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凌华薇

中国式次贷

凌华薇 09月29日

财新传媒执行主编

所有的应对都应指向解决方案,而非拖延危机
今年5月,与《大空头》等金融畅销书的作者迈克尔·刘易斯(Michael Lewis)在斯坦福座谈,谈到下一个金融风险策源地,他犹豫了一下,然后问,中国?
这样的预言一直很流行,但一直没有真正实现,为什么?
对比中国和美国的经济,打个比方,这两个国家处于一根横轴的两极,美国在右边,尽头是100%的自由市场。中国在左边,尽头是100%的政府干预。美国和中国当然都不在尽头两端。从1929年大萧条到现在,美国在往政府干预这头有所靠近,但总体还是在右端。中国从1978年改革开放开始在往自由市场这端移动,但总体还在左端。
中美两国的经济政策和金融风险,也宛如镜像。
20......
胡研宏
共识是机会,也是风险
宏观分析的目的着眼于宏观,对宏观或者说系统性风险进行分析与展望。从实际操作上看,并无太多及时性,但从风险控制以及投资回报上看,则十分重要。2014的股债双牛,2015没有市场预期的股债双牛,却迎来了大跌眼镜的熊出没迹象。大体上在于市场内生结构变化未及时纳入分析框架,新环境下不同主体视角中风险回报赔率的差异。在无意识中,形成市场的走势,并在共识中加强市场走势本身,直到市场自身与外力打破共识下的趋势强化。市场需要新的共识,风险也如影随形。在共识中,市场奔腾上行,在分歧中踟蹰不前,在观望中形成下跌,(观望也是一种共识),观望的人多了,下跌就成为共识,直到市场崩塌。这个过程是相当危险......
吴迪

李克强的乐观和硬着陆的悲观

吴迪 10月10日

知名独立经济学家

原文发表于10月9日【联合早报】
李克强总理前不久在夏季达沃斯论坛上做了一个相当给力的开幕辞,豪迈地指出中国经济完全有能力应付大的波动,不会硬着陆的,因为中央会以结构性改革推进结构性调整,通过体制创新和科技创新推动中国爬坡过坎。愿景描绘的很美,令此前国内外无数唱衰中国经济的调调相形见绌。但笔者担心的是,中国经济以投资拉动的方式快速奔跑了10多年,身背沉重的债务包袱,想完成刹车调头再提速的一系列动作,翻车的险情还是有的。特别是国内经济的困境和世界经济的不配合都没有给中国这辆赛车在高速跑道上太多的腾挪空间。关于这些挑战,李总理并没有展开太多,或许碍于夏季达沃斯开幕式是个欢乐的场合吧,不便展开吧。
吴迪

中国银行业危机的滥觞

吴迪 10月07日

知名独立经济学家

今年7月20日中国人民银行宣布全面放开金融机构贷款利率管制,一时间业界哗然。但实际上中国离利率自由化还有相当一段距离,因为最重要的存款利率管制依然没有放开,而且贷款利率自由化所能带来的效果也是极为有限的。
央行新举措中最主要的一环当属放开商业贷款下限,因为贷款上限早已在2004年10月放开。实际上央行在去年年中已经将商业贷款下限从基准利率的90%下调至70%,幅度可谓不小,眼下钱荒刚过,很难想象会有多少银行对“央行为商业贷款松绑”的恩泽善加利用。
根据法国兴业银行的研究报告,在央行限制商业贷款利率下限为基准利率的70%之时,几乎就没有银行愿意用央行允许的最低利率发放贷款,这主要是因为银行的融资......
叶翔

2011年想到的意外

叶翔 01月17日

国元证券(香港)首席经济学家,汇信资本董事总经理

在通胀压力、贸易顺差减少、储蓄率下降等任一因素作用下,日本是否会发生债务危机?
2011年对全球经济与金融市场可能的意外冲击会是什么?欧洲债务危机?朝鲜冲突?这些都不算意外,意外的只能是危机与冲突发生的严重程度。我想到的意外是日本的债务危机,当然,还可能存在想不到的真正意外。
若论政府负债规模,日本比欧美都要高出许多。日本的政府负债额超过了GDP的170%,其中相当大一部分是短期的,为此去年共发行了140万亿日元,多数是为借新还旧,但仍有超过三分之一,即50万亿日元是新增债务。日本政府负债的平均利率低至1.5%,但每年这些负债的利息支出仍占日本政府财政收入的25%多。也意味着,日本政府未来需要发行的新债会逐......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

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小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

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zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

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孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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