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汪毅
自“一带一路”的国家战略提出以来,中国的海外投资明显加速。2015年,中国的对外投资达到1180亿美元,同比增长14.7%。【1】与此同时,中国的银行越来越多的参与到海外的贷款交易中,借款人不仅包括了在海外进行项目工程或者并购的中国企业,越来越多的外国政府和企业也敲开了中资银行的大门寻求资金。
美国银行的“走出去”
1865年,结束了内战的美国,迎来了前所未有的工业化发展时期。根据英国经济学家Angus Maddison的计算,美国大约在1890年左右超过英国成为世界上第一大经济体。【2】但那时的大英帝国在军事和金融上,却依然保持着世界霸主的地位。
世界GDP历史图  图片来源:《经济学人》 2010年......
王幸平

论香港金管局的两难

王幸平 02月04日

曾经上山下乡,目前在银行工作

2015年11月30日,国际货币基金组织宣布正式将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子,嗣后,香港金管局追随中国人民银行发表声明,对人民币加入SDR持欢迎态度,并表示此举有助于香港人民币离岸中心的建设。
实际上,目前我国大陆货币管理当局尚未完全放开资本项目的外汇管制——并不符合IMF有关入SDR篮货币要自由兑换的前提条件,诚如国际货币基金组织(IMF) 决策人士次日强调:中国有必要进一步推进经济改革,否则人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子将在操作方面遇到一定挑战,其预计IMF设定至明年10月1日生效的过渡期,将促成这一局面的彻底改变。
那么,人民币加入SDR后又将为香港的金融市场带来什么变化呢?香港金融管理局......
达沃斯博客

人民币时代已到来?

达沃斯博客 01月29日

世界经济论坛中文博客

原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
人民币已成为主要国际货币之一
“一带一路”等计划凸显中国希望在国际事务中发挥更大作用的雄心壮志
国际货币基金组织(IMF)前不久宣布将人民币作为除美元、英镑、日元和欧元之外的第五种货币纳入特别提款权(SDR)货币篮子,这一决定是对中国政府在人民币国际化方面所做努力的肯定,也符合中国在全球经济中的地位。人民币“入篮”须满足几项条件,其中一项是人民币应“广泛用于”国际交易,并如其他SDR货币一样“可自由使用”。中国已满足这些条件:2012-2014年,人民币在全球最常使用货币排名中的地位已从第13名上升至第5......
张明

加入SDR之后人民币国际化的挑战与对策

张明 12月29日

平安证券首席经济学家,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任

2009年4月,中国央行开始推动跨境贸易的人民币结算试点,人民币国际化的大幕就此拉开。过去六年多时间以来,人民币国际化在以下三个维度取得了显著的进展。一是跨境贸易与投资的人民币结算。截至2015年前三季度,中国对外贸易总额的将近四分之一已经用人民币来结算。人民币在全球结算货币中的排名稳居第4至5位。二是人民币离岸市场的发展。截至2015年11月底,离岸人民币存款存量已经接近两万亿元,其中香港的人民币存款达到1万亿元。三是中国央行与其他央行签署的双边本币互换。截至2015年11月底,中国央行已经与近30个央行签署了总额约3万亿元的双边本币互换。2015年11月30日,IMF宣布将人民币纳入SDR货币篮,这无疑是国际社会对人民币国际地位的......
周浩

为什么要关注人民币篮子?

周浩 12月28日

德国商业银行亚洲高级经济学家

喜欢按照常理出牌的中国央行近期抛出“重磅炸弹”。12月11日周五晚,央行网站刊登了一则类似观点讨论的文章,文章开宗明义地表示,观察汇率要看一篮子货币。事实上,这样的说法并无太多新意,但与此同时,由中国外汇交易中心同时公布了CEFTS人民币汇率指数,让市场感觉到央行在暗示一些新的政策变化。
在过去的很多年前间,市场分析人士一直试图通过某种可以量化的方式来模拟中国央行设定中间价的习惯,以及预测人民币即期汇率的走势。不管以何种方式来模拟,其方法都是通过设定某些货币的权重,并选取该货币在某一时点的价格,并加权平均得出一个所谓的人民币汇率指数。与此同时,国际清算银行(BIS)也一直在按月公布主要货币的......
邹鸿鸣

由SDR说起……

邹鸿鸣 12月19日

金融业者

最近关于SDR的问题异常喧嚣。但无论是业内人士还是专家学者对有关SDR问题的解读,都让人有隔靴搔痒的感觉。我二十年前进入银行工作,一开始在国际业务部门负责世行贷款业务,虽没去过华盛顿世行和国际货币基金组织总部,但是一两个月总要跑一下位于钓鱼台国宾馆以及后来的朝阳门富华大厦的世行驻华代表处。另外再加上我们负责单位的外事工作,每年安排领导参加世行和IMF年会是最重要的外事活动之一。所以与这两个国际金融组织也算有那么一点点接触。但是后来赶上亚洲金融危机,我们那时压力也大,又看到IMF在一些国家的“强势”和“恶劣”表现,对于IMF就格外有一种抵触情绪。而且,最后一年安排领导参加IMF年会,由一位原本......
达沃斯博客
原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
国际货币基金组织(IMF)的执行委员会已经决定把人民币(RMB)纳入储备货币篮子。人民币,已经成为继美元、欧元、英镑和日元之后该货币篮子的第五个成员,这个货币篮子是用来衡量基金组织拥有的实际货币——特别提款权(SDRs)。
此举影响深远
表面上来看,这个决定的影响看起来十分有限。SDR的价值是基于一篮子货币的加权平均值,在所有的11.5万亿美元的外汇储备资产中,大约只有2.5%的资产是以SDRs的形式持有的,而在这之中,人民币预计只占有11%(比日元和英镑的比重要高)。
然而,从一个更加广的范围上来看,把人民币(又名红币)纳入SDR的货币篮子注......
达沃斯博客

人民币是如何成为“精英”货币的?

达沃斯博客 12月10日

世界经济论坛中文博客

原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
国际货币基金组织(IMF)已决定将中国人民币加入世界精英货币篮子之列,并将中国人民币纳入其特别提款权(SDR)篮子。这个货币篮子目前仅由美元、英镑、欧元和日元组成。
图:国际货币基金组织货币篮子
国际货币基金组织今日将人民币纳入特别提款权(SDR)篮子,人民币将占10.92%,欧元减少超过6%的占比
该决定于2016年10月1日正式生效,入篮对中国崛起为全球经济强国的过程而言,是一个重要的里程碑。这一进程同样为中国政府努力实现市场主导的经济转型打了一剂强心针。
近年来,尽管中国在提升人民币国际形象方面颇有建树,但其寻求国际储备货币地位的征途却......
丁志杰

人民币入篮的意义

丁志杰 12月08日

对外经贸大学金融学院教授

莫为浮云遮望眼,风物长宜放眼量。人民币被纳入国际货币基金组织特别提款权(SDR)货币篮子(以下简称“入篮”),成为首个以新增方式进入SDR货币篮子的货币,也是20世纪80年代以来SDR货币篮子的首个发展中国家货币,引起了国内国际广泛关注和讨论。笔者认为不宜过度解读更不能误读这一事件,人民币入篮短期看主要是标志性、象征性意义,但长期看对中国和世界都有影响的深远。
一、人民币入篮本身的标志性意义
2015年11月30日,国际货币基金组织执董会决定将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子,成为SDR的第五种篮子货币,权重超过日元、英镑成为第三大篮子货币,新篮子将于2016年10月1日生效。
人民币入篮标志着国际......
柯荆民

初秀:人民币加入SDR

柯荆民 12月08日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

直至8月完成扩建,从年初开始,通过苏伊士运河变得容易了。现在,情况又有些复杂:通行费以国际货币组织采用的一揽子计价货币特别提款权(SDR)计价。本周,IMF决定,如同美元、欧元、英镑和日元一样,人民币从明年开始,进入SDR的计价货币。
如果大量资产是以SDR定价的话,IMF的决定,可能会迫使全球范围内的公司,尽快购买以人民币计价的资产,以对冲风险。这样,就会使得人民币币值快速上升。但全球范围内,很少的货物和服务是以SDR标价的。相反,加入这个国际货币俱乐部(SDR是一种安全的、流动强性的资产,各国政府可通过其储存财富),远没有引发对于人民币需求的激增。相反,IMF的决定,可能为人民币的贬值铺平道路。
个中原因是......
张明

加入SDR,人民币汇改仍未结束

张明 12月08日

平安证券首席经济学家,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任

2015年11月30日,IMF宣布同意将人民币纳入SDR货币篮。这是国际社会对过去几十年以来中国经济持续增长、金融市场对外开放以及人民币国际化进展的高度认可。在中国人民银行随后举行的人民币加入SDR有关情况吹风会上,易纲副行长指出,在人民币加入SDR之后,基本汇率制度不会改变,而最终目标是要稳步实现人民币汇率的清洁浮动。
自2005年7月21日人民币汇改至今,人民币兑美元、欧元、日元等国际主要货币汇率均出现较大幅度升值,人民币的名义与实际有效汇率的升值幅度更是超过50%。过去10年内人民币的大幅升值已经纠正了人民币汇率低估现象,这显著改善了中国经济的内外部失衡。一方面,中国经常账户顺差占GDP比重已经连续四年低于3%,且国际双......
财子佳人

中国加入SDR,咱们的生活多了啥?

财子佳人 12月02日

说人话的投资小报

无立竿之效,有渐进之功。
估计各位今天都被山东人(SDR)刷屏了吧。
但是网上大部分文章太“高大上”,讲的事情离咱们太远,今天我们就来聊聊,这个SDR,对普通老百姓的影响有多大。
认准中国驰名商标
SDR,中文译为:特别提款权,是国际货币基金组织(IMF)授予会员国,一项使用资金的权利。它究竟有什么神秘功能呢?让财子来一一解锁。
加入SDR,等于申请到了一张:超级信用卡。
加入SDR,等于拿了一张额度为305.76亿美元(2015年IMF的SDR总额2800亿美元,中国占10.92%)的超级信用卡。它虽然不是钱,但可以当钱花:可以充当国际储备,偿付国际收支逆差,偿还基金组织贷款。因此,SDR还有个外号:纸黄......
姚树洁

人民币加入SDR与美元的统治地位

姚树洁 12月01日

诺丁汉大学当代中国学学院院长

2015年11月30日是人民币的里程碑日子。她就像一个刚刚长大的孩子,离开了父母到国外读书。她将忍受没有父母和兄弟的直接照顾,去迎接一个充满未知数和风险的磨练。如果人民币的素质好,她可以回过来帮助中国实体经济的持续发展,如果发展不好,也也会给中国的未来带来巨大的风险。
那么,既然中国政府下定决心加入SDR,国际货币基金组织(IMF)也相信人民币,我想,这是对中国经济发展成就的充分肯定,也是对中国的未来充满了希望。
在欧元区成立之前,SDR的“一揽子”货币曾经容纳了包括马克、法郎、里拉等10来种欧洲货币。欧元区成立以后,欧元成为除了美元以外的第二种世界货币。所以,SDR现在只有美元、欧元、英镑和日元。人民币将......
周浩

后SDR时期:人民币汇率重回“基本面”

周浩 12月01日

德国商业银行亚洲高级经济学家

万众期待中,人民币华丽地进入SDR篮子,并成为SDR篮子的中的第五种货币,权重为10.92%, 本次调整后,美元的权重小幅下调了不到0.2个百分点,日元则下调了1个百分点,英镑则下调了3个百分点,欧元则成为了最大的受害者,其权重被大幅下调了将近7个百分点。
事实上,外界对于SDR的了解程度并不高,SDR不是一个货币,也不代表对IMF的债权。它是一种国际储备资产,可以在IMF的成员之间可自由进行转让。目前IMF分配的SDR仅为2000亿左右(2015年11月30日,1单位的SDR相当于1.37美元)。从这个角度来说,世界上仅有等值2740亿美元的SDR在IMF的成员国之间进行流转。而现实中,SDR的使用频率非常低,在过去的几十年中,在屈指可数的几次转让中,一些......
齐俊杰

人民币加入SDR是把双刃剑

齐俊杰 11月30日

银库金融副总裁

老大在欧洲和美国辛苦游历半天,做生意是一方面,更重要的一件事,就是去推动人民币加入SDR,让人民币变成一种储备货币。增加人民币的使用场景。
早在1969年,国际货币基金组织(IMF)创造了SDR。实际上,它衍生自超主权货币的概念,是在IMF成员国内对可自由使用货币配额的潜在债券,作为补充性的国际储备资产,可以用作IMF和其他国际组织的记账单位,也被称为“纸黄金”。
目前,SDR篮子内的货币包括美元、欧元、英镑和日元。四种SDR货币的占比分别为美元41.9%,欧元37.4%,英镑11.3%,日元9.4%,占比更大的货币在世界经济中的影响力更高。专家、机构对人民币入篮后应占多少比例众说纷纭,既有机构预测占比可能在10%以下,亦有认为应占......
张明

对人民币加入SDR的简评

张明 11月25日

平安证券首席经济学家,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任

1、正面意义
(1)认同
对中国经济地位提高的认同;
对人民币国际地位的认同;
对2009年以来央行推进人民币国际化成就的认同;
(2)直接效应
IMF成员国自动产生对人民币储备资产投资需求(不到300亿美元);
(3)长期效应
全球央行可能增加对人民币资产(特别是人民币债券)的投资需求;
前提:人民币国债是否是安全资产?人民币汇率与利率形成机制是否市场化?人民币汇率是否存在持续高估或低估?
全球私人投资者可能增加对人民币资产投资需求;
进一步推动中国金融市场发展——从需求方倒逼供给方;
进一步提升人民币国际地位(提升计价地位);
倒逼国内结构性......
张明

人民币国际化更依仗国内改革

张明 11月23日

平安证券首席经济学家,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任

2015年11月23日 11:45:41 上午 人民币若入篮SDR,短期象征意义大于实际意义 大国货币国际化未来推进更多依仗国内改革 挑战美元地位为时尚早 监管层面临着汇率进一步市场化与稳定汇率的两难
作者 李文科
路透北京11月23日 - 在全球陷入安全资产荒之际,人民币一旦入篮SDR无疑增强其在国际市场的信用背书,但就此寄望人民币资产需求高歌猛进恐不现实。中国社科院世经政所国际投资室主任张明称,人民币入篮SDR仅是开始,短期象征意义大于实际意义,人民币国际化推进到什么程度更多依仗国内改革成效。
张明在接受路透专访时称,加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)篮子是人民币成为全球性货币的必要条件,但不是充分......
周浩

人民币加入SDR的政策寓意

周浩 11月14日

德国商业银行亚洲高级经济学家

在几度推迟的传言中,IMF终于给出了人民币加入SDR的关键条款:据IMF官方网站的消息,北京时间周六(11月14日)早晨,IMF评估认为,人民币满足了“可自由使用”货币的要求,建议将其纳入SDR篮子的第五种货币,IMF工作人员认为,“中国当局已经解决了7月份提交给执行董事会的第一次工作人员分析报告中提及的所谓剩余的操作性问题”。而IMF总裁拉加德也表态称“支持这一结论”,她将主持11月30日讨论该问题的执行董事会议。
按照这一说法,人民币加入SDR事实上已经板上钉钉,此前,美国、英国等主要发达国家已经支持人民币加入SDR,其前提条件就是满足IMF的评估要求,而IMF给出的最后技术评估意见,事实上已经表......
刘振华

人民币国际化的障碍

刘振华 11月02日

金融学博士,某机构全球中国业务研究部经理。联系方式:zhenhua.liu1#gmail.com ((#改为@)

人民币国际化的障碍
1,人民币国际化指数逐步提升,但是…
分两个指数来看。渣打人民币环球指数逐步提高:该指数计算四项业务的增长,包括存款、点心债券和存款证、贸易结算和其他国际付款以及外汇 ;2015年以来人民币国际化进入平稳发展期 ;2015年8月份指数突然提高与811汇改有关 (央行(透过中资银行)在离岸市场干预人民币市场有关(通过影响外汇这个指标) ;贸易结算数据增大 )。中国银行跨境指数8月份有异常升高也同理。
2,分指标来看
首先,离岸人民币存款。香港和台湾分别是前两大人民币离岸市场 。2014年之前存款增长非常迅速,但2014年以后开始平稳状态 。8月份和9月份人民币存款均有环比减少,与811汇改相......
张明

《人民日报》张明访谈:人民币加入SDR的前景与意义

张明 10月28日

平安证券首席经济学家,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任

注:本文为笔者接受《人民日报》记者的书面访谈,尚未发表,谢绝转载。
1. 人民币加入国际货币基金组织SDR货币篮子,对于人民币和IMF来说,各有哪些实际的好处?
人民币加入SDR,对人民币的好处在于:第一,人民币与美元、欧元、日元、英镑共同成为SDR的货币篮货币,有助于提升人民币的国际地位,这是对2009年以来中国央行推进人民币国际化所取得成绩的一种认可;第二,各国央行以及私人投资者可能因此增加对人民币资产的投资,这有利于在岸与离岸人民币金融市场的发展壮大;第三,中国政府、金融机构与企业可能更加容易到海外发行人民币债券,从而降低发债成本以及汇率风险。
人民币加入SDR,对IMF的好处在于:可能显著提升SDR的......

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