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钟正生

叙利亚战事接棒贸易战?未必!

钟正生 04月17日

莫尼塔研究董事长兼首席经济学家

文| 钟正生 夏天然 耿烁
主要观点
近期市场对中美你来我往的贸易交手似乎形成一定免疫:自3月22日特朗普签署备忘录以来,美股震荡上扬,标普500指数从2643.69点上涨至2663.99点;十年期美债收益率走平,收于2.83%;市场波动率走出震荡下行的行情,避险情绪逐渐企稳。
而上周贸易战余波未平,中东和俄罗斯事态开始逐渐发酵。特朗普从宣布对俄罗斯启动新一轮制裁,到推特威胁对叙利亚发射导弹,直至4月14日(上周日)连同英法正式以“叙利亚政府使用化学武器”的名义对叙利亚实施“精确打击”。中东地区硝烟四起,美俄关系急速恶化,成为短期最大风险。从叙利亚战局的爆发原因、未来推演及潜在影响进行分析,我......
张明

特朗普政府经济政策梳理、效果评估与前景展望

张明 04月15日

平安证券首席经济学家,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任

文 | 刘瑶 张明 
一、引言
2018年1月20日是特朗普入主白宫执政一周年纪念日。尽管这一天由于预算拨款法案未能通过,美国政府陷入“停摆”的尴尬境地,但是不得不承认的是,这位史上年龄最大、政治经验最少的美国总统一年来在提振美国经济方面交出了耀眼的答卷。特朗普上任后,美国经济企稳复苏,各项经济指标持续改善:非农就业率在2017年11月创下16年内新高,经济增长率同比上升;私人投资和消费增长强劲,成为美国经济的内生驱动力;美联储加息提速,步入货币政策正常化的轨道。在随后1月26日举行的2018达沃斯论坛闭幕式上,特朗普也不忘标榜在经济方面的政绩,声称当选后美国消费者信心、商界信心和制造业信心都处......
香樟经济学术圈

刘青:主动扩大开放能否甩“贸易战”一条街?

香樟经济学术圈 04月12日

由中国社科院、哈佛大学、多伦多大学等国内外青年经济学者发起

文 | 刘青(对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授)
2018年4月10日上午,中国国家主席习近平在博鳌亚洲论坛2018年年会主旨演讲中,再次强调了中国坚持对外开放、坚持打开国门搞建设的基本国策,再次宣布中国开放的大门不会关闭,只会越开越大。在演讲中,习近平主席宣布了若干扩大开放的重大举措,包括大幅放宽外资准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口。其中的突出亮点包括,尽快落实放宽金融行业外资股比限制、尽快放宽汽车行业外资股比限制、全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度、保护在华外资企业合法知识产权、降低汽车进口关税等,特别是,对这些措施“将尽快使之落地,宜早不宜迟,宜快不宜慢......
钟正生

中美贸易战:源起、走向与应对

钟正生 04月10日

莫尼塔研究董事长兼首席经济学家

文 | 钟正生 张璐
主要观点
2018年3月以来,中美贸易战进入到剑拔弩张的状态。3月8日特朗普签署“232措施”,对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税;3月22日,特朗普又签署备忘录,指令有关部门根据对华301调查报告,对进口自中国的500亿美元产品征收25%的关税,正式为中美贸易战拉响警报;同日,中国商务部宣布了针对此前232措施的反制措施,发布对美国7类128个税项中止减让措施的清单,涉及约30亿美元。
4月4日,美国贸易代表办公室公布了拟加征关税的中国商品建议清单,涉及美国自中国进口额约500亿美元,公示期60天;当天,国务院明确中国将对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等进口商品“对......
香樟经济学术圈

马弘:数据透视中美贸易摩擦,中国反制清单分析

香樟经济学术圈 04月09日

由中国社科院、哈佛大学、多伦多大学等国内外青年经济学者发起

文 | 马弘(供职于清华大学经济管理学院)
美国发布对华加征关税的商品清单短短十几个小时之后,中国宣布对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。由于缺乏确切的数据,彼特森国际经济研究中心(PIIE)的Chad Bown使用美国2017对华出口数据估算涉及金额大约498亿美元,我用2016年的数据估算是435亿美元。因此大体上是同等规模的反制措施。
2016年,美国出口中国总计6093项8位HS码的商品,价值约1317亿美元,大约占中国全部进口总价值的9%, 是中国的第4大进口来源地区。比美国更大的进口来源国或者地区,包括韩国、日本和中国的台湾地区。这个信息非常重要,我们稍后再谈。
从表1可以看到,这106项商品大约占......
香樟经济学术圈

林发勤、李燕云:中美“贸易战”走向:握手言和还是“枪林弹雨”?

香樟经济学术圈 04月09日

由中国社科院、哈佛大学、多伦多大学等国内外青年经济学者发起

文 | 林发勤 李燕云(供职于中央财经大学国际经济与贸易学院)
2018年3月22日,美国总统特朗普签署备忘录,根据“301调查”结果,将对从中国进口的商品大规模征收关税,并限制中国企业对美投资并购——特朗普对华挥起贸易战大棒。中美贸易形势愈加紧张。这发生的原因是什么,中美双方、国际持有什么态度,未来可能的走向、结果是什么。
一、特朗普为什么要挥起贸易战大棒?
1.缩减美国长期贸易逆差
天下熙熙皆为利来,天下攘攘皆为利往。当前,全球经济复苏发力,逆全球化思潮兴起。基于这一背景,特朗普挥起中美贸易大棒的一个重要依据是中美长期逆差。2017年美国对华货物贸易逆差高达3752亿美元。特朗......
黄亚生

黄亚生:特朗普的政治战

黄亚生 04月09日

MIT斯隆管理学院教授

编者按:
近日,在中国宣布了相应对美产品的征收关税的消息后,特朗普政府随即表示正在研究,对额外的1000亿美元的中国进口商品征收关税的可行性。而稍后,中国商务部也立刻作出回应,表态一旦美国再次加收关税,中国一定进行反击。中美的贸易争端呈愈演愈烈之势。
中国很多媒体和学者期望的是,在美国国内不同的利益群体压力下,特朗普会因为付出巨大的政治成本而改变其立场。然而,MIT斯隆学院教授黄亚生指出,这一问题上的习惯看法可能忽略了一些深层的变化,——美国各界形成一个新的共识,中美之间的经济关系需要调整。在这个共识之下,特朗普所付出的政治成本代价可能远没有大家想象的大。
美国时间4月8日,美国总......
高占军

中美贸易战透视

高占军 04月09日

哈佛大学访问学者

中美贸易摩擦只会愈演愈烈,贸易争端可能长期化。这是经贸关系,也是政治博弈。对此,要有清醒认识,并制订长期策略
通过加征进口关税和启动“301调查”等方式,美国掀起了一轮罕见的贸易战。中国则被动响应。但美国发动贸易战并非只针对中国,也包括欧洲和日本,反映了美国全球贸易政策的根本转变,即反思全球化,质疑自由贸易(free trade),强调公平贸易(fair trade)。特朗普执政后,美国先是退出TPP(Trans -Pacific Partnership Agreement,跨太平洋伙伴关系协议),转而强调双边谈判,甚至对加拿大和墨西哥以退出北美自由贸易区相威胁,全然不顾其长期的特殊关系,均反映了这种政策转变。
为讨论这种政策转变的根源......
钟正生

贸易战继续主导短期市场

钟正生 04月09日

莫尼塔研究董事长兼首席经济学家

文 | 钟正生 夏天然 耿烁
主要观点
在大幅不及预期的非农数据和反复升级的中美贸易矛盾下,上周全球外汇、商品、股票和债券市场均出现震荡反复的行情。面对不断复杂化的局势,市场情绪高度敏感,资金避险意识浓厚。
美国3月非农新增就业人数大幅放缓,增加10.3万人,大幅低于预期的18.5万人;失业率表现并不理想,维持4.1%,略低于预期4.0%。但我们仍认为美国就业市场维持强劲,经济基本面未出现实质性转变。第一,季调后3月新增非农就业的回调主要受到天气影响,上月温和气温的提振作用消退,新增就业出现暂时性调整。第二,3月已是第90个月的连续就业增长,看延续了美国历史上的最长纪录;季调后的失业率也连续第六个月保持在20......
刘维明

贸易战折射出的是大国困境

刘维明 04月08日

资深金融市场专家

前言
贸易战只是一个缩影,它所折射出来的是主要经济体、主要大国深刻的内在和外在矛盾,这些矛盾难以调和,必须通过摩擦、冲突、争斗来解决。
中美之间的对抗---贸易战、南海对峙、台湾问题等等---不是偶然,而是历史和经济发展的必然。
在3月26日公号文章《放弃幻想 准备热战》一文中我说过:
“……(贸易战)背后更深层次的问题在于----世界经济发展到今天,深入骨髓的经济矛盾和潜在危机已到了不可调和、不可持续的地步,贫富分化所导致的社会矛盾也已到了被强化、被激化的临界点,而几乎所有的执政当局已经黔驴技穷,转移矛盾、毁灭式重建是(他们认为)很好的选择……”
也就是说,贸易战只是一个缩影,它所折射出......
香樟经济学术圈

马弘:透视中美贸易摩擦,数据告诉我们什么?

香樟经济学术圈 04月07日

由中国社科院、哈佛大学、多伦多大学等国内外青年经济学者发起

文 | 马弘 (供职于清华大学经济管理学院)
美国东部时间4月3日,美国贸易代表办公室公布美国对华技术转让、知识产权及创新政策措施301调查措施方案通知(以下简称301调查方案)。宣布对原产于中国的进口商品共1333种加征25%的关税。北京时间4月4日,中国商务部公布,对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%。一时间市场震动,也激起了各界广泛评论。然而,要理解美中双方所列清单的经济影响,进而合理制定应对策略,需要细致地分析数据,让数据来帮助我们拨开迷雾,透视中美贸易摩擦。
首先,我们把美方列出的301调查方案报复名单与美国进口数据匹配,来看这次301关税的影响力度(......
徐瑾

贸易战下的中美减税战

徐瑾 04月04日

青年学者,经济人读书会创始人, FT中文网财经版块主编

中美贸易战,两国利益发生碰撞。如果可以从更长的眼光来审视,贸易战背后其实涉及更多制度层面调整。中国应该继续减税。
美国税改如同亚马孙河边热带雨林中的那只蝴蝶,虽然税改对于美国经济带来的数据改变并不起眼,但却已经在全球酝酿了一场风暴。在各种声音中,中国已经迈出实质性一步,减税应该继续。
2018年3月,中国国务院宣布,从2018年5月1日起,实施以下深化增值税改革措施:一是适当降低税率水平,将制造业等行业增值税税率从17%降至16%,将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%;其次是统一增值税小规模纳税人标准,最后退还部分企业的留抵税额。
美国税改,中国减税,从何说起?......
黄亚生

黄亚生:美帝国主义是纸老虎吗?

黄亚生 04月03日

MIT斯隆管理学院教授

编者按
2018 年 3 月 27 日,中国前财政部部长楼继伟在50人论坛中美圆桌对话会上怒怼特朗普的贸易战威胁,直言“对不懂孔夫子的人,不必温良恭俭让。”而两天后, 3月29日,中方向世贸组织通报了中止减让清单,决定自2018年4月2日起对自美进口的128项产品加征15%或25%的关税。中美贸易领域的紧张关系似乎有愈演愈烈的态势。
MIT斯隆管理学院黄亚生教授指出,美国在贸易领域持续的强硬态度将会使得美国的硬实力遭受直接的考验,检验美国是不是纸老虎的时刻到了。但是,在黄亚生教授看来,由于中国处于生产过剩,而美国处于消费饱和,在贸易领域的直接交锋,会让双方两败俱伤,但受到更大损害的恐怕不是美国。细究起来,这次贸......
钟正生

中美贸易战担忧减退

钟正生 04月02日

莫尼塔研究董事长兼首席经济学家

文 | 钟正生 李蕙荃
主要观点
工业煤耗弱势平稳,工业品价格超跌反弹。本周,六大发电集团日均耗煤量继续回升,但同比仍然为负,生产复工节奏仍未明显加速。南华工业品指数先跌后涨,尤其是后半周黑色系价格大涨,其他商品也出现了回暖迹象。我们认为,工业品价格反弹,主要是贸易战冲击减弱后的超跌修复。毕竟,工业煤耗还处在弱势平稳状态,生产复工节奏目前仍未明显加速。本周国际原油价格涨势缓和,也与贸易战的即时冲击减弱有关。
高炉开工持续上升,但后续钢价将获支撑。本周铁矿石与螺纹钢价格都继续下跌,高炉开工率则已经连续两周反弹,主要与采暖季结束及高炉结束检修有关。往后看,尽管供给趋于增加,但4月需求会延续季......
吴晓波

特朗普为何铁了心要和中国打贸易战?

吴晓波 04月01日

财经作家,“蓝狮子”财经图书出版人

口述/吴晓波(微信公众号:吴晓波频道)
1
3月23日,华盛顿传来消息,美国总统特朗普在白宫签署了一份《对华贸易备忘录》。备忘录显示:美国政府计划对至少500亿美元的中国进口商品征收25%的惩罚性关税。涉及产品包含航空产品、现代铁路、新能源汽车和高科技产品等1300个类别。这是现代历史上美国总统对中国开出的最大一笔贸易“罚单”。
新闻发布会上,特朗普表示:This is the first of many(此次的贸易制裁不是结束,而是开端。)。 
有言论称,特朗普正在对中国发动的一场史诗级贸易战。
面对特朗普的挑衅,当日早上7点,商务部便发布声明:如果美方执意打贸易战,我们将奉陪到底。此外,还公布了初......
张明

中美贸易战升级情景:美国来自贸易之外的后手

张明 03月30日

平安证券首席经济学家,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任

文 | 张明 薛威 陈骁 魏伟
■ 引言
此文是我们“中美贸易战”系列专题的第三篇,探讨了在贸易领域之外,美国可能对中国采取什么后手,并在此基础上研究了这些手段可能给中国宏观经济带来的影响。
■ 美国擅于多维打击,贸易外后手难避免
美国擅于在投资、汇率、技术等贸易之外的领域采取多样化手段对目标对手进行多维打击。目前中美贸易战面临升级风险,同时美国在贸易领域外的外商直接投资、人才技术流动及知识产权保护等方面有对中国加强限制的趋势。对中国而言,除了针对贸易制裁做好防范举措外,也需要就美国贸易领域外的后手进行防备。
■ 美加强直投领域审查,知识产权或为主要抓手
中国对美直投增......
张明

中美贸易战步向何方?中国政府应如何应对?

张明 03月27日

平安证券首席经济学家,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任

摘要:本轮中美贸易战升级背后,体现了美国政府以贸易为工具来系统性遏制中国崛起的思路转变,因此,我们不能心存侥幸,而应该对未来一段时间之内中美博弈的复杂性、长期性与严重性做好充分准备。中美贸易战未来有中方主动让步(不打)、冲突有限升级(小打)与冲突全面升级(大打)三种情景,尽管大打情景的概率较低,但我们不能排除其风险。中美贸易战对中国经济的短期不利冲击包括通过压缩贸易顺差来影响经济增长、通过影响相关行业业绩与股价表现来冲击金融市场,以及反制农产品进口而引发的通胀压力加剧。不过,中国政府可以通过调整货币政策松紧以及金融监管强度来对贸易战不利影响进行对冲。中国政府应该充分借鉴全球范围内贸易战历史的经......
徐瑾

大国博弈下的中美贸易战

徐瑾 03月27日

青年学者,经济人读书会创始人, FT中文网财经版块主编

2018,又一个戊戌年。
中国“两会”期间,关于中美贸易纠纷已经有不少讨论,刘鹤两会期间的访美引人注目,之后易纲出任央行行长,亦被认为是用有留美经验的技术官僚力图加大对美沟通。随后,特朗普方面长久以来对于公平贸易的口号终于迈出实际一步,宣布将对中国600亿美元进口商品征收新关税。一时之间,社交媒体对于中美贸易战的讨论铺天盖地。
如何看待这一情况?首先应该看到,美国的第一波举措对中国的影响并没有多么严重。特朗普计划加征关税商品价值600亿美元,听起来不少,但是对比中国出口规模,占比并不大。按照中国海关数据,2017年中美贸易总值为3.95万亿元人民币,其中中国对美出口2.91万亿元。中国出口总规模则......
知识分子

用大豆反制美国贸易战?没那么简单

知识分子 03月27日

由饶毅、鲁白、谢宇三位学者创办的移动新媒体平台,致力于关注科学、人文、思想

撰文 | 崔凯
责编 | 程莉
美国将对500亿美元中国商品加征关税,中美贸易战一触即发,这两天有很多文章在谈如何反制美国,大家都不约而同地想到了用大豆贸易对抗美国。因为大豆在中国向进口美国进口名单中已跻身首位。2017年中国从美国进口大豆3200万吨,折合约150亿美元。看上去这个选择具有可行性,然而问题并非这么简单。
中国离不开美国大豆
中国从1996年开始从国际市场进口大豆,进口量从1995年的30万吨飙升到2017年的9500万吨,占全球大豆贸易的2/3。中国为什么会要进口这么多大豆?为什么不扩大国产大豆的种植面积?很多中国公众对此并不理解。 
作为全世界第一人口大国,食品安全重于泰山。然而中国只有18亿......
钟正生

“贸易战”启动避险交易

钟正生 03月26日

莫尼塔研究董事长兼首席经济学家

文 | 钟正生 李蕙荃
主要观点
工业煤耗弱势平稳,工业品价格大幅下跌。本周,六大发电集团日均耗煤量继续回升,环比小增、同比走弱,反映开工复产节奏仍然弱于季节性规律。本周为采暖季后的首周,采暖需求有所下降;但是同时,环保限产要求的放开,并没有带来工业煤耗的显著增加。受此影响,本周南华工业品指数持续下跌。而周五工业品价格跌幅尤其显著,则是因为美国政府发起贸易战。周五凌晨,美国政府宣布计划对价值至少500亿美元的中国进口商品征收25%的关税。
但是,后期稳定价格与贸易反制的措施可能增多。本周五,海关总署紧急电话通知二类口岸,称将于3月24日开始再次禁止进口煤炭,可能主要出于控制煤炭进口、保护国内煤价......

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

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王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

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