。根据这两个国家提供给OECD的数据,日本2008年银行业总资产约9.81万亿美元,GDP总量为4.32万亿美元,前者是后者的2.27倍,比上个世纪90年代的高峰时期有下降。而2008年德国银行业总资产约为6.6万亿欧元,同年德国的GDP约2.48万亿欧元,该比......
石磊

中国股市和债市上演对立行情

石磊 04月12日

吸引子咨询董事长

“2011年中国CPI将呈现前高后低的走势”,这样的判断在3月以来渐渐成为市场主流的预期。国债收益率曲线平坦化的程度几乎达到2008年上半年货币政策放松前夜的水平,这样的预期暗含着中国经济增长将在下半年出现持续回落;而另一方面,股市已有蓄势待发的姿态,周期性行业股票正在受到股票投资者的偏爱,股票投资者正在看好中国经济的增长。两个市场的投资者对中国经济给出了不同的预期,那么哪个才是正确的趋势?
判断当前经济增长是处于上升期还是处于经济增长回落期,不是只看GDP就可以的,关键是看经济扩张的动力是不是存在.企业最重要的扩张动力是利润,利润如果处于较高的水平,企业就会投资扩张生产,经济增长就会加速,而此时......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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