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聂辉华

王石会成为下一个悲情英雄王志东吗?

聂辉华 12月20日

中国人民大学经济学院教授、博导,国家发展与战略研究院副院长

【导读】最近最热闹的话题,无疑是著名房地产企业万科的管理层与第一大股东宝能争夺企业控制权的问题。在一个企业中,究竟应该让企业家控制,还是资本家控制?大家是否记得,2001年新浪创始人、总裁兼CEO被新浪大股东赶出了家门?王石会成为下一个王志东吗?
文/聂辉华(中国人民大学教授)
一、万科控制权之争的梗概
最近企业界最热闹的事情,无疑是著名房地产企业万科的管理层与第一大股东宝能争夺企业控制权的问题。万科是一家股权非常分散的上市公司。起初,国企华润集团拥有万科15%左右的股份,是万科的第一大股东,但并非控股股东。今年8月,宝能通过旗下公司(前海人寿、钜盛华)在二级市场上增持万科股份,成为第一大股东......
宋文洲

王石,一个活版的当代叶公

宋文洲 12月19日

日本软脑集团创始人

这次万科反击“门口的野蛮人”之战,王石做的看似义正词严,但实际做法却太不地道。首先,人家姚振华是看得起你王石,又主动和你交流,没有伤害你,你怎么能背后捅人刀子呢?再说,即便万科是你亲手缔造,但你承担的风险仅仅和在公司中持有的股份相称,整天高谈阔论,怎么有资格说说股东“没资格”呢?
王石自认肩扛民企大旗,可对人家民企又一百个瞧不上眼,还质疑人家的资金来源,这简直是精神错乱。有本事自己掏腰包或举债在市场上买万科的股票呀!如果买你的股票人都必须要什么高大上的资格的话,那你就别上市成为公众公司了。
因为看不起人家(或许是嫉妒人家的爷们精神),在网上随便污蔑股东人格,说人家的......
王烁

巴菲特怎样用保险公司放杠杆?

王烁 12月18日

财新传媒总编辑

今天在中国,如果控制了一家保险公司,就有了在投资市场上纵横捭阖的资格。这些市场上新来的“野蛮人”,以高成本保单的销售收入为基础,撬动多层杠杆,激进收购上市公司股权,一再举牌,不惜发动敌意收购——这一系列操作模式已不鲜见,在近日宝能系争夺万科控股权一役中更表现得淋漓尽致。
巴菲特做得,我就做不得?
的确,尽管巴菲特旗下的伯克希尔哈撒维公司名义负债率极低,但巴菲特是用杠杆的。
近年对巴菲特投资业绩的研究显示,巴菲特的投资秘诀由三部分组成:
第一,投资于估值便宜的蓝筹股。
第二,长期投资。
第三,用杠杆。
这套策略可以用来解释巴菲特几乎全部的超额表现。......
上善若水

500亿VS 6000亿,小宝能如何奇袭大万科?

上善若水 12月18日

从事对冲基金(私募基金)工作

今天就正经介绍这出正戏啦:小宝能VS大万科。
受限于信息不完全充分,里面可能会有些不完备的地方,欢迎指正。
第一部分 宝能和万科的实力背景
之所以说小宝能、大万科,是相对而言的,因为万科是一个庞然大物。以宝能的总资产规模,如果它是上市公司的话,2800家上市公司,能排在160名附近,一点也不小,相当于国海证券的规模。而万科在A股里资产规模是30名。它们的总资产规模和净资产规模比较是这样的。
数据显示,万科是一个总资产规模接近6000亿的庞然大物,而且有1200亿净资产。这里宝能的数据是钜盛华,因为这个是宝能系重要的投融资平台,有非常多的资产,也是这次举牌万科的主力。而钜盛华下面,还有一块非常重要的资......
上善若水
小善团队做了很多研究,很多东西一时半会没用得上,但是是一种经验和知识积累。就跟乔布斯说的那样:“你在向前展望的时候不可能将这些片断串连起来;你只能在回顾的时候将点点滴滴串连起来。所以你必须相信这些片断会在你未来的某一天串连起来。你必须要相信某些东西:你的勇气、目的、生命、因缘。”
今天,小善来讲一个股市里正在发生的故事:万科股权争夺战。为了让故事更完整,小善将分别讲述宝能系与深振业A、万科的股权争夺过程。股市中永远少不了各路资本的明争暗斗,我们且来抽丝剥茧,看看地产大佬们的“宫斗”历程。
-------------------------我是科普性质的分割线--------------------
故事牵涉到......
胡舒立

王石的担当与奋进

胡舒立 02月14日

财新传媒CEO、社长

【自注:本文为我为王石新书《大道当然》撰写的序言。】
王石以他2000年以来的经历成书,嘱我作序。我与王石并不相熟,不过,其人与其治下的万科,确是我多年的关注对象。此次有机会完整阅读了他13年来的文札,我了解到不少新闻事件的台前幕后、来龙去脉,分享了他的企业管理思想,还有他对当今中国政治、经济、社会、文化和生态问题的思考。从文中看,这是一位有担当的、奋进的企业家的自白。
王石是中国最大房地产企业的掌门人,首先是位企业家。在本书文章中,我格外喜读最后几节,这是作者书中所思所想的高度浓缩与总结。文中坦言:“今天,中国企业家就面临一些困惑和迷茫,面临社会的曲解和丑化。……我们不必抱......

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

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王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

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