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高善文

贸易战靴子落地 市场大幅反弹

高善文 07月11日

安信证券首席经济学家

文 | 高善文 内容提要 中美于7月6日正式互征关税,靴子落地,短期内市场关于贸易战的不确定性消失,市场预期中美贸易摩擦不会出现失控的局面。随着风险情绪的缓解,A股、美股大幅反弹,人民币兑美元企稳走强,中国5年期主权债CDS费率显著回落,中美10年期国债收益率同步上行。   6月PPI环比走弱,PMI回落,随着供应响应的结束,量价同跌的组合显示需求走弱开始出现端倪。   随着中美贸易战靴子落地,市场未来的关注又会回归到去杠杆和经济数据的变化上。市场憧憬去杠杆出现微调,但更明确的信号需要等到七月下旬的高层会议。....
南桥

多收了三五斗:大豆篇

南桥 07月08日

旅美学者,专栏作者

七月里大连的海港,横七竖八停泊着各国来的集装箱船。有艘船里装载的是大豆,把船身压得很低。

戴旧牛仔帽的连夜快速开船出来,到了埠头,气也不透一口,便来到柜台前面占卜他们的命运。“大豆1.5亿,关税25%,”报关的先生有气没力地回答他们。

“什么!”旧牛仔帽朋友几乎不相信自己的耳朵。美满的希望突然一沉,一会儿大家都呆了。

“在六月里,你们不是说有多少收多少的么?”

 

“现在是什么时候,你们不知道么,东南亚的大豆象潮水一般涌来,还有巴西的,世界杯都不看了,全都整大豆去了。过几天还要你们的关税还要涨呢!”...

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叶伟强

贸易战首日:“友军”不站队,做好持久战准备

叶伟强 07月06日

财新传媒原编委、《财新周刊》原副主编、《中国改革》原副总编辑

中美这两个世界最大的经济体之间的贸易战正式打响。   美国东部时间7月6日凌晨00:01,即北京时间7月6日中午12:01,特朗普政府按计划对价值340亿美元的中国商品加征25%的关税。这批商品涉及818项,主要集中在航空航天、信息技术、汽车零件以及医疗器械等高科技领域,希望以此来迫使中国改变产业政策。第二批价值160亿美元的商品加税,也将开始征求公众意见,预计最快两周之后付诸实施。 中国政府则“不得不反击”,在同一时间实施对等值美国产品加征关税的报复性举措,其后果之一是,产自美国的进口车关税在15%的基础上加征25%,升....
张大伟

中美经贸摩擦到了一个重要的时间节点——按美国此前的说法,将在北美东部时间7月6日零点开始对中国价值340亿美元的商品进行征税。近期,美国还称如果中美两国不能很快达成贸易协议,美国可能对中国5000亿美元输美产品加征关税。

换算时间,也就是北京时间7月6日中午12点。很快,还有几个小时。

这一个月,国内股市已经下调了接近20%。大国之间特别是“老大”和“老二”之间的较量,更多的不是经济行为,不是以经济利益为目的,而是一种国际政治行为。所以这次谁也躲不过,对国家是关键之战,对个人更是保卫财富之战。

那么对...

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周 琼

国际贸易中谁吃亏,谁占便宜?

周 琼 07月05日

金融从业者,上海金融与发展实验室特聘高级研究员。微信公众号“玉鉴琼田”

国际贸易中,谁吃了亏,谁占了便宜?自中美贸易摩擦以来,这成为一个热议的问题。很多人义愤填膺地认为,中国人民辛辛苦苦,消耗了大量资源甚至损害了中国的生态环境,让美国人用上了中国廉价的产品,你们居然还觉得吃了亏?都是自由贸易,我们又没逼你们买。

这个问题,各国有各自的立场和角度。从经济学角度,静态局部看国际贸易的福利影响并不复杂,但从动态、全局看,的确不是一个简单的问题。

1 经典文学作品

重温一下叶圣陶《多收了三五斗》:

“先生冷笑着,‘你们不粜,人家就饿死了么?各处地方多的是洋米,洋面...

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谢丹阳

谢丹阳自我访谈录:中美贸易战,不打不相识!

谢丹阳 07月04日

香港科技大学工商管理学院经济系教授,武汉大学经济与管理学院院长、长江学者

博客:丹阳你好!三月下旬你发博客声称“贸易战:中国必胜!”请问在中美贸易战即将上演之际,你对其前景的预判有所改变吗?   丹阳:经济学家的共识是贸易战永远只有双输的结局。三月份博客上的“中国必胜!”指的是美国将很快感受到贸易战的冲击,从而找台阶下。我在博客上提出的中国应对策略是:官方克制,人民激昂。官方克制指的是对等还击,赢得国际舆论;人民激昂要求中国高收入人群改变消费习惯,避免去美国旅游、抵制美国高档消费品。当然受到伤害的不仅是美国企业,中国的航空企业和进口商也会因此受到冲击(贸易战总是双输....
巴曙松

美国国债市场会成为贸易摩擦的战场吗?

巴曙松 06月26日

中国银行业协会首席经济学家、香港交易及结算所首席中国经济学家

文 | 巴曙松 乔若羽(中国科学技术大学管理学院) 郑嘉伟(国信证券博士后流动站) 一.美债市场是如何一步步发展到今天的 1.美国国债市场的起步平稳发展期 自美国独立战争到1933年,美国国债经历了几个标志性的不同发展阶段。 由图可以看出,这一阶段的美国国债的增加主要与战争、经济的阶段性萧条有关。但随着经济的恢复,美国政府又会致力于偿还债务,这一点是受古典经济学反对大规模举债的经济政策思想所影响。   2.美国国债的转折期:凯恩斯主义的影响上升   美国的大萧条动摇了古典经济学在美国政府决策中的主....
张五常

十多年前,格林斯潘当美国联储主席时,几次提到中国的廉价物品进口协助美国压制通货膨胀,为中国说了不少好话。今天,特朗普总统显然认为某些中国货的进口价太低,要抽这些货的进口税。当年格林斯潘欢迎的是中国制造的日常用品;今天特朗普不欢迎的是中国制造的有相当科技含量的物品。这显示着特总统担心的不是中国物品的价格低廉,而是中国威胁着半个世纪以来美国雄视地球的科技发展。

特总统的有趣排列

十多年前,中国制造的日常用品满布地球,有一本美国出版的书,作者说家中的用品不容易找到没有“中国制造”这几个字。今天,这几...

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何诚颖

美国615日宣布,将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税;中国方面同样以关税回击,对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等约340亿美元进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%

双方贸易紧张情势在619日早间进一步发酵。美方威胁将制定2000亿美元征税清单,中国商务部称,“如果美方失去理性、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制”。

图表我国3大指数走势图(619日)

数据来源:新浪财经

图表上证指数走势图(201674-2018620日)

数...

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高善文

高善文:中美贸易战的走向

高善文 06月21日

安信证券首席经济学家

2018年4月11日,作者应清华大学时事大讲堂的邀请就中美贸易摩擦发表了演讲。5月10日,以这篇演讲为基础,我们将之润色整理为“中美贸易摩擦深处的忧虑”一文,推送在公众号“高善文经济观察”上,引起了一些阅读的兴趣。   文中的最后一段,围绕中美经贸摩擦的走向提出了一些原则性的判断和建议,内容如下:   “中美经贸关系的未来走向充满不确定性,需要双方相向而行,寻找和扩大利益的交集,需要把经贸关系视为最重要的共同利益加以维护和巩固,需要在涉及经济模式等关键问题上相互妥协,并形成制度化的安排,需要在各自的政治....
沈明高

中美贸易战会让中国走上日本的老路么?

沈明高 06月21日

广发证券首席经济学家

文 | 沈明高 赵洪岩 陈蒋辉 摘要 一般认为,贸易战没有赢家,但这只在特定的条件下才成立。当贸易摩擦甚至贸易战发生在世界第一与第二大经济体之间的时候,假以时日,一定会分出胜负。当初美日贸易战时是这样,当下中美贸易摩擦也是这样;在未来十年左右的时间里,或者美国成功地遏制了中国的崛起,或者中国反遏制成功并成为世界最大的经济体。   中美发展的历史阶段决定了未来中美贸易摩擦不断。与以往不同,新时代的中美贸易摩擦起因复杂,经济因素与政治因素交错,美国既希望短期内大幅度缩小中美贸易顺差,更希望能够避免中国....
黄亚生

黄亚生:中美双方制度矛盾的一次大爆发

黄亚生 06月19日

MIT斯隆管理学院教授

编者按: 6月15日,特朗普表示将对中国出口到美国的价值500亿美元的商品征收25%的关税。中国外交部和商务部先后作出回应,表示将立即出台反制措施。一时间,中美贸易争端硝烟再起。   麻省理工学院斯隆管理学院黄亚生教授指出,中美双方的贸易争端迟迟不能彻底平息,实际上反映了两国更深层次的制度矛盾。黄教授表示,特朗普的征税行动实际上就是两国制度矛盾的一次的大爆发。   中美贸易战真的要爆发了。   美国时间6月15日(周五),特朗普发表声明,表示将对中国出口到美国的价值500亿美元的商品征收25%的关税。在声明中....
张明

应对中美经贸摩擦,中国应坚持改革开放的基本逻辑

张明 05月31日

中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员、博士生导师

面对特朗普政府在中美贸易问题上的快速变脸,中国政府将会继续保持政策定力,坚持改革开放的基本逻辑,一方面加快推进国内结构性改革,另一方面推动国内市场的进一步有序开放,在实现自身崛起的同时促进全球经济的复苏与繁荣。   美国白宫在5月29日发表声明,宣布美方将在6月15日之前公布总额约为500亿美元的中国输美重大工业技术产品清单,并将对其征收25%的关税。由于这一声明严重违背了不久之前中美双方谈判代表在华盛顿达成的共识,美国政府此举引发了全球范围内的广泛关注。很难相信,作为全球头号大国,美国政府居然在如此短暂的....
侯昱鑫

贸易战:一场话语权的竞争

侯昱鑫 05月31日

新加坡李光耀公共政策学院,前全球未来研究所(Global Institute For Tomorrow)中国区经理

近日来,由中美贸易战引起的讨论甚嚣尘上。观察坊间言论,大多聚焦于贸易逆差、市场准入、核心技术、知识产权、企业待遇等等方面。我们当然需要众方家出谋献策,在战术上取得先手。同时我们也应该意识到,这些中美磋商中聒噪的槽点,仍然只是问题的表象。而其背后,反映出的是两国针对中国发展战略的话语权之争。

 

经贸话语:打压秩序挑战

在贸易层面,美国要求中国降低关税,扩大市场准入,实行对等(reciprocal)贸易,缩减贸易逆差。美方理由是,2017年,美中贸易逆差的总额为3752亿美元,占中美货物贸易总量的47%,两国存在...

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黄亚生

黄亚生:中美贸易冲突的实质是制度冲突

黄亚生 05月29日

MIT斯隆管理学院教授

编者按 5月19日,中美双方发表了经贸磋商联合声明,为之前一段时间的中美贸易摩擦降了温。联合声明从六个方面表达了两国愿意在贸易问题进行合作的态度,但是要判断这一声明是否从根本上化解了引发中美贸易战的根源问题还为时过早。   麻省理工学院斯隆管理学院教授黄亚生表示,中美联合声明所体现出的两国的合作意愿值得肯定。但由于联合声明缺乏执行细节,美国国内对能否有效执行还存在不少的质疑声音。中美贸易争端的实质是制度冲突,解决中美之间的制度冲突唯一的办法就是中国要加速市场化的改革和建立健全法制。   一、中美....
张明

中美贸易摩擦暂时平息的潜在经济影响

张明 05月23日

中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员、博士生导师

观点:中美双方就贸易问题达成和解,无论对于中美两国经济还是全球经济而言,自然都是好事。然而我们也不宜对这一事件作出过于乐观的解读:首先随着中国经济的崛起开始挑战美国的核心地位,美国精英阶层的对华整体策略已经由“接触”转为“遏制”,中方应该做好打持久战的准备;其次特朗普本人的执政风格变化很快,存在高度不确定;再次,当前中美双方似乎仅就解决贸易问题达成了框架性协议,具体实施方案以及进口规模也还有待进一步的沟通与博弈。不过短期内贸易摩擦升级的概率显著下降,这将给中国经济与金融市场带来哪些潜在影响呢?对....
黄亚生

黄亚生:中美贸易冲突结局的两条道路

黄亚生 05月22日

MIT斯隆管理学院教授

编者按:5月19日,中美双方发表了经贸磋商联合声明,为之前一段时间的中美贸易摩擦降了温。联合声明从六个方面表达了两国愿意在贸易问题是进行合作的态度,但是现在还未有具体的合作细节落实。   麻省理工学院斯隆管理学院教授黄亚生表示,中美联合声明所体现出的两国的合作意愿值得肯定,但如果结局仅仅是中方增加对美国进口的订单,就不过是一个权宜之计,意义不是很大。而如果中方同意用这次贸易战作为契机调整和降低进口税,这将是一个有意义的进展,也会推动中国体制改革。 5月19日,中美双方在华盛顿就双边经贸磋商发表了联....
徐瑾

中美贸易谈判三向度:误解、理念与利益

徐瑾 05月16日

青年学者,经济人读书会创始人, FT中文网财经版块主编

刘鹤访美之前,川普安抚中兴,美国官员近期释放的信号则是降低外界预期。无论如何,在一起谈判总比吵闹好,怎么谈,应该注意中美三层层次的问题:误解、理念与利益。最新消息,可以看看中方成员,技术官僚为主。   回顾5月初的中美贸易谈判,不出意外地在各自表述中结束。中美分歧,有多少是出于误解?有多少是出于理念分歧?有多少是出于利益冲突?   首先,误解自然是重要的原因。典型如同如今热议的法律用语“Reciprocity”,西方理解一直是对等原则,中方主流理解直到最近几年还是互惠原则,其中信息误差,不仅在于表述的差距....
张明

张明:中美贸易战步向何方?

张明 05月16日

中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员、博士生导师

注:本文为笔者2018年4月7日在一个微信群所作讲座的实录。演讲内容以平安证券团队今年以来关于中美贸易战的系列研究为基础,感谢薛威、陈骁、魏伟等同事提供的支持。 大家晚上好,非常高兴接受新望老师的邀请,来新金融家联盟与大家做交流。今天晚上,我想先就中美贸易战的问题,跟大家做一个简要的汇报: 1. 本次中美贸易战升级的背景; 2.回顾——历史上可以对标中美贸易战的案例与从中可吸取的经验教训; 3. 展望——中美贸易战进一步升级的话,中美两国各自可能出台的政策; 4. 中美贸易战对中国经济的潜在影响; 5. 本人....
占军随记

贸易战的前车之鉴

占军随记 05月15日

哈佛大学访问学者

美方的贸易要求清单诚意不足、不切实际。虽然避免贸易战易,但尽可能减少贸易战的负面影响应成为目标

刚刚结束的中美贸易对话备受瞩目。这次在北京的会面,美贸易团队几乎倾巣而:财政部长姆努钦带队,成员包括商务部长罗斯、经济顾问库德洛、贸易代表莱特希泽和贸易顾问瓦罗;其中努钦和库洛是自由贸易者(不知是否已经“变节”),莱特希泽和纳瓦罗有名的强硬派贸易保护主义者。对于纳瓦罗,美国当地媒体调侃称这位68岁的贸易顾问不会说汉语,没与中国决策者打过什么交道也似乎并中国身上花很多时间,甚至可能...

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